เมื่อวันอังคารที่ 24 มีนาคม อัตราแลกเปลี่ยน USD/JPY ยังคงทรงตัวอยู่ต่ำกว่าระดับ 160 โดยปัจจุบันซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 158.70 แนวรับระยะสั้นยังคงอยู่ที่ 157.65 ขณะที่แนวต้านกระจุกตัวอยู่ในบริเวณ 159.80 ความสนใจของตลาดเปลี่ยนไปที่ความคืบหน้าล่าสุดในการเจรจาระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านอย่างรวดเร็ว ทรัมป์ประกาศหยุดยิง 5 วันผ่านโซเชียลมีเดียเพื่ออำนวยความสะดวกในการแก้ไขความขัดแย้งอย่างครอบคลุม แต่อิหร่านปฏิเสธอย่างรวดเร็วว่าไม่มีการเจรจาอย่างเป็นสาระสำคัญ ส่งผลให้ดอลลาร์อ่อนค่าลงชั่วครู่ก่อนที่จะทรงตัวอย่างรวดเร็ว โดยอัตราแลกเปลี่ยนแสดงรูปแบบการซื้อขายในกรอบแคบอย่างชัดเจน ความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์นี้ ประกอบกับข้อมูลอัตราเงินเฟ้อที่อ่อนแอเมื่อเร็วๆ นี้ของญี่ปุ่น ได้กำหนดภูมิทัศน์ของตลาด USD/JPY ในปัจจุบัน และผู้ค้ากำลังประเมินปฏิสัมพันธ์ระหว่างความเชื่อมั่นด้านความเสี่ยงและนโยบายธนาคารกลางที่แตกต่างกันอย่างใกล้ชิด

ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับการเจรจาระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านกำลังผลักดันความต้องการดอลลาร์สหรัฐฯ ในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย

ทรัมป์ประกาศผ่านโซเชียลมีเดียว่าเขาได้เจรจากับอิหร่านอย่าง "ดีและมีประสิทธิภาพมาก" ในช่วงสองวันที่ผ่านมา และสั่งการให้หน่วยงานที่เกี่ยวข้องระงับการโจมตีโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงานของอิหร่านเป็นเวลาห้าวัน คำแถลงนี้ทำให้ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่าลงอย่างกว้างขวางในตอนแรก แต่ประธานรัฐสภาอิหร่าน กาลีบาฟ ได้ชี้แจงทันทีว่าไม่มีการเจรจาใดๆ เกิดขึ้นกับวอชิงตัน สัญญาณที่ขัดแย้งกันนี้ช่วยลดความผันผวนของตลาดลงอย่างรวดเร็ว และค่าเงินดอลลาร์ก็ทรงตัวเมื่อเทียบกับเงินเยนหลังจากที่อ่อนค่าลงมาอยู่ในช่วง 158

ปัจจุบันนักลงทุนส่วนใหญ่มีแนวโน้มที่จะรอคำชี้แจงอย่างเป็นทางการหรือความคืบหน้าที่สำคัญ รายงานความขัดแย้งที่เกิดขึ้นซ้ำๆ ได้ส่งผลกระทบโดยตรงต่อความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน ทำให้ USD/JPY ยากที่จะทะลุระดับสำคัญทางจิตวิทยาที่ 160 ในระยะสั้น อย่างไรก็ตาม หากมีสัญญาณเชิงบวกจากการเจรจา ดอลลาร์อาจเผชิญแรงกดดันให้ลดลงอีก ในทางกลับกัน หากความตึงเครียดยังคงดำเนินต่อไป ดอลลาร์จะยังคงได้รับการสนับสนุน และอัตราแลกเปลี่ยนอาจทดสอบระดับแนวต้านที่สูงขึ้น

