จากข้อมูลของ APP รายงานล่าสุด ของ Morgan Stanley ได้ปรับเพิ่มคาดการณ์ราคาน้ำมันดิบเบรนต์สำหรับไตรมาสที่สองของปี 2026 เป็น 110 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล การเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญนี้สะท้อนให้เห็นถึง ความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ต่อเนื่องกับอิหร่าน ซึ่งส่งผลกระทบต่อการขนส่งในช่องแคบฮอร์มุซ ทำให้ค่าความเสี่ยงในตลาดน้ำมันโลกเพิ่มสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว ข้อมูลตลาดล่าสุดแสดงให้เห็นว่าราคาน้ำมันดิบเบรนต์แบบสปอตเพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 104.78 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล เพิ่มขึ้นอย่างมากถึงกว่า 45% ตั้งแต่ต้นปี โดยมีความผันผวนในระยะสั้นที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ

นักวิเคราะห์ชี้ว่า หากความขัดแย้งไม่ยุติลงอย่างรวดเร็ว ความเสี่ยงต่อการหยุดชะงักของอุปทานจะเปลี่ยนจากราคาที่สูงขึ้นในระยะสั้นไปเป็นการเปลี่ยนแปลงระดับราคาโดยรวมตลอดทั้งปี ราคาน้ำมันในปัจจุบันทะลุระดับ 100 ดอลลาร์แล้ว และต้นทุนการนำเข้าพลังงานที่พุ่งสูงขึ้นกำลังผลักดันความคาดหวังเงินเฟ้อทั่วโลกให้สูงขึ้น ในขณะเดียวกันก็กดดันการเติบโตทางเศรษฐกิจด้านอุปสงค์ แตกต่างจากความผันผวนตามวัฏจักรทั่วไป การเคลื่อนไหวขึ้นในครั้งนี้เป็นปรากฏการณ์ที่เกิดจากภาวะช็อกด้านอุปทานโดยเฉพาะ: เส้นทางการขนส่งที่ถูกปิดกั้นส่งผลให้การส่งออกลดลงอย่างมาก ซึ่งแม้แต่การเพิ่มกำลังการผลิตของ OPEC+ ก็ไม่สามารถชดเชยได้อย่างเต็มที่ การลดสินค้าคงคลังอย่างรวดเร็วจะช่วยพยุงราคาให้อยู่ในระดับสูงต่อไป

ตรรกะพื้นฐานเบื้องหลังการปรับการคาดการณ์นี้อยู่ที่ความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เพิ่มมากขึ้น ช่องแคบฮอร์มุซเป็นเส้นทางขนส่งน้ำมันประมาณ 20% ของปริมาณน้ำมันทั่วโลก การปิดช่องแคบนี้เป็นเวลานานกว่าสองเดือนจะส่งผลกระทบอย่างรุนแรงต่อความมั่นคงด้านพลังงานของเอเชียและยุโรป มอร์แกน สแตนลีย์เชื่อว่าราคาตลาดปัจจุบันได้รวมความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ไว้แล้ว แต่หากความขัดแย้งยืดเยื้อ ราคาที่แท้จริงในไตรมาสที่ 2 อาจขยับสูงขึ้นไปอยู่ในช่วง 110 ดอลลาร์ ซึ่งจะส่งผลกระทบต่อเนื่องไปยังประเทศผู้ผลิตน้ำมันในอ่าวเปอร์เซีย เศรษฐกิจที่พึ่งพาการนำเข้า และอุตสาหกรรมการผลิตปลายน้ำ ประเทศผู้ผลิตน้ำมันจะเห็นรายได้เพิ่มขึ้นในระยะสั้น แต่จะเผชิญกับการสูญเสียการส่งออก ในขณะที่ประเทศที่ไม่ผลิตน้ำมันจะแบกรับแรงกดดันสองด้านทั้งเงินเฟ้อและการเติบโต

