คาดว่าธนาคารกลางอังกฤษจะประกาศการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยในเวลา 20:00 น. ของวันพฤหัสบดี (19 มีนาคม) โดยจะคงอัตราดอกเบี้ยมาตรฐานไว้ที่ 3.75% ซึ่งเป็นการเปลี่ยนแปลงอย่างสิ้นเชิงจากความคาดหวังที่เกือบจะแน่นอนว่าจะมีการลดอัตราดอกเบี้ยก่อนเกิดสงครามในตะวันออกกลาง

สมาชิก 7 ใน 9 คนของคณะกรรมการนโยบายการเงิน (MPC) มีแนวโน้มที่จะลงคะแนนให้คงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิม จะไม่มีการแถลงข่าวหรือการคาดการณ์ทางเศรษฐกิจใหม่ใด ๆ หลังจากการประชุมครั้งนี้ นักลงทุนจะจับตาดูคำแถลงของสมาชิกคณะกรรมการอย่างใกล้ชิดเพื่อประเมินการเปลี่ยนแปลงมุมมองของพวกเขา

ราคาน้ำมันและก๊าซที่สูงขึ้นอาจผลักดันอัตราเงินเฟ้อให้กลับไปอยู่ที่ 3% หรือสูงกว่านั้น ซึ่งจะยิ่งทำให้แรงกดดันด้านราคาที่มีอยู่แล้วรุนแรงขึ้น

นับตั้งแต่ปี 2024 ธนาคารกลางอังกฤษได้ลดอัตราดอกเบี้ยช้ากว่าธนาคารกลางยุโรปเป็นหลัก เนื่องจากมีความกังวลเกี่ยวกับแรงกดดันด้านราคาที่อาจเกิดขึ้นอย่างต่อเนื่องในสหราชอาณาจักร

ในขณะที่อัตราเงินเฟ้อของสหราชอาณาจักรดูเหมือนจะลดลงและคงอยู่ที่ระดับเป้าหมาย 2% ความขัดแย้งในตะวันออกกลางกลับทำให้ราคาน้ำมันและก๊าซพุ่งสูงขึ้น ซึ่งอาจผลักดันอัตราเงินเฟ้อให้กลับไปอยู่ที่ 3% หรือสูงกว่านั้น

แม้ว่าระดับนี้จะต่ำกว่าจุดสูงสุดในปี 2022 ที่ 11.1% มาก แต่ผลกระทบจากภาวะเศรษฐกิจด้านพลังงานได้แพร่กระจายจากน้ำมันเบนซินและน้ำมันเชื้อเพลิงสำหรับเครื่องบินไปยังการขนส่ง สารเคมี และการเกษตร ส่งผลให้เงินเฟ้อพื้นฐานและค่าครองชีพสูงขึ้น

นักลงทุนเลิกคาดหวังว่าจะมีการลดอัตราดอกเบี้ยสองครั้งในปีนี้แล้ว และความเป็นไปได้ที่จะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยก่อนเดือนพฤศจิกายนนั้นถือว่าสูงขึ้น

นักลงทุนเลิกคาดหวังว่าธนาคารกลางอังกฤษจะลดอัตราดอกเบี้ยสองครั้งในปีนี้ และเมื่อวันพุธที่ผ่านมา ตลาดถึงกับมองว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยก่อนเดือนพฤศจิกายนมีความเป็นไปได้สูง การเปลี่ยนแปลงนี้สะท้อนให้เห็นถึงราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้นและความคาดหวังเรื่องอัตราเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้น ซึ่งทำให้การลดอัตราดอกเบี้ยล่าช้าออกไปอย่างมาก

ราคาในตลาดฟิวเจอร์สบ่งชี้ว่าแนวโน้มหลักจะยังคงไม่เปลี่ยนแปลงในระยะสั้น โดยคาดการณ์ว่าการลดอัตราดอกเบี้ยจะถูกเลื่อนออกไปจนถึงกลางปีหรือหลังจากนั้น และความเสี่ยงด้านลบของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยกำลังเพิ่มสูงขึ้น

