เมื่อวันศุกร์ที่ 6 มีนาคม สัญญาซื้อขายน้ำมันปาล์มล่วงหน้าเดือนพฤษภาคม ซึ่งเป็นราคาอ้างอิงในตลาดซื้อขายอนุพันธ์ของมาเลเซีย พุ่งขึ้น 158 ริงกิต ปิดที่ 4,365 ริงกิตต่อตัน เพิ่มขึ้น 3.76% ในวันนั้น ราคาดังกล่าวแตะระดับสูงสุดในรอบเกือบสี่เดือน แสดงให้เห็นถึงแรงผลักดันขาขึ้นที่แข็งแกร่ง เมื่อพิจารณาผลการดำเนินงานรายสัปดาห์ กำไรสะสมในสัปดาห์นี้อยู่ที่ 7.99% ซึ่งเป็นการเพิ่มขึ้นรายสัปดาห์ที่มากที่สุดนับตั้งแต่สัปดาห์ของวันที่ 25 พฤศจิกายน 2024 การพุ่งขึ้นครั้งนี้มาพร้อมกับปริมาณการซื้อขายที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญและการมีส่วนร่วมในตลาดที่ดีขึ้นอย่างเห็นได้ชัด บ่งชี้ว่าการทะลุแนวต้านครั้งนี้ได้รับการสนับสนุนทางการเงินอย่างมาก



ปัจจัยสำคัญที่ผลักดันให้ราคาน้ำมันปาล์มปรับตัวสูงขึ้นในครั้งนี้ มาจากการรวมกันของผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งของตลาดต่างประเทศและปัจจัยอัตราแลกเปลี่ยนภายในประเทศ ในคืนวันพฤหัสบดีตามเวลาปักกิ่ง ความแข็งแกร่งโดยรวมของราคาน้ำมันถั่วเหลือง น้ำมันดีเซล และน้ำมันดิบในตลาดชิคาโก ได้สร้างพื้นฐานเชิงบวกให้กับตลาดน้ำมันปาล์ม เมื่อเข้าสู่ช่วงการซื้อขายในเอเชียวันศุกร์ การดีดตัวขึ้นอย่างแข็งแกร่งของราคาน้ำมันปาล์มในต้าเหลียนและราคาน้ำมันเรพซีดในเจิ้งโจว ได้จุดประกายความกระตือรือร้นในเชิงบวกมากขึ้น ทำให้เกิดรูปแบบเชิงบวกของการเคลื่อนไหวที่สอดคล้องกันทั้งในตลาดภายในประเทศและต่างประเทศ ในขณะเดียวกัน เงินริงกิตมาเลเซียอ่อนค่าลงเล็กน้อย 0.05% เมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ ทำให้ต้นทุนการจัดซื้อสำหรับผู้ซื้อต่างประเทศลดลงในระดับหนึ่ง และช่วยสนับสนุนการเพิ่มขึ้นของราคาอีกด้วย

การสั่นพ้องทั้งภายในและภายนอกนำไปสู่การเปลี่ยนแปลงในโครงสร้างอุปสงค์และอุปทาน

ผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งในปัจจุบันของตลาดน้ำมันปาล์มไม่ใช่ปรากฏการณ์เฉพาะเจาะจง แต่เป็นภาพสะท้อนของการปรับโครงสร้างการประเมินมูลค่าโดยรวมของภาคอุตสาหกรรมน้ำมันพืชทั่วโลก จากมุมมองการเปรียบเทียบราคา น้ำมันปาล์มได้สร้างความได้เปรียบด้านราคาอย่างมีนัยสำคัญเหนือคู่แข่งรายใหญ่ เช่น น้ำมันถั่วเหลือง น้ำมันเรพซีด และน้ำมันดอกทานตะวัน ทำให้มีราคาต่ำกว่ามูลค่าที่แท้จริง ที่น่าสังเกตเป็นพิเศษคือ ราคาน้ำมันปาล์มและดีเซลแทบจะเท่ากันแล้ว การเปลี่ยนแปลงนี้มีความสำคัญอย่างยิ่งเมื่อพิจารณาถึงการบังคับใช้นโยบายการผสมไบโอดีเซลอย่างต่อเนื่อง ซึ่งช่วยเพิ่มความคุ้มค่าทางเศรษฐกิจของน้ำมันปาล์มในฐานะวัตถุดิบพลังงานโดยตรง

