ดาวน์โหลด

[ทำไมบริษัทยักษ์ใหญ่ด้านกลาโหมทั้ง 5 แห่งจึงชะลอการลงทุนแม้ความตึงเครียดจะกลับมาอีกครั้ง?] ⑴ ความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านควรจะเป็นประโยชน์ต่อผู้ผลิตอาวุธของสหรัฐฯ แต่ตั้งแต่เกิดความขัดแย้งขึ้น ราคาหุ้นของบริษัทยักษ์ใหญ่ด้านกลาโหมทั้ง 5 แห่งกลับลดลงโดยเฉลี่ยประมาณ 1% ซึ่งต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้มาก นักลงทุนมีความระมัดระวังต่อภาคส่วนที่ถือเป็นแหล่งหลบภัยที่ปลอดภัยมาโดยตลอดนี้ โดยมีหลายปัจจัยที่เกี่ยวข้อง ⑵ ในแง่ของการประเมินมูลค่า หุ้นเหล่านี้ได้สะท้อนความคาดหวังการเติบโตที่สำคัญไว้แล้ว นับตั้งแต่การโต้วาทีประธานาธิบดีครั้งแรกเมื่อเดือนมิถุนายนปีที่แล้ว บริษัทยักษ์ใหญ่ทั้ง 5 แห่งมีราคาหุ้นเพิ่มขึ้นโดยเฉลี่ยประมาณ 50% โดย 4 บริษัทมีอัตราส่วนราคาต่อกำไรล่วงหน้า (P/E) เฉลี่ยประมาณ 26 ซึ่งใกล้เคียงกับระดับสูงสุดในอดีต การประเมินมูลค่าที่สูงหมายความว่าการเพิ่มขึ้นต่อไปต้องอาศัยตัวกระตุ้นที่แข็งแกร่งกว่า ⑶ ความต้องการพื้นฐานมีอยู่จริง แต่ตลาดได้สะท้อนไว้แล้ว แม้กระทั่งก่อนเกิดความขัดแย้ง เพนตากอนได้ลงนามในข้อตกลงเพิ่มการผลิตหลายปีกับบริษัทยักษ์ใหญ่ด้านกลาโหมเนื่องจากสินค้าคงคลังขาดแคลน พันธมิตรยุโรปได้เพิ่มเป้าหมายการใช้จ่ายด้านกลาโหมเป็น 5% ของ GDP และทรัมป์เรียกร้องให้เพิ่มงบประมาณด้านกลาโหมเป็น 1.5 ล้านล้านดอลลาร์ในปีงบประมาณ 2027 ⑷ อย่างไรก็ตาม ปัญหาเชิงโครงสร้างกำลังปรากฏขึ้น กลยุทธ์การป้องกันประเทศที่มีอยู่มีต้นทุนสูงมาก ค่าใช้จ่ายในการสกัดกั้นขีปนาวุธและโดรนของอิหร่านในช่วงสี่วันแรกเพียงอย่างเดียวก็เกือบ 11 พันล้านดอลลาร์ โดยขีปนาวุธสกัดกั้นมีราคาประมาณ 5.7 พันล้านดอลลาร์ การใช้ขีปนาวุธราคาหลายล้านดอลลาร์เพื่อสกัดกั้นโดรนราคาหลายพันดอลลาร์—ต้นทุนที่ไม่สมดุลนี้กำลังกระตุ้นให้กองทัพสหรัฐฯ แสวงหาทางเลือกที่มีประสิทธิภาพด้านต้นทุนมากกว่า (5) การเปลี่ยนแปลงเล็กน้อยในลำดับความสำคัญทางเทคโนโลยีกำลังเกิดขึ้น รัฐบาลทรัมป์เพิ่มงบประมาณสำหรับเทคโนโลยีใหม่ ๆ เช่น อวกาศ ปัญญาประดิษฐ์ และโดรน มากกว่า 20% ในขณะที่การใช้จ่ายในโครงการแบบดั้งเดิมยังคงทรงตัว รัฐบาลใหม่มีแนวโน้มที่จะนำเสนอโซลูชันเชิงพาณิชย์และผู้เข้ามาใหม่มากขึ้น ซึ่งเป็นความท้าทายสำหรับยักษ์ใหญ่ที่ก่อตั้งมานาน (6) ความเสี่ยงด้านนโยบายไม่สามารถมองข้ามได้ เมื่อต้นปีที่ผ่านมา ทรัมป์ได้ลงนามในคำสั่งบริหารห้ามผู้รับเหมาด้านกลาโหมจ่ายเงินปันผลหรือซื้อผลิตภัณฑ์คืนก่อนที่จะส่งมอบผลิตภัณฑ์ที่มีคุณภาพตรงเวลาและภายในงบประมาณ ซึ่งจะทำให้ค่าใช้จ่ายด้านการลงทุนเพิ่มสูงขึ้น ส่งผลกระทบต่อกำไรต่อหุ้นในระยะสั้น