เมื่อวันศุกร์ที่ 20 กุมภาพันธ์ ในช่วงตลาดซื้อขายของสหรัฐฯ ราคาทองคำในตลาดโลกปรับตัวสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ โดยได้รับแรงหนุนจากข้อมูล GDP ไตรมาสที่สี่ของสหรัฐฯ ที่อ่อนแอเกินคาด และแรงผลักดันจากคำตัดสินของศาลฎีกาสหรัฐฯ ที่ปฏิเสธแผนภาษีนำเข้าแบบครอบคลุมของรัฐบาลทรัมป์ ซึ่งก่อให้เกิดความไม่แน่นอนเกี่ยวกับนโยบายการค้าในระยะกลางและระยะยาวในตลาด



ราคาทองคำสปอตปรับตัวสูงขึ้น 1.37% สู่ระดับ 5,064.5 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในระหว่างการซื้อขาย ขณะที่ราคาทองคำ COMEX อยู่ที่ 5,085 ดอลลาร์ต่อออนซ์ เพิ่มขึ้น 1.76%

การที่ศาลฎีกาปฏิเสธนโยบายภาษีศุลกากรเน้นย้ำให้เห็นว่าความไม่แน่นอนของนโยบายการค้าเป็นปัจจัยสำคัญ

ศาลฎีกาสหรัฐฯ ตัดสินว่ามาตรการภาษีนำเข้าสินค้าทั่วโลกของรัฐบาลทรัมป์ภายใต้พระราชบัญญัติอำนาจทางเศรษฐกิจฉุกเฉินระหว่างประเทศนั้น ขาดอำนาจทางกฎหมาย ส่งผลให้การใช้อำนาจประธานาธิบดีที่ก่อให้เกิดข้อถกเถียงอย่างมากนี้เป็นโมฆะ คำตัดสินนี้ส่งผลกระทบโดยตรงต่อภูมิทัศน์การค้าโลกและการไหลเวียนของเงินทุนในตลาด มาตรการภาษีที่ถูกยกเลิกนั้นคิดเป็นประมาณ 75% ของมาตรการภาษีทั้งหมดที่รัฐบาลทรัมป์วางแผนจะเรียกเก็บในปี 2025 โดยเหลือเพียงอำนาจในการเรียกเก็บภาษีสินค้าเฉพาะบางรายการ เช่น รถยนต์และเหล็ก ภายใต้พระราชบัญญัติการขยายการค้าเท่านั้น

ไท่ หว่อง นักค้าโลหะอิสระกล่าวว่า "ในแง่ผิวเผิน คำตัดสินของศาลฎีกาได้ขจัดความไม่แน่นอนส่วนใหญ่ที่เกี่ยวข้องกับภาษีของทรัมป์ (และอำนาจของเขาในการกำหนดภาษีตามอำเภอใจ) ซึ่งเป็นผลดีต่อหุ้นและผลเสียต่อทองคำ" "อย่างไรก็ตาม เป็นเรื่องยากที่จะจินตนาการว่าประธานาธิบดีจะหยุดอยู่แค่นั้น เขาจะพยายามใช้กฎหมายอื่นๆ เพื่อกำหนดภาษีใหม่ ซึ่งจะทำให้ความผันผวนของตลาดรุนแรงขึ้น ดังนั้น แม้ว่าความไม่แน่นอนอาจลดลงในระยะสั้น แต่ก็จะไม่เป็นอุปสรรคต่อการเพิ่มขึ้นของราคาทองคำในระยะกลาง"

