Trong nhiều thập kỷ, đồng đô la Mỹ đã duy trì vị thế là đồng tiền trú ẩn an toàn chủ chốt của thế giới, trở thành đồng tiền dẫn đầu tuyệt đối trong các giao dịch quốc tế, tài sản dự trữ và thanh toán xuyên biên giới.

Tuy nhiên, dưới tác động kép của biến động kinh tế, lạm dụng lệnh trừng phạt và chính sách thuế quan khắc nghiệt của chính quyền Trump, hệ thống giao dịch bằng đô la Mỹ gần trăm năm tuổi này đang đối mặt với những thách thức chưa từng có. Các nhà đầu tư toàn cầu và các quốc gia đang đẩy nhanh quá trình rút vốn khỏi các tài sản bằng đô la, thúc đẩy bối cảnh tài chính quốc tế hướng tới một sự tái cấu trúc đa dạng hơn.

Các nhà đầu tư nước ngoài đang bán tháo một lượng lớn trái phiếu kho bạc Mỹ, và lượng trái phiếu nắm giữ cốt lõi tiếp tục giảm.

Sự suy yếu vị thế giao dịch của đồng đô la trước hết được phản ánh qua cuộc khủng hoảng niềm tin vào các tài sản cốt lõi. Kể từ khi chính quyền Trump áp dụng các chính sách thuế quan khắc nghiệt vào tháng 4 năm 2025, việc bán tháo tài sản bằng đô la của các nhà đầu tư nước ngoài tiếp tục lan rộng: tính đến tháng 10 năm ngoái, tài sản bằng đô la do Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York nắm giữ thay mặt cho các ngân hàng trung ương nước ngoài đã giảm xuống còn 2,7 nghìn tỷ đô la, mức thấp nhất kể từ tháng 8 năm 2012, giảm đáng kể so với mức đỉnh trước đó là 2,9 nghìn tỷ đô la.

Đồng thời, các ngân hàng trung ương trên toàn thế giới đã liên tục tăng lượng vàng dự trữ trong hơn một năm qua, dẫn đến một thị trường vàng tăng giá mạnh mẽ chưa từng có, khi các quốc gia sử dụng tài sản phi tín dụng để phòng ngừa rủi ro từ các giao dịch bằng đô la.

Áp lực nợ và sự can thiệp chính sách làm gia tăng kỳ vọng về sự mất giá của đồng đô la.

Sự sụp đổ niềm tin thị trường vào các tài sản bằng đô la không phải là ngẫu nhiên. Văn phòng Ngân sách Quốc hội (CBO) ước tính rằng nếu không có sự can thiệp hiệu quả, các khoản thanh toán lãi suất nợ của Mỹ sẽ tăng vọt 76% trong thập kỷ tới, từ 1 nghìn tỷ đô la vào năm 2026 lên 1,8 nghìn tỷ đô la vào năm 2035. Áp lực nợ khổng lồ đã gây ra những nghi ngờ nghiêm trọng về sự an toàn của các tài sản được định giá bằng đô la.

Nhà đầu tư huyền thoại Jim Rogers gần đây đã tuyên bố trên một chương trình rằng về cơ bản ông đã thanh lý toàn bộ tài sản bằng đô la của mình. Tuy nhiên, tình hình ở Mỹ khá kỳ lạ. Thị trường chứng khoán của nước này có thể vẫn tăng, nhưng xét về các yếu tố cơ bản của nền kinh tế quốc gia, Mỹ đang ở trong tình trạng rất tồi tệ. Xét về khía cạnh nợ, có thể nói rằng Mỹ không có bất kỳ nền tảng vững chắc nào đáng kể.

Nghiêm trọng hơn, áp lực liên tục của chính quyền Trump lên Cục Dự trữ Liên bang để cắt giảm lãi suất đã làm xói mòn nghiêm trọng tính độc lập của ngân hàng trung ương. Cùng với áp lực trả nợ trong môi trường lãi suất cao, điều này càng làm trầm trọng thêm kỳ vọng về sự mất giá của đồng đô la.

Cole Smead, nhà quản lý danh mục đầu tư tại Smead Capital Management, đã khẳng định rõ ràng: "Xét về dài hạn, đồng đô la Mỹ đã bước vào chu kỳ thị trường gấu. Sau mỗi đợt tăng trưởng mạnh mẽ của thị trường Mỹ, đồng đô la Mỹ đều trải qua một đợt suy giảm dài hạn." Nhận định này đã được thị trường xác nhận – chỉ số đô la Mỹ đã giảm hơn 10% kể từ tháng 1 năm 2025.

Những mối nguy hiểm tiềm ẩn của độc quyền thanh toán bằng đô la: Việc vũ khí hóa thanh toán trong xung đột Nga-Ukraine buộc châu Âu phải tự giải phóng mình.

Sự suy yếu của hệ thống giao dịch dựa trên đô la Mỹ càng được thể hiện rõ hơn qua xu hướng giảm sự phụ thuộc vào đồng đô la trong các khoản thanh toán xuyên biên giới.

Từ lâu, thị trường thanh toán thẻ tín dụng toàn cầu đã bị độc quyền bởi Visa và Mastercard của Hoa Kỳ. Hơn 60% các giao dịch thanh toán bằng thẻ ở châu Âu được thực hiện thông qua hai nền tảng này. Sự phụ thuộc cao này đã bộc lộ một rủi ro chết người trong cuộc xung đột Nga-Ukraine năm 2022 - Hoa Kỳ đã ra lệnh cho hai tổ chức này cắt đứt các dịch vụ thanh toán của Nga, điều này khiến châu Âu nhận ra mối đe dọa của việc "vũ khí hóa" công cụ thanh toán bằng đô la.

