วันศุกร์ที่ 13 มีนาคม ตลาดก๊าซธรรมชาติของยุโรปกำลังเผชิญกับภาวะอุปทานผันผวนอย่างรุนแรง ต้นสัปดาห์ที่ผ่านมา ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ทวีความรุนแรงขึ้นในตะวันออกกลาง นำไปสู่การปิดช่องแคบฮอร์มุซ ส่งผลให้การส่งออกก๊าซธรรมชาติเหลว (LNG) จากกาตาร์หยุดชะงักลงอย่างสิ้นเชิง การหายไปอย่างกะทันหันของแหล่งก๊าซสำคัญนี้ ซึ่งคิดเป็นประมาณหนึ่งในห้าของอุปทานทั่วโลก ส่งผลโดยตรงให้ราคาก๊าซธรรมชาติ TTF พุ่งสูงขึ้นใกล้ระดับ 70 ยูโรต่อเมกะวัตต์ชั่วโมง


แม้ว่าราคาในปัจจุบันจะลดลงมาอยู่ที่ประมาณ 50 ยูโร/เมกะวัตต์ชั่วโมง แต่การเพิ่มขึ้นสะสมในเดือนนี้เกินกว่า 60% ระดับการกักเก็บก๊าซธรรมชาติในยุโรปลดลงต่ำกว่า 30% ฤดูการเติมก๊าซในช่วงฤดูร้อนกำลังใกล้เข้ามา และการประมูลระดับโลกที่เข้มข้นขึ้นและการปรับเปลี่ยนรูปแบบการไหลเวียนทางเลือกกำลังทดสอบความเปราะบางของสมดุลอุปสงค์และอุปทานในตลาด เหตุการณ์นี้เน้นย้ำถึงความเชื่อมโยงกันทั่วโลกของการซื้อขายก๊าซธรรมชาติเหลว (LNG) และความผันผวนของราคาจะยังคงมีอิทธิพลต่อการซื้อขายในระยะสั้นต่อไป

การหยุดชะงักของการจัดส่งก๊าซธรรมชาติเหลวอันเนื่องมาจากการปิดช่องแคบฮอร์มุซ

กาตาร์ ผู้ส่งออกก๊าซธรรมชาติเหลว (LNG) รายใหญ่ที่สุดของโลก มีโรงงานผลิตหลักที่มีกำลังการผลิต 77 ล้านตันต่อปี และการส่งออกของกาตาร์คิดเป็นหนึ่งในห้าของอุปทานทั่วโลกอย่างสม่ำเสมอ ช่องแคบฮอร์มุซเป็นเส้นทางเดียวที่เรือของกาตาร์สามารถออกสู่ทะเลได้ การปิดช่องแคบนี้ทำให้การส่งออก LNG ทั้งหมดหยุดชะงักทันที โดยไม่มีสินค้าใหม่ส่งออกเป็นเวลาหลายวัน แม้ว่าการนำเข้าโดยตรงจากกาตาร์ไปยังยุโรปจะมีจำกัด แต่ผลกระทบจากการหยุดชะงักก็แพร่กระจายอย่างรวดเร็วไปยังตลาดสปอตทั่วโลก ผู้ซื้อในเอเชียแบบดั้งเดิมกำลังแย่งชิงสินค้าที่มีอยู่ ทำให้เกิดแรงกดดันในการประมูลข้ามมหาสมุทร ในขณะเดียวกัน รัสเซียกำลังพิจารณาที่จะเปลี่ยนเส้นทางการไหลของ LNG ที่เหลืออยู่จากตลาดยุโรปไปยังเอเชีย ซึ่งจะลดกำลังการนำเข้าของยุโรปลงไปอีก ช่องว่างด้านอุปทานนี้แตกต่างจากการหยุดชะงักของท่อส่งแบบดั้งเดิม ผลกระทบของมันถูกขยายอย่างรวดเร็วผ่านราคาพรีเมียมของ LNG ในตลาดสปอต ลดอุปทานที่มีประสิทธิภาพทั่วโลกลงประมาณ 20% ในระยะสั้น ผลักดันราคาอ้างอิงให้สูงขึ้นโดยตรงและลดปริมาณสินค้าคงคลังลง

ผู้ที่อยู่ในตลาดยุโรปจำเป็นต้องให้ความสนใจกับระยะเวลาของการหยุดชะงักนี้ การกลับมาเปิดดำเนินการอีกครั้งของโรงงานในกาตาร์เกี่ยวข้องกับการฟื้นฟูทางเทคนิคและโลจิสติกส์ ซึ่งคาดว่าจะใช้เวลาหลายสัปดาห์ ในช่วงเวลานี้ การปรับโครงสร้างการไหลเวียนของการค้าก๊าซธรรมชาติเหลว (LNG) จะทำให้ส่วนต่างราคาในภูมิภาคกว้างขึ้น และราคาก๊าซธรรมชาติเหลวมาตรฐานของยุโรปยังคงมีความเสี่ยงที่จะปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง

ความผันผวนอย่างรุนแรงของราคาก๊าซธรรมชาติ TTF ในยุโรปและกลไกการส่งผ่านตลาด

ราคาก๊าซธรรมชาติ TTF พุ่งขึ้นเกือบ 30% ในช่วงต้นสัปดาห์นี้ แตะระดับสูงสุดในรอบสามปี และเพิ่มขึ้นมากกว่า 60% ในเดือนนี้ แม้ว่าราคาจะลดลงบ้างแล้ว แต่ก็ยังคงอยู่ในระดับสูง สะท้อนให้เห็นถึงผลกระทบโดยตรงจากความไม่สมดุลระหว่างอุปสงค์และอุปทาน ต่อไปนี้เป็นการเปรียบเทียบราคาที่สำคัญในช่วงที่ผ่านมา:

โหนดเวลา	ราคา TTF (ยูโร/เมกะวัตต์ชั่วโมง)	ราคา Henry Hub (USD/MMBtu)	ระดับสินค้าคงคลังของยุโรป (%)
ราคาสูงสุดในช่วงต้นสัปดาห์นี้	ใกล้จะ 70 แล้ว	ประมาณ 3.0	ต่ำกว่า 30
วันที่ปัจจุบัน (13 มีนาคม)	ประมาณ 50	3.25	ต่ำกว่า 30
ค่าเฉลี่ยของเดือนที่แล้ว	ประมาณ 32	ประมาณ 2.9	ประมาณ 35

สาเหตุหลักของความผันผวนของราคานั้นมาจากกลไกการประมูลระดับโลก เมื่อผู้ซื้อในเอเชียเปลี่ยนความต้องการ ผู้ส่งออก LNG ของสหรัฐฯ จึงสามารถให้ความสำคัญกับตลาดที่มีราคาสูงกว่า ส่งผลให้ผู้ซื้อในยุโรปต้องจ่ายค่าขนส่งและค่าพรีเมียมเพิ่มเติมเพื่อให้ได้สินค้ามาส่ง การมีสินค้าคงคลังในระดับต่ำยิ่งทำให้ผลกระทบนี้รุนแรงขึ้น ทำให้ยุโรปต้องเร่งเติมสินค้าคงคลังก่อนฤดูการเติมสินค้าในช่วงฤดูร้อน แต่ปริมาณสินค้าที่ลดลงก็จำกัดตารางการเติมสินค้าโดยตรง ผู้ค้าสังเกตเห็นว่าส่วนต่างระหว่างราคา TTF และราคาสปอตในเอเชียกว้างขึ้น ซึ่งแสดงให้เห็นถึงความไม่สม่ำเสมอของอุปทานในแต่ละภูมิภาค

ผลกระทบต่อเนื่องจากการที่ผู้ซื้อชาวเอเชียเปลี่ยนเป้าหมายการลงทุน และกระแสการลงทุนจากรัสเซีย

ผู้ซื้อในเอเชียซึ่งก่อนหน้านี้พึ่งพาก๊าซธรรมชาติเหลว (LNG) จากกาตาร์เป็นแหล่งที่มั่นคง จะเห็นความต้องการ LNG จากสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นอย่างมากหลังจากการหยุดชะงัก การเปลี่ยนแปลงนี้ได้สร้างการแข่งขันด้านสินค้าทั่วโลก บังคับให้ผู้ซื้อในยุโรปต้องแข่งขันในการประมูลแบบสปอต และผลักดันต้นทุนโดยรวมให้สูงขึ้น หากรัสเซียดำเนินการตามแผนที่จะส่ง LNG ส่วนเกินไปยังเอเชีย ก็จะยิ่งตัดช่องทางการจัดหาสำรองของยุโรป ทำให้ความไม่สมดุลระหว่าง LNG ทางท่อและ LNG ในส่วนผสมการนำเข้าของยุโรปแย่ลงไปอีก จากมุมมองของตลาด แม้ว่ากำลังการส่งออกของสหรัฐฯ จะยังคงขยายตัว แต่ก็ไม่สามารถชดเชยการขาดแคลนทั่วโลกหนึ่งในห้าส่วนได้ในระยะสั้น และผลการประมูลจะสะท้อนโดยตรงในราคาซื้อของผู้ใช้ปลายทางในยุโรป ผู้ค้าจำเป็นต้องติดตามข้อมูลการไหลของสินค้าและตัวชี้วัดราคาพรีเมียมแบบสปอตเพื่อประเมินความแข็งแกร่งและความยั่งยืนของปฏิกิริยาลูกโซ่นี้

แนวโน้มการฟื้นตัวของราคาและปัจจัยเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้น

คาดว่าราคาก๊าซธรรมชาติ TTF จะยังคงอยู่ในระดับสูงจนกว่าการส่งออกของกาตาร์จะกลับสู่ภาวะปกติ นักวิเคราะห์ตลาดชี้ว่า หากการหยุดชะงักถูกจำกัดภายใน 5-6 สัปดาห์ กำลังการผลิตเพิ่มเติมของสหรัฐฯ และการบริหารจัดการสินค้าคงคลังของยุโรปจะช่วยบรรเทาผลกระทบ และราคาเฉลี่ยตลอดปี 2026 อาจทรงตัวอยู่ที่ประมาณ 50 ยูโร/MWh หากการหยุดชะงักยืดเยื้อ การตึงตัวของอุปทานทั่วโลกจะทำให้ความผันผวนเพิ่มขึ้นและทำให้การสร้างสินค้าคงคลังใหม่ทำได้ยากขึ้น ปัจจัยเสี่ยง ได้แก่ สถานการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เปลี่ยนแปลงไป การเปลี่ยนแปลงของอุปสงค์ที่เกิดจากสภาพอากาศ และอัตราการใช้ประโยชน์ของโรงงานส่งออกของสหรัฐฯ ในระยะยาว การขยายกำลังการผลิตก๊าซธรรมชาติเหลวใหม่ทั่วโลกจะค่อยๆ ผ่อนคลายลง แต่ในระยะสั้น ผู้ค้าจำเป็นต้องระมัดระวังผลกระทบที่รุนแรงของการเคลื่อนไหวของราคาต่อเหตุการณ์พื้นฐาน ตลาดในยุโรปกำลังตอบสนองผ่านการจัดหาที่หลากหลายและการเพิ่มประสิทธิภาพสินค้าคงคลัง แต่การกลับสู่ภาวะปกติยังคงขึ้นอยู่กับเหตุการณ์สำคัญคือการกลับมาของอุปทานจากกาตาร์

คำถามที่พบบ่อย

คำถามที่ 1: เหตุใดยุโรปซึ่งมีการนำเข้าก๊าซธรรมชาติเหลวจากกาตาร์โดยตรงในปริมาณจำกัด จึงยังคงเผชิญกับความผันผวนของราคาอย่างรุนแรง?
A: แม้ว่าการหยุดชะงักจะส่งผลกระทบโดยตรงต่อการนำเข้าของยุโรปเพียงเล็กน้อย แต่การลดลงของอุปทานทั่วโลกถึงหนึ่งในห้าได้กระตุ้นให้ผู้ซื้อในเอเชียหันไปหาก๊าซธรรมชาติเหลว (LNG) จากสหรัฐฯ ซึ่งนำไปสู่สงครามราคา ยุโรปถูกบังคับให้จ่ายเบี้ยประกันภัยที่สูงขึ้นเพื่อให้ได้มาซึ่งสินค้า และรัสเซียอาจเปลี่ยนเส้นทางการไหลของก๊าซที่เหลืออยู่ไปยังเอเชีย ซึ่งจะยิ่งทำให้ปริมาณก๊าซในยุโรปตึงตัวมากขึ้นไปอีก ระดับสินค้าคงคลังต่ำกว่า 30% อยู่แล้ว ซึ่งยิ่งทำให้ผลกระทบจากการส่งผ่านรุนแรงขึ้นและทำให้ราคาอ้างอิง TTF ผันผวนอย่างมาก

คำถามที่ 2: คาดว่าการหยุดชะงักการส่งออกในกาตาร์จะสิ้นสุดลงเมื่อใด และจะมีผลกระทบต่อแนวโน้มราคาในปี 2026 อย่างไร?
A: การกลับมาเริ่มผลิตอีกครั้งจะใช้เวลาหลายสัปดาห์ การวิเคราะห์แสดงให้เห็นว่า หากจำกัดไว้ที่ 5 ถึง 6 สัปดาห์ ปริมาณสำรองการส่งออกของสหรัฐฯ จะอยู่ในระดับที่จัดการได้ และราคาเฉลี่ยต่อปีของ TTF (Total Traded Fund) อาจอยู่ที่ประมาณ 50 ยูโร/MWh หากขยายเวลาออกไป ความกดดันในการสร้างสินค้าคงคลังใหม่จะเพิ่มขึ้น และความเสี่ยงต่อความผันผวนของราคาจะสูงขึ้น อย่างไรก็ตาม เมื่อกำลังการผลิตของกาตาร์ฟื้นตัว อุปทานทั่วโลกจะกลับสู่สมดุล และคาดว่าราคาจะค่อยๆ ลดลงกลับสู่ระดับปกติ

คำถามที่ 3: เหตุการณ์นี้จะมีผลกระทบระยะยาวต่อรูปแบบการค้าก๊าซธรรมชาติเหลวทั่วโลกอย่างไร?
A: นี่เป็นการเน้นย้ำถึงความเปราะบางของห่วงโซ่อุปทาน โดยการแข่งขันที่เพิ่มขึ้นจากผู้ซื้อในเอเชียและยุโรปทำให้สหรัฐฯ มีอำนาจในการกำหนดราคาสินค้าส่งออกมากขึ้น การที่รัสเซียหันไปพึ่งพาเอเชียแสดงให้เห็นว่าปัจจัยทางภูมิรัฐศาสตร์สามารถเปลี่ยนแปลงการไหลเวียนของอุปทานได้อย่างไร อย่างไรก็ตาม ในระยะสั้น ผู้ค้าควรให้ความสำคัญกับการประมูลสินค้าและการกำหนดราคาสินค้าในตลาดปัจจุบัน เพื่อทำความเข้าใจถึงอัตราการปรับสมดุลของอุปทานและอุปสงค์