ท่ามกลางสถานการณ์ที่ซับซ้อนซึ่งเต็มไปด้วยความขัดแย้งที่ทวีความรุนแรงขึ้นระหว่างสหรัฐฯ และอิสราเอลในตะวันออกกลาง รวมถึงอิหร่าน ราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้น ความคาดหวังเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้น สัญญาณที่สับสนในตลาดแรงงาน และแนวโน้มที่ไม่แน่นอนของนโยบายภาษีศุลกากร ธนาคารกลางสหรัฐฯ จะประกาศการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยในเวลา 2:00 น. ตามเวลาปักกิ่งในวันพฤหัสบดีนี้

ตลาดได้ลดโอกาสที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ จะลดอัตราดอกเบี้ยลงจนเกือบเป็นศูนย์ โดยราคาซื้อขายล่วงหน้าบ่งชี้ว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะไม่พิจารณาผ่อนคลายนโยบายการเงินจนกว่าจะถึงเดือนกันยายนหรือตุลาคมเป็นอย่างน้อย และอาจมีการลดอัตราดอกเบี้ยเพียงครั้งเดียวตลอดทั้งปี

นายเจอโรม พาวเวลล์ ประธานธนาคารกลางสหรัฐ และคณะผู้บริหารจะต้องเผชิญกับความท้าทายในการรักษาสมดุลท่ามกลางแรงกดดันที่ขัดแย้งกันหลายประการ โดยมีความเป็นไปได้สูงที่อัตราดอกเบี้ยเงินกู้ระหว่างธนาคาร (federal funds rate) จะยังคงอยู่ในช่วง 3.50%-3.75% และคาดว่าจะไม่มีการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ในคาดการณ์ทางเศรษฐกิจและอัตราดอกเบี้ยของพวกเขา

ความคาดหวังของตลาด: อัตราดอกเบี้ยจะคงที่ในสัปดาห์นี้ และความหวังที่จะมีการผ่อนคลายทางการเงินในระยะสั้นนั้นได้หมดไปแล้วเป็นส่วนใหญ่

จากข้อมูลของเครื่องมือ FedWatch จาก CME Group โอกาสที่ตลาดจะคาดการณ์ว่าจะมีการลดอัตราดอกเบี้ยในสัปดาห์นี้ลดลงเหลือเกือบศูนย์

ก่อนที่สงครามจะปะทุขึ้น นักลงทุนคาดการณ์ว่าอัตราดอกเบี้ยจะถูกลดลง 25 จุดในเดือนมิถุนายน อีกครั้งในเดือนกันยายน และอาจลดลงอีกครั้งที่สามขึ้นอยู่กับข้อมูล แต่ความขัดแย้งในอิหร่านและผลกระทบต่อราคาน้ำมันและอัตราเงินเฟ้อได้เปลี่ยนแปลงความคาดหวังของตลาดไปอย่างสิ้นเชิง ปัจจุบัน ตลาดคาดการณ์ว่าจะมีการลดอัตราดอกเบี้ยเพียงครั้งเดียวในช่วงปลายปี โดยเลื่อนออกไปเป็นเดือนกันยายนหรือตุลาคม

“ เฟดเองค่อนข้างแน่นอนว่าจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิมในการประชุมเดือนมีนาคม แต่คำใบ้ใดๆ จากประธานพาวเวลล์เกี่ยวกับทิศทางของอัตราดอกเบี้ยในอนาคตจะเป็นสิ่งสำคัญ” เบ่ยเฉิน หลิน นักกลยุทธ์การลงทุนอาวุโสจากรัสเซล อินเวสต์เมนต์ กล่าว เธอกล่าวเสริมว่า “โดยรวมแล้ว เศรษฐกิจสหรัฐฯ ยังคงแข็งแกร่ง ซึ่งหมายความว่าเกณฑ์สำหรับการลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมนั้นน่าจะค่อนข้างสูง”

ก่อนที่สงครามจะปะทุขึ้น ตลาดคาดการณ์ว่าธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) จะลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนมิถุนายน และอาจมีการลดอีกอย่างน้อยหนึ่งครั้งก่อนสิ้นปี อย่างไรก็ตาม สงครามกับอิหร่านและผลกระทบต่อราคาน้ำมันและอัตราเงินเฟ้อ ทำให้ตลาดต้องประเมินแนวทางของเฟดใหม่ โดยปกติแล้วเจ้าหน้าที่เฟดมักจะเพิกเฉยต่อผลกระทบระยะสั้นจากราคาน้ำมัน แต่ภาวะวิกฤตพลังงานในปัจจุบันนั้นรุนแรงอย่างไม่เคยปรากฏมาก่อน และความคาดหวังด้านเงินเฟ้อก็เพิ่มสูงขึ้นอย่างมาก ทำให้เฟดไม่สามารถเพิกเฉยได้อีกต่อไป

