ในระหว่างช่วงการซื้อขายในเอเชียเมื่อวันอังคารที่ผ่านมา ค่าเงิน USD/JPY ปรับตัวขึ้นเล็กน้อย โดยยังคงฟื้นตัวจากระดับ 154.00 และปัจจุบันซื้อขายอยู่ใกล้ระดับ 155.00 โดยมีกำไรรายวันประมาณ 0.15%

อย่างไรก็ตาม เมื่อพิจารณาจากปัจจัยพื้นฐานที่ผสมผสานกันแล้ว ศักยภาพในการปรับตัวขึ้นของอัตราแลกเปลี่ยนดูเหมือนจะมีจำกัด สำหรับเงินเยนนั้น แนวโน้มทางการคลังของญี่ปุ่นเป็นประเด็นสำคัญที่ตลาดจับตามอง นักลงทุนกังวลว่ารัฐบาลอาจออกมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจเพิ่มเติมเพื่อยกระดับเศรษฐกิจ

การเติบโตของ GDP ในไตรมาสที่สี่ของญี่ปุ่นที่อ่อนแอ ทำให้ความคาดหวังของตลาดต่อการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยโดยธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) ลดลง ความคาดหวังที่ลดลงนี้ส่งผลโดยตรงต่อแรงหนุนของส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยของเงินเยน ส่งผลให้คู่เงิน USD/JPY ปรับตัวสูงขึ้น ในขณะเดียวกัน ดอลลาร์สหรัฐเองก็ได้รับแรงหนุนเช่นกัน ผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งของดัชนีดอลลาร์สหรัฐในช่วงที่ผ่านมาช่วยรักษาระดับการฟื้นตัวของ USD/JPY ไว้ได้

อย่างไรก็ตาม แผนการเก็บภาษีนำเข้าสินค้าระหว่างประเทศ 15% ที่เสนอโดยประธานาธิบดีทรัมป์ของสหรัฐฯ ได้จุดประกายความกังวลในตลาดเกี่ยวกับภาวะเศรษฐกิจชะลอตัว ซึ่งจำกัดศักยภาพในการแข็งค่าของดอลลาร์ต่อไป ที่สำคัญกว่านั้น การคาดการณ์ของตลาดเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมโดยธนาคารกลางสหรัฐฯ กำลังเพิ่มสูงขึ้น

ความคาดหวังว่านโยบายการเงินจะผ่อนคลายลงอีก หมายความว่าข้อได้เปรียบด้านผลตอบแทนของดอลลาร์อาจลดลง ส่งผลให้ค่าเงิน USD/JPY ปรับตัวลง เป็นที่น่าสังเกตว่ามีแนวทางนโยบายที่แตกต่างกันอย่างชัดเจน แม้ว่าความคาดหวังเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของญี่ปุ่นจะลดลงบ้างในระยะสั้น แต่โดยทั่วไปแล้วตลาดก็ยอมรับว่าธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) จะยังคงเดินหน้ากระบวนการปรับนโยบายให้เป็นปกติต่อไป

สิ่งนี้ขัดแย้งกับท่าทีที่มีแนวโน้มผ่อนคลายของธนาคารกลางสหรัฐฯ ซึ่งทำให้แนวโน้มส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยในระยะยาวไม่แน่นอน นอกจากนี้ รายงานยังระบุว่ารัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ได้ทำการ "ประเมินค่าเงิน" ด้วยตนเองในเดือนมกราคม เมื่อเงินเยนอ่อนค่าลงอย่างรวดเร็วไปอยู่ที่ประมาณ 158 เหตุการณ์นี้เกิดขึ้นในช่วงเวลาที่ความไม่แน่นอนทางการเมืองสูงขึ้นก่อนการเลือกตั้งสภาผู้แทนราษฎรของญี่ปุ่น

