Vào thứ Sáu (ngày 20 tháng 2), thị trường trái phiếu kho bạc Mỹ nhìn chung ổn định suốt đêm, với lợi suất trái phiếu 10 năm dao động nhẹ quanh mức 4,07%. Mặc dù căng thẳng địa chính trị (đặc biệt là cuộc đối đầu leo thang giữa Mỹ và Iran) đã kích hoạt hoạt động mua vào như một tài sản an toàn, nhưng sự phục hồi kỹ thuật của thị trường, sau khi giảm gần 30 điểm cơ bản, đã gặp phải lực cản từ đường trung bình động trung hạn. Biểu đồ 240 phút cho thấy lợi suất đã hình thành mô hình nến "búa" sau khi chạm đáy ở mức 4,017%, và hiện đang kiểm tra mức hỗ trợ 4,065% của đường giữa dải Bollinger Bands. Bài viết này sẽ phân tích logic đằng sau sự cân bằng giữa phe mua và phe bán trên thị trường, bắt đầu từ những thay đổi cơ bản gần đây và kết hợp chúng với các mức kỹ thuật quan trọng, đồng thời dự báo xu hướng ngắn hạn dựa trên biểu đồ 240 phút.

Tổng quan cơ bản: Mối tương quan giữa rủi ro địa chính trị và kỳ vọng lạm phát

Bước sang cuối tháng Hai, các yếu tố chi phối trên thị trường trái phiếu kho bạc Mỹ cho thấy sự tương tác đa chiều rõ rệt. Tin tức đêm qua cho thấy rủi ro địa chính trị leo thang đã trở thành một động lực quan trọng hỗ trợ thị trường trái phiếu. Tờ Wall Street Journal và Financial Times đưa tin rộng rãi về việc Mỹ triển khai quân sự chống lại Iran, và chính quyền Trump đã đưa ra tối hậu thư 15 ngày cho Iran, yêu cầu một thỏa thuận hoặc "những điều tồi tệ sẽ xảy ra". Những diễn biến này đã đẩy giá dầu tăng lần đầu tiên trong ba tuần, đồng thời thu hút một số quỹ trú ẩn an toàn vào thị trường trái phiếu kho bạc Mỹ.

Tuy nhiên, cần lưu ý rằng phản ứng của thị trường đối với các rủi ro địa chính trị tương đối kiềm chế. Bản tóm tắt giao dịch đêm qua của IFR đã chỉ rõ rằng, bất chấp các báo cáo thường xuyên về một cuộc tấn công sắp xảy ra của Mỹ vào Iran, áp lực bán ban đầu đã lấn át áp lực mua vào như một tài sản an toàn. Đằng sau hiện tượng này là sự định giá lại của thị trường đối với lộ trình chính sách của Cục Dự trữ Liên bang. Biên bản cuộc họp FOMC mới nhất cho thấy các quan chức "rất ít" sẵn sàng cắt giảm lãi suất, thậm chí một số người còn ủng hộ cách diễn đạt trung lập hơn, mô tả triển vọng tăng và giảm lãi suất là "cân bằng". Quan trọng hơn, lập trường của Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang Miran đã thay đổi đáng kể, thừa nhận rằng dữ liệu kinh tế gần đây mạnh hơn dự kiến, điều này có thể dẫn đến việc ông đảo ngược quyết định chính sách hồi tháng 12. Nhà kinh tế học nổi tiếng Nick Timiraos giải thích điều này như sau: dữ liệu được công bố sau cuộc họp tháng Giêng (đặc biệt là mức tăng giá kỷ lục trong ba năm đối với hàng hóa, không bao gồm thực phẩm, năng lượng và ô tô đã qua sử dụng) sẽ chỉ củng cố thêm quyết tâm của các quan chức, những người không vội vàng cắt giảm lãi suất thêm nữa.