ความคาดหวังด้านอุปสงค์แสดงให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงในเชิงบวก ความกังวลด้านอุปทานที่เกิดจากสถานการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลางกำลังเปลี่ยนแปลงกลยุทธ์การซื้อของผู้ซื้อบางราย โดยตลาดโดยทั่วไปคาดการณ์ถึงความต้องการเติมสต็อกที่อาจเกิดขึ้นเนื่องจากความเสี่ยงด้านการหยุดชะงักของอุปทานในอนาคตอันใกล้ ความคาดหวังนี้ได้สะท้อนให้เห็นบางส่วนแล้วในตลาดฟิวเจอร์ส โดยสัญญาซื้อขายล่วงหน้าแสดงให้เห็นถึงความแข็งแกร่งสัมพัทธ์ ในขณะเดียวกัน หลังจากที่ระดับสินค้าคงคลังลดลงก่อนหน้านี้ ประเทศผู้นำเข้าหลักของโลกมีความต้องการเติมสต็อกที่ค่อนข้างคงที่ ซึ่งเป็นปัจจัยพื้นฐานที่สนับสนุนการรักษาระดับราคาให้สูงอยู่

ข้อได้เปรียบด้านการประเมินมูลค่าได้รับการเน้นย้ำจากมุมมองของสถาบัน

อนิลกุมาร์ บากานี หัวหน้าฝ่ายวิจัยสินค้าโภคภัณฑ์ของกลุ่มบริษัทซันวินที่มีชื่อเสียง ชี้ให้เห็นในบทวิเคราะห์ตลาดของเขาว่า การทะลุแนวต้านทางเทคนิคในรอบนี้เกิดจากผลกระทบร่วมกันของหลายปัจจัย ประสิทธิภาพที่แข็งแกร่งของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าน้ำมันถั่วเหลือง ดีเซล และน้ำมันดิบในตลาดชิคาโกในช่วงต้นของวันศุกร์ตามเวลาปักกิ่ง ประกอบกับการดีดตัวขึ้นอย่างแข็งแกร่งของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าต้าเหลียนในช่วงตลาดเอเชีย ส่งผลให้สัญญาซื้อขายล่วงหน้าน้ำมันปาล์มเปิดตลาดแบบกระโดดขึ้น (gap-up) ในตลาดอนุพันธ์มาเลเซีย

จากมุมมองด้านการประเมินมูลค่า บากานีเน้นย้ำว่า ปัจจุบันน้ำมันปาล์มมีข้อได้เปรียบด้านราคาอย่างมากเมื่อเทียบกับน้ำมันถั่วเหลือง น้ำมันเรพซีด และน้ำมันดอกทานตะวัน และส่วนต่างราคาที่เป็นเอกลักษณ์ ซึ่งเกือบเท่ากับน้ำมันดีเซล ช่วยเพิ่มความน่าสนใจในตลาดพลังงานอย่างมาก เขายังกล่าวถึงความกังวลของตลาดอย่างต่อเนื่องเกี่ยวกับความเป็นไปได้ที่จะเกิดการหยุดชะงักของอุปทานเนื่องจากสถานการณ์ในตะวันออกกลาง ซึ่งเป็นปัจจัยสนับสนุนเพิ่มเติมสำหรับความคาดหวังด้านอุปสงค์ที่ดีขึ้นในระยะสั้น การปรับโครงสร้างการประเมินมูลค่าแบบหลายมิตินี้ทำให้น้ำมันปาล์มเป็นสินทรัพย์ที่น่าลงทุนมากขึ้นในตลาดน้ำมันพืชโลก

กุญแจสำคัญของกลไกตลาดในอนาคตอยู่ที่การเปลี่ยนแปลงของตัวแปรต่างๆ

จากมุมมองโครงสร้างตลาดปัจจุบัน การเพิ่มขึ้นของราคาในรอบนี้ได้ก้าวพ้นช่วงที่ขับเคลื่อนด้วยปัจจัยภายนอกเพียงอย่างเดียวแล้ว และกำลังเริ่มก่อตัวเป็นวงจรที่ดีของการเชื่อมโยงทั้งภายในและภายนอก ผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งของตลาดสินค้าโภคภัณฑ์ต้าเหลียนไม่ได้เป็นเพียงการตอบสนองต่อตลาดต่างประเทศเท่านั้น แต่ยังสะท้อนถึงสถานการณ์ความต้องการที่แท้จริงในตลาดจีนด้วย ท่ามกลางการฟื้นตัวอย่างมั่นคงของเศรษฐกิจภายในประเทศ การบริโภคน้ำมันพืชยังคงเติบโตอย่างต่อเนื่อง ซึ่งเป็นรากฐานที่มั่นคงสำหรับความต้องการนำเข้า