เศรษฐกิจของสหราชอาณาจักรอยู่ในภาวะเปราะบาง มีอัตราการว่างงานสูง คณะกรรมการนโยบายการเงินจึงต้องเผชิญกับความท้าทายในการรักษาสมดุลระหว่างอัตราเงินเฟ้อและการจ้างงาน

เจมส์ โมเบอร์ลี นักเศรษฐศาสตร์อาวุโสของโกลด์แมน แซคส์ สหราชอาณาจักร กล่าวว่า “เราเชื่อว่าเกณฑ์สำหรับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยยังคงอยู่ในระดับสูง ต่างจากปี 2022 นโยบายการเงินในปัจจุบันเริ่มต้นด้วยความเข้มงวด และอัตราการว่างงานก็สูงอยู่แล้ว ทำให้คณะกรรมการนโยบายการเงิน (MPC) ต้องพิจารณาความสมดุลระหว่างเป้าหมายต่างๆ”

เศรษฐกิจของสหราชอาณาจักรอยู่ในภาวะเปราะบาง มีอัตราการว่างงานสูงและตลาดแรงงานอ่อนแอ ทำให้การผ่อนคลายนโยบายการเงินยังคงมีความจำเป็น อย่างไรก็ตาม อัตราเงินเฟ้อที่ยังคงอยู่และวิกฤตการณ์ด้านพลังงานจำกัดขอบเขตสำหรับการลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติม คณะกรรมการนโยบายการเงิน (MPC) กำลังพยายามอย่างหนักเพื่อสร้างสมดุลระหว่างภารกิจสองด้าน ทำให้การหยุดลดอัตราดอกเบี้ยเป็นทางเลือกที่มีความเป็นไปได้มากที่สุดในระยะสั้น

โกลด์แมน แซคส์ คาดว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนกรกฎาคม หากปัญหาการหยุดชะงักของเส้นทางส่งก๊าซฮอร์มุซได้รับการแก้ไขอย่างรวดเร็ว

โกลด์แมน แซคส์ คาดว่าธนาคารกลางอังกฤษจะลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนกรกฎาคม หากปัญหาการขนส่งทางเรือในช่องแคบฮอร์มุซคลี่คลายลงอย่างรวดเร็ว แต่หากความขัดแย้งยังคงดำเนินต่อไปและราคาน้ำมันยังคงสูงเป็นเวลานาน ความคาดหวังเรื่องอัตราเงินเฟ้ออาจพุ่งสูงขึ้นอย่างควบคุมไม่ได้ ซึ่งจะทำให้การลดอัตราดอกเบี้ยล่าช้าออกไปอีก

โมเบอร์ลีเน้นย้ำว่า ความไม่แน่นอนในปัจจุบันนั้นสูงมาก และคำแนะนำล่วงหน้าของคณะกรรมการนโยบายการเงินอาจคลุมเครือเกินไปที่จะให้สัญญาณที่ชัดเจนสำหรับขั้นตอนต่อไป

ไม่มีการแถลงข่าว ไม่มีคำทำนายใหม่ ๆ สิ่งสำคัญจึงอยู่ที่สุนทรพจน์ของสมาชิกคณะกรรมการ

มติจะถูกประกาศในเวลา 20:00 น. ตามเวลาปักกิ่ง แต่จะไม่มีการแถลงข่าวหรือการคาดการณ์ทางเศรษฐกิจใหม่ นักลงทุนจะศึกษาคำแถลงของสมาชิกแต่ละคนในคณะกรรมการอย่างรอบคอบเพื่อพิจารณาว่ามุมมองของพวกเขาเปลี่ยนแปลงไปหรือไม่

นักวิเคราะห์คาดว่าสมาชิกส่วนใหญ่ของคณะกรรมการจะงดเว้นจากการส่งสัญญาณที่ชัดเจนเกี่ยวกับขั้นตอนต่อไป และแถลงการณ์ของคณะกรรมการนโยบายการเงินอาจลบคำแนะนำล่าสุดเกี่ยวกับความเป็นไปได้ในการลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติม คำแนะนำที่ไม่ชัดเจนในอนาคตจะกลายเป็นเรื่องปกติ และตลาดจะต้องอาศัยคำแถลงของสมาชิกแต่ละคนในคณะกรรมการเพื่อแยกแยะสัญญาณที่บ่งชี้ว่านโยบายการเงินจะเข้มงวดหรือผ่อนปรน

แนวทางการคาดการณ์ในอนาคตอาจไม่ชัดเจนนัก ซึ่งจะเพิ่มความไม่แน่นอนเกี่ยวกับทิศทางของอัตราดอกเบี้ยอย่างมาก

ความขัดแย้งในตะวันออกกลางยิ่งทำให้มุมมองของธนาคารกลางอังกฤษไม่แน่นอนมากขึ้น เนื่องจากมีความเสี่ยงทั้งเงินเฟ้อที่สูงขึ้นและการเติบโตที่ชะลอตัว การที่ไม่มีการแถลงข่าวและการคาดการณ์ใหม่หลังจากมีการตัดสินใจดังกล่าว ประกอบกับการให้คำแนะนำในอนาคตที่ไม่ชัดเจน จะยิ่งทำให้ความไม่แน่นอนในตลาดทวีความรุนแรงขึ้น

การเคลื่อนไหวของราคาน้ำมันยังคงขึ้นอยู่กับระยะเวลาของความขัดแย้งและการกลับมาเปิดการจราจรทางอากาศเหนือช่องแคบฮอร์มุซ การหยุดชะงักที่ยืดเยื้อจะยิ่งเพิ่มแรงกดดันด้านเงินเฟ้อและเผยให้เห็นจุดอ่อนของเศรษฐกิจสหราชอาณาจักรมากขึ้น นักลงทุนควรระมัดระวังถ้อยคำที่แข็งกร้าวจากสมาชิกคณะกรรมการที่อาจกระตุ้นให้เกิดเงื่อนไขทางการเงินที่เข้มงวดขึ้น และควรติดตามความเคลื่อนไหวของราคาน้ำมันและพัฒนาการทางภูมิรัฐศาสตร์อย่างใกล้ชิด

บทสรุปโดยบรรณาธิการ

คาดว่าธนาคารกลางอังกฤษจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 3.75% ในการประชุมวันพฤหัสบดีนี้ โดยความคาดหวังเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยนั้นแทบจะหมดไปแล้ว ตลาดกลับมองว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยก่อนเดือนพฤศจิกายนนั้นมีความเป็นไปได้สูง ความขัดแย้งในตะวันออกกลางทำให้ราคาน้ำมันและก๊าซพุ่งสูงขึ้น ซึ่งอาจผลักดันอัตราเงินเฟ้อให้กลับไปอยู่ที่ 3% หรือสูงกว่านั้น

ด้วยสภาพเศรษฐกิจที่เปราะบางและอัตราการว่างงานสูงของสหราชอาณาจักร คณะกรรมการนโยบายการเงิน (MPC) จึงเผชิญกับทางเลือกที่ยากลำบากระหว่างภาวะเงินเฟ้อที่ยืดเยื้อและการจ้างงานที่อ่อนแอ โกลด์แมน แซคส์คาดการณ์ว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนกรกฎาคม หากวิกฤตการณ์ช่องแคบฮอร์มุซได้รับการแก้ไขอย่างรวดเร็ว

ไม่มีการแถลงข่าวหรือการคาดการณ์ใหม่ใด ๆ หลังจากการลงมติ และแนวทางในอนาคตอาจยังคงคลุมเครือ จุดสนใจจะอยู่ที่คำกล่าวของสมาชิกคณะกรรมการ สัญญาณใด ๆ ที่แสดงถึงท่าทีแข็งกร้าวอาจทำให้ภาวะทางการเงินตึงตัวยิ่งขึ้น นักลงทุนจำเป็นต้องติดตามความเคลื่อนไหวของราคาน้ำมันและพัฒนาการทางภูมิรัฐศาสตร์อย่างใกล้ชิด เนื่องจากความผันผวนในระยะสั้นสูงมาก และความไม่แน่นอนเกี่ยวกับทิศทางอัตราดอกเบี้ยในระยะกลางถึงระยะยาวเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