ไรอัน สวีท หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ระดับโลกของ Oxford Economics และเบน เมย์ หัวหน้าฝ่ายวิจัยเศรษฐกิจมหภาคระดับโลก ชี้ให้เห็นว่า แม้สหรัฐอเมริกายังไม่เข้าสู่ภาวะเศรษฐกิจถดถอย แต่ความเสี่ยงต่างๆ ก็ค่อยๆ สะสมขึ้นเรื่อยๆ

ในแบบจำลองนี้ หากราคาน้ำมันโลกเฉลี่ยอยู่ที่ 140 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลภายในสองเดือน ประกอบกับสถานการณ์ "สภาวะตลาดการเงินที่ตึงตัวขึ้นอย่างมาก การหยุดชะงักของห่วงโซ่อุปทานที่รุนแรงขึ้น และความเชื่อมั่นของตลาดที่เสื่อมถอยลงอย่างต่อเนื่อง" เศรษฐกิจสหรัฐฯ จะเข้าสู่ "ภาวะชะงักงันชั่วคราว" การเลิกจ้างจำนวนมากจะผลักดันอัตราการว่างงานให้สูงขึ้น และยูโรโซน สหราชอาณาจักร และญี่ปุ่นจะตกอยู่ในภาวะเศรษฐกิจถดถอยเล็กน้อยโดยตรง

ถึงแม้สถานการณ์จะคลี่คลายลงบ้าง แต่หากราคาน้ำมันยังคงอยู่ที่ประมาณ 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลเป็นเวลาสองเดือน การเติบโตของ GDP โลกจะลดลง 0.2-0.3 จุดเปอร์เซ็นต์ และแรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่ต่อเนื่องจะยิ่งกัดเซาะกำลังซื้อของประชาชน

ลักษณะของภาวะเศรษฐกิจชะงักงันเริ่มปรากฏให้เห็น ได้แก่ กำลังซื้อที่ลดลงและตลาดแรงงานที่อ่อนแอ

การประเมินนี้สอดคล้องกับข้อมูลเศรษฐกิจปัจจุบันเป็นอย่างมาก: แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ ในปี 2024 จะลดลงจากจุดสูงสุดในปี 2022 แต่ก็ยังคงอยู่ในระดับสูงปานกลางที่ 2.95% เมื่อรวมกับการเพิ่มขึ้นของราคาสินค้าสะสม 20% ในช่วงสี่ปีที่ไบเดนดำรงตำแหน่ง ค่าครองชีพของประชาชนทั่วไปจึงเพิ่มขึ้นอย่างมาก เว้นแต่ว่าค่าจ้างจะเพิ่มขึ้น 25% ในช่วงห้าปีที่ผ่านมา กำลังซื้อที่แท้จริงของพวกเขาก็ลดลงอย่างมากเมื่อเทียบกับห้าปีก่อน

ที่น่ากังวลยิ่งกว่านั้นคือ ตลาดแรงงานกำลังแสดงสัญญาณของความอ่อนแอ โดยจำนวนผู้ว่างงานเพิ่มขึ้นเป็น 6.8 ล้านคน และจำนวนผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานรายใหม่พุ่งสูงขึ้นถึงระดับสูงสุดในรอบกว่าหนึ่งปี ลักษณะของภาวะเศรษฐกิจชะงักงันควบคู่กับเงินเฟ้อ (stagflation) ซึ่งเกิดจากการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจที่อ่อนแอและเงินเฟ้อที่ยืดเยื้อ กำลังปรากฏชัดเจนมากขึ้นเรื่อยๆ

ปัญหาความขัดแย้งในการตอบสนองเชิงนโยบาย: แนวโน้มผ่อนคลายนโยบายของเฟดล้มเหลวในการแก้ปัญหาที่ติดขัด

อดิตยา บัฟฟ์ นักเศรษฐศาสตร์จากธนาคารแห่งอเมริกา เตือนว่า วอลล์สตรีทอาจประเมินผลกระทบของสถานการณ์ในตะวันออกกลางต่อการกำหนดนโยบายผิดพลาดไป

แตกต่างจากความต้องการที่แข็งแกร่งในปี 2022 ตลาดแรงงานสหรัฐฯ ในปัจจุบันอ่อนแอ และการสนับสนุนทางการคลังมีจำกัด หากวิกฤตการณ์น้ำมันยังคงดำเนินต่อไป ธนาคารกลางสหรัฐฯ มีแนวโน้มที่จะใช้นโยบายผ่อนคลายมากขึ้น แต่สิ่งนี้แทบจะไม่สามารถแก้ไขปัญหาภาวะเศรษฐกิจชะงักงันที่เป็นต้นเหตุได้

