เหตุการณ์ช็อกทางภูมิรัฐศาสตร์ครั้งใหญ่เกิดขึ้นเมื่อกองทัพอากาศอิสราเอลประสานงานกับสหรัฐอเมริกา โจมตีโรงงานแปรรูปก๊าซธรรมชาติในภาคตะวันตกเฉียงใต้ของอิหร่าน ส่งผลให้ต้องปิดการผลิตในหลายส่วนของแหล่งก๊าซเซาท์พาร์สของอิหร่าน

การโจมตีเป้าหมายครั้งนี้สร้างความปั่นป่วนให้กับระบบจัดหาพลังงานทั่วโลก และก่อให้เกิดความกังวลในวงกว้างเกี่ยวกับความปลอดภัยของโรงงานผลิตพลังงานในตะวันออกกลาง

อิหร่านตอบโต้ทันทีและอย่างรุนแรง สำนักข่าวฟาร์สนิวส์ของอิหร่านรายงานว่า อิหร่านจะตอบโต้การโจมตีโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงาน โดยมุ่งเป้าไปที่โรงงานพลังงานของศัตรูที่ก่อนหน้านี้ "ปลอดภัย"



ในแถลงการณ์ กองกำลังพิทักษ์ปฏิวัติอิหร่านได้ระบุเป้าหมายการตอบโต้ไว้อย่างชัดเจน ซึ่งรวมถึงสินทรัพย์ด้านพลังงานที่สำคัญในตะวันออกกลาง เช่น โรงกลั่นน้ำมันซัมเรฟและโรงงานปิโตรเคมีจูไบล์ในซาอุดีอาระเบีย แหล่งก๊าซฮัสซันในสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ โรงงานปิโตรเคมีเมสไซเอ็ด บริษัทเมสไซเอ็ดโฮลดิ้ง และโรงกลั่นน้ำมันราสลาฟานในกาตาร์

ขณะที่สหรัฐฯ และอิหร่านยังคงทดสอบขีดจำกัดของกันและกันในเรื่องโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงาน ตลาดโดยทั่วไปมีความกังวลว่าความขัดแย้งจะทวีความรุนแรงขึ้นอีก หากสถานการณ์ควบคุมไม่ได้ โรงงานผลิตพลังงานในตะวันออกกลางอาจถูกไฟไหม้ และอุปทานพลังงานทั่วโลกอาจเผชิญกับความเสี่ยงที่จะเกิดการหยุดชะงักครั้งประวัติศาสตร์

ความผันผวนของราคาทองคำ: ความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยจากสถานการณ์ทางภูมิศาสตร์การเมืองลดลง และความคาดหวังเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยที่ลดลง ส่งผลให้ราคาทองคำดิ่งลง

ผิดกับหลักการดั้งเดิมที่ว่าทองคำมักปรับตัวสูงขึ้นในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยในช่วงความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ การทวีความรุนแรงของความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านกลับทำให้ราคาทองคำลดลงอย่างรวดเร็ว

ราคาทองคำสปอตร่วงลง 150 จุดในวันเดียว ลดลงมากกว่า 3% แตะระดับต่ำสุดในรอบเดือน ก่อนการประกาศผลการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐ ณ เวลาที่รายงาน ราคาทองคำซื้อขายอยู่ที่ 4,861 ดอลลาร์ต่อออนซ์ หลังจากที่ทรงตัวในกรอบการซื้อขายแคบๆ ตลอดสองวันทำการที่ผ่านมา

ปัจจัยหลักที่ทำให้ราคาทองคำร่วงลงมาจากแรงกดดันสามประการ: ประการแรก การเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริง - ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นได้กระตุ้นความคาดหวังเงินเฟ้อทั่วโลก และผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ อายุ 10 ปีได้ฟื้นตัวอย่างรวดเร็วหลังจากแตะระดับต่ำสุด เนื่องจากทองคำเป็นสินทรัพย์ที่ไม่ให้ผลตอบแทนดอกเบี้ย จึงมีความอ่อนไหวอย่างมากต่อการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริง

ประการที่สอง คำกล่าวของทรัมป์เกี่ยวกับการ "แก้ไขปัญหาอิหร่านอย่างรวดเร็ว" ทำให้ความไม่เต็มใจที่จะรับความเสี่ยงลดลง และความอยากรับความเสี่ยงของตลาดก็ฟื้นตัวขึ้นชั่วขณะ