Diễn biến của kỳ vọng lạm phát đang trở thành trọng tâm chính của thị trường. Phiên đấu giá trái phiếu TIPS kỳ hạn 30 năm hôm thứ Năm đã ghi nhận nhu cầu kỷ lục từ người dùng cuối, với các nhà thầu trực tiếp và gián tiếp đạt được tổng tỷ lệ phân bổ là 97,5%, và tỷ lệ chào mua/chào bán là 2,75, cao hơn nhiều so với mức trung bình. Nhu cầu mạnh mẽ này cho thấy rằng, bất chấp sự sụt giảm gần đây của lợi suất danh nghĩa, nhu cầu bảo vệ khỏi lạm phát từ các quỹ dài hạn đang tăng mạnh, do lo ngại về khả năng tác động của chính sách thuế quan đến giá cả tiêu dùng. Thành phần giá cả hàng hóa trong báo cáo PCE cốt lõi tháng 12 đã cho thấy tác động của thuế quan đang được phản ánh rộng rãi hơn trong giá bán lẻ.

Phân tích kỹ thuật: Sự phục hồi đã gặp kháng cự từ đường trung bình động, và một điểm quan trọng giữa phe mua và phe bán đã xuất hiện.

Kết hợp các tín hiệu cơ bản với tâm lý thị trường, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm hiện đang ở một bước ngoặt kỹ thuật quan trọng. Biểu đồ 240 phút cho thấy thị trường đã hoàn thành một chu kỳ tăng và giảm đầy đủ: đợt tăng giá từ giữa tháng 1 đến đầu tháng 2 đạt đỉnh ở mức 4,308%, sau đó giảm mạnh xuống dưới mức hỗ trợ MA50 (4,097%); thị trường tăng tốc giảm từ ngày 5 đến ngày 13 tháng 2, chạm mức thấp 4,017%; và kể từ ngày 13 tháng 2, thị trường đã bước vào giai đoạn ổn định và phục hồi.

Phân tích các mô hình chính và chỉ báo kỹ thuật:
Mức thấp 4,017% vào ngày 13 tháng 2 đã hình thành mô hình nến "búa" điển hình, với bóng nến dưới dài và thân nến nhỏ. Điều này thường được coi là tín hiệu đáy ngắn hạn, và sự ổn định giá cũng như sự phục hồi sau đó đã chứng minh tính hiệu quả của mô hình này. Trọng tâm hiện tại là sự tương tác giữa giá và hệ thống đường trung bình động:

1. Các đường trung bình động ngắn hạn hội tụ: Các đường trung bình động 10 ngày, 20 ngày và 30 ngày (MA10, MA20 và MA30) đều đang hội tụ tại mức 4,070%. Sự hội tụ này thường cho thấy chi phí nắm giữ ngắn hạn đang trở nên ổn định hơn và thị trường đang lựa chọn một hướng đi. Giá hiện tại (4,070%) nằm chính xác trong vùng hội tụ này, cho thấy phe mua và phe bán đang ở trạng thái cân bằng tạm thời.
2. Kháng cự đường trung bình động trung hạn: Đường trung bình động 50 ngày (MA50) đang ở mức 4,097%, một mức quan trọng để đánh giá sức mạnh của xu hướng trung hạn. Sau khi giá phá vỡ xuống dưới đường trung bình động này vào đầu tháng Hai, nó đã trở thành một mức kháng cự đáng kể. Sự phục hồi hiện tại đang gặp kháng cự từ đường trung bình động này.
3. Dải Bollinger: Sau khi bật tăng từ dải dưới ở mức 4,024%, giá hiện đã tăng trở lại quanh dải giữa ở mức 4,065%. Dải giữa đóng vai trò là đường cân bằng động; nếu giá giữ vững trên mức này, dự kiến sự bật tăng sẽ tiếp tục đến dải trên ở mức 4,106%. Ngược lại, nếu giá giảm xuống dưới mức này một lần nữa, điều đó cho thấy sự bật tăng yếu.
4. Các chỉ báo động lượng: Đường DIFF và DEA của MACD đang hội tụ dưới đường số 0. Mặc dù biểu đồ histogram đã chuyển sang dương nhẹ (0,004), nhưng động lượng cực kỳ yếu, cho thấy phe mua chưa có đủ động lực để khởi đầu một xu hướng. Chỉ số RSI ở mức 44,75, nằm trong vùng trung lập đến yếu, không quá bán cũng không quay trở lại vùng mạnh trên 50.

Triển vọng ngắn hạn: Các kịch bản xác suất trong khuôn khổ biểu đồ 240 phút.

Dựa trên cấu trúc kỹ thuật được thể hiện trên biểu đồ 240 phút, kết hợp với các yếu tố cơ bản hiện tại, xu hướng lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ trong vài ngày giao dịch tới có thể diễn ra theo hai kịch bản sau:

Kịch bản 1 (Hơi tăng giá với biến động): Giữ vững trên dải Bollinger giữa, kiểm tra kháng cự MA50 <br />Nếu căng thẳng địa chính trị tiếp tục leo thang, hoặc nếu dữ liệu lạm phát PCE sắp tới (tối nay lúc 21:30 giờ Bắc Kinh) không cho thấy mức tăng cao bất ngờ, lợi suất có thể tiếp tục được hỗ trợ bởi tâm lý né tránh rủi ro. Về mặt kỹ thuật, cần quan sát xem giá có thể giữ vững trên đường giữa dải Bollinger ở mức 4,065% hay không. Nếu tìm thấy hỗ trợ ở mức này, dự kiến sẽ tiếp tục phục hồi, với mục tiêu đầu tiên ở mức 4,097% nơi đường MA50 nằm, và kháng cự mạnh ở dải Bollinger trên ở mức 4,106%. Trong kịch bản này, biểu đồ MACD cần tiếp tục mở rộng, và chỉ số RSI cần tăng lên trên 50 để xác nhận sự thay đổi động lượng.

Kịch bản 2 (Phục hồi thất bại): Quay trở lại điều chỉnh trung hạn <br/>Nếu số liệu GDP quý 4 của Mỹ được công bố hôm nay, dữ liệu PCE tháng 12 hoặc dự báo lạm phát cuối cùng của Đại học Michigan vào tháng 2 bất ngờ tăng, củng cố kỳ vọng rằng Fed sẽ hoãn việc cắt giảm lãi suất, thì đợt phục hồi yếu hiện tại có thể kết thúc bất cứ lúc nào. Do các đường trung bình động ngắn hạn đang hội tụ cao, việc phá vỡ vùng hỗ trợ 4,060%-4,065% có thể kích hoạt hoạt động bán kỹ thuật, với mức hỗ trợ tiếp theo kiểm tra lại mức thấp ngày 13 tháng 2 là 4,017%. Nếu mức này bị phá vỡ, tiềm năng giảm giá sẽ tiếp tục mở rộng xuống dưới mức tâm lý 4,000%.

Thị trường hiện đang trong giai đoạn "chờ đợi dữ liệu" điển hình. Các chỉ báo kỹ thuật cho thấy phe mua và phe bán đang trên bờ vực cân bằng, trong khi các yếu tố cơ bản đang giằng co giữa rủi ro địa chính trị (tích cực cho thị trường trái phiếu) và lạm phát dai dẳng (tiêu cực cho thị trường trái phiếu). Sự hội tụ của các đường trung bình động trên biểu đồ 240 phút cho thấy một sự đột phá sắp xảy ra, và hướng đi của sự đột phá này sẽ phụ thuộc rất nhiều vào dữ liệu kinh tế Mỹ tối nay và tác động của nó đến kỳ vọng về chính sách của Cục Dự trữ Liên bang. Do thị trường gần đây rất nhạy cảm với dữ liệu lạm phát, bất kỳ kết quả bất ngờ nào cũng có thể phá vỡ trạng thái cân bằng mong manh hiện tại và đẩy lợi suất theo một hướng nhất định.