ดาวน์โหลด

[ตลาดพันธบัตรโลกแสดงความแตกต่างอย่างชัดเจน: ส่วนต่างผลตอบแทนเผยให้เห็นรูปแบบใหม่ในการไหลเวียนของเงินทุน] ⑴ เมื่อใช้สหรัฐอเมริกาเป็นเกณฑ์มาตรฐาน ผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐอายุ 10 ปีอยู่ที่ 4.077% ซึ่งสูงในบรรดาพันธบัตรรัฐบาลหลักของโลก มีส่วนต่างผลตอบแทนที่เป็นบวก 134 จุดพื้นฐานกับพันธบัตรเยอรมัน และส่วนต่างที่สำคัญถึง 196.5 จุดพื้นฐานกับพันธบัตรญี่ปุ่น ซึ่งเน้นย้ำถึงความน่าดึงดูดอย่างต่อเนื่องของสินทรัพย์ที่กำหนดราคาเป็นดอลลาร์สำหรับกองทุนที่แสวงหาผลตอบแทน มีเพียงออสเตรเลียและสหราชอาณาจักรเท่านั้นที่มีผลตอบแทนสูงกว่าสหรัฐอเมริกา โดยอยู่ที่ 4.741% และ 4.351% ตามลำดับ ⑵ ความแตกต่างในอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นนั้นชัดเจนยิ่งขึ้น ผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐอายุ 2 ปีอยู่ที่ 3.476% สูงกว่าเยอรมนี 142.7 จุดพื้นฐาน และสูงกว่าญี่ปุ่นถึง 221.8 จุดพื้นฐาน ความแตกต่างอย่างมากในส่วนต่างผลตอบแทนระยะสั้นนี้สะท้อนให้เห็นถึงความแตกต่างอย่างมีนัยสำคัญในการกำหนดราคาของตลาดเกี่ยวกับแนวทางนโยบายของธนาคารกลาง โดยท่าทีที่แข็งกร้าวของธนาคารกลางสหรัฐฯ นั้นแตกต่างอย่างสิ้นเชิงกับความคาดหวังในการผ่อนคลายนโยบายของธนาคารกลางหลักอื่นๆ ⑶ การสังเกตภูมิทัศน์ภายในของยุโรปผ่านทางเยอรมนีเผยให้เห็นภาพที่แตกต่างออกไป ผลตอบแทนพันธบัตรเยอรมันอายุ 10 ปีอยู่ที่ 2.735% ในขณะที่ประเทศในยุโรปใต้ เช่น อิตาลีและสเปน มีส่วนต่าง 61 จุดพื้นฐานและ 36.7 จุดพื้นฐานตามลำดับ ซึ่งบ่งชี้ว่าตลาดยังคงกำหนดราคาโดยคำนึงถึงความแตกต่างของความเสี่ยงบางประการ ส่วนต่าง 57.2 จุดพื้นฐานในผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลฝรั่งเศสยังสะท้อนให้เห็นถึงการที่นักลงทุนยังคงให้ความสำคัญกับเงื่อนไขทางการคลังของประเทศหลักในยุโรป (4) เป็นที่น่าสังเกตถึงแนวโน้มที่เป็นอิสระของพันธบัตรรัฐบาลสหราชอาณาจักร ไม่ว่าจะเป็นระยะสั้นหรือระยะยาว ผลตอบแทนพันธบัตรของสหราชอาณาจักรก็สูงกว่าของประเทศเศรษฐกิจหลักในยุโรปและอเมริกาอย่างมีนัยสำคัญ พันธบัตรสหราชอาณาจักรอายุ 2 ปี ยังคงมีส่วนต่างผลตอบแทนสูงกว่าพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ อยู่ 8.7 จุด และพันธบัตรอายุ 10 ปี มีส่วนต่างผลตอบแทนสูงถึง 161.6 จุด สิ่งนี้สะท้อนให้เห็นถึงการกำหนดราคาที่ไม่เหมือนใครของตลาดต่อความคงตัวของอัตราเงินเฟ้อในสหราชอาณาจักรและนโยบายของธนาคารกลาง ซึ่งสร้างสถานะผลตอบแทนสูงที่ไม่เหมือนใครในตลาดพันธบัตรโลก การจัดสรรเงินทุนใหม่ทั่วโลกกำลังเกิดขึ้นอย่างเงียบๆ ท่ามกลางการเปลี่ยนแปลงของส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยเหล่านี้