คำกล่าวของพาวเวลล์กำลังดึงดูดความสนใจเป็นอย่างมาก และเพิ่มความไม่แน่นอนให้กับช่วงเวลาที่เหลืออยู่ก่อนหมดวาระของเขา

การประชุมครั้งนี้จะเป็นการประชุมนโยบายครั้งรองสุดท้ายของพาวเวลล์ในฐานะประธานธนาคารกลางสหรัฐ และตลาดมีความอ่อนไหวเป็นพิเศษต่อคำแถลงของเขา พาวเวลล์จะต้องสร้างความสมดุลให้กับคำกล่าวของเขาเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อ การจ้างงาน การเติบโตทางเศรษฐกิจ และทิศทางนโยบายในแถลงการณ์หลังการประชุม

ในรายงานฉบับหนึ่ง ทีม FedWatch ของธนาคารแห่งอเมริกาตั้งข้อสังเกตว่า "โอกาสที่จะมีการลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนเมษายนนั้นแทบจะเป็นไปไม่ได้เลย และความสามารถของพาวเวลล์ในการชี้นำตลาดจะขึ้นอยู่กับว่าตลาดมองว่าความคิดเห็นของเขาเป็นฉันทามติของคณะกรรมการมากกว่าความคิดเห็นส่วนตัวหรือไม่" พวกเขากล่าวเสริมว่า "ถึงแม้จะไม่มีข้อจำกัดนี้ งานของพาวเวลล์ก็ยากมากอยู่แล้ว"

อดีตรองประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ โรเจอร์ เฟอร์กูสัน กล่าวว่า เขาคาดว่าคณะกรรมการจะยังคงใช้ท่าทีที่ “ระมัดระวัง” ในเรื่องอัตราเงินเฟ้อ อัตราการว่างงาน การเติบโตทางเศรษฐกิจ และทิศทางนโยบาย ในแถลงการณ์หลังการประชุม เขากล่าวว่า “ทุกคนกำลังจับตาดูว่าพวกเขาจะพูดอะไรเกี่ยวกับอนาคต และพวกเขาจะมองการเปลี่ยนแปลงในสมดุลของความเสี่ยงอย่างไร”

ในการสร้างสมดุลระหว่างตลาดแรงงานและอัตราเงินเฟ้อ เฟอร์กูสันเอนเอียงไปทางราคามากกว่า เขากล่าวว่า "ผมกังวลเรื่องอัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้นมากกว่า ธนาคารกลางสหรัฐฯ ตั้งเป้าหมายไว้ที่ 2% และพวกเขาก็ทำได้ไม่ตรงตามเป้าหมายมาหลายปีแล้ว" เขากล่าวเสริมว่า "ในบางจุด ผู้คนจะเริ่มตั้งคำถามว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ กำลังตั้งเป้าหมายที่ 2% จริงๆ หรือไม่ ดังนั้นผมจึงกังวลเรื่องนั้นมากกว่า"

แผนภาพจุดอาจแสดงให้เห็นถึงความระมัดระวังในตลาด โดยตลาดจับตาดูการประเมินผลกระทบของความขัดแย้งจากธนาคารกลางสหรัฐฯ เป็นหลัก

นักลงทุนจะได้รับข้อมูลเชิงลึกเกี่ยวกับแนวคิดของคณะกรรมการผ่านรายงานสรุปการคาดการณ์ทางเศรษฐกิจ (SEP) และ "แผนภาพจุด" ที่ได้รับการจับตามองอย่างใกล้ชิด แผนภาพจุดในเดือนธันวาคมบ่งชี้ว่าอัตราดอกเบี้ยจะลดลงเพียง 25 จุดพื้นฐานในปีนี้ โดยคงค่าประมาณมัธยฐานของ "อัตราดอกเบี้ยที่เป็นกลาง" ไว้ที่ 3% เนื่องจากสถานการณ์ตึงเครียดในอิหร่าน ตลาดจึงคาดว่าจะไม่มีการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ในแผนภาพจุดเดือนมีนาคม

