ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐปิดตัวสูงขึ้นที่ 100.20 ในวันศุกร์ ความขัดแย้งที่ดำเนินอยู่ในตะวันออกกลางซึ่งกินเวลานานกว่าหนึ่งเดือน ประกอบกับการสู้รบจริงในสนามรบ และคำพูดเบี่ยงเบนความสนใจของทรัมป์ ได้ทำให้ตลาดตกอยู่ในความไม่แน่นอน สถานะของสหรัฐฯ ในฐานะผู้ส่งออกพลังงานและความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยของนักลงทุนได้ให้การสนับสนุนที่แข็งแกร่งแก่ค่าเงินดอลลาร์



ค่าเงินดอลลาร์แข็งค่าขึ้น 1.67% ในช่วงสามเดือนแรกของปีนี้ นับเป็นการแข็งค่ารายไตรมาสที่ดีที่สุดนับตั้งแต่สิ้นปี 2024 ตลาดเงินตราต่างประเทศในตอนแรกมองในแง่ดีเกี่ยวกับการลดความตึงเครียดที่อาจเกิดขึ้น แต่การปราศรัยต่อประชาชนของทรัมป์ในวันพุธประกาศว่าจะ "โจมตีอิหร่านอย่างรุนแรงภายในสองถึงสามสัปดาห์ข้างหน้า" โดยระบุว่าเป้าหมายเชิงกลยุทธ์หลักของสงครามใกล้จะสำเร็จแล้ว กองทัพอิหร่านตอบโต้กลับอย่างรุนแรงด้วยการขู่ว่าจะโจมตีอย่างรุนแรงยิ่งขึ้น ความไม่แน่นอนกลับมาอีกครั้ง กระตุ้นให้นักลงทุนขายหุ้นและสินทรัพย์เสี่ยงอื่นๆ แล้วซื้อดอลลาร์ ส่งผลให้เงินเยน ยูโร และปอนด์อ่อนค่าลง

ไมเคิล บราวน์ นักกลยุทธ์ของ Pepperstone ตั้งข้อสังเกตว่า "การหลีกเลี่ยงความเสี่ยงเป็นไปตามรูปแบบปกติของความขัดแย้งนี้ กล่าวคือ ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นฉุดรั้งสินทรัพย์ทุกอย่าง ยกเว้นดอลลาร์ ซึ่งยังคงเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยเพียงอย่างเดียว"

ค่าเงินยูโรอ่อนค่าลงเล็กน้อยมาอยู่ที่ 1.1532 เมื่อเทียบกับดอลลาร์ในวันศุกร์ หลังจากที่ลดลง 2.21% ในเดือนมีนาคม ซึ่งเป็นการลดลงรายไตรมาสมากที่สุดนับตั้งแต่ไตรมาสที่สามของปี 2024 ค่าเงินปอนด์ลดลง 1.94% เมื่อเทียบกับดอลลาร์ในเดือนมีนาคม ขณะที่ค่าเงินเยนทรงตัวอยู่ที่ 159.62 อย่างไรก็ตาม ผลสำรวจแสดงให้เห็นว่า นักวิเคราะห์กลยุทธ์ด้านอัตราแลกเปลี่ยนยังคงมีมุมมองเชิงลบในระยะยาวต่อดอลลาร์ โดยเชื่อว่าการฟื้นตัวเล็กน้อยของดอลลาร์จะจางหายไปเมื่อความน่าดึงดูดใจในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยลดลง

ผลสำรวจคาดการณ์ว่าเงินยูโรจะแข็งค่าขึ้นเป็น 1.18 ต่อดอลลาร์ในอีกหกเดือนข้างหน้า และ 1.20 ในอีกหนึ่งปี สตีเวน อิงแลนเดอร์ จากสแตนดาร์ด ชาร์เตอร์ด เชื่อว่าการซื้อดอลลาร์ในช่วงที่ผ่านมาค่อนข้างซบเซา แต่เงินยูโรจะแข็งค่าขึ้นเหนือ 1.18 อย่างรวดเร็วเมื่อสถานการณ์คลี่คลายลงและราคาน้ำมันลดลงต่ำกว่า 90 ดอลลาร์

