เมื่อวันอังคารที่ 20 มกราคม ราคาทองคำสปอตซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 4,730 ดอลลาร์สหรัฐฯ ในช่วงก่อนเปิดตลาด ใกล้ระดับสูงสุดในอดีต โดยกราฟรายวันแสดงให้เห็นแนวโน้มขาขึ้นอย่างชัดเจน การพุ่งขึ้นนี้ไม่ใช่เรื่องบังเอิญ แต่เกิดจาก "กลไกของสินทรัพย์ปลอดภัย" ที่จุดประกายขึ้นจากความไม่แน่นอนหลายประการ เหตุการณ์ที่น่าจับตามองที่สุดในช่วงที่ผ่านมาคือความตึงเครียดทางการค้าระหว่างสหรัฐฯ และยุโรปที่เพิ่มสูงขึ้น โดยสหรัฐฯ เสนอที่จะเรียกเก็บภาษีนำเข้าสินค้าบางรายการจาก 8 ประเทศในยุโรป ซึ่งกระตุ้นให้ตลาดตื่นตัวในทันที



ที่สำคัญกว่านั้น สหภาพยุโรปได้เตรียมมาตรการตอบโต้รวมมูลค่า 93 พันล้านยูโร โดยมุ่งเป้าไปที่สินค้าส่งออกของสหรัฐฯ แม้ว่าการดำเนินการจะยังไม่แน่นอน แต่การต่อสู้ระหว่างการเจรจาและการเผชิญหน้าก็เพียงพอที่จะทำให้ความเสี่ยงในตลาดเพิ่มสูงขึ้น ตลาดการเงินไม่ได้กลัวข่าวร้าย แต่กลัวความไม่แน่นอนว่าจะเกิดอะไรขึ้น เมื่อข้อพิพาททางการค้าเปลี่ยนจากการเจรจาด้วยวาจาไปสู่การแข่งขันที่แท้จริง ธุรกิจและนักลงทุนจึงเลือกที่จะลดความเสี่ยงและหันมาลงทุนในสินทรัพย์ปลอดภัย ทองคำซึ่งมีสถานะพิเศษที่สามารถใช้งานได้ในทุกตลาดและทุกระบบเครดิต ได้กลายเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยที่ได้รับความนิยม ส่งผลให้มีการซื้อเข้ามาอย่างต่อเนื่อง

เนื่องจากภาวะเงินเฟ้อยังคงดำเนินต่อไปและค่าเงินดอลลาร์อ่อนค่าลง ปัจจุบันทองคำจึงอยู่ในตำแหน่งที่ได้เปรียบ

นอกจากความตึงเครียดทางการค้าแล้ว ปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจมหภาคยังเป็นปัจจัยสนับสนุนราคาทองคำอย่างแข็งแกร่ง อัตราเงินเฟ้อยังคงอยู่ในระดับสูง แรงกดดันด้านราคายังไม่ลดลงอย่างเต็มที่ และแนวทางการดำเนินนโยบายของธนาคารกลางทั่วโลกก็เริ่มไม่ชัดเจนมากขึ้นเรื่อยๆ ตัวอย่างเช่น ตลาดคาดการณ์กันอย่างกว้างขวางว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิมในเดือนนี้ ท่ามกลางแนวโน้มการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ไม่แน่นอนและอัตราเงินเฟ้อที่สูงอย่างต่อเนื่อง ความสนใจของนักลงทุนจึงเปลี่ยนจาก "อัตราดอกเบี้ยจะสูงหรือต่ำแค่ไหน" ไปเป็น "กำลังซื้อจะยังคงอยู่ได้หรือไม่" ณ จุดนี้ ทองคำไม่ได้ถูกมองว่าเป็นเพียงการลงทุนอีกต่อไป แต่เป็นเหมือน "กรมธรรม์ประกันภัย" เพื่อป้องกันความเสี่ยงจากค่าเงินที่ลดลงและความเสี่ยงอื่นๆ ที่อาจเกิดขึ้น