Để thoát khỏi những ràng buộc của các giao dịch dựa trên đô la, Chủ tịch Ngân hàng Trung ương châu Âu Christine Lagarde đã đề xuất rõ ràng việc xây dựng một hệ thống thanh toán kỹ thuật số độc lập. Một số ngân hàng hàng đầu của EU đã cùng nhau khởi xướng "Sáng kiến Thanh toán châu Âu (EPI)" và giới thiệu công cụ thanh toán xuyên biên giới Wero.

Công cụ này cho phép người dùng chuyển tiền chỉ bằng số điện thoại di động của họ, mà không cần dựa vào kênh thanh toán bằng đô la Mỹ. Đến nay, công cụ này đã có hơn 47 triệu người dùng đăng ký tại Bỉ, Pháp và Đức, và đã xử lý tổng cộng 8,5 tỷ đô la Mỹ tiền chuyển khoản, trở thành một lựa chọn thay thế quan trọng cho hệ thống thanh toán bằng đô la Mỹ.

Mặc dù thói quen sử dụng của người dùng được hình thành từ Visa và Mastercard vẫn là một rào cản, nhưng châu Âu đang dần phá vỡ thế độc quyền của đồng đô la trong lĩnh vực thanh toán bằng cách hướng dẫn các nhà bán lẻ cung cấp các tùy chọn thanh toán bằng châu Âu thông qua các chính sách chỉ đạo.

Bước đột phá của châu Âu không phải là trường hợp cá biệt; các quốc gia khác trên thế giới cũng đã áp dụng những phương pháp khác nhau để tăng cường hệ thống thanh toán của mình nhằm thoát khỏi sự phụ thuộc vào hệ thống thanh toán của Mỹ.

Đồng đô la Mỹ đã phục hồi trong ngắn hạn, và giao dịch ngắn hạn vẫn sẽ tuân theo logic của các giao dịch dựa trên dữ liệu.

Gần đây, chỉ số đô la Mỹ đã ngừng giảm nhờ các dữ liệu kinh tế Mỹ tốt hơn dự kiến. Đồng thời, biên bản cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang Mỹ (FOMC) cũng cho thấy Cục Dự trữ Liên bang vẫn lo ngại về dữ liệu lạm phát của Mỹ, điều này đã làm giảm kỳ vọng của thị trường về việc cắt giảm lãi suất và thúc đẩy hiệu suất của đồng đô la.

Trong khi đó, thị trường đang tập trung vào chỉ số giá tiêu dùng cá nhân (PCE) của Mỹ sẽ được công bố tối nay. Sự phục hồi gần đây của đồng đô la Mỹ dựa trên những lo ngại của thị trường về lạm phát. Tuy nhiên, nếu PCE thấp hơn dự kiến, điều đó sẽ xác nhận sự chậm lại gần đây của lạm phát Mỹ cùng với chỉ số giá tiêu dùng (CPI) yếu hơn dự kiến được công bố vào thứ Sáu tuần trước, khiến chỉ số đô la Mỹ giảm nhanh chóng.

Tóm tắt và phân tích kỹ thuật:

Sự suy yếu vị thế thống trị của đồng đô la trong các giao dịch về cơ bản là sự xói mòn nền tảng tín dụng của nó - tính khó lường của các chính sách của Mỹ, sự gia tăng nợ không kiểm soát và việc lạm dụng các công cụ bằng đô la đã khiến các quốc gia phải xem xét lại logic an ninh của các giao dịch tiền tệ.

Từ phân bổ tài sản đến thanh toán, từ dự trữ của ngân hàng trung ương đến định giá thương mại, quá trình phi đô la hóa đã phát triển từ hành vi của một quốc gia thành một sự đồng thuận toàn cầu.

Mặc dù đồng đô la Mỹ sẽ vẫn là một loại tiền tệ dự trữ quan trọng trong ngắn hạn, nhưng một hệ thống giao dịch phi tập trung dựa trên nền kinh tế thực và được hỗ trợ bởi nhiều loại tiền tệ đang dần hình thành.

Trong tương lai, giá trị của tiền tệ sẽ được neo lại vào dòng chảy thương mại và tài nguyên thực tế, và việc tái cấu trúc hệ thống giao dịch đô la có thể trở thành chủ đề cốt lõi của sự chuyển đổi trật tự tài chính toàn cầu.

Trong khi đó, chiến lược giao dịch vẫn thận trọng theo hướng giảm giá và dựa trên dữ liệu.

Xét về mặt kỹ thuật, chỉ số đô la Mỹ đã vượt qua ngưỡng giá quan trọng 97.86. Nếu dữ liệu PCE tối nay không vượt quá kỳ vọng, đà phục hồi của đô la có thể sẽ chững lại. Hiện tại, chỉ số đô la đang ở vùng giá cao, và việc đuổi theo giá cao hơn tiềm ẩn rủi ro đáng kể. Các mức hỗ trợ và kháng cự nên được xác định dựa trên phạm vi giao dịch.


(Biểu đồ chỉ số đô la Mỹ hàng ngày, Nguồn: FX678)

Vào lúc 14:54 giờ Bắc Kinh, chỉ số đô la Mỹ hiện đang ở mức 97,95.