Vào thứ Ba (ngày 24 tháng 3), trong phiên giao dịch châu Á và châu Âu, các nước châu Âu đã công bố chỉ số PMI sản xuất, nhìn chung vượt kỳ vọng. Tuy nhiên, điều này không hỗ trợ tỷ giá hối đoái. Đồng euro giảm giá so với đô la Mỹ và giao dịch quanh mức 1,1592. Thị trường chứng khoán châu Âu cũng không chứng kiến sự tăng trưởng đáng kể.

Chỉ số PMI sơ bộ của S&P Global HCOB tháng 3 đã được công bố, cho thấy sự khác biệt cấu trúc cực kỳ rõ rệt giữa nền kinh tế khu vực đồng Euro và Vương quốc Anh: ngành sản xuất nhìn chung hoạt động tốt hơn đáng kể so với dự kiến và tiếp tục mở rộng, trong khi ngành dịch vụ suy yếu trên diện rộng, kéo chỉ số PMI tổng hợp xuống.

Xung đột địa chính trị ở Trung Đông đã thúc đẩy ngành sản xuất thông qua các đơn đặt hàng quốc phòng và tích trữ phòng ngừa, đồng thời làm tăng chi phí kinh doanh và kìm hãm nhu cầu của người tiêu dùng cuối cùng, càng làm dấy lên lo ngại về tình trạng lạm phát đình trệ. Tỷ giá hối đoái euro cũng đang đối mặt với thử thách kép từ cả dữ liệu kinh tế và tình hình địa chính trị.



Dữ liệu cho thấy chỉ số PMI tổng hợp sơ bộ của khu vực Eurozone trong tháng 3 đạt 50,5, giảm đáng kể so với mức 51,9 của tháng 2 và thấp hơn kỳ vọng của thị trường là 51,1, cho thấy sự suy giảm đáng kể trong tăng trưởng tổng thể của khu vực tư nhân. Sự khác biệt về cấu trúc đặc biệt rõ rệt: chỉ số PMI dịch vụ giảm mạnh xuống 50,1, thấp hơn cả kỳ vọng 51,0 và mức trước đó là 51,9, trở thành yếu tố cốt lõi kéo nền kinh tế xuống; trong khi đó, chỉ số PMI sản xuất lại đi ngược xu hướng, tăng lên 51,4, vượt xa kỳ vọng 49,4 và phục hồi đáng kể so với mức trước đó là 50,8.

Hiệu suất sản xuất trên diện rộng ở các quốc gia trọng điểm thuộc khu vực đồng Euro đã vượt quá kỳ vọng: Chỉ số PMI sản xuất của Đức trong tháng 3 tăng vọt lên 51,7, vượt xa mức dự kiến 49,5 và tiếp tục mạnh mẽ hơn so với giá trị trước đó là 50,9, duy trì xu hướng mở rộng; Chỉ số PMI sản xuất của Pháp đạt 50,2, cao hơn mức dự kiến 49,5 và cao hơn một chút so với giá trị trước đó là 50,1, vượt xa ngưỡng mở rộng.

Nền kinh tế Anh cũng thể hiện xu hướng "sản xuất mạnh và dịch vụ yếu": chỉ số PMI tổng hợp giảm xuống 51,0 trong tháng 3, giảm đáng kể so với mức 53,7 trong tháng 2; chỉ số PMI dịch vụ giảm xuống 51,2, thấp hơn nhiều so với mức 53,9 trước đó; và chỉ số PMI sản xuất đạt 51,4, giảm nhẹ so với mức 51,7 trước đó, nhưng tốt hơn đáng kể so với mức dự kiến 50,1, vẫn duy trì sự tăng trưởng ổn định.

Ngành sản xuất đi ngược xu hướng và tăng trưởng mạnh: "Huy động thời chiến" do quốc phòng thúc đẩy và tích trữ đầu cơ.

Sự mở rộng bất ngờ của ngành sản xuất tại khu vực đồng euro, cũng như ở Anh, Đức và Pháp, không phải do sự phục hồi tiêu dùng cá nhân, mà là do hiệu ứng huy động thời chiến trong bối cảnh các xung đột địa chính trị.

Chỉ số đơn đặt hàng mới trong ngành sản xuất của châu Âu đã đạt mức cao nhất trong gần hai năm vào tháng 3, chủ yếu là do sau khi xung đột ở Trung Đông leo thang, các quốc gia như Đức, Pháp và Ba Lan đã đẩy nhanh nỗ lực tăng cường quân sự, với các dây chuyền sản xuất linh kiện xe tăng, linh kiện máy bay không người lái và đạn dược hoạt động hết công suất, trực tiếp thúc đẩy sản lượng sản xuất và đơn đặt hàng.

