Trong nhiệm kỳ của Tổng thống Trump, thị trường đang phải đối mặt với một đối thủ bất ngờ và đáng gờm—một dòng tweet từ Bộ trưởng Năng lượng Hoa Kỳ Chris Wright và việc nó nhanh chóng bị xóa đi. Thông điệp này, ban đầu nhằm thể hiện cam kết của Hoa Kỳ đối với sự ổn định năng lượng toàn cầu, đã gây ra một cú sốc mạnh mẽ trên thị trường dầu mỏ vốn rất nhạy cảm: giá dầu Brent giảm mạnh vài đô la chỉ trong vài phút, và các quỹ ETF dầu thô tương lai liên quan đã mất khoảng 84 triệu đô la giá trị thị trường. Trước đây, chỉ những tuyên bố chính thức từ Nhà Trắng mới có thể tác động trực tiếp và mạnh mẽ đến tâm lý nhà đầu tư như vậy. Nhưng giờ đây, tại thời điểm quan trọng này, khi cuộc xung đột ở Trung Đông bước sang ngày thứ 11, tâm lý thị trường đang bị căng thẳng đến mức tối đa—bất kỳ thông tin nhỏ nhặt, chưa được xác minh nào cũng đủ để tạo ra một sự náo động lớn, thậm chí ngay lập tức định hình lại giá cả tài sản toàn cầu.



Vụ việc bắt đầu vào ngày 10 tháng 3 khi Wright đăng tải một video trên tài khoản chính thức của nền tảng X với chú thích: "Hải quân Hoa Kỳ đã hộ tống thành công một tàu chở dầu qua eo biển Hormuz để đảm bảo sự ổn định của nguồn cung dầu toàn cầu." Tuyên bố này nhanh chóng được nhiều phương tiện truyền thông chia sẻ, và thị trường hiểu đó là việc Hoa Kỳ đã can thiệp đáng kể vào các hoạt động hộ tống để giảm thiểu rủi ro nguồn cung do Iran phong tỏa eo biển, khiến giá dầu giảm mạnh. Tuy nhiên, Nhà Trắng ngay lập tức làm rõ: "Hải quân Hoa Kỳ hiện không hộ tống bất kỳ tàu chở dầu hoặc tàu nào qua eo biển Hormuz." Bộ Năng lượng sau đó xác nhận rằng bài đăng trên Twitter đã bị xóa do "lỗi chú thích". Thư ký báo chí Nhà Trắng Karoline Leavitt nhấn mạnh tại một cuộc họp báo rằng thông tin này không chính xác, nhưng phương án hộ tống vẫn được "bảo lưu".

Sai lầm này không chỉ phơi bày những thách thức về giao tiếp và phối hợp trong nội bộ nhóm của ông Trump, mà còn làm nổi bật tác động khuếch đại của bất kỳ tín hiệu chính sách nào trong bối cảnh giá dầu đã tăng vọt gần 50% do xung đột (từ mức đỉnh khoảng 70 USD/thùng vào đầu năm lên 119,5 USD/thùng). Câu hỏi cấp bách nhất đối với các nhà đầu tư hiện nay là: Khi nào tất cả điều này sẽ kết thúc?

Chính ông Trump đã nhiều lần thể hiện sự lạc quan, tuyên bố rằng hành động quân sự của Mỹ và Israel chống lại Iran sẽ "sớm kết thúc" và "rất triệt để", đồng thời cho rằng cuộc xung đột có thể chỉ kéo dài khoảng 12 ngày, rất giống với cuộc xung đột ngắn ngủi vào mùa hè năm 2025. Khi đó, những căng thẳng địa chính trị tương tự đã nhanh chóng lắng xuống trong vòng 12 ngày, giá dầu giảm và thị trường ổn định trở lại. Tuy nhiên, vòng xung đột này đã kéo dài 11 ngày, với việc Lực lượng Vệ binh Cách mạng Hồi giáo Iran đe dọa tiếp tục phong tỏa eo biển Hormuz (nơi vận chuyển khoảng 20 triệu thùng dầu thô mỗi ngày, chiếm 20% thương mại dầu mỏ đường biển toàn cầu), và truyền thông bán chính thức của Iran thậm chí còn tuyên bố "sẵn sàng cho cuộc đối đầu vô thời hạn". Trong khi ông Trump đe dọa sẽ "tăng cường" nếu Iran tiếp tục làm gián đoạn hoạt động vận chuyển, ông cũng tuyên bố rằng ông sẽ không sa lầy vào một cuộc chiến tranh Trung Đông kéo dài khác, khiến thị trường dao động giữa một "chiến thắng nhanh chóng" và một "cuộc chiến tranh kéo dài".