ประการที่สาม ตลาดได้ตอบสนองล่วงหน้าต่อความคาดหวังเกี่ยวกับนโยบายของเฟด โดยทั่วไปแล้วตลาดคาดการณ์ว่าเฟดจะคงอัตราดอกเบี้ยมาตรฐานไว้ที่ช่วง 3.50%-3.75% เป็นการประชุมครั้งที่สองติดต่อกัน และอาจส่งสัญญาณที่แข็งกร้าวว่า "ไม่มีความเป็นไปได้ที่จะลดอัตราดอกเบี้ยในอนาคตอันใกล้นี้" ขณะที่วุฒิสมาชิกพรรคเดโมแครตของสหรัฐฯ อย่างวอร์เรน กล่าวหาทรัมป์โดยตรงว่าขัดขวางไม่ให้เฟดลดอัตราดอกเบี้ย

นักลงทุนจะจับตาดูคำแถลงหลังการประชุมของนายเจอโรม พาวเวลล์ ประธานธนาคารกลางสหรัฐ และแผนภาพจุดแสดงภาพรวมการคาดการณ์ทางเศรษฐกิจ (SEP) ฉบับปรับปรุงล่าสุดอย่างใกล้ชิด เพื่อพิจารณาว่าธนาคารกลางสหรัฐจะยังคงคาดการณ์ว่าจะลดอัตราดอกเบี้ยลงหนึ่งครั้งในปี 2026 หรือจะเปลี่ยนไปใช้นโยบายเข้มงวดอัตราดอกเบี้ยมากขึ้น

ราคาน้ำมันดิบพุ่งสูงขึ้น: ความคาดหวังเกี่ยวกับวิกฤตอุปทานเพิ่มสูงขึ้น สถาบันต่างๆ เตือนถึงความเสี่ยงต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจ

ตรงกันข้ามกับความอ่อนตัวของราคาทองคำ ราคาน้ำมันดิบกลับมีแนวโน้มสูงขึ้นอย่างต่อเนื่องหลังจากความขัดแย้งทวีความรุนแรงขึ้น ราคาน้ำมันดิบ WTI ปรับตัวสูงขึ้นเป็นวันที่สองติดต่อกัน โดยเพิ่มขึ้น 2.26% สู่ระดับ 97.71 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล หลังจากที่ก่อนหน้านี้ลดลงมากถึง -4.5% ในช่วงต้นวัน

เหตุผลหลักที่อยู่เบื้องหลังการเพิ่มขึ้นของราคาน้ำมันในรอบนี้คือค่าความเสี่ยงด้านอุปทานที่พุ่งสูงขึ้น ช่องแคบฮอร์มุซซึ่งเป็นเส้นทางหลักสำหรับการค้าทางทะเลของน้ำมันดิบทั่วโลกถึง 20% ยังคงได้รับผลกระทบอย่างรุนแรง โดยกิจกรรมการขนส่งส่วนใหญ่หยุดชะงักลง นอกจากนี้ การที่อิหร่านขู่ว่าจะตอบโต้โรงงานพลังงานโดยรอบยังยิ่งทำให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับการหยุดชะงักของอุปทานมากขึ้น

แม้ว่าองค์การพลังงานระหว่างประเทศ (IEA) จะประสานงานการปล่อยน้ำมันสำรองเชิงยุทธศาสตร์จำนวน 400 ล้านบาร์เรลจากประเทศสมาชิก (ซึ่งเป็นการปล่อยครั้งใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่ก่อตั้งองค์การ) แต่โดยทั่วไปแล้วตลาดเชื่อว่านี่เป็นเพียง "การบรรเทาปัญหา" เท่านั้น เนื่องจากปริมาณการขนส่งทางน้ำรายวันอยู่ที่ 20 ล้านบาร์เรล น้ำมันสำรองเชิงยุทธศาสตร์สามารถชดเชยช่องว่างอุปทานได้เพียง 1 ใน 10 เท่านั้น และจำเป็นต้องปล่อยออกมาอย่างค่อยเป็นค่อยไปในช่วง 6-12 เดือน ซึ่งไม่สามารถแก้ไขวิกฤตอุปทานเชิงโครงสร้างได้