ข้อมูลอัตราเงินเฟ้อที่ลดลงของญี่ปุ่นยิ่งทำให้ค่าเงินเยนอ่อนลง

ข้อมูลดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ล่าสุดจากสำนักงานสถิติแห่งญี่ปุ่นสำหรับเดือนกุมภาพันธ์ แสดงให้เห็นว่าอัตราเงินเฟ้อโดยรวมอยู่ที่ 1.3% ลดลงจากระดับก่อนหน้าที่ 1.5% ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนมีนาคม 2565 ดัชนีราคาผู้บริโภคพื้นฐาน (ไม่รวมอาหารสด) ลดลงเหลือ 1.6% ซึ่งต่ำกว่าเป้าหมายนโยบายของธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นที่ 2% ข้อมูลนี้ยืนยันว่าแรงกดดันด้านลบต่ออัตราเงินเฟ้อยังคงมีอยู่ โดยผลกระทบจากการอุดหนุนราคาน้ำมันและการชะลอตัวของการเพิ่มขึ้นของราคาสินค้าบางประเภทมีส่วนทำให้เงินเฟ้อโดยรวมลดลง

ต่อไปนี้เป็นการเปรียบเทียบข้อมูลอัตราเงินเฟ้อที่สำคัญของญี่ปุ่นในช่วงที่ผ่านมา:

เดือน	อัตรา CPI โดยรวมรายปี (%)	อัตรา CPI หลักรายปี (%)
กุมภาพันธ์ 2569	1.3	1.6
มกราคม 2569	1.5	2.0
ธันวาคม 2025	1.8	2.1

ในขณะเดียวกัน ผลเบื้องต้นจากการเจรจาค่าจ้างในฤดูใบไม้ผลิแสดงให้เห็นว่า ค่าจ้างเฉลี่ยเพิ่มขึ้น 5.26% ซึ่งสูงกว่า 5% ติดต่อกันเป็นปีที่สาม ขณะที่ค่าจ้างขั้นพื้นฐานเพิ่มขึ้น 3.85% แม้ว่าค่าจ้างจะเติบโตอย่างแข็งแกร่ง แต่ภาวะเงินเฟ้อกลับตามไม่ทัน และค่าจ้างที่แท้จริงยังคงมีแนวโน้มลดลง ซึ่งอาจฉุดรั้งการบริโภคภายในประเทศและการเติบโตทางเศรษฐกิจของญี่ปุ่น นักลงทุนจำเป็นต้องให้ความสนใจกับผลกระทบที่ล่าช้าของการเติบโตของค่าจ้างต่อราคา หากราคาน้ำมันผันผวนมากขึ้นเนื่องจากเหตุการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ การส่งผ่านผลกระทบนี้อาจเร่งตัวขึ้น อย่างไรก็ตาม ข้อมูลปัจจุบันโดยทั่วไปบ่งชี้ว่าแรงกดดันด้านเงินเฟ้อยังไม่ถึงระดับที่ยั่งยืนเหนือ 2% ดังนั้นเงินเยนจึงยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดัน

การเปรียบเทียบแนวทางการดำเนินนโยบายของธนาคารกลางญี่ปุ่นกับค่าเงินดอลลาร์ที่ค่อนข้างแข็งค่า

นายคาซูโอะ อุเอดะ ผู้ว่าการธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น เพิ่งเน้นย้ำต่อสาธารณชนว่า การเจรจาค่าจ้างในช่วงฤดูใบไม้ผลิได้ผลลัพธ์ที่ดีกว่าที่คาดไว้ และธนาคารกลางจะคงนโยบายการเงินแบบเข้มงวดต่อไป หากแรงกดดันขาลงชั่วคราวไม่ส่งผลกระทบต่อแนวโน้มเงินเฟ้อพื้นฐาน อย่างไรก็ตาม เขายังชี้ให้เห็นว่า ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ในปัจจุบันอาจทำให้ความกังวลเกี่ยวกับการเติบโตทางเศรษฐกิจทวีความรุนแรงขึ้นผ่านทางราคาน้ำมัน และธนาคารกลางต้องการสังเกตสถานการณ์ระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านก่อนที่จะตัดสินใจ ปัจจุบัน อัตราดอกเบี้ยนโยบายของธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นยังคงอยู่ที่ 0.75% และตลาดคาดการณ์ว่าจะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในปีนี้ แต่ความน่าจะเป็นได้ถูกปรับลดลงเนื่องจากเงินเฟ้ออ่อนตัวลง