Trong khi đó, Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) đã kích hoạt cơ chế khẩn cấp, lên kế hoạch phối hợp các nước thành viên để giải phóng lượng dự trữ dầu chiến lược – có thể lên tới kỷ lục 300-400 triệu thùng (tương đương 25%-30% tổng dự trữ), vượt xa con số 180 triệu thùng mà chỉ riêng Hoa Kỳ đã giải phóng trong cuộc xung đột Nga-Ukraine năm 2022. Động thái này rất giống với năm 2022, khi chính quyền Biden sử dụng Dự trữ Dầu chiến lược (SPR) để ổn định giá cả. Tuy nhiên, lần này, các nước thành viên IEA (bao gồm cả G7) sẽ tổ chức một cuộc họp đặc biệt vào ngày 11 tháng 3 để thảo luận về tính khả thi của việc giải phóng chung. Ả Rập Xê Út đã thực hiện các bước để giảm sản lượng, làm nổi bật những tác động dây chuyền đến phía cung. Các nhà phân tích chỉ ra rằng nếu việc giải phóng diễn ra, giá dầu có thể giảm xuống dưới 90 đô la một thùng trong ngắn hạn, nhưng triển vọng dài hạn phụ thuộc vào thời gian kéo dài của cuộc xung đột và mức độ thiệt hại đối với cơ sở hạ tầng của Iran.

Trong một cuộc phỏng vấn với truyền hình Pháp ngày 10 tháng 3, Chủ tịch Ngân hàng Trung ương châu Âu Christine Lagarde đã khẳng định dứt khoát rằng khu vực đồng euro đã chuẩn bị tốt hơn nhiều cho một cuộc khủng hoảng năng lượng so với năm 2022. Ngân hàng sẽ làm mọi thứ trong khả năng của mình để ngăn chặn các cuộc xung đột giữa Mỹ, Israel và Iran gây ra tình trạng lạm phát tương tự như năm 2022. Bà nhấn mạnh: "Chúng ta đang ở vị thế kinh tế tốt hơn với khả năng hấp thụ các cú sốc mạnh mẽ hơn, và chúng ta sẽ thực hiện tất cả các biện pháp cần thiết để đảm bảo rằng lạm phát được kiểm soát và người dân Pháp và châu Âu không phải chịu đựng tình trạng giá cả tăng vọt như năm 2022-2023."

Năm 2022, giá năng lượng tăng vọt đã đẩy tỷ lệ lạm phát khu vực Eurozone từ 5,9% lên mức cao kỷ lục 10,6%, buộc Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) phải tăng lãi suất tổng cộng 450 điểm cơ bản, nâng lãi suất tiền gửi từ -0,5% lên 4%. Mặc dù lãi suất tiền gửi khu vực Eurozone hiện vẫn ở mức cao (ngay cả sau những lần cắt giảm lãi suất trước đó, chúng vẫn cao hơn mức trước đại dịch), nhưng mức lạm phát thấp hơn, nhập khẩu khí đốt tự nhiên hóa lỏng (LNG) đa dạng hơn và dự trữ chiến lược dồi dào hơn đã tạo ra một vùng đệm, mang lại sự tự tin cho bà Lagarde. Tuy nhiên, Phó Chủ tịch ECB Luis de Guindos cũng cảnh báo rằng sự biến động của thị trường có thể làm trầm trọng thêm tác động, và ngân hàng trung ương sẽ đánh giá các kịch bản tăng trưởng và lạm phát khác nhau vào tuần tới.

