เป็นเวลาหลายทศวรรษที่เงินดอลลาร์สหรัฐฯ รักษาตำแหน่งสกุลเงินปลอดภัยหลักของโลก โดยเป็นผู้นำอย่างแท้จริงในการทำธุรกรรมระหว่างประเทศ สินทรัพย์สำรอง และการชำระเงินข้ามพรมแดน

อย่างไรก็ตาม ภายใต้ผลกระทบสามประการ ได้แก่ ความผันผวนทางเศรษฐกิจ การใช้มาตรการคว่ำบาตรในทางที่ผิด และนโยบายภาษีที่เข้มงวดของรัฐบาลทรัมป์ ระบบการซื้อขายเงินดอลลาร์ที่มีอายุเกือบศตวรรษนี้กำลังเผชิญกับความท้าทายที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อน นักลงทุนทั่วโลกและประเทศต่างๆ กำลังเร่งถอนตัวออกจากสินทรัพย์ดอลลาร์ ซึ่งผลักดันให้ภูมิทัศน์ทางการเงินระหว่างประเทศไปสู่การปรับโครงสร้างที่หลากหลายมากขึ้น

นักลงทุนต่างชาติกำลังขายพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ เป็นจำนวนมาก และสัดส่วนการถือครองหลักก็ลดลงอย่างต่อเนื่อง

การอ่อนค่าของสถานะการซื้อขายของดอลลาร์สะท้อนให้เห็นได้ชัดเจนที่สุดในวิกฤตความเชื่อมั่นในสินทรัพย์หลัก นับตั้งแต่รัฐบาลทรัมป์นำนโยบายภาษีนำเข้าที่เข้มงวดมาใช้ในเดือนเมษายน 2568 การเทขายสินทรัพย์ดอลลาร์โดยนักลงทุนต่างชาติก็แพร่กระจายอย่างต่อเนื่อง: ณ เดือนตุลาคมปีที่แล้ว สินทรัพย์ดอลลาร์ที่ธนาคารกลางสหรัฐสาขานิวยอร์กถือครองในนามของธนาคารกลางต่างประเทศลดลงเหลือ 2.7 ล้านล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนสิงหาคม 2555 ลดลงอย่างมากจากจุดสูงสุดก่อนหน้านี้ที่ 2.9 ล้านล้านดอลลาร์

ในขณะเดียวกัน ธนาคารกลางทั่วโลกได้เพิ่มปริมาณการถือครองทองคำมานานกว่าหนึ่งปีแล้ว ซึ่งนำไปสู่ตลาดกระทิงครั้งยิ่งใหญ่สำหรับทองคำ โดยประเทศต่างๆ ใช้สินทรัพย์ที่ไม่ใช่สินเชื่อเพื่อป้องกันความเสี่ยงจากการทำธุรกรรมด้วยดอลลาร์

แรงกดดันจากหนี้สินและการแทรกแซงทางนโยบายยิ่งทำให้ความคาดหวังว่าค่าเงินดอลลาร์จะอ่อนค่าลงทวีความรุนแรงขึ้น

การที่ความเชื่อมั่นในตลาดต่อสินทรัพย์สกุลเงินดอลลาร์ลดลงอย่างรุนแรงนั้นไม่ใช่เรื่องบังเอิญ สำนักงานงบประมาณรัฐสภา (CBO) ประเมินว่าหากไม่มีการแทรกแซงอย่างมีประสิทธิภาพ การชำระดอกเบี้ยหนี้ของสหรัฐฯ จะพุ่งสูงขึ้นถึง 76% ในอีกสิบปีข้างหน้า โดยจะเพิ่มขึ้นจาก 1 ล้านล้านดอลลาร์ในปี 2026 เป็น 1.8 ล้านล้านดอลลาร์ในปี 2035 แรงกดดันด้านหนี้สินมหาศาลนี้ทำให้เกิดข้อสงสัยอย่างมากเกี่ยวกับความปลอดภัยของสินทรัพย์ที่กำหนดราคาเป็นสกุลเงินดอลลาร์

จิม โรเจอร์ส นักลงทุนระดับตำนาน เพิ่งกล่าวในรายการหนึ่งว่า เขาได้ขายสินทรัพย์ที่เป็นดอลลาร์ทั้งหมดไปแล้ว อย่างไรก็ตาม สถานการณ์ในสหรัฐอเมริกาค่อนข้างแปลก ตลาดหุ้นอาจยังคงปรับตัวสูงขึ้น แต่จากมุมมองของปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจของประเทศ สหรัฐอเมริกาอยู่ในสถานการณ์ที่ย่ำแย่มาก และจากมุมมองด้านหนี้สิน อาจกล่าวได้ว่าสหรัฐอเมริกาไม่มีปัจจัยพื้นฐานที่มั่นคงเลย

ที่ร้ายแรงกว่านั้น การที่รัฐบาลทรัมป์กดดันธนาคารกลางสหรัฐฯ อย่างต่อเนื่องให้ลดอัตราดอกเบี้ยได้บั่นทอนความเป็นอิสระของธนาคารกลางอย่างรุนแรง เมื่อรวมกับแรงกดดันในการชำระหนี้ภายใต้สภาวะอัตราดอกเบี้ยสูง จึงยิ่งทำให้ความคาดหวังว่าค่าเงินดอลลาร์จะอ่อนค่าลงนั้นรุนแรงขึ้นไปอีก

โคล สมีด ผู้จัดการพอร์ตการลงทุนของ Smead Capital Management กล่าวอย่างชัดเจนว่า "จากมุมมองระยะยาว เงินดอลลาร์สหรัฐได้เข้าสู่ช่วงตลาดหมีแล้ว หลังจากความผันผวนของตลาดสหรัฐทุกครั้ง เงินดอลลาร์สหรัฐจะอ่อนค่าลงในระยะยาว" ข้อสรุปนี้ได้รับการยืนยันจากตลาดแล้ว โดยดัชนีเงินดอลลาร์สหรัฐลดลงมากกว่า 10% ตั้งแต่เดือนมกราคม 2025

อันตรายที่ซ่อนเร้นของการผูกขาดการชำระเงินด้วยดอลลาร์: การใช้การชำระเงินเป็นอาวุธในความขัดแย้งระหว่างรัสเซียและยูเครน บีบให้ยุโรปต้องแยกตัวออกมาอย่างอิสระ

การเสื่อมถอยของระบบการทำธุรกรรมที่ใช้ดอลลาร์เป็นหลัก สะท้อนให้เห็นได้ชัดเจนยิ่งขึ้นจากการเคลื่อนไหวเพื่อลดการพึ่งพาระบบดังกล่าวในการชำระเงินข้ามพรมแดน

เป็นเวลานานแล้วที่ตลาดการชำระเงินด้วยบัตรเครดิตทั่วโลกถูกผูกขาดโดย Visa และ Mastercard ของสหรัฐอเมริกา มากกว่า 60% ของการชำระเงินด้วยบัตรในยุโรปดำเนินการผ่านแพลตฟอร์มทั้งสองนี้ การพึ่งพาในระดับสูงนี้ได้ก่อให้เกิดความเสี่ยงร้ายแรงในความขัดแย้งระหว่างรัสเซียและยูเครนในปี 2022 – สหรัฐอเมริกาสั่งให้สถาบันทั้งสองตัดการให้บริการชำระเงินของรัสเซีย ซึ่งทำให้ยุโรปตระหนักถึงภัยคุกคามจากการ "ใช้เป็นอาวุธ" ของเครื่องมือการชำระเงินดอลลาร์

เพื่อหลุดพ้นจากข้อจำกัดของการทำธุรกรรมด้วยเงินดอลลาร์ ประธานธนาคารกลางยุโรป คริสติน ลาการ์ด ได้เสนออย่างชัดเจนให้สร้างระบบการชำระเงินดิจิทัลที่เป็นอิสระ ธนาคารชั้นนำหลายแห่งในสหภาพยุโรปได้ร่วมกันเปิดตัว "โครงการริเริ่มการชำระเงินของยุโรป (European Payments Initiative: EPI)" และนำเครื่องมือการชำระเงินข้ามพรมแดน Wero มาใช้

เครื่องมือนี้ช่วยให้ผู้ใช้สามารถโอนเงินได้โดยใช้เพียงหมายเลขโทรศัพท์มือถือ โดยไม่ต้องพึ่งพาช่องทางการชำระเงินด้วยสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐ ปัจจุบันมีผู้ลงทะเบียนใช้งานกว่า 47 ล้านรายในเบลเยียม ฝรั่งเศส และเยอรมนี และประมวลผลการโอนเงินรวมกว่า 8.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ กลายเป็นทางเลือกที่สำคัญแทนระบบการชำระเงินด้วยดอลลาร์สหรัฐ

แม้ว่าพฤติกรรมการใช้งานของผู้ใช้ที่สะสมมาโดย Visa และ Mastercard ยังคงเป็นอุปสรรคอยู่ แต่ยุโรปกำลังค่อยๆ ทำลายการผูกขาดของดอลลาร์ในด้านการชำระเงิน โดยการชี้นำผู้ค้าให้เสนอทางเลือกการชำระเงินในสกุลเงินยูโรผ่านแนวทางนโยบาย

ความก้าวหน้าของยุโรปไม่ใช่กรณีเฉพาะ ประเทศอื่นๆ ทั่วโลกก็ใช้วิธีการที่แตกต่างกันเพื่อเสริมสร้างระบบการชำระเงินของตนให้แข็งแกร่งขึ้น เพื่อหลุดพ้นจากการพึ่งพาระบบการชำระเงินของสหรัฐฯ

ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฟื้นตัวในระยะสั้น และการซื้อขายระยะสั้นจะยังคงเป็นไปตามหลักการทำธุรกรรมโดยใช้ข้อมูลเป็นหลัก

เมื่อไม่นานมานี้ ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐหยุดการลดลงเนื่องจากข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐที่ดีกว่าที่คาดการณ์ไว้ ในขณะเดียวกัน รายงานการประชุมของคณะกรรมการนโยบายการเงินของสหรัฐ (FOMC) ก็แสดงให้เห็นว่าธนาคารกลางสหรัฐยังคงกังวลเกี่ยวกับข้อมูลอัตราเงินเฟ้อของสหรัฐ ซึ่งส่งผลให้ความคาดหวังของตลาดเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยลดลงและหนุนให้ค่าเงินดอลลาร์แข็งค่าขึ้น

ในขณะเดียวกัน ตลาดกำลังจับตาดัชนีราคาผู้บริโภคส่วนบุคคล (PCE) ของสหรัฐฯ ที่จะประกาศในคืนนี้ การดีดตัวขึ้นของดอลลาร์สหรัฐฯ ในช่วงที่ผ่านมานั้นเกิดจากความกังวลของตลาดเกี่ยวกับภาวะเงินเฟ้อ อย่างไรก็ตาม หาก PCE ออกมาต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ ก็จะยืนยันถึงการชะลอตัวของเงินเฟ้อในสหรัฐฯ ควบคู่ไปกับดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ที่อ่อนแอกว่าที่คาดการณ์ไว้เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา ส่งผลให้ดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ ปรับตัวลงอย่างรวดเร็ว

สรุปและบทวิเคราะห์ทางเทคนิค:

การที่เงินดอลลาร์อ่อนค่าลงในด้านการทำธุรกรรมนั้น แท้จริงแล้วคือการกัดเซาะรากฐานความน่าเชื่อถือของเงินดอลลาร์เอง กล่าวคือ ความไม่แน่นอนของนโยบายสหรัฐฯ การขยายตัวของหนี้อย่างไม่หยุดยั้ง และการใช้เครื่องมือเงินดอลลาร์ในทางที่ผิด ทำให้หลายประเทศต้องทบทวนตรรกะด้านความมั่นคงของการทำธุรกรรมสกุลเงินอีกครั้ง

ตั้งแต่การจัดสรรสินทรัพย์ไปจนถึงการชำระเงิน ตั้งแต่เงินสำรองของธนาคารกลางไปจนถึงการกำหนดราคาสินค้า การลดการพึ่งพาเงินดอลลาร์ได้พัฒนาจากพฤติกรรมของประเทศใดประเทศหนึ่งไปสู่ฉันทามติระดับโลก

แม้ว่าดอลลาร์สหรัฐจะยังคงเป็นสกุลเงินสำรองที่สำคัญในระยะสั้น แต่ระบบการซื้อขายแบบกระจายอำนาจที่อิงกับเศรษฐกิจจริงและได้รับการสนับสนุนจากหลายสกุลเงินกำลังก่อตัวขึ้น

ในอนาคต มูลค่าของสกุลเงินจะถูกผูกโยงเข้ากับการค้าจริงและการไหลเวียนของทรัพยากร และการปรับโครงสร้างระบบการซื้อขายดอลลาร์อาจกลายเป็นหัวข้อหลักของการเปลี่ยนแปลงระเบียบทางการเงินโลก

ในขณะเดียวกัน แนวทางการซื้อขายยังคงอยู่ในภาวะขาลงอย่างระมัดระวังและอิงตามข้อมูลเป็นหลัก

จากมุมมองทางเทคนิค ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ได้ทะลุระดับราคาสำคัญที่ 97.86 ขึ้นไปเล็กน้อย หากข้อมูล PCE ในคืนนี้ไม่เป็นไปตามที่คาดการณ์ไว้ การดีดตัวขึ้นของดอลลาร์อาจหยุดชะงักลง ปัจจุบัน ดัชนีค่าเงินดอลลาร์อยู่ในโซนราคาสูง และการไล่ตามราคาที่สูงขึ้นนั้นมีความเสี่ยงสูง ควรพิจารณาระดับแนวรับและแนวต้านโดยอิงจากช่วงการซื้อขาย


(กราฟดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐรายวัน แหล่งที่มา: FX678)

เวลา 14:54 ตามเวลาปักกิ่ง ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐอยู่ที่ 97.95