Trong phiên giao dịch châu Á ngày thứ Ba, tỷ giá USD/JPY tăng nhẹ, tiếp tục đà phục hồi từ mức 154.00 và hiện đang giao dịch gần mốc 155.00, với mức tăng hàng ngày khoảng 0.15%.

Tuy nhiên, xét đến các yếu tố cơ bản phức tạp, tiềm năng tăng giá của tỷ giá hối đoái dường như bị hạn chế. Về đồng yên, triển vọng tài chính của Nhật Bản là trọng tâm chính của thị trường. Các nhà đầu tư lo ngại rằng chính phủ có thể đưa ra thêm các biện pháp kích thích để thúc đẩy nền kinh tế.

Tăng trưởng GDP yếu của Nhật Bản trong quý IV đã làm giảm kỳ vọng của thị trường về việc Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) sẽ tăng lãi suất ngay lập tức. Kỳ vọng giảm sút này đã trực tiếp làm suy yếu sự hỗ trợ cho chênh lệch lãi suất của đồng yên, tạo đà tăng cho cặp tỷ giá USD/JPY. Trong khi đó, bản thân đồng đô la Mỹ cũng nhận được một số hỗ trợ. Hiệu suất mạnh mẽ gần đây của chỉ số đô la Mỹ đã giúp duy trì cấu trúc phục hồi của cặp tỷ giá USD/JPY.

Tuy nhiên, kế hoạch áp thuế toàn cầu 15% mới do Tổng thống Mỹ Trump đề xuất đã làm dấy lên lo ngại trên thị trường về sự suy thoái kinh tế, hạn chế khả năng tăng giá hơn nữa của đồng đô la. Quan trọng hơn, các dự đoán trên thị trường về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tiếp tục cắt giảm lãi suất đang gia tăng.

Kỳ vọng về việc nới lỏng chính sách tiền tệ hơn nữa có thể khiến lợi thế lợi suất của đồng đô la thu hẹp, từ đó gây áp lực giảm giá lên tỷ giá USD/JPY. Điều đáng chú ý là có sự khác biệt rõ rệt trong định hướng chính sách. Mặc dù kỳ vọng về việc Nhật Bản tăng lãi suất đã giảm bớt phần nào trong ngắn hạn, thị trường nhìn chung chấp nhận quan điểm rằng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) sẽ tiếp tục thúc đẩy quá trình bình thường hóa chính sách.

Điều này trái ngược với lập trường ôn hòa có thể có của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, khiến triển vọng chênh lệch lãi suất dài hạn trở nên không chắc chắn. Hơn nữa, các báo cáo cho thấy Bộ trưởng Tài chính Mỹ đã đích thân tiến hành một cuộc "đánh giá tiền tệ" vào tháng Giêng khi đồng yên giảm giá nhanh chóng xuống khoảng 158. Điều này xảy ra trong bối cảnh bất ổn chính trị gia tăng trước cuộc bầu cử Hạ viện Nhật Bản.

Những tin tức như vậy đã làm gia tăng sự cảnh giác của thị trường về khả năng can thiệp phối hợp, có nghĩa là các nhà hoạch định chính sách có thể can thiệp để ổn định tỷ giá nếu đồng yên giảm giá nhanh chóng một lần nữa. Về dữ liệu kinh tế, thị trường sẽ tập trung vào các chỉ số kinh tế sắp tới của Mỹ, bao gồm chỉ số niềm tin người tiêu dùng của Conference Board và chỉ số sản xuất của Cục Dự trữ Liên bang Richmond.

Trong khi đó, các bài phát biểu của các quan chức Cục Dự trữ Liên bang cũng có thể ảnh hưởng đến diễn biến của đồng đô la. Nhìn chung, tỷ giá USD/JPY hiện đang bị giằng co giữa nhiều yếu tố. Các yếu tố cơ bản yếu kém của Nhật Bản hỗ trợ đà tăng của tỷ giá, nhưng kỳ vọng về việc Fed cắt giảm lãi suất và nguy cơ can thiệp tiềm tàng hạn chế đà tăng, khiến tỷ giá có nhiều khả năng dao động trong phạm vi 154-156 trong ngắn hạn.

Trên biểu đồ ngày, tỷ giá USD/JPY đã bật tăng sau khi tìm thấy ngưỡng hỗ trợ quanh mức 154.00 và hiện đang giao dịch dưới mức kháng cự tâm lý 155.00. Hệ thống đường trung bình động cho thấy cấu trúc tích lũy ở mức cao, và giá vẫn chưa hình thành sự phá vỡ xu hướng mới.

Nếu giá duy trì ổn định trên mức 155.00, mục tiêu tiếp theo là vùng 156.50; nếu giá bật tăng nhưng bị kháng cự và giảm xuống dưới mức hỗ trợ 154.00, nó có thể kiểm tra lại mức thấp gần 152.80. Các chỉ báo động lượng cho thấy động lượng bật tăng chưa được thiết lập hoàn toàn, và lực lượng mua và bán tương đối cân bằng.


Ghi chú của biên tập viên:

Logic cốt lõi hiện tại đằng sau tỷ giá USD/JPY nằm ở sự tương tác ba chiều của "mối lo ngại về tài chính + sự khác biệt trong chính sách tiền tệ + rủi ro can thiệp tiềm tàng". Chênh lệch lãi suất ngắn hạn hỗ trợ đồng đô la Mỹ, nhưng những bất ổn kinh tế vĩ mô và rủi ro chính sách hạn chế các biến động giá theo xu hướng bền vững.

Trong trường hợp không có chất xúc tác rõ ràng, tỷ giá hối đoái có nhiều khả năng biến động trong một phạm vi nhất định hơn là bứt phá theo một hướng. Nếu Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) phát tín hiệu về việc cắt giảm lãi suất rõ ràng hơn, hoặc chính phủ Nhật Bản ám chỉ việc can thiệp nhiều hơn, sự biến động có thể tăng lên đáng kể. Trong ngắn hạn, cần thận trọng đối với những biến động kỹ thuật tiềm tàng quanh mức 155.