Thị trường tài chính đã nhanh chóng điều chỉnh giá cả: do chi phí năng lượng tăng cao vì xung đột, các nhà giao dịch hiện dự đoán Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) sẽ tăng lãi suất hai lần trong năm 2026 (trước đây dự kiến là một loạt các đợt cắt giảm lãi suất), trong khi dự báo Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ giảm lãi suất đáng kể từ 65 điểm cơ bản xuống còn 36 điểm cơ bản trong năm 2026, với đợt cắt giảm lãi suất đầu tiên có thể bị trì hoãn đến tháng 9. Về lý thuyết, sự thu hẹp chênh lệch lãi suất giữa khu vực đồng euro và Mỹ lẽ ra phải thúc đẩy đồng euro tăng giá so với đô la Mỹ - nhưng thực tế không phải vậy. Các nhà đầu tư nhìn chung nghi ngờ liệu nền kinh tế khu vực đồng euro có thể chịu được áp lực kép từ chi phí vay tăng và giá năng lượng tăng cao hay không: là một nước nhập khẩu năng lượng ròng, châu Âu có khả năng chứng kiến tăng trưởng GDP giảm 0,19% cho mỗi 20 đô la Mỹ tăng giá dầu, vượt xa mức 0,05% của Mỹ. Hiện tại, đồng euro đã giảm xuống khoảng 1,16 so với đô la Mỹ, phản ánh những lo ngại của thị trường về triển vọng tăng trưởng của châu Âu lấn át tác động tích cực của sự khác biệt về chính sách.

Trong giai đoạn đầu của cuộc xung đột, đồng đô la Mỹ được săn đón mạnh mẽ do ba yếu tố chính: thứ nhất, vị thế trú ẩn an toàn trong bối cảnh thị trường hoảng loạn; thứ hai, lợi thế cấu trúc của Mỹ với tư cách là nhà xuất khẩu năng lượng ròng lớn nhất thế giới (sản lượng dầu thô trong nước giúp giảm chi phí nhập khẩu); và thứ ba, chính sách định giá tương đối cứng rắn của Cục Dự trữ Liên bang. Những yếu tố này đã đẩy chỉ số đô la tăng cao. Tuy nhiên, khi cuộc xung đột tiếp diễn, nền kinh tế Mỹ cũng sẽ phải đối mặt với những khó khăn – giá xăng trong nước đã tăng lũy kế khoảng 50 cent/gallon (vượt quá 3,45 đô la ở một số khu vực), gây áp lực lên cả chi tiêu của người tiêu dùng và chi phí kinh doanh, trong đó chuỗi cung ứng vận tải và hóa chất chịu ảnh hưởng nặng nề nhất. Tại thời điểm này, sự quan tâm của nhà đầu tư có thể chuyển sang các loại tiền tệ hàng hóa như đô la Canada (CAD) và krone Na Uy (NOK): cả hai quốc gia đều là nhà xuất khẩu dầu ròng, và giá dầu cao sẽ trực tiếp thúc đẩy thặng dư thương mại và doanh thu ngân sách của họ, làm nổi bật tiềm năng tăng giá của tiền tệ. Các tài sản trú ẩn an toàn truyền thống như vàng cũng tăng theo, trong khi cổ phiếu ngành năng lượng lại có sự khác biệt—các công ty dầu đá phiến của Mỹ được hưởng lợi, trong khi các nhà máy lọc dầu châu Âu chịu áp lực.

Rủi ro lớn hơn nằm ở sự tái xuất hiện của hiện tượng đình trệ kinh tế kèm lạm phát: giá dầu cao thúc đẩy kỳ vọng lạm phát đồng thời kìm hãm tăng trưởng. Nếu xung đột kéo dài nhiều tháng, sự gián đoạn chuỗi cung ứng sẽ ảnh hưởng đến ngành sản xuất toàn cầu, và các nước nhập khẩu lớn ở châu Á như Trung Quốc và Ấn Độ sẽ phải đối mặt với làn sóng khủng hoảng thứ hai. Ngược lại, nếu ông Trump успеет chấm dứt xung đột trong thời gian ngắn (những tuyên bố mới nhất của ông cho thấy "trong vòng vài tuần"), việc giá dầu giảm sẽ kích hoạt một chu kỳ cắt giảm lãi suất mới, dẫn đến sự phục hồi của các tài sản rủi ro.

Nhưng hiện tại, sự bất định đang chi phối mọi thứ: từ sai lầm trong dòng tweet của Wright đến những tuyên bố mâu thuẫn của Trump, thị trường đang tiếp nhận từng mẩu thông tin địa chính trị với độ nhạy chưa từng có. Các nhà đầu tư vẫn liên tục đặt câu hỏi – liệu cuộc xung đột này sẽ kết thúc bằng một chiến thắng nhanh chóng như mùa hè năm 2025, hay một cuộc khủng hoảng năng lượng kéo dài như năm 2022? Cho đến khi câu trả lời được hé lộ, bất kỳ "tin đồn" nào cũng sẽ tiếp tục là "kẻ thù mạnh mẽ" ảnh hưởng đến dòng vốn toàn cầu.