ที่จริงแล้ว ทรัมป์ได้ออกมาเรียกคำตัดสินนี้ว่า "น่าละอาย" และระบุอย่างชัดเจนว่าเขาได้เตรียมแผนสำรองไว้แล้ว ทำเนียบขาวก็เคยระบุไว้ก่อนหน้านี้ว่าจะเริ่มใช้มาตรการภาษีนำเข้าอีกครั้งทันทีหลังจากคำตัดสินออกมา ตลาดโดยทั่วไปคาดการณ์ว่าเขาจะใช้มาตรการภาษีนำเข้าแบบเจาะจงเป้าหมายผ่านทางกฎหมายอื่นๆ เช่น พระราชบัญญัติขยายการค้า การต่อสู้แย่งชิงนโยบายการค้าที่ดำเนินอยู่นี้ได้กลายเป็นปัจจัยสำคัญที่สนับสนุนความต้องการทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย หลังจากคำตัดสินของศาลฎีกา ดัชนีหุ้นหลักของวอลล์สตรีทปรับตัวสูงขึ้นอย่างมากในวันศุกร์ และเกมระหว่างสินทรัพย์เสี่ยงและสินทรัพย์ปลอดภัยก็ยิ่งกระตุ้นกิจกรรมการซื้อขายทองคำมากขึ้นไปอีก

ข้อมูลเศรษฐกิจเผยให้เห็นความกังวลเกี่ยวกับภาวะเศรษฐกิจชะงักงันควบคู่กับเงินเฟ้อ ในขณะที่ผลกระทบจากความคาดหวังด้านนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ อ่อนตัวลง

ข้อมูลแสดงให้เห็นว่า เศรษฐกิจสหรัฐฯ ซึ่งได้รับผลกระทบจากการปิดทำการของรัฐบาลและการใช้จ่ายของผู้บริโภคที่อ่อนแอ คาดว่าจะเติบโตอย่างรวดเร็วในอัตรา 1.4% ต่อปีในไตรมาสที่สี่ของปี 2025 ซึ่งต่ำกว่าที่นักเศรษฐศาสตร์คาดการณ์ไว้ที่ 3% มาก และลดลงอย่างมากจากอัตราการเติบโต 4.4% ในไตรมาสที่สาม ยิ่งไปกว่านั้น ดัชนีการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล (Personal Consumption Expenditures Index) ซึ่งเป็นตัวชี้วัดอัตราเงินเฟ้อที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ใช้เป็นหลัก เพิ่มขึ้น 0.4% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้าในเดือนธันวาคม สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้ที่ 0.3% และเพิ่มขึ้น 3.0% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า ซึ่งยังคงสูงกว่าเป้าหมายนโยบาย 2% ของเฟด อัตราเงินเฟ้อที่ทรงตัวและการเติบโตทางเศรษฐกิจที่อ่อนแอ ประกอบกับความกังวลเกี่ยวกับภาวะเศรษฐกิจชะงักงัน (stagflation) ได้เพิ่มความวิตกกังวลในตลาดเกี่ยวกับพื้นฐานของเศรษฐกิจสหรัฐฯ

บ็อบ ฮาเบอร์โคห์น นักกลยุทธ์ตลาดอาวุโสของ RJO Futures กล่าวว่า "อัตราเงินเฟ้อในตลาดยังคงอยู่... แต่การเติบโตของ GDP ที่ชะลอตัวบ่งชี้ว่าเศรษฐกิจยังไม่ใกล้จุดเปลี่ยน ยังมีสิ่งที่ไม่แน่นอนและไม่ทราบอีกมากมายเกี่ยวกับเศรษฐกิจสหรัฐฯ ซึ่งเป็นปัจจัยสนับสนุนราคาทองคำ" เป็นที่น่าสังเกตว่า แม้จะมีข้อมูลอัตราเงินเฟ้อที่แข็งแกร่ง แต่ความเป็นจริงของเศรษฐกิจที่อ่อนแอไม่ได้เปลี่ยนแปลงความคาดหวังของตลาดเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยของเฟด นักลงทุนยังคงคาดว่าเฟดจะลดอัตราดอกเบี้ยสองครั้งในปีนี้ ครั้งละ 25 จุด โดยคาดว่าจะลดครั้งแรกในเดือนมิถุนายน อย่างไรก็ตาม เมื่อเทียบกับความไม่แน่นอนสองประการของพื้นฐานทางเศรษฐกิจและนโยบายการค้า ผลกระทบของความคาดหวังเกี่ยวกับนโยบายของเฟดต่อราคาทองคำนั้นอ่อนลงอย่างมากในรอบการเพิ่มขึ้นของราคาครั้งนี้

