ราคาทองคำปรับตัวสูงขึ้นเป็นวันที่สี่ติดต่อกันในการซื้อขายช่วงเช้าของตลาดเอเชียในวันจันทร์ (23 กุมภาพันธ์) โดยปัจจุบันซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 5,145 ดอลลาร์ต่อออนซ์ เพิ่มขึ้นประมาณ 0.95% ในวันเดียวกัน วันทำการก่อนหน้าราคาทองคำปรับตัวสูงขึ้นกว่า 1.3% โดยได้รับแรงหนุนหลักจากทั้งการชะลอตัวของการเติบโตทางเศรษฐกิจของสหรัฐฯ และดัชนีราคาการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคลขั้นพื้นฐาน (PCE) ที่ทะลุระดับ 3% เนื่องจากดัชนี PCE ขั้นพื้นฐานเป็นตัวชี้วัดอัตราเงินเฟ้อที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ ใช้เป็นหลัก การเพิ่มขึ้นของดัชนี PCE ขั้นพื้นฐานจึงจุดประกายความกังวลในตลาดเกี่ยวกับความเสี่ยงของภาวะเศรษฐกิจชะงักงันและเงินเฟ้อ (stagflation) ส่งผลให้ความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยเพิ่มขึ้นอย่างมาก

ข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐฯ พบกับอุปสรรค: การเติบโตที่ชะลอตัวควบคู่กับภาวะเงินเฟ้อที่ยังคงอยู่ในระดับสูง

ข้อมูลที่เพิ่งเปิดเผยแสดงให้เห็นว่า อัตราการเติบโตของผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (GDP) ที่แท้จริงของสหรัฐฯ ในไตรมาสที่สี่ของปี 2025 ชะลอตัวลงอย่างมากเหลือเพียง 1.4% ซึ่งต่ำกว่าตัวเลขก่อนหน้าที่ 4.4% มาก และต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้อย่างเห็นได้ชัด การชะลอตัวทางเศรษฐกิจนี้ส่วนใหญ่เกิดจากการปิดทำการของรัฐบาลสหรัฐฯ เป็นเวลา 43 วัน ซึ่งนำไปสู่การลดลงอย่างมากของรายจ่ายภาครัฐ ในขณะที่การส่งออกและการบริโภคก็ชะลอตัวลงบ้างเช่นกัน แม้ว่าการลงทุนจะเร่งตัวขึ้นบ้าง แต่โดยรวมแล้วโมเมนตัมการเติบโตอ่อนแอลงอย่างเห็นได้ชัด

ตรงกันข้ามกับอัตราการเติบโตที่ชะลอตัว แรงกดดันด้านเงินเฟ้อยังคงมีอยู่อย่างต่อเนื่อง ดัชนีราคาผู้บริโภคขั้นพื้นฐาน (Core PCE) เพิ่มขึ้น 3.0% เมื่อเทียบกับปีก่อนในเดือนธันวาคม ซึ่งเป็นการฟื้นตัวเล็กน้อยจากเดือนก่อนหน้า และยังคงสูงกว่าเป้าหมายระยะยาวของธนาคารกลางสหรัฐฯ ที่ 2% ในช่วงเวลาเดียวกัน อัตราเงินเฟ้อ PCE รายปีก็เพิ่มขึ้นเป็น 2.9% ข้อมูลเหล่านี้ตอกย้ำความคาดหวังของตลาดว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะยังคงดำเนินนโยบายการเงินที่เข้มงวดต่อไป ซึ่งยิ่งลดโอกาสในการลดอัตราดอกเบี้ยในระยะใกล้ นอกจากนี้ ดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคของมหาวิทยาลัยมิชิแกนลดลงเล็กน้อยมาอยู่ที่ 56.6 โดยผู้ตอบแบบสอบถามส่วนใหญ่รายงานว่า "ราคาสินค้าที่สูงขึ้นกำลังกัดกร่อนการเงินส่วนบุคคล" อย่างไรก็ตาม รายงานยังแสดงให้เห็นข่าวดีเล็กน้อย คือ ความคาดหวังเงินเฟ้อหนึ่งปีลดลงจาก 4.0% เหลือ 3.4% ในขณะที่ความคาดหวังเงินเฟ้อห้าปีคงที่อยู่ที่ 3.3%

คำตัดสินของศาลฎีกาเกี่ยวกับภาษีนำเข้า: ความต้องการลงทุนในสินทรัพย์เสี่ยงฟื้นตัวขึ้นชั่วคราว ขณะที่ดอลลาร์อ่อนค่าลง

