Theo APP, báo cáo mới nhất của Morgan Stanley đã nâng dự báo giá dầu thô Brent cho quý II năm 2026 lên 110 đô la Mỹ/thùng. Sự tăng đáng kể này chủ yếu phản ánh cuộc xung đột địa chính trị kéo dài với Iran , làm gián đoạn hoạt động vận chuyển hàng hóa ở eo biển Hormuz, dẫn đến sự gia tăng nhanh chóng phí bảo hiểm rủi ro trên thị trường dầu mỏ toàn cầu. Dữ liệu thị trường mới nhất cho thấy giá dầu thô Brent giao ngay đã tăng lên khoảng 104,78 đô la Mỹ/thùng, tăng đáng kể hơn 45% kể từ đầu năm, với sự biến động ngắn hạn gia tăng đáng kể.

Các nhà phân tích chỉ ra rằng nếu xung đột không nhanh chóng lắng xuống, rủi ro gián đoạn nguồn cung sẽ chuyển từ mức giá cao trong ngắn hạn sang sự thay đổi mức giá chung trong suốt cả năm. Giá dầu hiện tại đã vượt mốc 100 đô la, và sự tăng vọt chi phí nhập khẩu năng lượng đang trực tiếp đẩy kỳ vọng lạm phát toàn cầu lên cao đồng thời kìm hãm tăng trưởng kinh tế theo hướng cầu. Không giống như những biến động theo chu kỳ đơn giản, đợt tăng giá này là một hiện tượng điển hình do cú sốc nguồn cung gây ra: các tuyến vận chuyển bị chặn đã dẫn đến sự sụt giảm mạnh xuất khẩu, điều mà ngay cả việc tăng sản lượng của OPEC+ cũng không thể bù đắp hoàn toàn. Việc giảm tồn kho nhanh chóng sẽ hỗ trợ giá duy trì ở mức cao.

Cơ sở logic đằng sau sự điều chỉnh dự báo này nằm ở sự bất ổn địa chính trị gia tăng. Eo biển Hormuz xử lý khoảng 20% lượng dầu vận chuyển toàn cầu; việc đóng cửa eo biển này trong hơn hai tháng sẽ gây ra thách thức nghiêm trọng đối với an ninh năng lượng của châu Á và châu Âu. Morgan Stanley tin rằng giá thị trường hiện tại đã phản ánh đầy đủ các rủi ro địa chính trị, nhưng nếu xung đột kéo dài, giá dầu thực tế quý 2 có thể tiếp tục dịch chuyển lên mức 110 đô la. Điều này sẽ gây ra hiệu ứng dây chuyền đối với các quốc gia sản xuất dầu mỏ vùng Vịnh, các nền kinh tế phụ thuộc vào nhập khẩu và ngành sản xuất chế biến: các quốc gia sản xuất dầu mỏ sẽ chứng kiến doanh thu tăng trong ngắn hạn nhưng phải đối mặt với tổn thất xuất khẩu, trong khi các quốc gia không sản xuất dầu mỏ sẽ chịu áp lực kép của lạm phát và tăng trưởng.

Dưới đây là bảng so sánh các kịch bản dự báo giá dầu thô Brent mới nhất của Morgan Stanley cho năm 2026 (dựa trên báo cáo của các tổ chức và sự đồng thuận của thị trường):

Trong lịch sử, những cú sốc nguồn cung tương tự đã đẩy giá dầu tăng nhanh và duy trì trong nhiều tháng. Sự tăng giá này cho thấy sự chuyển dịch của thị trường từ mô hình định giá "về cơ bản là lỏng lẻo" sang mô hình định giá "do yếu tố địa chính trị". Trong ngắn hạn, giá dầu cao sẽ có lợi cho ngành năng lượng nhưng sẽ kéo giảm chi phí sản xuất toàn cầu; trong trung hạn, nếu xuất hiện tín hiệu về việc mở lại các tuyến vận chuyển, giá có thể điều chỉnh giảm, nhưng mức 110 đô la đã trở thành một chuẩn mực mới.