แรงดึงดูดของโลหะมีค่าในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยได้กระตุ้นให้เกิดการลงทุน และภาคส่วนนี้จึงปรับตัวสูงขึ้นในทุกด้าน

ท่ามกลางสถานการณ์ที่เศรษฐกิจมีแนวโน้มการเติบโตที่ไม่แน่นอนและนโยบายการค้ามีความไม่แน่นอนอย่างมาก คุณสมบัติการเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยของทองคำจึงถูกกระตุ้นอย่างต่อเนื่อง นี่คือเหตุผลหลักที่ทำให้ทองคำสามารถแข็งค่าขึ้นได้ด้วยตนเอง แม้ว่าหุ้นสหรัฐฯ จะปรับตัวสูงขึ้นและค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ จะผันผวนในระยะสั้น โดยไม่ได้เป็นเพียงแค่การคาดการณ์เกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ เท่านั้น ยิ่งไปกว่านั้น ในสภาพแวดล้อมที่อัตราดอกเบี้ยยังคงอยู่ในระดับสูงเป็นเวลานานและความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจทวีความรุนแรงขึ้น มูลค่าการจัดสรรสินทรัพย์ของทองคำจึงยิ่งโดดเด่นมากขึ้น

นอกจากนี้ ภาคโลหะมีค่าก็ปรับตัวสูงขึ้นทั่วทั้งกระดาน โดยได้รับแรงหนุนจากความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยและการหมุนเวียนของเงินทุน ราคาสปอตเงินเพิ่มขึ้น 5.62% สู่ระดับ 82.348 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ราคาสปอตแพลทินัมเพิ่มขึ้น 3.2% สู่ระดับ 2,135.95 ดอลลาร์ต่อออนซ์ และราคาสปอตแพลเลเดียมเพิ่มขึ้น 2.5% สู่ระดับ 1,726.25 ดอลลาร์ต่อออนซ์

มุมมองทางเทคนิค: ระดับราคา 5002 ดอลลาร์เป็นจุดเปลี่ยนสำคัญ โดยมีเป้าหมายเหนือระดับ 5119 ดอลลาร์และ 5143 ดอลลาร์


(ที่มาของกราฟราคาทองคำรายวัน: FX678)

จากมุมมองทางเทคนิค ราคาทองคำสปอตทรงตัวอยู่เหนือระดับแนวรับสำคัญระยะสั้นที่ 5002.31 ดอลลาร์ บ่งชี้ถึงแนวโน้มขาขึ้นในระยะสั้น คาดว่าจะทดสอบระดับสูงสุดล่าสุดที่ 5119.35 ดอลลาร์ และระดับแนวต้านฟิโบนาชี่ที่ 5143.89 ดอลลาร์ หากทะลุผ่าน 5143.89 ดอลลาร์ได้ คาดว่าราคาทองคำจะเริ่มพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็ว

หากราคาทองคำลดลงต่ำกว่าระดับแนวรับที่ 5,002.31 ดอลลาร์สหรัฐฯ จะมีความเสี่ยงที่ราคาจะลดลงอีก ระดับแนวรับสำคัญที่ต่ำกว่านั้นคือ 4,760.87 ดอลลาร์สหรัฐฯ และ 4,744.34 ดอลลาร์สหรัฐฯ ในขณะเดียวกัน ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วันที่ 4,705.42 ดอลลาร์สหรัฐฯ ก็เป็นระดับแนวรับที่สำคัญเช่นกัน ซึ่งมักดึงดูดแรงซื้อในระยะกลางถึงระยะยาว