สถาบันต่างๆ ได้ออกคำเตือนอย่างหนักแน่นเกี่ยวกับแนวโน้มราคาน้ำมันในอนาคต โดยนักวิเคราะห์ของ Standard Chartered อย่าง Madur Jha และ Ethan Lester ชี้ให้เห็นว่า ข้อมูลในอดีตแสดงให้เห็นว่า การเปลี่ยนแปลงราคาน้ำมันอย่างต่อเนื่องมักจะผลักดันให้เกิดภาวะเงินเฟ้อทั่วโลก และมักเป็นตัวบ่งชี้ล่วงหน้าของภาวะเศรษฐกิจถดถอยทั่วโลก

หากราคาน้ำมันดิบเบรนต์เข้าใกล้ 135 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ความสนใจของตลาดจะเปลี่ยนจากความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อไปสู่ความเสี่ยงด้านการเติบโต

สถาบันบางแห่งคาดการณ์ว่า หากช่องแคบฮอร์มุซยังคงถูกปิดกั้น ราคาน้ำมันดิบเบรนต์อาจพุ่งทะลุ 150 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล หรืออาจสูงถึง 200 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ซึ่งจะก่อให้เกิดความเสี่ยงต่อการหยุดชะงักของอุปทานที่รุนแรงที่สุดนับตั้งแต่ทศวรรษ 1970 ในอดีต นับตั้งแต่ทศวรรษ 1950 เป็นต้นมา ภาวะเศรษฐกิจถดถอยทั่วโลก 4 ใน 5 ครั้ง มักเกิดขึ้นพร้อมกับการเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญของราคาน้ำมัน (อย่างน้อยสองเท่า) และความอ่อนไหวของอัตราเงินเฟ้อทั่วโลกต่อการเปลี่ยนแปลงของราคาน้ำมันได้เพิ่มขึ้นอย่างมากนับตั้งแต่เกิดการระบาดใหญ่

ราคาทองคำและน้ำมันดิบเคลื่อนไหวไปในทิศทางเดียวกัน: ปฏิสัมพันธ์ทางภูมิรัฐศาสตร์และนโยบายกำลังเปลี่ยนแปลงตรรกะการกำหนดราคา

ความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านเมื่อเร็วๆ นี้ ส่งผลให้เกิด "ความสัมพันธ์ผกผัน" ที่หาได้ยากระหว่างทองคำและน้ำมันดิบ ซึ่งส่วนใหญ่เกิดจากการปฏิสัมพันธ์ระหว่างความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์และนโยบายการเงินที่เปลี่ยนแปลงตรรกะการกำหนดราคาของสินทรัพย์

จากมุมมองแบบดั้งเดิม ความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ทวีความรุนแรงขึ้นควรจะส่งผลให้ราคาน้ำมันดิบ (ความกังวลเรื่องอุปทาน) และทองคำ (ความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัย) ปรับตัวสูงขึ้นพร้อมกัน อย่างไรก็ตาม ในความขัดแย้งนี้ ห่วงโซ่การส่งผ่าน "เงินเฟ้อ → อัตราดอกเบี้ยสูง" ที่เกิดจากราคาน้ำมันที่สูงขึ้น กลับกดดันคุณสมบัติการเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยของทองคำ ปรากฏการณ์นี้เน้นให้เห็นถึงความขัดแย้งหลักในตลาดปัจจุบัน นั่นคือ อิทธิพลของนโยบายการเงินต่อราคาสินทรัพย์ได้แซงหน้าความกังวลเรื่องความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ไปชั่วคราว

ในระยะยาว ความสัมพันธ์เชิงบวกระหว่างทั้งสองยังคงไม่เปลี่ยนแปลง: หากอิหร่านดำเนินการตอบโต้ ความเสียหายต่อโรงงานพลังงานในตะวันออกกลางจะขยายวงกว้างขึ้น และการปิดล้อมช่องแคบฮอร์มุซจะทวีความรุนแรงขึ้น ซึ่งจะผลักดันให้ราคาน้ำมันพุ่งสูงขึ้นไปอีก ส่งผลให้ความเสี่ยงต่อภาวะเศรษฐกิจชะงักงันทั่วโลกทวีความรุนแรงขึ้น

หากธนาคารกลางสหรัฐฯ ถูกบังคับให้ปรับนโยบายเนื่องจากแรงกดดันด้านการเติบโตทางเศรษฐกิจ ซึ่งนำไปสู่การลดลงของอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริง จะทำให้ทองคำกลับมามีคุณสมบัติเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยและช่วยป้องกันความเสี่ยงจากเงินเฟ้ออีกครั้ง และราคาทองคำและน้ำมันดิบอาจกลับมามีแนวโน้มสูงขึ้นในทิศทางเดียวกัน อย่างไรก็ตาม ในปัจจุบัน การที่อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงจะลดลงนั้นเป็นเรื่องยากมาก