ในทางตรงกันข้าม แม้ว่าจะไม่มีพัฒนาการเชิงบวกที่สำคัญในด้านพื้นฐานของดอลลาร์สหรัฐ แต่ความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์กลับให้การสนับสนุนเพิ่มเติม ดัชนีดอลลาร์สหรัฐลดลงเล็กน้อยหลังจากข่าวการเจรจา แต่ก็ทรงตัวอย่างรวดเร็ว นักลงทุนกำลังจับตาดูอย่างใกล้ชิด เนื่องจากธนาคารกลางญี่ปุ่นอาจยังคงรอดูสถานการณ์ในสภาพแวดล้อมที่มีอัตราเงินเฟ้อต่ำ และดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้นนั้นไม่น่าจะอ่อนค่าลงในระยะสั้น เว้นแต่จะมีความคืบหน้าในการเจรจา

คำถามที่พบบ่อย

คำถามที่ 1: เหตุใดรายงานที่ขัดแย้งกันเกี่ยวกับการเจรจาระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านจึงส่งผลให้ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ/เยนญี่ปุ่นฟื้นตัวอย่างรวดเร็ว แทนที่จะลดลงอย่างรวดเร็วและต่อเนื่อง?
A: การประกาศหยุดยิงห้าวันของทรัมป์ในตอนแรกกระตุ้นความต้องการลงทุนในสินทรัพย์เสี่ยงและนำไปสู่การขายดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม โฆษกรัฐสภาอิหร่าน กาลีบาฟ รีบออกมาปฏิเสธการเจรจาที่เป็นสาระสำคัญใดๆ ทำให้ตลาดกลับมาสงสัยในความถูกต้องของการเจรจาอีกครั้ง และดอลลาร์ก็กลับมาเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยอีกครั้ง นักลงทุนประเมินว่าความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ยังไม่หมดไปอย่างมีนัยสำคัญ ส่งผลให้ค่าเงินทรงตัว กระบวนการนี้เน้นให้เห็นถึงผลกระทบที่เพิ่มขึ้นของข่าวต่อความเชื่อมั่นในระยะสั้น แต่การขาดการยืนยันอย่างเป็นทางการทำให้การเปลี่ยนแปลงแนวโน้มเป็นไปได้ยาก

คำถามที่ 2: เมื่อพิจารณาจากข้อมูลดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ของญี่ปุ่นในเดือนกุมภาพันธ์ที่แสดงให้เห็นแนวโน้มที่อ่อนแอ และการเติบโตของค่าจ้างอยู่ที่ 5.26% เหตุใดเงินเยนจึงยังคงดิ้นรนที่จะได้รับการสนับสนุนอย่างมีนัยสำคัญ?
A: แม้ว่าการปรับขึ้นค่าจ้างครั้งแรกในการเจรจาช่วงฤดูใบไม้ผลิจะสูงถึง 5.26% ซึ่งสูงกว่า 5% เป็นปีที่สามติดต่อกัน แต่ภาวะเงินเฟ้อรายปีกลับลดลงเหลือ 1.3% โดยดัชนีเงินเฟ้อพื้นฐานอยู่ที่ 1.6% ซึ่งทั้งสองค่าต่ำกว่าเป้าหมาย 2% ของธนาคารกลางญี่ปุ่นมาก การเติบโตของค่าจ้างไม่ได้ส่งผลให้ราคาสินค้าเพิ่มขึ้นอย่างมีประสิทธิภาพ และเมื่อรวมกับผลกระทบจากการอุดหนุนด้านพลังงาน ทำให้ความคาดหวังด้านเงินเฟ้อยังคงถูกปรับลดลงอย่างต่อเนื่อง ดังนั้น ธนาคารกลางญี่ปุ่นจึงมีแนวโน้มที่จะใช้แนวทางรอสังเกตการณ์อย่างระมัดระวัง เพื่อหลีกเลี่ยงการขึ้นอัตราดอกเบี้ยก่อนกำหนด ซึ่งอาจทำให้ความเสี่ยงด้านการเติบโตทางเศรษฐกิจรุนแรงขึ้น บทบาทของเงินเยนในฐานะสกุลเงินที่ใช้ในการระดมทุนอ่อนแอลงไปอีก และอัตราแลกเปลี่ยน USD/JPY ยังคงอยู่ในตำแหน่งที่ค่อนข้างแข็งแกร่งภายใต้สภาวะพื้นฐานเหล่านี้