ในระหว่างการบริหารงานของประธานาธิบดีทรัมป์ ตลาดกำลังเผชิญกับคู่ต่อสู้ที่คาดไม่ถึงและร้ายกาจ นั่นคือทวีตจากรัฐมนตรีว่าการกระทรวงพลังงานสหรัฐฯ คริส ไรท์ และการลบทวีตนั้นอย่างรวดเร็ว ข้อความนี้เดิมทีมีจุดประสงค์เพื่อแสดงให้เห็นถึงความมุ่งมั่นของสหรัฐฯ ต่อเสถียรภาพด้านพลังงานโลก แต่กลับก่อให้เกิดความตกใจอย่างรุนแรงในตลาดน้ำมันที่อ่อนไหวอย่างมาก ราคาน้ำมันดิบเบรนท์ร่วงลงหลายดอลลาร์ภายในไม่กี่นาที และกองทุน ETF ที่เกี่ยวข้องกับน้ำมันดิบสูญเสียมูลค่าตลาดไปประมาณ 84 ล้านดอลลาร์ ก่อนหน้านี้ มีเพียงแถลงการณ์อย่างเป็นทางการจากทำเนียบขาวเท่านั้นที่จะส่งผลกระทบโดยตรงและรุนแรงต่อความเชื่อมั่นของนักลงทุนได้ แต่ในขณะนี้ ณ จุดวิกฤตนี้ เมื่อความขัดแย้งในตะวันออกกลางเข้าสู่วันที่ 11 ความตึงเครียดในตลาดจึงถึงขีดสุด ข้อมูลเล็กๆ น้อยๆ ที่ไม่ได้รับการตรวจสอบก็เพียงพอที่จะสร้างความวุ่นวายครั้งใหญ่ และอาจเปลี่ยนแปลงราคาของสินทรัพย์ทั่วโลกได้ในทันที



เหตุการณ์เริ่มต้นขึ้นเมื่อวันที่ 10 มีนาคม เมื่อไรท์โพสต์วิดีโอลงในบัญชีทางการของแพลตฟอร์ม X พร้อมคำบรรยายว่า "กองทัพเรือสหรัฐฯ ได้คุ้มกันเรือบรรทุกน้ำมันผ่านช่องแคบฮอร์มุซอย่างสำเร็จ เพื่อสร้างความมั่นคงให้กับอุปทานน้ำมันทั่วโลก" ข้อความนี้ถูกแชร์อย่างรวดเร็วโดยสื่อหลายแห่ง และตลาดตีความว่าสหรัฐฯ ได้เข้าแทรกแซงปฏิบัติการคุ้มกันอย่างมีนัยสำคัญเพื่อบรรเทาความเสี่ยงด้านอุปทานจากการปิดล้อมช่องแคบของอิหร่าน ส่งผลให้ราคาน้ำมันตกต่ำ อย่างไรก็ตาม ทำเนียบขาวได้ชี้แจงทันทีว่า "ปัจจุบันกองทัพเรือสหรัฐฯ ไม่ได้คุ้มกันเรือบรรทุกน้ำมันหรือเรือใดๆ ผ่านช่องแคบฮอร์มุซ" ต่อมากระทรวงพลังงานได้ยืนยันว่าทวีตดังกล่าวถูกลบเนื่องจาก "ข้อผิดพลาดในคำบรรยาย" คาโรลีน ลีวิตต์ เลขาธิการฝ่ายสื่อสารของทำเนียบขาวเน้นย้ำในการแถลงข่าวว่าข้อมูลนี้ไม่ถูกต้อง แต่ตัวเลือกการคุ้มกันยังคง "สงวนไว้"

ความผิดพลาดครั้งนี้ไม่เพียงแต่เผยให้เห็นถึงความท้าทายในการสื่อสารและการประสานงานภายในทีมของทรัมป์เท่านั้น แต่ยังเน้นย้ำถึงผลกระทบที่รุนแรงขึ้นของสัญญาณนโยบายใดๆ ท่ามกลางราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้นเกือบ 50% เนื่องมาจากความขัดแย้ง (จากจุดสูงสุดประมาณ 70 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในช่วงต้นปี เป็น 119.5 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล) คำถามที่สำคัญที่สุดสำหรับนักลงทุนในขณะนี้คือ: เรื่องทั้งหมดนี้จะจบลงเมื่อไหร่?