ข่าวดังกล่าวได้เพิ่มความระมัดระวังของตลาดเกี่ยวกับความเป็นไปได้ของการแทรกแซงอย่างเป็นระบบ ซึ่งหมายความว่าผู้กำหนดนโยบายอาจเข้ามาแทรกแซงเพื่อรักษาเสถียรภาพอัตราแลกเปลี่ยนหากเงินเยนอ่อนค่าลงอย่างรวดเร็วอีกครั้ง ในส่วนของข้อมูลเศรษฐกิจ ตลาดจะจับตาดูตัวชี้วัดทางเศรษฐกิจของสหรัฐฯ ที่กำลังจะมาถึง รวมถึงดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคของ Conference Board และดัชนีภาคการผลิตของ Richmond Fed

ในขณะเดียวกัน สุนทรพจน์ของเจ้าหน้าที่ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ก็อาจส่งผลต่อทิศทางของดอลลาร์ได้เช่นกัน โดยรวมแล้ว ปัจจุบัน USD/JPY กำลังเผชิญกับแรงกดดันจากหลายปัจจัย ปัจจัยพื้นฐานที่อ่อนแอของญี่ปุ่นสนับสนุนการเคลื่อนไหวขึ้นของอัตราแลกเปลี่ยน แต่ความคาดหวังเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดและความเสี่ยงจากการแทรกแซงที่อาจเกิดขึ้นจำกัดการเพิ่มขึ้นของอัตราแลกเปลี่ยน ทำให้มีแนวโน้มที่จะผันผวนอยู่ในช่วง 154-156 ในระยะสั้น

จากกราฟรายวัน USD/JPY ดีดตัวขึ้นหลังจากพบแนวรับที่ประมาณ 154.00 และปัจจุบันซื้อขายต่ำกว่าระดับแนวต้านทางจิตวิทยาที่ 155.00 ระบบค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่แสดงให้เห็นโครงสร้างการรวมตัวในระดับสูง และราคายังไม่ได้สร้างการทะลุแนวโน้มใหม่

หากราคาทรงตัวอยู่เหนือ 155.00 ได้อย่างมีประสิทธิภาพ เป้าหมายต่อไปคือบริเวณ 156.50; หากการดีดตัวขึ้นถูกต้านทานและร่วงลงต่ำกว่าแนวรับ 154.00 อาจจะลงไปทดสอบระดับต่ำสุดใกล้ 152.80 อีกครั้ง ตัวชี้วัดโมเมนตัมแสดงให้เห็นว่าโมเมนตัมการดีดตัวขึ้นยังไม่เกิดขึ้นอย่างเต็มที่ และแรงซื้อและแรงขายค่อนข้างสมดุลกัน


หมายเหตุจากบรรณาธิการ:

ตรรกะหลักในปัจจุบันที่อยู่เบื้องหลังคู่เงิน USD/JPY อยู่ที่การทำงานร่วมกันของสามปัจจัย ได้แก่ "ความกังวลด้านการคลัง + ความแตกต่างของนโยบายการเงิน + ความเสี่ยงจากการแทรกแซงที่อาจเกิดขึ้น" ส่วนต่างของอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นช่วยหนุนค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ แต่ความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจมหภาคและความเสี่ยงด้านนโยบายจำกัดการเคลื่อนไหวของราคาตามแนวโน้มในระยะยาว

ในกรณีที่ไม่มีปัจจัยกระตุ้นที่ชัดเจน อัตราแลกเปลี่ยนมีแนวโน้มที่จะผันผวนอยู่ภายในกรอบมากกว่าที่จะพุ่งขึ้นหรือลงอย่างรวดเร็ว หากธนาคารกลางสหรัฐฯ ส่งสัญญาณลดอัตราดอกเบี้ยอย่างชัดเจน หรือรัฐบาลญี่ปุ่นส่งสัญญาณว่าจะเข้าแทรกแซงมากขึ้น ความผันผวนอาจเพิ่มสูงขึ้นอย่างมาก ในระยะสั้น ควรระมัดระวังเกี่ยวกับความผันผวนทางเทคนิคที่อาจเกิดขึ้นรอบระดับ 155