Trực Tiếp > Chi Tiết Tin Trực Tiếp
2026-02-20 16:13:24
[Thị trường trái phiếu toàn cầu cho thấy sự tương phản rõ rệt: Chênh lệch lợi suất tiết lộ các mô hình mới trong dòng vốn] ⑴ Lấy Mỹ làm chuẩn, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm là 4,077%, cao nhất trong số các trái phiếu chính phủ toàn cầu. Nó có chênh lệch lợi suất dương 134 điểm cơ bản với trái phiếu Đức và chênh lệch đáng kể 196,5 điểm cơ bản với trái phiếu Nhật Bản, cho thấy sức hấp dẫn liên tục của các tài sản định giá bằng đô la đối với các quỹ tìm kiếm lợi suất. Chỉ có Úc và Anh có lợi suất cao hơn Mỹ, lần lượt là 4,741% và 4,351%. ⑵ Sự tương phản về lãi suất ngắn hạn thậm chí còn rõ rệt hơn. Lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 2 năm là 3,476%, cao hơn 142,7 điểm cơ bản so với Đức và cao hơn tới 221,8 điểm cơ bản so với Nhật Bản. Sự khác biệt cực đoan này trong chênh lệch lợi suất ngắn hạn phản ánh sự khác biệt đáng kể trong định giá thị trường đối với các lộ trình chính sách của ngân hàng trung ương, với lập trường cứng rắn của Cục Dự trữ Liên bang trái ngược hoàn toàn với kỳ vọng nới lỏng của các ngân hàng trung ương lớn khác. ⑶ Quan sát bối cảnh nội bộ của châu Âu thông qua Đức cho thấy một bức tranh khác. Lợi suất trái phiếu Đức kỳ hạn 10 năm là 2,735%, trong khi các nước Nam Âu như Ý và Tây Ban Nha có mức chênh lệch lần lượt là 61 điểm cơ bản và 36,7 điểm cơ bản, cho thấy thị trường vẫn đang định giá một số khác biệt về rủi ro. Chênh lệch 57,2 điểm cơ bản trong lợi suất trái phiếu chính phủ Pháp cũng phản ánh sự tập trung liên tục của các nhà đầu tư vào điều kiện tài chính của các nước cốt lõi châu Âu. (4) Đáng chú ý là xu hướng độc lập của trái phiếu chính phủ Anh. Cho dù ở kỳ hạn ngắn hay dài, lợi suất trái phiếu Anh đều cao hơn đáng kể so với các nền kinh tế lớn của châu Âu và Mỹ. Trái phiếu Anh kỳ hạn 2 năm vẫn có mức chênh lệch 8,7 điểm cơ bản so với trái phiếu kho bạc Mỹ, và mức chênh lệch 10 năm cao tới 161,6 điểm cơ bản. Điều này phản ánh cơ chế định giá độc đáo của thị trường đối với sự cứng nhắc của lạm phát tại Anh và chính sách của ngân hàng trung ương, tạo ra một vị thế lợi suất cao đặc biệt trên thị trường trái phiếu toàn cầu. Một sự phân bổ lại vốn toàn cầu đang âm thầm diễn ra trong bối cảnh những thay đổi về chênh lệch lãi suất này.