ในความเคลื่อนไหวทางกฎหมายครั้งสำคัญ ศาลฎีกาสหรัฐฯ มีคำตัดสินเมื่อวันที่ 20 กุมภาพันธ์ว่า มาตรการภาษีศุลกากรในวงกว้างของรัฐบาลทรัมป์ ซึ่งดำเนินการภายใต้พระราชบัญญัติอำนาจทางเศรษฐกิจฉุกเฉินระหว่างประเทศ (IEEPA) นั้น เกินขอบเขตอำนาจของประธานาธิบดี และจึงเป็นโมฆะ คำตัดสินนี้ถูกตีความโดยตลาดว่าเป็นข้อจำกัดที่สำคัญต่ออำนาจบริหาร ส่งผลให้ดัชนีดอลลาร์ปิดตัวลงต่ำกว่าในวันศุกร์ และยังคงผันผวนลงอย่างต่อเนื่องในการซื้อขายช่วงเช้าของวันจันทร์ในเอเชีย โดยปัจจุบันซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 97.40 ลดลงประมาณ 0.4% ในวันนั้น

ประธานาธิบดีทรัมป์ตอบสนองต่อคำตัดสินอย่างรวดเร็วโดยแสดงความ "ผิดหวัง" แต่เน้นย้ำว่าภาษีนำเข้าที่อิงตามความมั่นคงแห่งชาติ (มาตรา 232 และ 301) จะยังคงมีผลบังคับใช้ต่อไป นอกจากนี้เขายังประกาศภาษีนำเข้าเพิ่มเติมอีก 10% ทั่วโลกภายใต้มาตรา 122 เพื่อเสริมอัตราภาษีที่มีอยู่เดิม คำแถลงนี้จุดประกายความกังวลในตลาดอีกครั้งเกี่ยวกับความเป็นไปได้ที่จะมีการเพิ่มมาตรการกีดกันทางการค้า ซึ่งส่งผลให้ความต้องการทองคำซึ่งเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยเพิ่มสูงขึ้น

แนวโน้มนโยบายการเงิน: ความคาดหวังต่อการลดอัตราดอกเบี้ยเริ่มลดลง

ความคาดหวังของตลาดเงินเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ก่อนเดือนมิถุนายน 2026 ลดลงอย่างมาก นักลงทุนบางส่วนเริ่มหันไปสนใจเควิน วอร์ช ผู้ได้รับการเสนอชื่อจากทรัมป์ให้ดำรงตำแหน่งประธานเฟด ซึ่งหากได้รับการยืนยันจากสภาคองเกรส อาจสนับสนุนการลดอัตราดอกเบี้ยเร็วกว่าหรือมากกว่าเดิม อย่างไรก็ตาม จากราคาในตลาดฟิวเจอร์สในปัจจุบัน นักลงทุนส่วนใหญ่ยังคงคาดการณ์ว่าเฟดจะลดอัตราดอกเบี้ย 2 ครั้ง ครั้งละ 25 จุดพื้นฐานในปีนี้

สถานการณ์ที่ผันผวนในตะวันออกกลางยังคงเป็นปัจจัยกระตุ้นความต้องการซื้อทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย

ในเชิงภูมิรัฐศาสตร์ สถานการณ์ในตะวันออกกลางยังคงเป็นที่จับตามอง รายงานระบุว่ารัฐบาลสหรัฐฯ กำลังพิจารณาทางเลือกต่างๆ เกี่ยวกับอิหร่าน รวมถึงการโจมตีแบบจำกัด หรือการเปลี่ยนแปลงระบอบการปกครองในวงกว้าง แต่ในขณะนี้ การเจรจาทางการทูตยังคงเป็นสิ่งสำคัญอันดับแรก

เมื่อวันที่ 22 กุมภาพันธ์ ตามเวลาท้องถิ่นในสหรัฐอเมริกา เจ้าหน้าที่ระดับสูงของสหรัฐฯ เปิดเผยว่า หากอิหร่านยื่นร่างข้อตกลงนิวเคลียร์ฉบับละเอียดภายใน 48 ชั่วโมงข้างหน้า ฝ่ายเจรจาของสหรัฐฯ พร้อมที่จะจัดการเจรจารอบใหม่กับอิหร่านที่เจนีวาในวันที่ 27 เจ้าหน้าที่ระบุว่า ความพยายามทางการทูตในปัจจุบันอาจเป็นโอกาสสุดท้ายที่ประธานาธิบดีทรัมป์มอบให้แก่อิหร่านก่อนที่จะเริ่มปฏิบัติการทางทหารร่วมขนาดใหญ่ระหว่างสหรัฐฯ และอิสราเอล รัฐบาลทรัมป์กำลังรอข้อเสนอจากอิหร่านอยู่