Nhìn chung, các dự báo được điều chỉnh của Morgan Stanley củng cố kỳ vọng về giá dầu cao trong năm 2026. Các nhà đầu tư nên theo dõi sát sao diễn biến của cuộc xung đột, hoạt động của OPEC+, dữ liệu tồn kho, tài sản liên quan đến năng lượng và quản lý rủi ro truyền dẫn lạm phát.
Tóm tắt của biên tập viên: Các xung đột địa chính trị đã trở thành một biến số cốt lõi trong việc định giá dầu. Việc Morgan Stanley điều chỉnh tăng dự báo quý 2 lên 110 đô la phản ánh mức độ cảnh giác cao của thị trường đối với an ninh nguồn cung. Giá giao ngay hiện tại quanh mức 104 đô la đã phản ánh đầy đủ mức phí rủi ro; diễn biến giá trong tương lai sẽ phụ thuộc vào thời gian phục hồi các tuyến vận chuyển và khả năng phục hồi của nhu cầu toàn cầu. Các quốc gia sản xuất và nhập khẩu dầu cần đồng thời đánh giá khả năng dự trữ tài chính và lạm phát của mình. Việc tái cấu trúc chi phí chuỗi cung ứng toàn cầu có thể trở thành một trong những chủ đề kinh tế vĩ mô chính trong năm 2026.

Câu hỏi thường gặp
1. Tại sao Morgan Stanley đột ngột nâng dự báo giá dầu Brent quý 2 năm 2026 lên 110 đô la?
Nguyên nhân chính gây ra sự gián đoạn nguồn cung là do hoạt động vận chuyển qua eo biển Hormuz bị gián đoạn bởi xung đột địa chính trị với Iran . Điều này đã làm gia tăng nguy cơ gián đoạn nguồn cung, từ mức giá cao trong ngắn hạn thành áp lực quanh năm. Các nhà phân tích tin rằng, mặc dù giá thị trường hiện tại đã phản ánh một phần rủi ro này, nhưng nếu xung đột tiếp diễn đến quý 2, khoảng cách nguồn cung thực tế sẽ đẩy giá lên trên mức 62-72 đô la trước đó. Dự báo mới nhất ở mức 110 đô la là phản ứng định lượng trước cú sốc nguồn cung này.

2. Giá giao ngay hiện tại của dầu thô Brent đã đạt mức 104 đô la. Mối quan hệ giữa mức giá này và dự báo mới là gì?
Dữ liệu mới nhất cho thấy giá dầu Brent đã tăng lên khoảng 104,78 đô la/thùng, tăng hơn 45% so với đầu năm. Morgan Stanley đã nâng dự báo quý 2 lên 110 đô la, cho thấy các tổ chức kỳ vọng mức giá cao ngắn hạn sẽ tiếp tục duy trì thay vì giảm nhanh, và phí bảo hiểm rủi ro sẽ vẫn ở mức cao. Các nhà đầu tư có thể xem mức giá hiện tại là điểm khởi đầu của một giai đoạn điều chỉnh mới chứ không phải là đỉnh điểm.

3. Việc giá dầu tăng lên 110 đô la sẽ gây ra những tác động dây chuyền nào đối với nền kinh tế toàn cầu?
Sự tăng vọt chi phí nhập khẩu năng lượng sẽ trực tiếp đẩy kỳ vọng lạm phát lên cao, và các ngành sản xuất chính ở châu Á và châu Âu sẽ phải đối mặt với chi phí hậu cần và sản xuất cao hơn. Mặc dù các nước sản xuất dầu mỏ có thể thấy doanh thu tăng trong ngắn hạn, nhưng khối lượng xuất khẩu hạn chế sẽ tạo ra tác động kép. Nhìn chung, giá dầu cao sẽ làm gia tăng nguy cơ đình trệ kinh tế kèm lạm phát, thu hẹp không gian chính sách của ngân hàng trung ương và làm tăng đáng kể áp lực chi phí đối với các ngành công nghiệp hạ nguồn như ô tô, hàng không và hóa chất.

4. Nếu các xung đột địa chính trị giảm bớt, liệu giá dầu có nhanh chóng giảm trở lại mức dự đoán trước đó không?
Giá có thể giảm nhẹ trong ngắn hạn do rủi ro giảm dần, nhưng Morgan Stanley tin rằng mức 110 đô la đã trở thành chuẩn mực mới cho quý 2. Tốc độ giảm tồn kho và tăng sản lượng của OPEC+ sẽ quyết định mức độ giảm giá. Nếu việc nối lại giao dịch bị trì hoãn, giá sẽ vẫn ở mức cao, và các nhà đầu tư nên thận trọng với mô hình "giảm giá sau khi tăng mạnh nhưng không trở lại điểm xuất phát".