เมื่อวันศุกร์ที่ 20 กุมภาพันธ์ ตลาดพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ยังคงทรงตัวเป็นส่วนใหญ่ โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีผันผวนเล็กน้อยอยู่รอบ ๆ 4.07% แม้ว่าความตึงเครียดทางภูมิศาสตร์การเมือง (โดยเฉพาะความขัดแย้งที่ทวีความรุนแรงขึ้นระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน) จะกระตุ้นให้เกิดการซื้อสินทรัพย์ปลอดภัยในช่วงสั้น ๆ แต่การฟื้นตัวทางเทคนิคของตลาดหลังจากที่ลดลงเกือบ 30 จุด ก็พบกับแรงต้านจากค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ระยะกลาง กราฟ 240 นาทีแสดงให้เห็นว่าอัตราผลตอบแทนก่อตัวเป็นรูปแบบแท่งเทียน "ค้อน" หลังจากแตะระดับต่ำสุดที่ 4.017% และกำลังทดสอบระดับแนวรับ 4.065% ของเส้นกลางของ Bollinger Bands บทความนี้จะวิเคราะห์ตรรกะเบื้องหลังความสมดุลของตลาดระหว่างฝ่ายซื้อและฝ่ายขาย โดยเริ่มต้นจากการเปลี่ยนแปลงพื้นฐานล่าสุดและนำมารวมกับระดับทางเทคนิคที่สำคัญ และจะคาดการณ์แนวโน้มระยะสั้นโดยอิงจากกราฟ 240 นาที

ภาพรวมพื้นฐาน: ความสัมพันธ์ระหว่างความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์และความคาดหวังด้านเงินเฟ้อ

เมื่อเข้าสู่ช่วงปลายเดือนกุมภาพันธ์ ปัจจัยหลักในตลาดพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ แสดงให้เห็นถึงการปฏิสัมพันธ์ที่ซับซ้อนหลายด้าน ข่าวในช่วงข้ามคืนเผยให้เห็นว่าความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เพิ่มสูงขึ้นกลายเป็นแรงผลักดันสำคัญที่สนับสนุนตลาดพันธบัตร หนังสือพิมพ์วอลล์สตรีทเจอร์นัลและไฟแนนเชียลไทมส์รายงานอย่างกว้างขวางเกี่ยวกับการส่งกำลังทหารสหรัฐฯ ไปประจำการในอิหร่าน และรัฐบาลทรัมป์ได้ยื่นคำขาดต่ออิหร่านภายใน 15 วัน โดยเรียกร้องให้บรรลุข้อตกลง มิฉะนั้น "สิ่งเลวร้ายจะเกิดขึ้น" เหตุการณ์เหล่านี้ผลักดันให้ราคาน้ำมันปรับตัวสูงขึ้นเป็นครั้งแรกในรอบสามสัปดาห์ ขณะเดียวกันก็ดึงดูดเงินทุนที่ปลอดภัยบางส่วนเข้าสู่ตลาดพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ด้วย

อย่างไรก็ตาม เป็นที่น่าสังเกตว่าปฏิกิริยาของตลาดต่อความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์นั้นค่อนข้างจำกัด บทสรุปของ IFR ในช่วงข้ามคืนชี้ให้เห็นอย่างชัดเจนว่า แม้จะมีรายงานบ่อยครั้งเกี่ยวกับการโจมตีอิหร่านของสหรัฐฯ ที่กำลังจะเกิดขึ้น แต่แรงขายในช่วงแรกนั้นมีมากกว่าแรงซื้อเพื่อหลบภัย เบื้องหลังปรากฏการณ์นี้คือการที่ตลาดกำลังประเมินเส้นทางนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ ใหม่ รายงานการประชุม FOMC ครั้งล่าสุดแสดงให้เห็นว่าเจ้าหน้าที่มีความเต็มใจที่จะลดอัตราดอกเบี้ย "น้อยมาก" โดยบางคนถึงกับสนับสนุนให้ใช้ถ้อยคำที่เป็นกลางมากขึ้น โดยอธิบายถึงโอกาสในการขึ้นและลดอัตราดอกเบี้ยว่า "สมดุล" ที่สำคัญกว่านั้น ท่าทีของนายมิแรน ผู้ว่าการธนาคารกลางสหรัฐฯ ได้เปลี่ยนไปอย่างมีนัยสำคัญ โดยยอมรับว่าข้อมูลเศรษฐกิจล่าสุดแข็งแกร่งกว่าที่คาดไว้ ซึ่งน่าจะทำให้เขาเปลี่ยนนโยบายที่ประกาศไว้ในเดือนธันวาคม นิค ทิมิราออส นักเศรษฐศาสตร์ชื่อดัง ตีความเรื่องนี้ดังนี้: ข้อมูลที่เผยแพร่หลังการประชุมในเดือนมกราคม (โดยเฉพาะอย่างยิ่งการเพิ่มขึ้นของราคาสินค้าโภคภัณฑ์ที่ไม่รวมอาหาร พลังงาน และรถยนต์มือสอง ซึ่งทำลายสถิติในรอบสามปี) จะยิ่งตอกย้ำความตั้งใจของเจ้าหน้าที่ที่ไม่รีบร้อนที่จะลดอัตราดอกเบี้ยลงอีก

การเปลี่ยนแปลงของความคาดหวังด้านอัตราเงินเฟ้อกำลังกลายเป็นประเด็นสำคัญสำหรับตลาด การประมูลพันธบัตร TIPS อายุ 30 ปีเมื่อวันพฤหัสบดีที่ผ่านมาบันทึกความต้องการจากผู้ใช้ปลายทางสูงสุดเป็นประวัติการณ์ โดยผู้ประมูลทางตรงและทางอ้อมได้รับการจัดสรรรวมกันถึง 97.5% และอัตราส่วนการเสนอราคาต่อการครอบคลุมอยู่ที่ 2.75 ซึ่งสูงกว่าค่าเฉลี่ยมาก ความต้องการที่แข็งแกร่งนี้บ่งชี้ว่า แม้ผลตอบแทนที่ระบุจะลดลงเมื่อเร็ว ๆ นี้ แต่ความต้องการการป้องกันเงินเฟ้อจากเงินทุนระยะยาวกำลังเพิ่มสูงขึ้น โดยได้รับแรงผลักดันจากความกังวลเกี่ยวกับการส่งผ่านนโยบายภาษีศุลกากรไปยังราคาสินค้าอุปโภคบริโภค รายงาน PCE หลักเดือนธันวาคมที่ประกอบด้วยราคาสินค้าโภคภัณฑ์แสดงให้เห็นแล้วว่า ผลกระทบของภาษีศุลกากรกำลังสะท้อนให้เห็นในราคาสินค้ามากขึ้น

การวิเคราะห์ทางเทคนิค: การดีดตัวขึ้นพบกับแรงต้านจากค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ และจุดวิกฤตระหว่างฝ่ายซื้อและฝ่ายขายได้ปรากฏขึ้นแล้ว

เมื่อพิจารณาสัญญาณพื้นฐานร่วมกับความเชื่อมั่นของตลาด อัตราผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ อายุ 10 ปีในปัจจุบันอยู่ในจุดสำคัญทางเทคนิค กราฟ 240 นาทีแสดงให้เห็นว่าตลาดได้ผ่านวัฏจักรการขึ้นและลงอย่างสมบูรณ์แล้ว: การเคลื่อนไหวขึ้นจากกลางเดือนมกราคมถึงต้นเดือนกุมภาพันธ์แตะจุดสูงสุดที่ 4.308% ตามด้วยการลดลงอย่างรวดเร็วต่ำกว่าระดับแนวรับ MA50 (4.097%); ตลาดเร่งตัวลงจากวันที่ 5 ถึง 13 กุมภาพันธ์ แตะระดับต่ำสุดที่ 4.017%; และตั้งแต่วันที่ 13 กุมภาพันธ์ ตลาดได้เข้าสู่ช่วงของการทรงตัวและการฟื้นตัว

การวิเคราะห์รูปแบบสำคัญและตัวชี้วัดทางเทคนิค:
จุดต่ำสุดที่ 4.017% ในวันที่ 13 กุมภาพันธ์ ก่อให้เกิดรูปแบบแท่งเทียน "ค้อน" ทั่วไป โดยมีไส้เทียนด้านล่างยาวและตัวแท่งเทียนขนาดเล็ก ซึ่งโดยปกติถือเป็นสัญญาณจุดต่ำสุดในระยะสั้น และการทรงตัวและการดีดตัวขึ้นของราคาในเวลาต่อมาได้ยืนยันถึงประสิทธิภาพของรูปแบบนี้ จุดสนใจหลักในขณะนี้อยู่ที่ปฏิสัมพันธ์ระหว่างราคาและระบบค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่:

1. ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ระยะสั้นมาบรรจบกัน: ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 10 วัน 20 วัน และ 30 วัน (MA10, MA20 และ MA30) มาบรรจบกันที่ 4.070% การบรรจบกันนี้มักบ่งชี้ว่าต้นทุนการถือครองระยะสั้นเริ่มมีความสม่ำเสมอมากขึ้น และตลาดกำลังเลือกทิศทาง ราคาปัจจุบัน (4.070%) อยู่ในบริเวณการบรรจบกันนี้พอดี ซึ่งบ่งชี้ว่าฝ่ายซื้อและฝ่ายขายอยู่ในภาวะสมดุลชั่วคราว
2. แนวต้านค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ระยะกลาง: ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วัน (MA50) อยู่ที่ 4.097% ซึ่งเป็นระดับสำคัญในการประเมินความแข็งแกร่งของแนวโน้มระยะกลาง หลังจากที่ราคาทะลุลงต่ำกว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่นี้ในช่วงต้นเดือนกุมภาพันธ์ ระดับนี้จึงกลายเป็นระดับแนวต้านที่สำคัญ การดีดตัวขึ้นในปัจจุบันกำลังเผชิญกับแรงต้านจากค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่นี้
3. แถบ Bollinger Bands: หลังจากดีดตัวขึ้นจากแถบด้านล่างที่ 4.024% ราคาได้ปรับตัวสูงขึ้นมาอยู่บริเวณแถบกลางที่ 4.065% แถบกลางทำหน้าที่เป็นเส้นสมดุลแบบไดนามิก หากราคาสามารถทรงตัวอยู่เหนือระดับนี้ได้ คาดว่าการดีดตัวจะขยายไปถึงแถบด้านบนที่ 4.106% ในทางกลับกัน หากราคาตกลงต่ำกว่าระดับนี้อีกครั้ง แสดงว่าการดีดตัวนั้นอ่อนแอ
4. ตัวชี้วัดโมเมนตัม: เส้น DIFF และ DEA ของ MACD กำลังมาบรรจบกันต่ำกว่าเส้นศูนย์ แม้ว่าฮิสโตแกรมจะเปลี่ยนเป็นบวกเล็กน้อย (0.004) แต่โมเมนตัมอ่อนแอมาก บ่งชี้ว่าฝ่ายซื้อยังไม่มีโมเมนตัมมากพอที่จะเริ่มต้นแนวโน้ม RSI อยู่ที่ 44.75 อยู่ในโซนกลางถึงอ่อน ไม่ได้ขายมากเกินไปและไม่ได้กลับไปสู่โซนแข็งแกร่งเหนือ 50

แนวโน้มระยะสั้น: สถานการณ์ความน่าจะเป็นภายในกรอบเวลา 240 นาที

จากโครงสร้างทางเทคนิคที่แสดงในกราฟ 240 นาที และเมื่อรวมกับปัจจัยพื้นฐานในปัจจุบัน แนวโน้มผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ในอีกไม่กี่วันทำการซื้อขายข้างหน้า อาจเกิดขึ้นได้ในสองสถานการณ์ดังต่อไปนี้:

สถานการณ์ที่ 1 (ขาขึ้นเล็กน้อยพร้อมความผันผวน): รักษาระดับเหนือเส้นกลางของ Bollinger Band และทดสอบแนวต้าน MA50 <br />หากความตึงเครียดทางภูมิศาสตร์การเมืองยังคงทวีความรุนแรงขึ้น หรือหากข้อมูลอัตราเงินเฟ้อ PCE ที่กำลังจะมาถึง (คืนนี้ เวลา 21:30 น. ตามเวลาปักกิ่ง) ไม่แสดงให้เห็นถึงการเพิ่มขึ้นที่สูงเกินคาด ผลตอบแทนอาจยังคงได้รับการสนับสนุนจากความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้น ในทางเทคนิค จำเป็นต้องสังเกตว่าราคาสามารถรักษาระดับเหนือเส้นกลางของ Bollinger Band ที่ 4.065% ได้อย่างมีประสิทธิภาพหรือไม่ หากพบแนวรับที่ระดับนี้ คาดว่าการดีดตัวขึ้นจะดำเนินต่อไป โดยมีเป้าหมายแรกที่ 4.097% ซึ่งเป็นที่ตั้งของ MA50 และแนวต้านที่แข็งแกร่งที่ Bollinger Band ด้านบนที่ 4.106% ในสถานการณ์นี้ ฮิสโตแกรม MACD จำเป็นต้องขยายตัวต่อไป และ RSI จำเป็นต้องเพิ่มขึ้นเหนือ 50 เพื่อยืนยันการเปลี่ยนแปลงโมเมนตัม

สถานการณ์ที่ 2 (การฟื้นตัวล้มเหลว): กลับสู่การปรับฐานระยะกลาง <br/>หากตัวเลขการปรับแก้ไข GDP ไตรมาส 4 ของสหรัฐฯ ที่ประกาศในวันนี้ ข้อมูล PCE เดือนธันวาคม หรือตัวเลขการคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อของมหาวิทยาลัยมิชิแกนในเดือนกุมภาพันธ์สูงขึ้นอย่างไม่คาดคิด ซึ่งจะตอกย้ำความคาดหวังว่าเฟดจะเลื่อนการลดอัตราดอกเบี้ย การฟื้นตัวที่อ่อนแอในปัจจุบันอาจสิ้นสุดลงได้ทุกเมื่อ เนื่องจากค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ระยะสั้นมีการบรรจบกันสูง การทะลุลงต่ำกว่าโซนแนวรับ 4.060%-4.065% อาจกระตุ้นการขายทางเทคนิค โดยระดับแนวรับถัดไปจะทดสอบระดับต่ำสุดของวันที่ 13 กุมภาพันธ์ที่ 4.017% หากระดับนี้ถูกทะลุลง ศักยภาพในการลดลงจะเปิดกว้างลงไปต่ำกว่าระดับทางจิตวิทยาที่ 4.000%

ขณะนี้ตลาดอยู่ในช่วง "รอข้อมูล" ตามปกติ ตัวชี้วัดทางเทคนิคบ่งชี้ว่าฝ่ายซื้อและฝ่ายขายกำลังจะเข้าสู่จุดสมดุล ในขณะที่ปัจจัยพื้นฐานกำลังเผชิญกับความขัดแย้งระหว่างความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ (ผลดีต่อตลาดพันธบัตร) และภาวะเงินเฟ้อที่ยืดเยื้อ (ผลเสียต่อตลาดพันธบัตร) การบรรจบกันของค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ในกราฟ 240 นาทีบ่งชี้ถึงการทะลุแนวต้านที่กำลังจะเกิดขึ้น และทิศทางของการทะลุแนวต้านนี้จะขึ้นอยู่กับข้อมูลเศรษฐกิจของสหรัฐฯ ในคืนนี้และผลกระทบต่อความคาดหวังเกี่ยวกับนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ อย่างมาก เนื่องจากตลาดมีความอ่อนไหวต่อข้อมูลเงินเฟ้อสูงในช่วงที่ผ่านมา ตัวเลขใดๆ ที่ไม่คาดคิดอาจทำให้สมดุลที่เปราะบางในปัจจุบันสั่นคลอนและผลักดันอัตราผลตอบแทนไปในทิศทางใดทิศทางหนึ่ง