ความเสี่ยงจากการหยุดชะงักของการขนส่งในช่องแคบฮอร์มุซอันเนื่องมาจากความขัดแย้งในตะวันออกกลางได้ทำให้สถานการณ์ในตลาดพลังงานเลวร้ายลงไปอีก เนื่องจากช่องแคบนี้เป็นเส้นทางเดียวสำหรับการขนส่งน้ำมันถึง 20% ของโลก ความปลอดภัยของการขนส่งผ่านช่องแคบจึงส่งผลกระทบโดยตรงต่อแนวโน้มราคาน้ำมัน

ข้อมูลแสดงให้เห็นว่า นับตั้งแต่สหรัฐฯ และอิสราเอลเริ่มปฏิบัติการทางทหารต่ออิหร่านเมื่อวันที่ 28 กุมภาพันธ์ ราคาน้ำมันดิบเวสต์เท็กซัสอินเตอร์มีเดียต (WTI) พุ่งสูงขึ้นจาก 67 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลเป็น 116 ดอลลาร์ แม้ว่าจะลดลงมาอยู่ที่ประมาณ 90 ดอลลาร์แล้ว แต่ก็ยังคงผันผวนอยู่ในระดับสูง ซึ่งเพิ่มความไม่แน่นอนและความเสี่ยงต่อภาวะเศรษฐกิจชะงักงัน (stagflation)

นับถอยหลังสู่การเลือกตั้งกลางเทอม: พรรครีพับลิกันถูกบีบคั้นอย่างหนักจากวิกฤตเศรษฐกิจ

ท่ามกลางภาวะเศรษฐกิจชะงักงันและเงินเฟ้อสูง โอกาสในการเลือกตั้งกลางเทอมของสหรัฐฯ ในเดือนพฤศจิกายนกำลังผันผวนอย่างมาก โดยวุฒิสมาชิกพรรครีพับลิกันได้ออกคำเตือนอย่างหนักแน่นต่อประธานาธิบดีทรัมป์ว่า หากวิกฤตเศรษฐกิจไม่คลี่คลาย พรรครีพับลิกันจะต้องเผชิญกับ "การเลือกตั้งที่หายนะ"

ในช่วงวาระที่สองของทรัมป์ ข้อมูลการจ้างงานที่อ่อนแอและอัตราเงินเฟ้อสูงนั้นยากที่จะแก้ไขอยู่แล้ว แต่ในขณะนี้ ผลกระทบสองด้านจากความขัดแย้งทางทหารกับอิหร่านและการที่ศาลฎีกาพลิกคำตัดสินในบทบัญญัติหลักของอำนาจการเก็บภาษีนำเข้า ได้เพิ่มความเสี่ยงทางเศรษฐกิจขึ้นไปอีก และคุกคามการต่อสู้ของพรรครีพับลิกันในการควบคุมทั้งสภาผู้แทนราษฎรและวุฒิสภาโดยตรง

คำเตือนของแรนด์ พอล สมาชิกวุฒิสภาจากพรรครีพับลิกันแห่งรัฐเคนตักกี้ ตรงประเด็นอย่างยิ่ง: "เมื่อการเลือกตั้งใกล้เข้ามา หากราคาน้ำมันพุ่งสูงถึง 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในเดือนกันยายนหรือตุลาคม ผมคาดว่าจะเกิดความตื่นตระหนกครั้งใหญ่ในหมู่พรรครีพับลิกัน"

ความกังวลนี้ได้แพร่กระจายไปทั่วพรรค โดยเจ้าหน้าที่ระดับสูงในรัฐบาลทรัมป์และเพื่อนร่วมงานพรรครีพับลิกันบางคนเริ่มตระหนักว่า ความไม่พอใจของผู้มีสิทธิเลือกตั้งที่เกิดจากภาวะเศรษฐกิจชะงักงันกำลังกลายเป็นภัยคุกคามที่ใหญ่ที่สุดต่อการเลือกตั้ง

ผลสำรวจสะท้อนความวิตกกังวล: ปัญหาเศรษฐกิจกลายเป็นประเด็นสำคัญที่ผู้มีสิทธิเลือกตั้งให้ความสนใจ

ผลสำรวจความคิดเห็นโดย Hart Research และ Public Opinion Strategy แสดงให้เห็นว่า 62% ของผู้ตอบแบบสอบถามไม่เห็นด้วยกับการจัดการภาวะเงินเฟ้อและค่าครองชีพของทรัมป์ เพิ่มขึ้น 7 เปอร์เซ็นต์จากปีที่แล้ว ในขณะที่ผลสำรวจของ New York Times แสดงให้เห็นว่า 28% ของผู้คนระบุว่าประเด็นทางเศรษฐกิจเป็นประเด็นสำคัญที่สุดในการเลือกตั้ง 6% ของผู้ตอบแบบสอบถามเน้นย้ำถึงแรงกดดันจากภาวะเงินเฟ้อเป็นพิเศษ และ 66% ของผู้มีสิทธิเลือกตั้งเชื่อว่ารายได้ครัวเรือนไม่ทันกับค่าครองชีพที่สูงขึ้น

อย่างไรก็ตาม เป็นที่น่าสังเกตว่าคะแนนความนิยมของทรัมป์อยู่ในระดับต่ำที่สุดในระหว่างดำรงตำแหน่ง โดยอยู่ที่ประมาณ 38% และยังไม่เคยลดลงต่ำกว่าระดับนั้น

เขตเลือกตั้งสำคัญกำลังเผชิญวิกฤต: ความไม่พอใจกระจุกตัวอยู่ในรัฐเกษตรกรรมและพื้นที่ชนบท

ความไม่พอใจของผู้มีสิทธิเลือกตั้งนั้นเห็นได้ชัดเจนเป็นพิเศษในเขตเลือกตั้งสำคัญๆ ซูซาน คอลลินส์ สมาชิกวุฒิสภาจากพรรครีพับลิกันแห่งรัฐเมน ซึ่งกำลังเผชิญกับการแข่งขันที่ดุเดือดในการเลือกตั้งใหม่ กล่าวว่า พื้นที่ชนบทอันกว้างใหญ่ของรัฐและความจำเป็นที่ผู้อยู่อาศัยจำนวนมากต้องเดินทางไกลเพื่อไปทำงาน ส่งผลให้เกิดความไม่พอใจอย่างกว้างขวางในหมู่ผู้มีสิทธิเลือกตั้งเนื่องจากราคาน้ำมันเบนซินที่สูงขึ้น

ในขณะเดียวกัน รัฐเกษตรกรรมซึ่งเป็นฐานที่มั่นสำคัญของพรรครีพับลิกัน กำลังเผชิญกับ "วิกฤตการณ์ทางการเงินที่รุนแรงที่สุดเท่าที่เคยมีมา" ต้นทุนเชื้อเพลิงที่สูงขึ้น ประกอบกับราคาสินค้าโภคภัณฑ์ที่ตกต่ำเนื่องจากความตึงเครียดทางการค้าระหว่างสหรัฐฯ และจีน รวมถึงตลาดสำคัญอื่นๆ กำลังบีบคั้นกำไรของเกษตรกรอย่างรุนแรง

วุฒิสมาชิกชัค แกรสลีย์ จากพรรครีพับลิกันแห่งรัฐไอโอวา เปิดเผยว่าเกษตรกรในท้องถิ่นกำลังขาดทุน 1 ดอลลาร์ต่อบุชเชลสำหรับข้าวโพด และ 2 ดอลลาร์ต่อบุชเชลสำหรับถั่วเหลือง โดยราคาน้ำมันเชื้อเพลิงที่พุ่งสูงขึ้นเป็นฟางเส้นสุดท้าย

วุฒิสมาชิกเจอร์รี โมแรน จากพรรครีพับลิกัน รัฐแคนซัส กล่าวว่า ความขัดแย้งระหว่างราคาก๊าซธรรมชาติซึ่งเป็นวัตถุดิบในการผลิตปุ๋ยที่สูง กับราคาสินค้าเกษตรที่ต่ำ ทำให้เกษตรกรดำเนินกิจการได้ยาก พวกเขาหวังเป็นอย่างยิ่งว่าทรัมป์จะเร่งเจรจาข้อตกลงทางการค้าให้เสร็จสิ้นโดยเร็วที่สุด และลดภาษีและอุปสรรคทางการค้าที่ไม่ใช่ภาษี แต่คำตัดสินของศาลฎีกาทำให้การบรรลุข้อเรียกร้องนี้มีความไม่แน่นอน

แนวโน้มการเลือกตั้งที่ย่ำแย่ลง: ช่องว่างระหว่างจำนวนผู้มาใช้สิทธิ์เลือกตั้งและมาตรการฉุกเฉินที่ไม่เพียงพอ