เมื่อมองไปข้างหน้า จุดสนใจของตลาดจะค่อยๆ เปลี่ยนจากปัจจัยด้านอุปทานไปสู่ประสิทธิภาพด้านอุปสงค์ ในด้านหนึ่ง จำเป็นต้องติดตามอัตราการซื้อจริงของประเทศผู้บริโภครายใหญ่ๆ อย่างต่อเนื่อง เพื่อตรวจสอบว่าความคาดหวังของตลาดในปัจจุบันเกี่ยวกับอุปสงค์ที่เพิ่มขึ้นจะเกิดขึ้นจริงได้หรือไม่ ในอีกด้านหนึ่ง การเคลื่อนไหวของราคาน้ำมันดิบจะยังคงส่งผลต่อการประเมินคุณค่าของคุณสมบัติทางพลังงานของน้ำมันปาล์มผ่านทางไบโอดีเซล นอกจากนี้ ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนเงินริงกิตมาเลเซียจะยังคงส่งผลกระทบต่อต้นทุนการจัดซื้อที่กำหนดเป็นดอลลาร์ ซึ่งส่งผลต่อความผันผวนของราคาในระยะสั้น

เป็นที่น่าสังเกตว่า แม้ปัจจุบันน้ำมันปาล์มจะมีข้อได้เปรียบด้านมูลค่าเมื่อเทียบกับน้ำมันพืชชนิดอื่น แต่ความยั่งยืนของข้อได้เปรียบนี้ขึ้นอยู่กับการเปลี่ยนแปลงของอุปสงค์และอุปทานของพืชน้ำมันชนิดอื่น ปัจจัยต่างๆ เช่น ความคืบหน้าของการเก็บเกี่ยวถั่วเหลืองในอเมริกาใต้ แผนการเพาะปลูกพืชฤดูกาลใหม่ในอเมริกาเหนือ และตารางการส่งออกเรพซีดของแคนาดา ล้วนส่งผลกระทบต่อตลาดน้ำมันปาล์มทางอ้อมโดยการส่งผลต่อราคาของพืชน้ำมันชนิดอื่นๆ ที่แข่งขันกัน

คำถามที่พบบ่อย

คำถามที่ 1: อะไรคือปัจจัยหลักที่ทำให้ราคาน้ำมันปาล์มปรับตัวสูงขึ้นในรอบนี้?

A: การปรับขึ้นราคาในรอบนี้เป็นผลมาจากปัจจัยหลายประการ ปัจจัยหลักมาจากผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งของตลาดต่างประเทศ รวมถึงการเพิ่มขึ้นของราคาน้ำมันถั่วเหลืองและน้ำมันดิบล่วงหน้าในชิคาโก ตลอดจนการฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งของราคาน้ำมันล่วงหน้าในต้าเหลียน สาเหตุที่ลึกซึ้งกว่านั้นคือข้อได้เปรียบด้านการประเมินมูลค่าของน้ำมันปาล์มเมื่อเทียบกับสินค้าโภคภัณฑ์คู่แข่งอื่นๆ โดยเฉพาะโครงสร้างส่วนต่างราคาที่เทียบเท่ากับราคาน้ำมันดีเซล ซึ่งเพิ่มความน่าสนใจในภาคส่วนไบโอดีเซล นอกจากนี้ การอ่อนค่าเล็กน้อยของเงินริงกิตมาเลเซียยังช่วยสนับสนุนการปรับขึ้นราคาอีกด้วย

คำถามที่ 2: ปัจจุบันน้ำมันปาล์มแสดงให้เห็นถึงข้อได้เปรียบด้านราคาเมื่อเทียบกับน้ำมันพืชชนิดอื่นได้อย่างไร?

A: เรื่องนี้สะท้อนให้เห็นได้หลักๆ ในสองระดับ ประการแรก ในแง่ของการแข่งขันโดยตรง ราคาน้ำมันปาล์มในปัจจุบันต่ำกว่าน้ำมันถั่วเหลือง น้ำมันเรพซีด และน้ำมันดอกทานตะวัน ทำให้เป็นแหล่งราคาที่น่าสนใจในบรรดาน้ำมันพืชหลักๆ ของโลก ซึ่งเป็นที่ดึงดูดใจอย่างมากสำหรับผู้ซื้อที่อ่อนไหวต่อราคา ประการที่สอง ในแง่ของคุณสมบัติทางพลังงาน ราคาน้ำมันปาล์มใกล้เคียงกับราคาน้ำมันดีเซล เมื่อพิจารณาถึงความก้าวหน้าอย่างต่อเนื่องของนโยบายการผสมไบโอดีเซลในหลายประเทศ ความแตกต่างของราคานี้ทำให้น้ำมันปาล์มมีความประหยัดกว่าในภาคพลังงาน

คำถามที่ 3: สถานการณ์ในตะวันออกกลางจะมีผลกระทบต่อตลาดน้ำมันปาล์มอย่างไรบ้าง?

A: ผลกระทบจากสถานการณ์ในตะวันออกกลางส่วนใหญ่สะท้อนให้เห็นในความคาดหวังด้านอุปทาน ภูมิภาคนี้เป็นศูนย์กลางการค้าน้ำมันพืชระดับโลกที่สำคัญ และความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์อาจขัดขวางเส้นทางการขนส่งปกติและประสิทธิภาพด้านโลจิสติกส์ ทำให้ผู้ซื้อบางรายกังวลเกี่ยวกับอุปทานในอนาคต ความกังวลนี้จะกระตุ้นให้ผู้นำเข้าเติมสต็อกหรือเพิ่มการซื้อล่วงหน้า สร้างความต้องการเพื่อป้องกันความเสี่ยง และส่งผลให้ราคาสินค้าได้รับการสนับสนุนในระยะสั้น

คำถามที่ 4: ในอนาคต ตลาดควรให้ความสำคัญกับตัวแปรใดบ้าง?

A: ในระยะสั้น เราต้องให้ความสำคัญกับอัตราการซื้อจริงของประเทศผู้บริโภครายใหญ่ เพื่อตรวจสอบว่าความคาดหวังเรื่องความต้องการที่เพิ่มขึ้นนั้นจะเป็นจริงได้หรือไม่ ในระยะกลาง เราควรติดตามแนวโน้มราคาน้ำมันดิบอย่างต่อเนื่อง และมีอิทธิพลต่อการประเมินคุณค่าด้านพลังงานของน้ำมันปาล์มผ่านทางไบโอดีเซล ในระยะยาว เราต้องให้ความสนใจกับการเปลี่ยนแปลงของรูปแบบอุปสงค์และอุปทานของพืชน้ำมันชนิดอื่นๆ รวมถึงความคืบหน้าของการส่งออกถั่วเหลืองจากอเมริกาใต้ และความตั้งใจในการปลูกในอเมริกาเหนือ ซึ่งจะส่งผลกระทบต่อตลาดน้ำมันปาล์มทางอ้อมผ่านการส่งผ่านราคาของพันธุ์พืชคู่แข่ง

คำถามที่ 5: การขึ้นราคาในรอบนี้จะยั่งยืนได้หรือไม่ และมีปัจจัยเสี่ยงอะไรบ้าง?

A: ความยั่งยืนของการปรับขึ้นราคาขึ้นอยู่กับการบรรจบกันของหลายปัจจัย ปัจจัยที่เอื้ออำนวย ได้แก่ ข้อได้เปรียบด้านการประเมินมูลค่าที่ชัดเจน ความต้องการเติมสต็อกที่มีอยู่ และความเชื่อมั่นของตลาดภายนอกโดยทั่วไปที่เป็นบวก ความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้น ได้แก่ ประการแรก การปรับตัวลงของราคาน้ำมันดิบอาจทำให้การสนับสนุนด้านพลังงานสำหรับน้ำมันปาล์มลดลง ประการที่สอง การเพิ่มขึ้นของอุปทานน้ำมันพืชชนิดอื่นอาจนำไปสู่การปรับอัตราส่วนราคา และประการที่สาม การแข็งค่าของเงินริงกิตมาเลเซียจะเพิ่มต้นทุนการจัดซื้อและลดความต้องการลง ขอแนะนำให้ติดตามการเปลี่ยนแปลงเล็กน้อยของตัวแปรเหล่านี้อย่างใกล้ชิด