เดเร็ก ฮาลเพนนี จากมิตซูบิชิ ยูเอฟเจ ไฟแนนเชียล กรุ๊ป ก็เห็นด้วยเช่นกันว่า ราคาน้ำมันดิบที่เพิ่มขึ้น 60-70% ควรจะผลักดันให้ค่าเงินดอลลาร์แข็งขึ้น 4-5% แต่การเพิ่มขึ้นจริงนั้นน้อยกว่ามาก ทำให้สถานะความเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยของดอลลาร์อ่อนลง ในขณะเดียวกัน รายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตรประจำเดือนมีนาคมของสำนักงานสถิติแรงงานสหรัฐฯ แสดงให้เห็นถึงการพลิกผันที่น่าทึ่ง หลังจากข้อมูลที่อ่อนแออย่างไม่คาดคิดในเดือนกุมภาพันธ์เนื่องจากปัจจัยต่างๆ เช่น สภาพอากาศเลวร้ายและการประท้วงหยุดงาน ตลาดแรงงานในเดือนมีนาคมกลับฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่ง การจ้างงานนอกภาคเกษตรที่ปรับตามฤดูกาลเพิ่มขึ้น 178,000 ตำแหน่งในเดือนมีนาคม ซึ่งเกินความคาดหมายอย่างมาก อัตราการว่างงานลดลงเหลือ 4.3% และค่าจ้างเฉลี่ยต่อชั่วโมงเพิ่มขึ้น 0.2% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า ซึ่งต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 0.3% แสดงให้เห็นว่าแรงกดดันด้านค่าจ้างลดลง ตลาดเชื่อว่าด้วยความไม่แน่นอนของสถานการณ์สงครามกับอิหร่าน ความเสี่ยงด้านลบต่อตลาดแรงงานกำลังเพิ่มสูงขึ้น ข้อมูลการจ้างงานที่แข็งแกร่งอาจยิ่งเสริมความมุ่งมั่นของธนาคารกลางสหรัฐฯ ในเรื่องความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อ การคาดการณ์ของตลาดเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ ในปี 2026 ลดลงอีกครั้ง

สกุลเงินเอเชียที่พึ่งพาการนำเข้าน้ำมันอ่อนค่าลง

ผลสำรวจอีกฉบับแสดงให้เห็นว่า ความเชื่อมั่นในตลาดสกุลเงินของประเทศเศรษฐกิจเอเชียที่พึ่งพาน้ำมันเกือบทั้งหมดลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบ 6 เดือน สถานการณ์ในอิหร่านทำให้ราคาน้ำมันพุ่งสูงขึ้น ซึ่งยิ่งทำให้ความกังวลในตลาดเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อและการเติบโตทางเศรษฐกิจทวีความรุนแรงขึ้น สถานะขายชอร์ตในเงินรูเปียห์อินโดนีเซีย เงินบาทไทย และเงินเปโซฟิลิปปินส์เพิ่มขึ้นสู่ระดับสูงสุดนับตั้งแต่สิ้นปี 2022 ขณะที่การเดิมพันขาลงในเงินรูปีอินเดียและเงินวอนเกาหลีใต้พุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบกว่าหนึ่งปี เมื่อต้นสัปดาห์นี้ เงินรูเปียห์อินโดนีเซียร่วงลงสู่ระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 17,026 ต่อดอลลาร์สหรัฐ เงินเปโซฟิลิปปินส์ทรงตัวอยู่ใกล้ระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 60.814 และเงินวอนเกาหลีใต้ร่วงลงสู่ 1,536.9 ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดใหม่นับตั้งแต่ปี 2009

ค่าเงินรูปีของอินเดียร่วงลงสู่ระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 95.21 เมื่อวันจันทร์ แต่ดีดตัวขึ้นอย่างรวดเร็วหลังจากธนาคารกลางออกมาตรการเพื่อควบคุมการเก็งกำไร ส่วนค่าเงินบาทของไทยแข็งค่าขึ้นอย่างต่อเนื่องในปี 2025 และเดือนกุมภาพันธ์ปีนี้ แต่กลับอ่อนค่าลง 6% ในเดือนมีนาคมเนื่องจากความขัดแย้งทวีความรุนแรงขึ้น ส่งผลให้สถานะขายชอร์ตพุ่งสูงขึ้นสู่ระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนตุลาคม 2022

