數十年來，美元始終佔據全球核心避險貨幣地位，成為國際交易、儲備資產與跨境支付的絕對主導。

但在經濟波動、制裁工具濫用與特朗普政府強硬關税政策的三重衝擊下，這一延續近百年的美元交易體系正面臨前所未有的挑戰，全球投資者與主權國家加速逃離美元資產，推動國際金融格局向多元化重構。

海外大規模拋售美債，核心持倉持續縮水

美元交易地位的弱化首先體現在核心資產的信任危機上,自2025年4月特朗普政府祭出強硬關税政策以來，海外投資者對美元資產的拋售潮持續蔓延：截至去年10月，紐約聯邦儲備銀行代外國央行持有的美元資產規模降至2.7萬億美元，創下2012年8月以來的最低紀錄，較此前2.9萬億美元的峯值大幅縮水。

與此同時，各國央行已連續超過一年增持黃金，也使得黃金走出了一波史詩級的大牛市，各國通過非信用資產對沖美元交易風險。

債務壓力與政策干預，加劇美元貶值預期

市場對美元資產的信心崩塌並非偶然，美國國會預算辦公室（CBO）測算顯示，若缺乏有效干預，未來十年美國債務利息支出將激增76%，從2026年的1萬億美元攀升至2035年的1.8萬億美元，鉅額債務壓力讓美元計價資產的安全性備受質疑。

傳奇投資人羅傑斯曾在近期的節目中明確聲明自己基本清倉了美元資產，但是美國比較奇怪，可能他的權益市場還會漲，但是從國家基本面出發，美國是相當糟糕的，從債務角度可以説美國國家無基本面可言。

更嚴重的是，特朗普政府持續施壓美聯儲要求降息，嚴重侵蝕央行獨立性，疊加高利率環境下的債務償還壓力，進一步加劇了美元貶值預期。

斯米德資本管理公司投資組合經理科爾·斯米德明確指出：“從長期維度看，美元已進入熊市週期，歷次美國市場狂熱後，美元均會經歷長期下跌”，這一判斷得到了市場印證——美元指數自2025年1月以來已下跌逾10%。

美元支付壟斷的隱憂：俄烏衝突支付武器化，歐洲被迫自主突圍

美元交易體系的動搖更體現在跨境支付環節的去依賴運動。

長期以來，全球信用卡支付市場被美國維薩（Visa）和萬事達（Mastercard）壟斷，歐洲60%以上的卡支付金額通過這兩大平台完成，這種高度依賴在2022年俄烏衝突中暴露致命風險——美國指令兩家機構切斷俄羅斯支付服務，讓歐洲清醒認識到美元支付工具的“武器化”威脅。

為擺脱美元交易束縛，歐洲央行行長拉加德明確提出構建自主數字支付體系，歐盟多家頭部銀行聯合發起“歐洲支付倡議（EPI）”，推出跨境支付工具Wero。

該工具支持用户僅憑手機號碼完成資金劃轉，無需依賴美元結算通道，截至目前在比利時、法國、德國的註冊用户已超4700萬，累計處理轉賬金額達85億美元，成為美元支付體系的重要替代方案。

儘管維薩、萬事達積累的用户習慣仍構成壁壘，但歐洲通過政策引導要求商户提供歐洲本土支付選項，逐步瓦解美元在支付領域的壟斷。

歐洲的突圍並非個例，全球其他國家也有不盡相同的突圍形式強化自己的支付版圖來擺脱對美國支付系統的依賴。

美元短期反彈，短期依然遵循數據交易邏輯

近期受到美國較好的經濟數據影響，美元指數止跌，同時美國FOMC的會議紀要也顯示目前美聯儲仍然擔心美國的通脹數據，這也降低了市場的降息預期，提振了美元走勢。

同時市場關注今晚美國公佈的PCE價格指數，由於美元近期的反彈邏輯在於市場對通脹的擔憂，但如果PCE低於預期，將會與上週五公佈的不及預期的CPI一起坐實近期美國通脹放緩的實際情況，是的美元指數快速拉回。

總結與技術分析：

美元交易霸權的鬆動，本質是其信用基礎的侵蝕——美國政策的不可預測性、債務規模的失控擴張與美元工具的濫用，讓各國重新審視貨幣交易的安全邏輯。

從資產配置到支付結算，從央行儲備到貿易計價，去美元化已從單一國家行為演變為全球共識。

儘管美元短期內仍將是重要儲備貨幣，但一個以實體經濟為基礎、多元貨幣共同支撐的去中心化交易體系正在形成。

未來，貨幣的價值將重新錨定實體貿易與資源流動，而美元交易體系的重構，或將成為全球金融秩序變革的核心主線。

同時交易方面仍然是謹慎看空遵循數據的交易方式。

技術面美元指數微幅突破97.86關鍵價位，如果今晚PCE沒有超過預期的數據，美元反彈大概率止步，目前美元指數處於高價區，追高風險較大，支撐與壓力位依據箱體判別。


（美元指數日線圖，來源:易匯通）

北京時間14:54，美元指數現報97.95。