ตามรายงานของ Axios วุฒิสมาชิกพรรครีพับลิกันจากรัฐเซาท์แคโรไลนา ลินด์เซย์ เกรแฮม กล่าวว่า บุคคลใกล้ชิดหลายคนของประธานาธิบดีทรัมป์ได้แนะนำเขาไม่ให้โจมตีอิหร่าน และเกรแฮมได้เรียกร้องให้ทรัมป์เพิกเฉยต่อคำแนะนำเหล่านั้น ในฐานะวุฒิสมาชิกที่ใกล้ชิดกับทรัมป์ เกรแฮมเป็นบุคคลสำคัญในกลุ่มผู้สนับสนุนการโจมตีอิหร่าน เขาเข้าใจถึงความกังวลเกี่ยวกับการปฏิบัติการทางทหารขนาดใหญ่ในตะวันออกกลาง แต่เชื่อว่าผู้ที่แนะนำไม่ให้เข้าไปเกี่ยวข้องนั้นมองข้ามผลที่ตามมาจากการปล่อยให้กองกำลังชั่วร้ายมีอำนาจโดยไม่ได้รับการควบคุม เกรแฮมกล่าวว่าหลังจากการเยือนภูมิภาคนี้เมื่อเร็วๆ นี้ เขาเชื่อว่ามีโอกาสที่จะ "นำมาซึ่งการเปลี่ยนแปลงครั้งประวัติศาสตร์" ในอิหร่าน อย่างไรก็ตาม เขายังสังเกตเห็นการต่อต้านที่เพิ่มขึ้นต่อการเข้าไปเกี่ยวข้องและการดำเนินการอย่างเด็ดขาด และมีเพียงเวลาเท่านั้นที่จะบอกได้ว่าสิ่งต่างๆ จะคลี่คลายไปอย่างไร

หัวข้อเด่นประจำสัปดาห์นี้

สำหรับสัปดาห์นี้ ตารางข้อมูลเศรษฐกิจของสหรัฐฯ ค่อนข้างแน่นขนัด นักลงทุนจะจับตาดูการเปลี่ยนแปลงการจ้างงานของ ADP (ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่สี่สัปดาห์) จำนวนผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานครั้งแรกรายสัปดาห์ ดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) เดือนมกราคม และสุนทรพจน์ของเจ้าหน้าที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ หลายคน นอกจากนี้ การแถลงข่าวที่ไม่ได้กำหนดไว้ล่วงหน้าของประธานาธิบดีทรัมป์ อาจทำให้ตลาดมีความผันผวนเพิ่มขึ้นอีกด้วย

โดยรวมแล้ว ราคาทองคำได้รับประโยชน์ในระยะสั้นจากความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยที่เกิดจากเศรษฐกิจสหรัฐฯ ที่ชะลอตัว อัตราเงินเฟ้อสหรัฐฯ ที่สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ และความไม่มั่นคงในตะวันออกกลาง อย่างไรก็ตาม ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับทิศทางในอนาคตของธนาคารกลางสหรัฐฯ จะยังคงส่งผลกระทบต่อราคาทองคำต่อไป ตลาดกำลังจับตาดูอย่างใกล้ชิดว่าปัจจัยเหล่านี้จะเปลี่ยนแปลงไปอย่างไร เพื่อกำหนดทิศทางต่อไปของราคาทองคำ

บทวิเคราะห์ทางเทคนิค: ราคาทองคำฟื้นตัวเหนือระดับ 5,100 ดอลลาร์ เป้าหมายต่อไปที่ 5,200 ดอลลาร์

กราฟรายวันแสดงให้เห็นว่าแนวโน้มทางเทคนิคของทองคำเปลี่ยนจากภาวะเป็นกลางไปเป็นขาขึ้น แต่จำเป็นต้องทะลุระดับ 5,200 ดอลลาร์ขึ้นไปเพื่อผลักดันราคาให้สูงขึ้น เมื่อทะลุระดับนั้นได้แล้ว ระดับแนวต้านถัดไปจะอยู่ที่ 5,300 ดอลลาร์ ตามด้วยจุดสูงสุดที่ประมาณ 5,450 ดอลลาร์จากวันที่ 30 มกราคม

ในทางกลับกัน ระดับราคาทางจิตวิทยาที่ 5,000 ดอลลาร์เป็นแนวรับสำคัญ หากระดับนี้ถูกทะลุ ราคาทองคำอาจทดสอบระดับต่ำสุดของวันที่ 17 กุมภาพันธ์ที่ประมาณ 4,841 ดอลลาร์ จากนั้นอาจมุ่งหน้าสู่ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วัน (MA, 4,722.54)

ดัชนีความแข็งแกร่งสัมพัทธ์ (RSI) 14 วันอยู่เหนือเส้นกลาง สนับสนุนแนวโน้มขาขึ้นในระยะสั้น ขณะที่ฮิสโตแกรมของตัวชี้วัด MACD ยังคงแคบลงในกรอบลบ แสดงให้เห็นว่าแรงกดดันขาลงกำลังลดลง



(กราฟราคาทองคำรายวัน, ที่มา: FX678)

ณ เวลา 8:28 ตามเวลาปักกิ่ง ราคาทองคำสปอตอยู่ที่ 5,147.25 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์