ตัวทรัมป์เองได้ส่งสัญญาณมองโลกในแง่ดีซ้ำแล้วซ้ำเล่า โดยระบุว่าปฏิบัติการทางทหารร่วมระหว่างสหรัฐฯ และอิสราเอลต่ออิหร่านจะ "จบลงในไม่ช้า" และ "อย่างสมบูรณ์" และชี้ว่าความขัดแย้งอาจกินเวลาเพียงประมาณ 12 วัน ซึ่งคล้ายคลึงกับความขัดแย้งระยะสั้นในฤดูร้อนปี 2025 ในเวลานั้น ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่คล้ายคลึงกันก็คลี่คลายลงอย่างรวดเร็วภายใน 12 วัน ราคาน้ำมันลดลง และตลาดก็มีเสถียรภาพอย่างรวดเร็ว อย่างไรก็ตาม ความขัดแย้งในรอบนี้กินเวลา 11 วัน โดยกองกำลังพิทักษ์ปฏิวัติอิสลามของอิหร่านขู่ว่าจะยังคงปิดกั้นช่องแคบฮอร์มุซ (ซึ่งขนส่งน้ำมันดิบประมาณ 20 ล้านบาร์เรลต่อวัน คิดเป็น 20% ของการค้าน้ำมันทางทะเลทั่วโลก) และสื่อกึ่งทางการของอิหร่านถึงกับประกาศ "ความพร้อมสำหรับการเผชิญหน้าอย่างไม่มีกำหนด" ในขณะที่ทรัมป์ขู่ว่าจะ "เพิ่มความรุนแรงเป็นสองเท่า" หากอิหร่านยังคงขัดขวางการขนส่ง เขาก็ได้กล่าวว่าเขาจะไม่เข้าไปพัวพันกับสงครามตะวันออกกลางที่ยืดเยื้ออีกครั้ง ทำให้ตลาดผันผวนระหว่าง "ชัยชนะอย่างรวดเร็ว" และ "สงครามที่ยืดเยื้อ"

ในขณะเดียวกัน องค์การพลังงานระหว่างประเทศ (IEA) ได้เปิดใช้งานกลไกฉุกเฉิน โดยวางแผนที่จะประสานงานกับประเทศสมาชิกเพื่อปล่อยน้ำมันสำรองเชิงยุทธศาสตร์ ซึ่งอาจมากถึง 300-400 ล้านบาร์เรล (เทียบเท่ากับ 25%-30% ของปริมาณสำรองทั้งหมด) ซึ่งมากกว่า 180 ล้านบาร์เรลที่สหรัฐฯ ปล่อยออกมาเพียงประเทศเดียวในช่วงความขัดแย้งระหว่างรัสเซียและยูเครนในปี 2022 การเคลื่อนไหวนี้คล้ายคลึงกับปี 2022 อย่างมาก เมื่อรัฐบาลไบเดนใช้น้ำมันสำรองเชิงยุทธศาสตร์ (SPR) เพื่อรักษาเสถียรภาพราคา อย่างไรก็ตาม ในครั้งนี้ ประเทศสมาชิก IEA (รวมถึงกลุ่ม G7) จะจัดการประชุมพิเศษในวันที่ 11 มีนาคม เพื่อหารือถึงความเป็นไปได้ของการปล่อยน้ำมันร่วมกัน ซาอุดีอาระเบียได้ดำเนินการลดการผลิตแล้ว ซึ่งแสดงให้เห็นถึงผลกระทบต่อด้านอุปทาน นักวิเคราะห์ชี้ว่า หากมีการปล่อยน้ำมันเกิดขึ้น ราคาน้ำมันอาจลดลงต่ำกว่า 90 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในระยะสั้น แต่แนวโน้มในระยะยาวขึ้นอยู่กับระยะเวลาของความขัดแย้งและความเสียหายต่อโครงสร้างพื้นฐานของอิหร่าน

ในการให้สัมภาษณ์ทางโทรทัศน์ของฝรั่งเศสเมื่อวันที่ 10 มีนาคม นางคริสติน ลาการ์ด ประธานธนาคารกลางยุโรป กล่าวอย่างชัดเจนว่า ยูโรโซนมีความพร้อมรับมือกับวิกฤตพลังงานได้ดีกว่าเมื่อปี 2022 มาก ธนาคารจะทำทุกวิถีทางเพื่อป้องกันไม่ให้ความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ อิสราเอล และอิหร่าน ก่อให้เกิดภาวะเงินเฟ้อรุนแรงเช่นเดียวกับในปี 2022 เธอย้ำว่า "เราอยู่ในสถานะทางเศรษฐกิจที่ดีกว่า มีศักยภาพในการรับมือกับผลกระทบได้แข็งแกร่งกว่า และเราจะใช้มาตรการที่จำเป็นทั้งหมดเพื่อให้แน่ใจว่าอัตราเงินเฟ้ออยู่ภายใต้การควบคุม และชาวฝรั่งเศสและชาวยุโรปจะไม่ประสบกับราคาสินค้าที่พุ่งสูงขึ้นเช่นเดียวกับในปี 2022-2023"