Ngược lại, Vương quốc Anh, nhờ vai trò hậu cần quan trọng trong NATO, đã chứng kiến sự tăng vọt đơn đặt hàng cho ngành công nghiệp hàng không vũ trụ và quốc phòng trong tháng 3. Điều này đã bù đắp hiệu quả tác động của lạm phát cao đối với các lĩnh vực như bán lẻ, trở thành một yếu tố hỗ trợ quan trọng giúp ngăn chặn sự suy giảm đáng kể trong ngành sản xuất.

Trong khi đó, việc tích trữ hàng hóa phòng ngừa và sự chậm trễ trong khâu hậu cần đã làm tăng giả tạo chỉ số PMI. Những lo ngại về việc kênh đào Suez bị phong tỏa và các cuộc tấn công vào các cơ sở năng lượng đã khiến các công ty châu Âu từ bỏ thực tiễn sản xuất đúng thời điểm (JIT) và tích trữ nguyên liệu thô trên quy mô lớn. Những giao dịch mua này được phản ánh trực tiếp trong chỉ số phụ về tồn kho của PMI, khiến dữ liệu trở nên biến động hơn.

Thời gian giao hàng của nhà cung cấp, như một chỉ số nghịch đảo của PMI, bị kéo dài đáng kể do gián đoạn hậu cần gây ra bởi các xung đột địa chính trị. Điều này đẩy chỉ số PMI tổng hợp tăng lên trong phép tính có trọng số. Đây không phải là tình trạng thiếu hụt nguồn cung lành mạnh, mà là sự sai lệch dữ liệu do gián đoạn chuỗi cung ứng, che giấu điểm yếu thực sự của nhu cầu người dùng cuối.

Giá nguyên liệu đầu vào tăng vọt: Nguy cơ đình trệ kinh tế được phơi bày hoàn toàn.

Tín hiệu đáng báo động nhất từ chỉ số PMI tháng 3 là sự tăng mạnh của chỉ số giá đầu vào, cho thấy đặc điểm lạm phát đình trệ ngày càng rõ rệt.

Do ảnh hưởng của tình hình bất ổn ở Trung Đông, giá năng lượng dự kiến sẽ tăng vọt ngoài tầm kiểm soát. Các công ty đã vội vàng đặt hàng trước khi giá nguyên liệu tăng, tạo ra ấn tượng sai lầm về sự mở rộng thông qua "cơn sốt mua sắm", nhưng điều này đã dẫn đến áp lực chi phí gia tăng không kiểm soát.

Chuyên gia kinh tế trưởng của S&P Global, Chris Williamson, thẳng thắn tuyên bố rằng xung đột ở Trung Đông đang đồng thời đẩy giá cả lên cao và kìm hãm tăng trưởng, và khu vực đồng Euro đã gióng lên hồi chuông cảnh báo về tình trạng đình trệ kinh tế kèm lạm phát. Sự tăng vọt của giá năng lượng và sự gián đoạn vận chuyển do xung đột gây ra đã khiến chi phí kinh doanh tăng lên mức cao nhất trong hơn ba năm, và tình trạng chậm giao hàng của nhà cung cấp đã tăng lên mức cao nhất kể từ giữa năm 2022.

Các doanh nghiệp Anh đang ngày càng quy kết trực tiếp hơn những tổn thất kinh doanh của họ cho những bất ổn địa chính trị, với việc khách hàng ngày càng thận trọng hơn trước rủi ro, giá cả cao, lãi suất cao và gián đoạn chuỗi cung ứng đều góp phần kìm hãm hoạt động kinh tế.

Tóm tắt và phân tích kỹ thuật:

Chỉ số PMI sản xuất mạnh hơn dự kiến ở Đức, Pháp và khu vực đồng euro sẽ hỗ trợ phần nào cho đồng euro trong ngắn hạn; tuy nhiên, sự suy yếu liên tục trong lĩnh vực dịch vụ, sự sụt giảm của chỉ số PMI tổng hợp và nguy cơ lạm phát đình trệ ngày càng gia tăng sẽ gây áp lực giảm giá đối với đồng euro.

So với những biến động ngắn hạn của chỉ số PMI, những diễn biến đang diễn ra trong cuộc xung đột ở Trung Đông vẫn là yếu tố cốt lõi chi phối tỷ giá hối đoái của đồng euro so với đồng đô la Mỹ.

Các rủi ro địa chính trị dẫn đến biến động giá năng lượng và gián đoạn chuỗi cung ứng sẽ tiếp tục ảnh hưởng đến triển vọng phục hồi kinh tế châu Âu và kỳ vọng chính sách của ECB, từ đó quyết định quỹ đạo trung hạn của đồng euro.

Về mặt kỹ thuật, đồng euro giảm giá so với đồng đô la do mô hình ba đỉnh trước đó, và sau đó tìm thấy ngưỡng hỗ trợ mạnh ở mức 1.1500.


(Biểu đồ tỷ giá Euro/USD hàng ngày, nguồn: EasyForex)

Vào lúc 19:33 giờ Bắc Kinh, tỷ giá hối đoái giữa đồng euro và đô la Mỹ là 1,1594/93.