เดวิด เคลลี่ หัวหน้านักกลยุทธ์ระดับโลกของ JPMorgan Asset Management กล่าวว่า “จากข้อมูลที่พวกเขาส่งมา ดูเหมือนว่าพวกเขาจะเน้นย้ำว่าความขัดแย้งในตะวันออกกลางยิ่งเพิ่มความไม่แน่นอนให้กับแนวโน้มเงินเฟ้อและการจ้างงาน แต่การคาดการณ์ของพวกเขานั้นอาจคล้ายคลึงกับเมื่อสามเดือนก่อนอย่างมาก”

เงาทางการเมืองกำลังปกคลุมธนาคารกลางสหรัฐฯ ขณะที่ทรัมป์ยังคงกดดันให้ลดอัตราดอกเบี้ย

ธนาคารกลางสหรัฐยังคงตกอยู่ภายใต้เงามืดทางการเมือง ประธานาธิบดีทรัมป์ได้กดดันธนาคารกลางสหรัฐ โดยเฉพาะอย่างยิ่งนายพาวเวลล์ มานานหลายปีแล้ว ให้ลดอัตราดอกเบี้ยลงอย่างมาก

เมื่อวันจันทร์ (16 มีนาคม) ทรัมป์โจมตีพาวเวลล์ต่อหน้าสื่ออีกครั้ง โดยกล่าวว่าเขาควรจัดการประชุมพิเศษเพื่อลดอัตราดอกเบี้ย เขากล่าวว่า "จะมีเวลาไหนดีไปกว่านี้อีกแล้วที่จะลดอัตราดอกเบี้ย แม้แต่เด็กประถมก็ยังรู้"

อย่างไรก็ตาม กระทรวงยุติธรรมของทรัมป์เองกลับขัดขวางการแต่งตั้งเควิน วอร์ช ผู้สืบทอดตำแหน่งต่อจากพาวเวลล์ การสอบสวนทางอาญาโดยอัยการสหรัฐฯ จีนีน พีร์โร แห่งเขตโคลัมเบีย เกี่ยวกับโครงการปรับปรุงสำนักงานใหญ่ธนาคารกลางสหรัฐฯ ที่พาวเวลล์เสนอ ยังคงดำเนินอยู่ และวุฒิสมาชิกพรรครีพับลิกันจากนอร์ทแคโรไลนา ธอม ทิลลิส ได้ให้คำมั่นว่าจะขัดขวางการเสนอชื่อวอร์ชไม่ให้ดำเนินการต่อไปยังคณะกรรมการการธนาคารของวุฒิสภาจนกว่าการสอบสวนจะเสร็จสิ้น ซึ่งหมายความว่าพาวเวลล์อาจดำรงตำแหน่งต่อไปได้จนถึงสิ้นสุดวาระในเดือนพฤษภาคม

โดยรวมแล้ว วิกฤตพลังงานที่เกิดจากสงครามอิหร่านและความคาดหวังเงินเฟ้อที่เพิ่มสูงขึ้น กำลังบีบให้ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ต้องคงท่าทีระมัดระวังในการประชุมนโยบายสัปดาห์นี้ ความหวังของตลาดเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยในระยะสั้นนั้นแทบจะหมดไปแล้ว และเฟดจะต้องเผชิญกับทางเลือกที่ยากลำบากระหว่างความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อที่เพิ่มสูงขึ้นและการชะลอตัวของเศรษฐกิจ

แถลงการณ์สุดท้ายของพาวเวลล์ในฐานะประธานจะมีผลกระทบอย่างมากต่อความคาดหวังของตลาด หากธนาคารกลางสหรัฐฯ ยังคงอัตราดอกเบี้ยสูงและลดความคาดหวังเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยลง ดอลลาร์และผลตอบแทนพันธบัตรอาจแข็งค่าขึ้นอีก ในขณะที่หุ้นและหุ้นเติบโตจะเผชิญกับแรงกดดันมากขึ้น

นักลงทุนควรให้ความสนใจอย่างใกล้ชิดกับแถลงการณ์ของ FOMC ในวันพุธ การอัปเดตแผนภาพจุด และการแถลงข่าวของพาวเวลล์ เพื่อประเมินทิศทางที่แท้จริงของนโยบายการเงิน

ในระยะสั้น ธนาคารกลางสหรัฐฯ มีแนวโน้มสูงที่จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิม และค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้นก็มีแนวโน้มที่จะดำเนินต่อไป ในขณะเดียวกัน ความเสี่ยงที่ยืดเยื้อจากสงครามอิหร่านจะยังคงสร้างความไม่แน่นอนสูงให้กับตลาดการเงินโลกต่อไป