ในปี 2022 ราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้นทำให้เงินเฟ้อในยูโรโซนเพิ่มขึ้นจาก 5.9% ไปสู่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 10.6% ส่งผลให้ธนาคารกลางยุโรป (ECB) ต้องปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยรวม 450 จุด ทำให้อัตราดอกเบี้ยเงินฝากเพิ่มขึ้นจาก -0.5% เป็น 4% แม้ว่าอัตราดอกเบี้ยเงินฝากในยูโรโซนจะยังคงอยู่ในระดับสูงในปัจจุบัน (แม้ว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยไปก่อนหน้านี้แล้ว ก็ยังสูงกว่าระดับก่อนเกิดโรคระบาด) แต่ฐานเงินเฟ้อที่ต่ำลง การนำเข้าก๊าซธรรมชาติเหลว (LNG) ที่หลากหลาย และทุนสำรองเชิงยุทธศาสตร์ที่มากขึ้น เป็นปัจจัยที่ช่วยรองรับ ทำให้ลาการ์ดมีความมั่นใจ อย่างไรก็ตาม รองประธาน ECB หลุยส์ เดอ กินโดส เตือนว่าความผันผวนของตลาดอาจทำให้ผลกระทบเพิ่มมากขึ้น และธนาคารกลางจะประเมินสถานการณ์การเติบโตและเงินเฟ้อต่างๆ ในสัปดาห์หน้า

ตลาดการเงินได้ปรับราคาอย่างรวดเร็ว: ด้วยแรงผลักดันจากต้นทุนพลังงานที่เพิ่มสูงขึ้นอันเนื่องมาจากความขัดแย้ง นักลงทุนคาดการณ์ว่าธนาคารกลางยุโรปจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยสองครั้งในปี 2026 (ก่อนหน้านี้คาดการณ์ว่าจะเป็นการลดอัตราดอกเบี้ยหลายครั้ง) ในขณะที่การคาดการณ์การลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ในปี 2026 ลดลงอย่างมากจาก 65 จุดพื้นฐานเหลือ 36 จุดพื้นฐาน โดยการลดอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกอาจล่าช้าไปจนถึงเดือนกันยายน ในทางทฤษฎีแล้ว ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยที่แคบลงระหว่างยูโรโซนและสหรัฐควรจะหนุนค่าเงินยูโรให้แข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับดอลลาร์ แต่ในความเป็นจริงแล้วกลับไม่เป็นเช่นนั้น นักลงทุนโดยทั่วไปสงสัยว่าเศรษฐกิจยูโรโซนจะสามารถรับมือกับแรงกดดันสองด้านจากต้นทุนการกู้ยืมและราคาน้ำมันที่สูงขึ้นได้หรือไม่ ในฐานะประเทศผู้นำเข้าพลังงานสุทธิ ยุโรปมีแนวโน้มที่จะเห็นการเติบโตของ GDP ลดลง 0.19% สำหรับทุกๆ การเพิ่มขึ้น 20 ดอลลาร์ของราคาน้ำมัน ซึ่งสูงกว่า 0.05% ของสหรัฐมาก ปัจจุบันค่าเงินยูโรอ่อนค่าลงมาอยู่ที่ประมาณ 1.16 เมื่อเทียบกับดอลลาร์ สะท้อนให้เห็นถึงความกังวลของตลาดเกี่ยวกับแนวโน้มการเติบโตของยุโรปที่มากกว่าผลกระทบเชิงบวกจากความแตกต่างทางนโยบาย