ความตกต่ำทางขวัญกำลังใจภายในพรรคยิ่งทำให้ปัญหาของพรรครีพับลิกันเลวร้ายลงไปอีก สมาชิกวุฒิสภารีพับลิกันที่ไม่ประสงค์ออกนามรายหนึ่งเปิดเผยว่า เพื่อนร่วมงานของเขาต่างประหลาดใจกับการทวีความรุนแรงของความขัดแย้งกับอิหร่าน และกำลัง "พยายามหาทางว่าสถานการณ์จะไปในทิศทางใด" ในการเลือกตั้งขั้นต้นของรัฐเท็กซัสเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว จำนวนผู้มาใช้สิทธิ์เลือกตั้งของพรรครีพับลิกันต่ำกว่าของพรรคเดโมแครต ซึ่งเป็นสัญญาณที่ชัดเจนว่าการเลือกตั้งครั้งนี้อยู่ในสถานการณ์ที่ย่ำแย่มาก

“พรรคเดโมแครตมีการระดมกำลังอย่างแข็งแกร่งและมีจำนวนผู้ลงคะแนนเสียงจำนวนมาก ในทางกลับกัน ผู้ลงคะแนนเสียงของพรรครีพับลิกันมีความกระตือรือร้นน้อยกว่ามาก และเรายังมีงานอีกมากที่ต้องทำ” สมาชิกสภาผู้แทนราษฎรกล่าว

แม้ว่ารัฐบาลทรัมป์จะออกมาตรการฉุกเฉินต่างๆ รวมถึงการประกาศของกระทรวงพลังงานเกี่ยวกับการปล่อยน้ำมันสำรองเชิงยุทธศาสตร์ 172 ล้านบาร์เรล และข้อเสนอของกราสลีย์ที่อนุญาตให้ขายเชื้อเพลิงผสม E15 ตลอดทั้งปี มาตรการเหล่านี้ก็สามารถบรรเทาแรงกดดันด้านราคาน้ำมันได้เพียงระยะสั้นเท่านั้น และไม่น่าจะแก้ปัญหาภาวะเศรษฐกิจชะงักงันและความยากลำบากทางการเกษตรได้อย่างแท้จริง

โดยสรุป: ผลการเลือกตั้งคาดเดาได้ยาก ปัจจัยทางภูมิศาสตร์การเมืองและระดับราคาน้ำมันดิบเป็นปัจจัยสำคัญ

ในปัจจุบัน นอกเหนือจากทิศทางของราคาน้ำมันแล้ว ตลาดยังกังวลมากขึ้นว่าราคาน้ำมันจะทรงตัวอยู่ที่ระดับใดระดับหนึ่งได้นานแค่ไหน ในช่วงที่ผ่านมา ราคาน้ำมันผันผวนอย่างรุนแรง และตลาดไม่สามารถกำหนดจุดยึดเหนี่ยวสุดท้ายของราคาน้ำมันได้ หากราคาน้ำมันดิบเริ่มทรงตัวอยู่ในระดับสูงและคงที่เช่นนั้น อาจนำไปสู่ภาวะตื่นตระหนกอย่างรุนแรงได้

เกี่ยวกับผลการเลือกตั้ง เจอร์รี โมแรนกล่าวอย่างตรงไปตรงมาว่า เป็นเรื่องยากที่จะคาดเดา แต่ชี้ให้เห็นอย่างชัดเจนว่า "สถานการณ์ทางเศรษฐกิจโดยรวม ต้นทุนการดำเนินธุรกิจ และปัญหาต่างๆ ในภาคเกษตรกรรม ล้วนไม่เอื้ออำนวยต่อพรรครีพับลิกัน"

เมื่อการเลือกตั้งกลางเทอมใกล้เข้ามา ความวิตกกังวลเกี่ยวกับความเป็นอยู่ของผู้คนอันเนื่องมาจากภาวะเศรษฐกิจชะงักงันได้แปรเปลี่ยนเป็นแรงกดดันทางการเมืองอย่างชัดเจน หากพรรครีพับลิกันไม่สามารถแก้ไขปัญหาเศรษฐกิจและเรียกความเชื่อมั่นจากผู้มีสิทธิเลือกตั้งกลับคืนมาได้ในระยะสั้น การควบคุมทั้งสภาผู้แทนราษฎรและวุฒิสภาของพรรคก็จะตกอยู่ในอันตราย การปรับนโยบายของรัฐบาลทรัมป์และการพัฒนาสถานการณ์ในอิหร่านจะเป็นตัวแปรสำคัญที่มีอิทธิพลต่อผลการเลือกตั้ง


(กราฟราคาน้ำมันดิบสหรัฐฯ รายวัน แหล่งที่มา: FX678)

ราคาน้ำมันแสดงให้เห็นว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 5 วันเพิ่มขึ้นจาก 60 เป็น 90 และระดับราคาน้ำมันโดยรวมกำลังเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง