เมื่อวันอังคารที่ 24 มีนาคม ในช่วงตลาดเอเชียและยุโรป ประเทศในยุโรปได้ประกาศดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อภาคการผลิต (PMI) ซึ่งโดยทั่วไปแล้วสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ อย่างไรก็ตาม ข้อมูลนี้ไม่ได้ช่วยหนุนอัตราแลกเปลี่ยน ยูโรอ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ และซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 1.1592 ตลาดหุ้นยุโรปก็ไม่ได้รับแรงหนุนอย่างมีนัยสำคัญเช่นกัน

ดัชนี PMI ระดับโลกสำหรับกลุ่มธุรกิจขนาดใหญ่และขนาดกลาง (S&P Global HCOB PMI) ประจำเดือนมีนาคมฉบับเบื้องต้นได้ถูกเผยแพร่แล้ว ซึ่งแสดงให้เห็นถึงความแตกต่างเชิงโครงสร้างอย่างมากระหว่างเศรษฐกิจยูโรโซนและสหราชอาณาจักร โดยภาคการผลิตโดยรวมมีผลการดำเนินงานดีกว่าที่คาดการณ์ไว้มากและยังคงขยายตัวอย่างต่อเนื่อง ในขณะที่ภาคบริการอ่อนตัวลงในทุกภาคส่วน ส่งผลให้ดัชนี PMI โดยรวมลดลง

ความขัดแย้งทางภูมิศาสตร์การเมืองในตะวันออกกลางได้กระตุ้นภาคการผลิตผ่านคำสั่งซื้อด้านการป้องกันประเทศและการสำรองสินค้าเพื่อป้องกันความเสี่ยง ในขณะเดียวกันก็เพิ่มต้นทุนทางธุรกิจและลดความต้องการของผู้บริโภคขั้นสุดท้าย ซึ่งยิ่งทำให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับภาวะเศรษฐกิจชะงักงันและเงินเฟ้อ อัตราแลกเปลี่ยนเงินยูโรก็กำลังเผชิญกับบททดสอบสองด้าน ทั้งจากข้อมูลและสถานการณ์ทางภูมิศาสตร์การเมือง



ข้อมูลแสดงให้เห็นว่าดัชนี PMI รวมเบื้องต้นของยูโรโซนประจำเดือนมีนาคมอยู่ที่ 50.5 ลดลงอย่างมากจาก 51.9 ในเดือนกุมภาพันธ์ และต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ที่ 51.1 ซึ่งบ่งชี้ถึงการชะลอตัวอย่างมากของการเติบโตในภาคเอกชนโดยรวม ความแตกต่างเชิงโครงสร้างนั้นเด่นชัดเป็นพิเศษ: ดัชนี PMI ภาคบริการลดลงอย่างมากเหลือ 50.1 ต่ำกว่าทั้งที่คาดการณ์ไว้ที่ 51.0 และต่ำกว่าตัวเลขก่อนหน้าที่ 51.9 กลายเป็นปัจจัยหลักที่ฉุดรั้งเศรษฐกิจ ในขณะที่ดัชนี PMI ภาคการผลิตกลับสวนทาง โดยเพิ่มขึ้นเป็น 51.4 สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 49.4 อย่างมาก และฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญจากตัวเลขก่อนหน้าที่ 50.8

ผลการดำเนินงานภาคการผลิตโดยรวมในประเทศหลักของยูโรโซนดีเกินความคาดหมาย: ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อภาคการผลิต (PMI) ของเยอรมนีในเดือนมีนาคมพุ่งขึ้นเป็น 51.7 สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 49.5 อย่างมาก และแข็งแกร่งขึ้นจากค่าก่อนหน้าที่ 50.9 อย่างต่อเนื่อง โดยยังคงแนวโน้มการขยายตัว ขณะที่ดัชนี PMI ภาคการผลิตของฝรั่งเศสอยู่ที่ 50.2 สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 49.5 และสูงกว่าค่าก่อนหน้าที่ 50.1 เล็กน้อย ซึ่งสูงกว่าเกณฑ์การขยายตัวอย่างมั่นคง

เศรษฐกิจของสหราชอาณาจักรยังแสดงให้เห็นถึงรูปแบบของ "ภาคการผลิตที่แข็งแกร่งและภาคบริการที่อ่อนแอ": ดัชนี PMI รวมลดลงเหลือ 51.0 ในเดือนมีนาคม ซึ่งลดลงอย่างมากจาก 53.7 ในเดือนกุมภาพันธ์; ดัชนี PMI ภาคบริการลดลงเหลือ 51.2 ต่ำกว่าค่าก่อนหน้าที่ 53.9 มาก; และดัชนี PMI ภาคการผลิตอยู่ที่ 51.4 ลดลงเล็กน้อยจากค่าก่อนหน้าที่ 51.7 แต่ดีกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 50.1 อย่างมาก แสดงให้เห็นว่ายังคงรักษาการขยายตัวอย่างต่อเนื่อง

ภาคการผลิตสวนกระแสและแข็งแกร่งขึ้น: การระดมกำลังเพื่อเตรียมรับมือสงครามและการสะสมเก็งกำไร

การขยายตัวอย่างไม่คาดคิดของภาคการผลิตในยูโรโซน รวมถึงในสหราชอาณาจักร เยอรมนี และฝรั่งเศส ไม่ได้เกิดจากการฟื้นตัวของการบริโภคภาคเอกชน แต่เป็นผลมาจากการระดมกำลังในช่วงสงครามภายใต้ความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์

ดัชนีคำสั่งซื้อใหม่ภาคการผลิตของยุโรปแตะระดับสูงสุดในรอบเกือบสองปีในเดือนมีนาคม โดยมีสาเหตุหลักมาจากการที่ประเทศต่างๆ เช่น เยอรมนี ฝรั่งเศส และโปแลนด์ เร่งเสริมสร้างกำลังทางทหารหลังจากการทวีความรุนแรงของความขัดแย้งในตะวันออกกลาง ส่งผลให้สายการผลิตชิ้นส่วนรถถัง ชิ้นส่วนโดรน และกระสุนทำงานเต็มกำลังการผลิต ซึ่งส่งผลโดยตรงต่อผลผลิตและคำสั่งซื้อภาคการผลิต

ในทางตรงกันข้าม สหราชอาณาจักรซึ่งพึ่งพาบทบาทสำคัญด้านโลจิสติกส์ภายในองค์การนาโต้ กลับมียอดสั่งซื้อเพิ่มขึ้นอย่างมากในอุตสาหกรรมการบินและอวกาศและการป้องกันประเทศในเดือนมีนาคม ซึ่งช่วยชดเชยผลกระทบจากภาวะเงินเฟ้อสูงในภาคส่วนต่างๆ เช่น การค้าปลีก และกลายเป็นปัจจัยสำคัญที่ช่วยป้องกันไม่ให้ภาคการผลิตตกต่ำลงอย่างมาก

ในขณะเดียวกัน การเติมสต็อกเพื่อป้องกันปัญหาและการล่าช้าด้านโลจิสติกส์ได้ทำให้ดัชนี PMI สูงขึ้นอย่างผิดปกติ ความกังวลเกี่ยวกับการปิดล้อมคลองสุเอซและการโจมตีโรงงานพลังงานทำให้บริษัทในยุโรปละทิ้งแนวทางการผลิตแบบทันเวลาพอดี (JIT) และกักตุนวัตถุดิบในปริมาณมาก การซื้อเหล่านี้สะท้อนให้เห็นโดยตรงในดัชนีย่อยสินค้าคงคลังของ PMI ทำให้ข้อมูลดูผันผวนมากขึ้น

เวลาในการส่งมอบสินค้าจากซัพพลายเออร์ ซึ่งเป็นตัวบ่งชี้ผกผันของดัชนี PMI นั้น ยืดเยื้อออกไปอย่างมากเนื่องจากการหยุดชะงักด้านโลจิสติกส์ที่เกิดจากความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ ซึ่งส่งผลให้ดัชนี PMI โดยรวมในการคำนวณแบบถ่วงน้ำหนักสูงขึ้น นี่ไม่ใช่ภาวะขาดแคลนอุปทานที่ดี แต่เป็นการบิดเบือนข้อมูลที่เกิดจากการหยุดชะงักของห่วงโซ่อุปทาน ซึ่งบดบังความอ่อนแอที่แท้จริงของความต้องการของผู้ใช้ปลายทาง

ราคาวัตถุดิบที่พุ่งสูงขึ้น: ความเสี่ยงของภาวะเศรษฐกิจชะงักงันปรากฏให้เห็นอย่างเต็มที่

สัญญาณที่น่าเป็นห่วงที่สุดจากดัชนี PMI เดือนมีนาคม คือ การเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของดัชนีราคาปัจจัยการผลิต ซึ่งบ่งชี้ถึงลักษณะภาวะเศรษฐกิจชะงักงันที่ทวีความรุนแรงขึ้น

เนื่องจากความไม่แน่นอนของสถานการณ์ในตะวันออกกลาง ราคาน้ำมันและพลังงานจึงคาดว่าจะพุ่งสูงขึ้นอย่างควบคุมไม่ได้ บริษัทต่างๆ เร่งสั่งซื้อวัตถุดิบก่อนที่ราคาจะสูงขึ้น ทำให้เกิดภาพลวงตาของการขยายตัวผ่าน "การซื้ออย่างบ้าคลั่ง" แต่สิ่งนี้กลับนำไปสู่แรงกดดันด้านต้นทุนที่เพิ่มขึ้นอย่างควบคุมไม่ได้

คริส วิลเลียมสัน หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ธุรกิจระดับโลกของ S&P กล่าวอย่างตรงไปตรงมาว่า ความขัดแย้งในตะวันออกกลางกำลังผลักดันราคาให้สูงขึ้นและกดดันการเติบโตไปพร้อมๆ กัน และยูโรโซนได้ส่งสัญญาณเตือนถึงภาวะเศรษฐกิจชะงักงันแล้ว การพุ่งขึ้นของราคาน้ำมันและการหยุดชะงักของการขนส่งที่เกิดจากความขัดแย้ง ส่งผลให้ต้นทุนทางธุรกิจเพิ่มสูงขึ้นถึงระดับสูงสุดในรอบกว่าสามปี และความล่าช้าในการส่งมอบสินค้าจากซัพพลายเออร์ก็เพิ่มสูงขึ้นถึงระดับสูงสุดนับตั้งแต่กลางปี 2022

ธุรกิจในสหราชอาณาจักรกำลังระบุสาเหตุหลักของการขาดทุนว่ามาจากความปั่นป่วนทางภูมิรัฐศาสตร์ โดยความเสี่ยงที่ผู้บริโภคยอมรับได้ลดลง ราคาสินค้าสูง อัตราดอกเบี้ยสูง และการหยุดชะงักของห่วงโซ่อุปทาน ล้วนเป็นปัจจัยที่ส่งผลให้กิจกรรมทางเศรษฐกิจลดลง

สรุปและบทวิเคราะห์ทางเทคนิค:

ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อภาคการผลิต (PMI) ที่แข็งแกร่งกว่าที่คาดการณ์ไว้ในเยอรมนี ฝรั่งเศส และยูโรโซน จะช่วยหนุนค่าเงินยูโรในระยะสั้น อย่างไรก็ตาม ความอ่อนแออย่างต่อเนื่องในภาคบริการ การลดลงของดัชนี PMI โดยรวม และความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นของภาวะเศรษฐกิจชะงักงัน จะส่งผลให้ค่าเงินยูโรอ่อนค่าลง

เมื่อเทียบกับความผันผวนของข้อมูลดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ (PMI) ระยะสั้น สถานการณ์ความขัดแย้งในตะวันออกกลางยังคงเป็นปัจจัยหลักที่ขับเคลื่อนอัตราแลกเปลี่ยนของเงินยูโรเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ

ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่นำไปสู่ความผันผวนของราคาน้ำมันและการหยุดชะงักของห่วงโซ่อุปทานจะยังคงส่งผลต่อแนวโน้มการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจของยุโรปและความคาดหวังด้านนโยบายของธนาคารกลางยุโรป (ECB) ซึ่งจะกำหนดทิศทางของเงินยูโรในระยะกลาง

ในทางเทคนิคแล้ว เงินยูโรอ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับดอลลาร์เนื่องจากรูปแบบสามยอดก่อนหน้านี้ จากนั้นจึงพบแนวรับที่แข็งแกร่งที่ระดับ 1.1500


(กราฟรายวันของยูโร/ดอลลาร์สหรัฐฯ แหล่งที่มา: EasyForex)

เวลา 19:33 น. ตามเวลาปักกิ่ง เงินยูโรซื้อขายอยู่ที่ 1.1594/93 เทียบกับดอลลาร์สหรัฐ