ในช่วงเริ่มต้นของความขัดแย้ง เงินดอลลาร์สหรัฐเป็นที่ต้องการอย่างมากเนื่องจากปัจจัยหลักสามประการ ได้แก่ ประการแรก สถานะเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยท่ามกลางความตื่นตระหนกในตลาด ประการที่สอง ข้อได้เปรียบเชิงโครงสร้างของสหรัฐฯ ในฐานะผู้ส่งออกพลังงานสุทธิรายใหญ่ที่สุดของโลก (การผลิตน้ำมันดิบในประเทศช่วยลดต้นทุนการนำเข้า) และประการที่สาม นโยบายการเงินที่ค่อนข้างเข้มงวดของธนาคารกลางสหรัฐ ปัจจัยเหล่านี้รวมกันผลักดันให้ดัชนีเงินดอลลาร์แข็งค่าขึ้น อย่างไรก็ตาม เมื่อความขัดแย้งดำเนินต่อไป เศรษฐกิจสหรัฐฯ ก็จะเผชิญกับแรงกดดันเช่นกัน ราคาน้ำมันเบนซินในประเทศเพิ่มขึ้นสะสมประมาณ 50 เซนต์ต่อแกลลอน (เกิน 3.45 ดอลลาร์ในบางพื้นที่) ซึ่งสร้างแรงกดดันต่อทั้งการใช้จ่ายของผู้บริโภคและต้นทุนทางธุรกิจ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในภาคการขนส่งและห่วงโซ่อุปทานเคมีภัณฑ์ ณ จุดนี้ ความสนใจของนักลงทุนอาจเปลี่ยนไปสู่สกุลเงินสินค้าโภคภัณฑ์ เช่น ดอลลาร์แคนาดา (CAD) และโครนนอร์เวย์ (NOK) ทั้งสองประเทศเป็นผู้ส่งออกน้ำมันสุทธิ และราคาน้ำมันที่สูงจะช่วยเพิ่มดุลการค้าและรายได้ทางการคลังโดยตรง ซึ่งเน้นย้ำถึงศักยภาพในการแข็งค่าของสกุลเงินเหล่านี้ สินทรัพย์ปลอดภัยแบบดั้งเดิม เช่น ทองคำ ก็ปรับตัวสูงขึ้นเช่นกัน ในขณะที่หุ้นกลุ่มพลังงานมีผลลัพธ์ที่แตกต่างกัน โดยบริษัทน้ำมันจากหินดินดานในสหรัฐฯ ได้รับประโยชน์ ในขณะที่โรงกลั่นในยุโรปกลับเผชิญแรงกดดัน

ความเสี่ยงที่ลึกกว่านั้นอยู่ที่การกลับมาของภาวะเศรษฐกิจชะงักงันควบคู่กับเงินเฟ้อ: ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นกระตุ้นความคาดหวังเรื่องเงินเฟ้อ ในขณะเดียวกันก็กดดันการเติบโต หากความขัดแย้งยืดเยื้อไปหลายเดือน การหยุดชะงักของห่วงโซ่อุปทานจะส่งผลกระทบต่อภาคการผลิตทั่วโลก และประเทศผู้นำเข้าหลักในเอเชีย เช่น จีนและอินเดีย จะเผชิญกับผลกระทบระลอกที่สอง ในทางกลับกัน หากทรัมป์สามารถยุติความขัดแย้งได้ในระยะสั้น (คำแถลงล่าสุดของเขาระบุว่า "ภายในไม่กี่สัปดาห์") การลดลงของราคาน้ำมันจะกระตุ้นให้เกิดวงจรการลดอัตราดอกเบี้ยอีกครั้ง นำไปสู่การฟื้นตัวของสินทรัพย์เสี่ยง

แต่ปัจจุบันความไม่แน่นอนครอบงำทุกสิ่งทุกอย่าง ตั้งแต่ความผิดพลาดในการทวีตของไรท์ไปจนถึงคำแถลงที่ขัดแย้งกันของทรัมป์ ตลาดกำลังประมวลผลข้อมูลทางภูมิรัฐศาสตร์ทุกชิ้นด้วยความอ่อนไหวอย่างที่ไม่เคยมีมาก่อน นักลงทุนยังคงถามซ้ำแล้วซ้ำเล่าว่า ความขัดแย้งนี้จะจบลงด้วยชัยชนะอย่างรวดเร็วเหมือนในฤดูร้อนปี 2025 หรือวิกฤตพลังงานที่ยืดเยื้อเหมือนในปี 2022 จนกว่าจะมีการเปิดเผยคำตอบ "ข่าวลือ" ใด ๆ ก็จะยังคงเป็น "ศัตรูที่ทรงพลัง" ที่มีอิทธิพลต่อกระแสเงินทุนทั่วโลกต่อไป