นักวิเคราะห์ของ HSBC ตั้งข้อสังเกตว่า "ประสิทธิภาพของดอลลาร์สหรัฐเมื่อเทียบกับสกุลเงินเอเชียจะยังคงได้รับแรงหนุนจากราคาสินค้าโภคภัณฑ์และความต้องการลงทุนในสินทรัพย์เสี่ยง โดยมีแนวโน้มโดยรวมเป็นขาขึ้น ในเอเชีย ดอลลาร์สิงคโปร์และริงกิตมาเลเซียจะมีความยืดหยุ่นมากกว่าเงินบาทไทย เปโซฟิลิปปินส์ และรูปีอินเดีย"

การตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางและความแตกต่างทางนโยบาย

ธนาคารกลางหลักส่วนใหญ่คงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิมในเดือนมีนาคม สาเหตุหลักมาจากความไม่แน่นอนที่เกิดจากสงครามในตะวันออกกลาง ความกังวลเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้นและการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ชะลอตัวส่งผลกระทบต่อแนวโน้มเศรษฐกิจโลก จากธนาคารกลางทั้งเก้าแห่งที่จัดการประชุมในเดือนมีนาคม มีแปดแห่งที่คงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิม ยกเว้นออสเตรเลียที่ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 จุด ในสัปดาห์หน้า ธนาคารกลางของนิวซีแลนด์ อินเดีย และเกาหลีจะประกาศการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยของตน

ตลาดคาดการณ์กันอย่างกว้างขวางว่าธนาคารกลางอินเดียจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 5.25% ในวันพุธนี้ แต่ธนาคารกลางกำลังเผชิญกับภาวะที่กลืนไม่เข้าคายไม่ออก เนื่องจากราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้นและค่าเงินรูปีที่อ่อนค่าเป็นประวัติการณ์หมายความว่าข้อมูลอัตราเงินเฟ้อจะสะท้อนผลกระทบจากการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในไม่ช้า ในขณะเดียวกัน นักเศรษฐศาสตร์ได้ปรับลดคาดการณ์การเติบโตทางเศรษฐกิจลง

ผลสำรวจชี้ว่า ธนาคารกลางนิวซีแลนด์คาดว่าจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 2.25% ในวันพุธนี้ แต่เนื่องจากราคาน้ำมันที่สูงขึ้นและภาวะเงินเฟ้อที่เกิดจากสงคราม การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในอนาคตของธนาคารอาจเกิดขึ้นเร็วกว่าที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้ นักเศรษฐศาสตร์ของบาร์เคลย์กล่าวว่า ธนาคารกลางญี่ปุ่นอาจปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนนี้ โดยอ้างถึงท่าทีที่เข้มงวดขึ้นในบทสรุปความคิดเห็นของการประชุมเดือนมีนาคม และค่าเงินเยนที่อ่อนค่าลง อย่างไรก็ตาม ความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นของความขัดแย้งในตะวันออกกลางที่ยืดเยื้ออาจทำให้ธนาคารกลางหลายแห่งเชื่อว่าภาวะเศรษฐกิจตกต่ำจะรุนแรงมากขึ้น ทำให้การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในการประชุมวันที่ 27-28 เมษายนมีความไม่แน่นอนจนกว่าจะถึง "นาทีสุดท้าย"

อดีตเจ้าหน้าที่ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น โนบุยาสุ อาตาโกะ เตือนเมื่อวันพฤหัสบดีว่า เศรษฐกิจญี่ปุ่นอาจเผชิญกับภาวะช็อกด้านอุปทานและการหดตัวของอุปสงค์ที่เกิดจากสงครามในอิหร่าน ซึ่งเป็นความเสี่ยงที่ธนาคารกลางอาจมองข้ามไปเนื่องจากมุ่งเน้นไปที่แรงกดดันด้านเงินเฟ้อ ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นได้ส่งสัญญาณที่แข็งกร้าวหลายครั้งเมื่อเร็ว ๆ นี้ โดยตลาดคาดการณ์ว่ามีความเป็นไปได้ประมาณ 70% ที่จะมีการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนเมษายน ความขัดแย้งในตะวันออกกลางทำให้ราคาน้ำมันสูงขึ้น และค่าเงินเยนที่อ่อนค่าลงทำให้ต้นทุนการนำเข้าเพิ่มขึ้น ซึ่งยิ่งทำให้แรงกดดันด้านราคาเพิ่มมากขึ้น แม้ว่าอัตราดอกเบี้ยจะคงที่ในเดือนมีนาคม แต่ผู้กำหนดนโยบายได้เริ่มหารือเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมแล้ว อาตาโกะเตือนถึงความเป็นไปได้ที่จะเกิดการขาดแคลนแนฟทาและผลิตภัณฑ์เคมีอื่น ๆ ซึ่งเป็นความเสี่ยงที่ใหญ่กว่าและอาจส่งผลเสียต่อเศรษฐกิจ

โนบุยาสุ อาตาโกะ กล่าวว่า "ฤดูร้อนนี้ ญี่ปุ่นอาจเผชิญกับภาวะเศรษฐกิจชะงักงัน ซึ่งราคาสินค้าพุ่งสูงขึ้นพร้อมกับการหดตัวทางเศรษฐกิจเกิดขึ้นพร้อมกัน" ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นกำลังรวบรวมข้อมูลเกี่ยวกับการตอบสนองของผู้ประกอบการโรงงานปิโตรเคมีผ่านสาขาทั่วประเทศ และข้อมูลนี้อาจสะท้อนอยู่ในรายงานเศรษฐกิจระดับภูมิภาคที่จะเผยแพร่ในวันจันทร์หน้า (6 เมษายน)

ความคาดหวังเกี่ยวกับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางยุโรปและธนาคารแห่งอังกฤษกำลังเพิ่มสูงขึ้น

ขณะที่ผู้กำหนดนโยบายเตือนว่าสงครามระหว่างสหรัฐฯ และอิสราเอลในอิรักกำลังทำให้ความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อรุนแรงขึ้น บริษัทหลักทรัพย์ทั่วโลกต่างคาดการณ์มากขึ้นว่าธนาคารกลางยุโรปจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยเร็วที่สุดในเดือนเมษายน ในขณะเดียวกันก็เลื่อนการคาดการณ์เกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารแห่งอังกฤษออกไป Bank of America Global Research เป็นบริษัทหลักทรัพย์ล่าสุดที่คาดการณ์ว่าธนาคารแห่งอังกฤษจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยในปีนี้ โดยคาดการณ์ว่าจะเพิ่มขึ้น 25 จุดพื้นฐานในเดือนมิถุนายนและกรกฎาคมตามลำดับ

เจพีมอร์แกน เชส คาดการณ์ว่าธนาคารกลางอังกฤษจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยหนึ่งครั้งในเดือนมิถุนายน บริษัทการเงินยักษ์ใหญ่ในวอลล์สตรีทอย่างโกลด์แมน แซคส์ และบาร์เคลย์ส ก็ชี้ให้เห็นเช่นกันว่า หากราคาน้ำมันโลกยังคงสูงขึ้น ธนาคารกลางอังกฤษก็มีแนวโน้มสูงที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเร็วๆ นี้ อาจเร็วที่สุดในเดือนเมษายน วิลเลอรอย เดอ กัลโล สมาชิกสภาบริหารของธนาคารกลางยุโรป กล่าวเมื่อวันพฤหัสบดีว่า การปรับอัตราดอกเบี้ยครั้งต่อไปของธนาคารกลางยุโรปมีแนวโน้มสูงที่จะเป็นการขึ้นอัตราดอกเบี้ย แม้ว่าจะยังเร็วเกินไปที่จะบอกว่าการขึ้นอัตราดอกเบี้ยจะเริ่มต้นเมื่อใด

ราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้นในปัจจุบันกำลังสะท้อนให้เห็นอย่างรวดเร็วในข้อมูลอัตราเงินเฟ้อโดยรวมของยูโรโซน แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานจะยังคง "อยู่ภายใต้การควบคุมอย่างดี" ความขัดแย้งที่ดำเนินอยู่ในตะวันออกกลางยังคงส่งผลกระทบในเชิงลบต่อแนวโน้มเศรษฐกิจ และสถานการณ์ปัจจุบันใกล้เคียงกับ "สถานการณ์ระยะกลางที่ไม่เอื้ออำนวย" ของธนาคารกลางยุโรป (ECB) มากกว่า "สถานการณ์พื้นฐาน" ที่ใช้เป็นพื้นฐานในการคาดการณ์ทางเศรษฐกิจเมื่อเดือนที่แล้ว

วิลเลอรัว เดอ กัลโล เน้นย้ำว่า "ยังเร็วเกินไปที่จะคาดการณ์กรอบเวลาในการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางยุโรป แต่ชัดเจนว่าเรามีศักยภาพที่จะดำเนินการใดๆ ที่จำเป็นหากจำเป็น"