นอกจากนี้ ความปั่นป่วนในระบบปิโตรดอลลาร์จะส่งผลกระทบต่อความเชื่อมโยงระหว่างทั้งสองด้วยเช่นกัน กล่าวคือ ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นจะเพิ่มต้นทุนการนำเข้าทั่วโลกและส่งผลกระทบต่อระบบสภาพคล่องของดอลลาร์ หากความเสี่ยงด้านหนี้สินของตลาดเกิดใหม่ปะทุขึ้น อาจกระตุ้นให้เกิดการหลีกเลี่ยงความเสี่ยงระลอกใหม่ ส่งผลให้ราคาทองคำและน้ำมันดิบปรับตัวสูงขึ้นพร้อมกัน

สรุปและบทวิเคราะห์ทางเทคนิค:

ตลาดทองคำและน้ำมันดิบในปัจจุบันเข้าสู่ช่วงที่มีความผันผวนสูง ซึ่งได้รับแรงหนุนจากความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์และอ่อนไหวต่อมาตรการทางการเงิน แนวโน้มในอนาคตจะขึ้นอยู่กับตัวแปรสำคัญสองประการ:

ประการแรก คือ ขอบเขตของการเพิ่มระดับความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ หากอิหร่านตอบโต้เพียงเชิงสัญลักษณ์และไม่สร้างความเสียหายอย่างร้ายแรงต่อโรงงานพลังงานและเส้นทางการขนส่งในตะวันออกกลาง ราคาน้ำมันอาจลดลง ในขณะที่ราคาทองคำจะขึ้นอยู่กับสัญญาณนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ

หากความขัดแย้งบานปลายจนควบคุมไม่ได้และนำไปสู่การหยุดชะงักของอุปทานอย่างต่อเนื่อง ราคาน้ำมันอาจทะลุระดับสำคัญที่ 135 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ซึ่งจะเพิ่มความเสี่ยงต่อภาวะเศรษฐกิจชะงักงันทั่วโลก ส่วนราคาทองคำคาดว่าจะกลับมาปรับตัวสูงขึ้นอีกครั้งหลังจากอัตราดอกเบี้ยถึงจุดสูงสุด

ประการที่สอง การเปลี่ยนแปลงนโยบายของเฟดกำลังจะเกิดขึ้น ในระยะสั้น แนวคิดเรื่อง "อัตราดอกเบี้ยสูงในระยะยาว" จะยังคงกดดันราคาทองคำต่อไป อย่างไรก็ตาม ในระยะยาว ความเสี่ยงด้านลบต่อการเติบโตที่เกิดจากราคาน้ำมันที่สูงขึ้นอาจบังคับให้ธนาคารกลางต้องปรับเปลี่ยนท่าทีในการเข้มงวดนโยบาย เมื่อความคาดหวังเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยกลับมาอีกครั้ง ราคาทองคำจะมีโอกาสฟื้นตัวในด้านมูลค่า

ด้านเทคนิค:
ราคาทองคำสปอตได้ลดลงมาอยู่ที่ระดับแนวรับล่างของช่องราคาแล้ว และตลาดได้ยืนยันถึงความอ่อนแอของทองคำหลังจากที่ราคาทะลุผ่านระดับ 5130 ดังที่ได้กล่าวไว้ในบทความก่อนหน้านี้


(กราฟราคาทองคำรายวัน, ที่มา: FX678)

สัญญาซื้อขายล่วงหน้าของน้ำมันดิบ WTI กลับมาอยู่เหนือ 94.66 และค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 5 วันแล้ว หากรักษาระดับนี้ไว้ได้ ราคาน้ำมันดิบมีแนวโน้มที่จะปรับตัวสูงขึ้นต่อไป


(กราฟราคาน้ำมันดิบ WTI รายวัน, ที่มา: EasyForex)

เวลา 21:40 ตามเวลาปักกิ่ง ราคาทองคำซื้อขายอยู่ที่ 4,868 ดอลลาร์ และสัญญาซื้อขายล่วงหน้าน้ำมันดิบ WTI อยู่ที่ 97.48 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล