ความขัดแย้งในตะวันออกกลางไม่ได้จำกัดอยู่แค่การปะทะกันบนพื้นดินอีกต่อไป แต่ส่งผลกระทบโดยตรงต่อ "เส้นเลือดใหญ่" ของการจัดหาพลังงานทั่วโลก เมื่อเร็วๆ นี้ Qatar Energy หนึ่งในสามผู้ผลิตก๊าซธรรมชาติเหลว (LNG) รายใหญ่ที่สุดของโลก ถูกบังคับให้หยุดการดำเนินงานหลังจากโรงงานอุตสาหกรรมหลักใน Ras Laffan และ Mesaied ถูกโจมตี ทำให้การผลิตหยุดชะงักลงอย่างสิ้นเชิง ผลกระทบจากเหตุการณ์นี้ขยายวงกว้างออกไปไกลกว่าการดำเนินงานของบริษัทเดียว เนื่องจากกาตาร์ควบคุมปริมาณ LNG ประมาณหนึ่งในสี่ของโลกในอีกสิบปีข้างหน้า และโรงงานหลักใน Ras Laffan ได้รับการยกย่องว่าเป็น "เมืองหลวง LNG ของโลก"



เมื่อแหล่งพลังงานสำคัญแห่งนี้เงียบหายไป ประกอบกับข้อจำกัดในการผ่านช่องแคบฮอร์มุซในปัจจุบัน ตลาดโลกก็รู้สึกถึงความอึดอัดอย่างที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อนในทันที สิ่งนี้ไม่เพียงแต่ทำให้เกิดความผันผวนอย่างรุนแรงในตลาดซื้อขายทันที แต่ยังเป็นความท้าทายอย่างมากต่อการปฏิบัติตามสัญญาซื้อขายระยะยาว และเผยให้เห็นถึงความเปราะบางของห่วงโซ่อุปทาน

ในขณะเดียวกัน เจตนาเชิงยุทธวิธีที่อยู่เบื้องหลังเกมการเมืองระหว่างประเทศก็เริ่มชัดเจนขึ้นเรื่อยๆ ตั้งแต่การโจมตีด้วยโดรนที่ต้องสงสัยต่อโรงกลั่นน้ำมันราสตานูราของซาอุดีอาระมโก ไปจนถึงการอ้างของอิหร่านว่ายิงขีปนาวุธใส่เรือบรรทุกน้ำมันของสหรัฐฯ และอังกฤษ 3 ลำในอ่าวเปอร์เซีย การกระทำต่างๆ เหล่านี้มุ่งเป้าไปที่เส้นทางพลังงานที่สำคัญโดยตรง กลยุทธ์นี้ส่งผลกระทบโดยตรงต่อตลาดสินค้าโภคภัณฑ์ ผลักดันราคาน้ำมันดิบให้แตะระดับสูงสุดในรอบ 7 เดือนในการซื้อขายช่วงเช้าของเอเชียเมื่อวันที่ 2 มีนาคม ด้วยต้นทุนประกันภัยการขนส่งที่พุ่งสูงขึ้น ต้นทุนการขนส่งพลังงานจึงเพิ่มสูงขึ้นไปอีก ทำให้ผู้ค้าต้องประเมินต้นทุนที่แท้จริงของน้ำมันทุกบาร์เรลและก๊าซทุกลูกบาศก์เมตรใหม่

การเพิ่มกำลังการผลิตจะไม่สามารถแก้ปัญหาเฉพาะหน้าได้ นั่นคือแผนของโอเปกและการหยุดชะงักของอุปทานที่อาจเกิดขึ้น

ท่ามกลางภาวะอุปทานที่ไม่แน่นอน กลุ่ม OPEC+ ยืนยันว่าจะเพิ่มการผลิตน้ำมัน 206,000 บาร์เรลต่อวัน เริ่มตั้งแต่เดือนเมษายน ซึ่งสูงกว่าที่นักวิเคราะห์บางส่วนคาดการณ์ไว้ที่ 137,000 บาร์เรลต่อวัน ในแง่ผิวเผิน ดูเหมือนจะเป็นวิธีแก้ปัญหาความตึงเครียดในตลาดที่ดี แต่เนื่องจากความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ทวีความรุนแรงขึ้น ยังคงเป็นคำถามใหญ่ว่ากำลังการผลิตที่เพิ่มขึ้นนี้จะสามารถแปลงเป็นอุปทานในตลาดได้อย่างแท้จริงหรือไม่ หากเส้นทางการขนส่งหลัก เช่น ช่องแคบฮอร์มุซ ยังคงถูกปิดกั้น การผลิตที่เพิ่มขึ้นอาจติดอยู่ที่แหล่งผลิต ไม่สามารถส่งไปถึงตลาดผู้บริโภคได้ ส่งผลให้เกิดการขาดแคลนในระดับภูมิภาค แทนที่จะเป็นการผ่อนคลายในระดับโลก สถานการณ์ "น้ำมันไม่สามารถขนส่งได้" นี้ ทำให้แบบจำลองสมดุลอุปสงค์และอุปทานแบบดั้งเดิมไม่เพียงพอในสภาพแวดล้อมที่รุนแรงในปัจจุบัน

การวิเคราะห์ของ Commerzbank ชี้ให้เห็นว่า ราคาน้ำมันดิบเบรนท์ในปัจจุบันตอบสนองต่อสงครามในตะวันออกกลางและการปิดช่องแคบฮอร์มุซอย่างไม่เป็นทางการในระดับที่ค่อนข้างเบา โดยทะลุระดับ 80 ดอลลาร์ไปชั่วครู่ก่อนจะลดลง นักวิเคราะห์บางคนเชื่อว่า การกำหนดราคาในตลาดปัจจุบันนั้นตั้งอยู่บนสมมติฐานโดยปริยายว่าความขัดแย้งจะเกิดขึ้นในระยะสั้น ในสถานการณ์เช่นนี้ ผลกระทบต่อเขตอำนาจของธนาคารกลางยุโรปและเศรษฐกิจเยอรมนีจะน้อยมาก อย่างไรก็ตาม การตอบสนองที่เบาบางนี้เปรียบเสมือนความสงบก่อนพายุ เมื่อสถานการณ์เบี่ยงเบนไปจากสถานการณ์ความขัดแย้งระยะสั้น ระบบราคาที่มีอยู่จะเผชิญกับการปรับโครงสร้างใหม่ ตลาดกำลังเดิมพันกับการแก้ไขปัญหาอย่างรวดเร็ว แต่ความเสี่ยงด้านบวกกำลังสะสม และการตัดสินใจผิดพลาดใดๆ ก็อาจก่อให้เกิดปฏิกิริยาลูกโซ่ได้

ฝันร้ายของภาวะเงินเฟ้อที่กลับมาอีกครั้ง: บัญชีเศรษฐกิจมหภาคภายใต้สงครามที่ยืดเยื้อ

หากสงครามยืดเยื้อไปหลายเดือน สถานการณ์จะเปลี่ยนแปลงไปอย่างมาก จากแบบจำลองของธนาคารคอมเมอร์ซแบงก์ หากช่องแคบฮอร์มุซยังคงไม่สามารถผ่านได้เป็นเวลานาน ราคาน้ำมันดิบเบรนท์อาจพุ่งสูงขึ้นและคงอยู่ที่ระดับสูงสุด 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ซึ่งคิดเป็นการเพิ่มขึ้นประมาณ 40% เมื่อเทียบกับช่วงก่อนที่การคาดการณ์เรื่องสงครามจะพุ่งสูงขึ้นในช่วงกลางเดือนกุมภาพันธ์ สำหรับอุตสาหกรรมที่พึ่งพาพลังงานเป็นอย่างมาก ราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้นหมายถึงต้นทุนการขนส่งและการผลิตที่เพิ่มขึ้นอย่างมาก ซึ่งในที่สุดจะส่งผลต่อดัชนีราคาผู้บริโภค นักวิเคราะห์เตือนว่าหากสงครามยืดเยื้อ อัตราเงินเฟ้อในยุโรปอาจเพิ่มขึ้นอย่างน้อยหนึ่งเปอร์เซ็นต์ ในขณะที่การเติบโตทางเศรษฐกิจอาจลดลงเล็กน้อย ซึ่งเป็นผลกระทบที่รุนแรงต่อเศรษฐกิจที่เปราะบางอยู่แล้ว

ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นไม่เพียงแต่บั่นทอนกำลังซื้อเท่านั้น แต่ยังจำกัดอำนาจของผู้กำหนดนโยบายอีกด้วย เพื่อควบคุมภาวะเงินเฟ้อที่เกิดจากราคาน้ำมัน ธนาคารกลางยุโรปอาจถูกบังคับให้คงนโยบายการเงินที่เข้มงวดต่อไป ซึ่งจะส่งผลให้ความต้องการลงทุนลดลงและฉุดรั้งการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจลงไปอีก ในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ สกุลเงินของประเทศที่นำเข้าพลังงานจะเผชิญกับแรงกดดันด้านการอ่อนค่า ในขณะที่สกุลเงินของประเทศที่ส่งออกทรัพยากรอาจได้รับการสนับสนุน ซึ่งจะเปลี่ยนแปลงภูมิทัศน์การไหลเวียนของเงินทุนทั่วโลก แม้ว่าตลาดในปัจจุบันจะคาดการณ์ว่าสงครามจะจบลงในระยะเวลาสั้นๆ แต่ช่องว่างด้านอุปทานที่อาจเกิดขึ้นและความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ก็ไม่สามารถมองข้ามได้ ความผันผวนทุกครั้งในตลาดพลังงานเตือนทุกฝ่ายว่าความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ยังคงเป็นตัวแปรสำคัญในการกำหนดราคาทางการเงิน และสัปดาห์ต่อๆ ไปจะเป็นช่วงเวลาสำคัญในการประเมินความยืดหยุ่นของเศรษฐกิจโลก