ในขณะเดียวกัน ความอ่อนแอของเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ในช่วงที่ผ่านมา ซึ่งลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบหลายปี ได้ให้การสนับสนุนเพิ่มเติมแก่ราคาทองคำ เนื่องจากราคาทองคำคิดเป็นเงินดอลลาร์สหรัฐฯ การที่เงินดอลลาร์อ่อนค่าลงหมายความว่าผู้ถือครองสกุลเงินอื่นสามารถซื้อทองคำได้ในราคาที่ต่ำกว่า ซึ่งกระตุ้นให้เกิดการไหลเข้าของเงินทุนที่ไม่ใช่ดอลลาร์สหรัฐฯ ความอ่อนแอของเงินดอลลาร์ในปัจจุบันสะท้อนให้เห็นถึงความกังวลของตลาดเกี่ยวกับแนวโน้มด้านนโยบายและการประเมินความเสี่ยงภายนอกใหม่ ซึ่งส่งผลให้ทองคำมีความน่าสนใจมากขึ้น อาจกล่าวได้ว่า ทั้งจากมุมมองของอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงและกลไกการส่งผ่านอัตราแลกเปลี่ยน สภาพแวดล้อมในปัจจุบันเอื้ออำนวยต่อราคาทองคำ

ความผันผวนทางภูมิรัฐศาสตร์ประกอบกับปัจจัยทางเทคนิคที่แข็งแกร่งได้ผลักดันให้ราคาทองคำเข้าสู่รูปแบบ "ยิ่งไม่แน่นอน ยิ่งแข็งแกร่ง"

หากปัจจัยด้านการค้าและเศรษฐกิจมหภาคเป็นปัจจัยพื้นฐานที่สนับสนุนตลาดแล้ว ความวุ่นวายทางภูมิรัฐศาสตร์จะทำหน้าที่เป็นตัวเร่งปฏิกิริยา ก่อให้เกิดความตื่นตระหนกในตลาด ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ความตึงเครียดเกิดขึ้นในหลายส่วนของโลกอย่างต่อเนื่อง พร้อมด้วยเหตุการณ์ที่ไม่คาดฝันเกิดขึ้นบ่อยครั้งและคาดเดาไม่ได้ สำหรับนักลงทุนสถาบัน ความเสี่ยงดังกล่าวไม่สามารถป้องกันได้ด้วยเครื่องมือทางการเงินเพียงอย่างเดียว ทำให้ทองคำ ซึ่งเป็นสินทรัพย์ที่มีสภาพคล่องสูง มีความสำคัญทางประวัติศาสตร์ และไม่ได้รับผลกระทบจากข้อจำกัดด้านเครดิตของรัฐบาล เป็น "ตัวถ่วงดุล" ที่เหมาะสมสำหรับการกระจายพอร์ตการลงทุน โดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงที่มีความผันผวนสูง กองทุนหลายแห่งจะเพิ่มการถือครองทองคำอย่างแข็งขันเพื่อลดผลกระทบจากการขาดทุนของพอร์ตการลงทุนโดยรวมในสถานการณ์ที่รุนแรง



จากมุมมองทางเทคนิคของกราฟ ราคาทองคำสปอตแสดงให้เห็นแนวโน้มขาขึ้นที่ชัดเจนและเป็นขั้นเป็นตอนนับตั้งแต่จุดต่ำสุดที่ 3997.94 ดอลลาร์ การปรับตัวลงแต่ละครั้งนั้นสั้นและรวดเร็ว บ่งชี้ถึงการควบคุมของแรงซื้อที่แข็งแกร่ง ปัจจุบัน ราคากำลังเข้าใกล้โซนแนวต้านสำคัญที่ 4737.31 ดอลลาร์ การทะลุและรักษาระดับเหนือระดับนี้ได้สำเร็จอาจเปิดโอกาสให้ราคาปรับตัวขึ้นต่อไปได้ แนวรับที่สำคัญอยู่ที่ประมาณ 4500.00 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นบริเวณที่ในอดีตทำหน้าที่เป็นเส้นแบ่งระหว่างแนวโน้มขาขึ้นและขาลง และมีความสำคัญในเชิงป้องกันในระยะกลางอย่างแข็งแกร่ง ในแง่ของตัวชี้วัด MACD ยังคงเป็นขาขึ้น โดยมี DIFF ที่ 104.01, DEA ที่ 89.11 และฮิสโตแกรม MACD ที่ 29.79 บ่งชี้ถึงโมเมนตัมแนวโน้มที่แข็งแกร่งอย่างต่อเนื่อง อย่างไรก็ตาม RSI ได้แตะระดับ 74.32 ซึ่งเข้าสู่เขตซื้อมากเกินไป บ่งชี้ถึงความร้อนแรงในระยะสั้นและแรงกดดันในการทำกำไร นี่หมายความว่า แม้ว่าแนวโน้มระยะกลางจะยังคงไม่เปลี่ยนแปลง แต่รูปแบบการรวมตัวในระยะสั้นแบบ "การปรับตัวขึ้นตามด้วยการปรับตัวลงและการยืนยัน" ก็ยังเป็นไปได้

การไล่ตามราคาหุ้นที่กำลังพุ่งขึ้นยังคุ้มค่าอยู่หรือไม่? มีความเสี่ยงสามประเภทที่กำลังคืบคลานเข้ามาอย่างเงียบๆ

แม้ว่าราคาทองคำในปัจจุบันจะแข็งค่ามาก แต่ผู้เชี่ยวชาญเตือนว่ายิ่งราคาเข้าใกล้ระดับสูงสุดในอดีตมากเท่าไหร่ ความแตกต่างของตลาดก็จะยิ่งมากขึ้น และความผันผวนก็จะยิ่งรุนแรงมากขึ้นเท่านั้น การไล่ตามราคาที่พุ่งขึ้นอย่างไม่ลืมหูลืมตาในขณะนี้ อาจนำไปสู่การขาดทุนได้ มีตัวแปรสามอย่างที่ควรให้ความสนใจอย่างใกล้ชิด: ประการแรก หากมีสัญญาณของการผ่อนคลายความตึงเครียดทางการค้า เช่น ทั้งสองฝ่ายกลับมาเจรจาต่อรอง หรือยกเลิกแผนภาษีบางส่วน ความต้องการสินทรัพย์เสี่ยงในตลาดอาจฟื้นตัวอย่างรวดเร็ว ทำให้ค่าพรีเมียมของสินทรัพย์ปลอดภัยลดลงอย่างรวดเร็ว และสร้างแรงกดดันต่อการปรับฐานทางเทคนิคต่อราคาทองคำ ประการที่สอง หากข้อมูลเศรษฐกิจในอนาคตแข็งแกร่งกว่าที่คาดการณ์ไว้มาก โดยเฉพาะข้อมูลการจ้างงานหรืออัตราเงินเฟ้อ อาจกระตุ้นให้เกิดการปรับราคาใหม่เกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงไปสู่นโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้น ผลักดันอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงให้สูงขึ้น ซึ่งจะส่งผลกระทบโดยตรงต่อราคาทองคำ ประการที่สาม ความไม่แน่นอนในการดำเนินการหรือการตรวจสอบทางกฎหมายของนโยบายที่เกี่ยวข้อง อาจทำให้เกิดการปรับตัวอย่างรวดเร็วในความคาดหวังของตลาดเกี่ยวกับผลกระทบของภาษีศุลกากร ซึ่งอาจกระตุ้นให้เกิดช่วงเวลาของการปรับตัวลง

โดยสรุปแล้ว ตรรกะหลักที่อยู่เบื้องหลังการที่ราคาทองคำยังคงสูงกว่า 4,700 ดอลลาร์สหรัฐฯ นั้น มาจากการประเมินค่าใหม่ของ "ค่าพรีเมียมจากความไม่แน่นอน" อย่างครอบคลุม ตราบใดที่ปัจจัยสำคัญทั้งสี่ประการ ได้แก่ ข้อพิพาททางการค้า ความสามารถในการต้านทานเงินเฟ้อ ความไม่แน่นอนทางนโยบาย และความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ ยังไม่ผ่อนคลายลงในเชิงระบบ การสนับสนุนราคาทองคำในระยะกลางก็จะไม่พังทลายลงได้ง่ายๆ