ต่อไปนี้เป็นการเปรียบเทียบสถานการณ์การคาดการณ์ราคาน้ำมันดิบเบรนต์ล่าสุด ของมอร์แกน สแตนลีย์ สำหรับปี 2026 (อ้างอิงจากรายงานของสถาบันและฉันทามติของตลาด):

ในอดีต ภาวะอุปทานตกต่ำในลักษณะเดียวกันนี้เคยทำให้ราคาน้ำมันพุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็วและคงอยู่นานหลายเดือน การเพิ่มขึ้นของราคาในครั้งนี้เน้นให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงของตลาดจากรูปแบบการกำหนดราคาที่ "เปิดกว้างโดยพื้นฐาน" ไปสู่รูปแบบการกำหนดราคาที่ "ขับเคลื่อนโดยภูมิรัฐศาสตร์" ในระยะสั้น ราคาน้ำมันที่สูงจะส่งผลดีต่อภาคพลังงาน แต่จะฉุดต้นทุนการผลิตทั่วโลกลง ในระยะกลาง หากมีสัญญาณการเปิดเส้นทางการขนส่งอีกครั้ง ราคาอาจปรับตัวลง แต่ระดับ 110 ดอลลาร์ได้กลายเป็นเกณฑ์มาตรฐานใหม่แล้ว

โดยรวมแล้ว การคาดการณ์ที่ปรับปรุงใหม่ของ Morgan Stanley ตอกย้ำความคาดหวังว่าราคาน้ำมันจะอยู่ในระดับสูงในปี 2026 นักลงทุนควรติดตามความคืบหน้าของความขัดแย้ง กิจกรรมของ OPEC+ ข้อมูลสินค้าคงคลัง สินทรัพย์ที่เกี่ยวข้องกับพลังงาน และบริหารจัดการความเสี่ยงจากภาวะเงินเฟ้ออย่างใกล้ชิด
สรุปโดยบรรณาธิการ: ความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ได้กลายเป็นตัวแปรสำคัญในการกำหนดราคาน้ำมัน การปรับเพิ่มคาดการณ์ไตรมาสที่ 2 ของ Morgan Stanley เป็น 110 ดอลลาร์ สะท้อนให้เห็นถึงความระมัดระวังอย่างสูงของตลาดเกี่ยวกับความมั่นคงด้านอุปทาน ราคาน้ำมันปัจจุบันที่ประมาณ 104 ดอลลาร์ได้สะท้อนถึงความเสี่ยงแล้ว การเคลื่อนไหวของราคาในอนาคตจะขึ้นอยู่กับระยะเวลาของการฟื้นตัวของเส้นทางการขนส่งและความยืดหยุ่นของอุปสงค์ทั่วโลก ประเทศผู้ผลิตและประเทศผู้นำเข้าน้ำมันจำเป็นต้องประเมินความสามารถในการรองรับทางการคลังและอัตราเงินเฟ้อไปพร้อมๆ กัน การปรับโครงสร้างต้นทุนห่วงโซ่อุปทานทั่วโลกอาจกลายเป็นหนึ่งในประเด็นสำคัญทางเศรษฐศาสตร์มหภาคในปี 2026

คำถามที่พบบ่อย
1. เหตุใด Morgan Stanley จึงปรับเพิ่มคาดการณ์ราคาน้ำมันดิบเบรนท์ในไตรมาสที่ 2 ปี 2026 เป็น 110 ดอลลาร์โดยฉับพลัน?
สาเหตุหลักของการหยุดชะงักของอุปทานคือการหยุดชะงักของการขนส่งผ่านช่องแคบฮอร์มุซ ซึ่งเป็นผลมาจากความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์กับอิหร่าน สิ่งนี้ได้เพิ่มความเสี่ยงของการหยุดชะงักของอุปทานจากความเสี่ยงระยะสั้นไปสู่แรงกดดันตลอดทั้งปี นักวิเคราะห์เชื่อว่าแม้ราคาตลาดปัจจุบันจะคำนึงถึงความเสี่ยงบางส่วนแล้ว แต่หากความขัดแย้งยังคงดำเนินต่อไปในไตรมาสที่ 2 ช่องว่างของอุปทานที่แท้จริงจะผลักดันราคาให้สูงกว่าช่วงราคา 62-72 ดอลลาร์ก่อนหน้านี้ การคาดการณ์ล่าสุดที่ 110 ดอลลาร์เป็นการตอบสนองเชิงปริมาณต่อภาวะช็อกด้านอุปทานนี้

2. ราคาน้ำมันดิบเบรนท์ในปัจจุบันอยู่ที่ 104 ดอลลาร์ ความสัมพันธ์ระหว่างราคานี้กับการคาดการณ์ใหม่คืออะไร?
ข้อมูลล่าสุดแสดงให้เห็นว่าราคาน้ำมันดิบเบรนท์ปรับตัวสูงขึ้นมาอยู่ที่ประมาณ 104.78 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล เพิ่มขึ้นกว่า 45% ตั้งแต่ต้นปี มอร์แกน สแตนลีย์ ปรับเพิ่มคาดการณ์ไตรมาสที่ 2 เป็น 110 ดอลลาร์ ซึ่งบ่งชี้ว่าสถาบันการเงินคาดว่าราคาน้ำมันในระดับสูงสุดระยะสั้นจะยังคงอยู่ต่อไปมากกว่าที่จะลดลงอย่างรวดเร็ว และเบี้ยประกันความเสี่ยงจะยังคงอยู่ในระดับสูง นักลงทุนสามารถมองราคาปัจจุบันเป็นจุดเริ่มต้นของการปรับฐานครั้งใหม่มากกว่าที่จะเป็นจุดสูงสุด

3. การเพิ่มขึ้นของราคาน้ำมันไปอยู่ที่ 110 ดอลลาร์ จะส่งผลกระทบต่อเนื่องอย่างไรต่อเศรษฐกิจโลก?
ต้นทุนการนำเข้าพลังงานที่พุ่งสูงขึ้นจะส่งผลโดยตรงต่อความคาดหวังด้านอัตราเงินเฟ้อ และภาคการผลิตที่สำคัญในเอเชียและยุโรปจะเผชิญกับต้นทุนด้านโลจิสติกส์และการผลิตที่สูงขึ้น ในขณะที่ประเทศผู้ผลิตน้ำมันอาจเห็นรายได้เพิ่มขึ้นในระยะสั้น แต่ปริมาณการส่งออกที่จำกัดจะสร้างผลกระทบสองด้าน โดยรวมแล้ว ราคาน้ำมันที่สูงจะเพิ่มความเสี่ยงของภาวะเศรษฐกิจชะงักงันควบคู่กับเงินเฟ้อ ลดพื้นที่ในการดำเนินนโยบายของธนาคารกลาง และเพิ่มแรงกดดันด้านต้นทุนอย่างมีนัยสำคัญต่ออุตสาหกรรมปลายน้ำ เช่น ยานยนต์ การบิน และเคมีภัณฑ์

4. หากความขัดแย้งทางภูมิศาสตร์การเมืองคลี่คลายลง ราคาน้ำมันจะลดลงอย่างรวดเร็วกลับไปสู่ระดับที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้หรือไม่?
อาจเกิดการปรับตัวลงในระยะสั้นเนื่องจากค่าพรีเมียมความเสี่ยงลดลง แต่ Morgan Stanley เชื่อว่า 110 ดอลลาร์ได้กลายเป็นเกณฑ์มาตรฐานใหม่สำหรับไตรมาสที่ 2 อัตราการลดสินค้าคงคลังและการเพิ่มกำลังการผลิตของกลุ่ม OPEC+ จะเป็นตัวกำหนดขอบเขตของการลดลง หากการกลับมาซื้อขายล่าช้า ระดับราคาจะยังคงอยู่ในระดับสูง และนักลงทุนควรระมัดระวังรูปแบบ "การปรับตัวลงหลังจากพุ่งขึ้นแต่ไม่กลับไปสู่จุดเริ่มต้น"