ราคาทองคำดีดตัวขึ้นในระหว่างชั่วโมงการซื้อขายในเอเชียเมื่อวันพุธ โดยราคาทองคำ XAU/USD ปรับตัวสูงขึ้นมาอยู่ที่ประมาณ 4,600 ดอลลาร์สหรัฐ หลังจากที่ร่วงลงไปอยู่ที่ประมาณ 4,100 ดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดในรอบเกือบสี่เดือน และเป็นหนึ่งในผลการดำเนินงานรายสัปดาห์ที่แย่ที่สุดนับตั้งแต่ทศวรรษ 1980 ความผันผวนนี้สะท้อนให้เห็นถึงการปรับสมดุลอย่างรวดเร็วของตลาดระหว่างความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์และความคาดหวังทางเศรษฐกิจมหภาค

จากมุมมองด้านข่าวสาร การวิจัยตลาดชี้ให้เห็นว่าสหรัฐฯ ได้ส่งสัญญาณถึงความคืบหน้าในการเจรจากับอิหร่าน แม้กระทั่งแสดงเจตนารมณ์ที่ดี ซึ่งช่วยบรรเทาความกังวลของตลาดเกี่ยวกับการทวีความรุนแรงของความขัดแย้งต่อไปได้บ้าง อย่างไรก็ตาม ในขณะเดียวกัน ที่ปรึกษาทางทหารอาวุโสของอิหร่านระบุว่าความขัดแย้งจะดำเนินต่อไปจนกว่าจะได้รับการชดเชยอย่างเหมาะสม ความไม่สอดคล้องกันของข้อมูลนี้ทำให้ความคาดหวังของตลาดผันผวน และ ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ไม่ได้หายไป แต่กลับเข้าสู่ช่วงของความไม่แน่นอนที่เพิ่มสูงขึ้น

จากสถานการณ์ดังกล่าว ความน่าดึงดูดของทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยแบบดั้งเดิมได้ฟื้นตัวขึ้น ส่งผลให้ราคาทองคำดีดตัวขึ้นจากระดับต่ำสุด อย่างไรก็ตาม สิ่งสำคัญที่ควรทราบคือ การดีดตัวขึ้นนี้ไม่ได้เกิดจากความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยเพียงอย่างเดียว แต่เป็นผลมาจากหลายปัจจัย ในด้านหนึ่ง การลดลงอย่างรวดเร็วก่อนหน้านี้ทำให้เกิดภาวะขายมากเกินไปในตลาด ส่งผลให้เกิดการดีดตัวขึ้นในระยะสั้น ในอีกด้านหนึ่ง ความเชื่อมั่นในด้านความเสี่ยงดีขึ้นเป็นระยะ ทำให้เงินทุนหันมาลงทุนในตลาดโลหะมีค่ามากขึ้น

อย่างไรก็ตาม หากมองในมุมมองที่ลึกซึ้งกว่านั้น การฟื้นตัวในปัจจุบันเป็นการปรับตัวของความรู้สึกมากกว่าการกลับตัวของแนวโน้ม ปัจจัยหลักที่ทำให้ราคาทองคำลดลงก่อนหน้านี้คือความคาดหวังเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นและผลตอบแทนที่แท้จริงที่เพิ่มขึ้น ความขัดแย้งในตะวันออกกลางผลักดันให้ราคาน้ำมันสูงขึ้น ซึ่งทำให้ภาวะเงินเฟ้อมีความยืดหยุ่นมากขึ้น และโดยอ้อมแล้วทำให้ความคาดหวังของตลาดเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ ลดลง ในสภาพแวดล้อมเช่นนี้ ทองคำซึ่งเป็นสินทรัพย์ที่ไม่ให้ผลตอบแทนดอกเบี้ย จึงมีความน่าสนใจน้อยลง

หากแรงกดดันด้านเงินเฟ้อจากสงครามยังคงอยู่ นักลงทุนอาจมีแนวโน้มที่จะจัดสรรเงินลงทุนไปยังสินทรัพย์ที่สร้างรายได้ เช่น พันธบัตรรัฐบาล มากกว่าทองคำ ซึ่งหมายความว่า เส้นทางของอัตราดอกเบี้ยยังคงเป็นตัวแปรหลักที่กำหนดแนวโน้มระยะกลางของทองคำ มากกว่าเหตุการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์เพียงอย่างเดียว

จากมุมมองของความเชื่อมั่นในตลาด ปัจจุบันตลาดอยู่ในช่วงปกติของการสลับกันระหว่างความต้องการสินทรัพย์เสี่ยงและสินทรัพย์ปลอดภัย หากมีสัญญาณของการผ่อนคลายความตึงเครียด สินทรัพย์เสี่ยงจะปรับตัวสูงขึ้น ส่งผลให้ราคาทองคำลดลง ในทางกลับกัน หากความขัดแย้งทวีความรุนแรงขึ้น ความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยจะกลับมาเพิ่มขึ้น สนับสนุนราคาทองคำ ดังนั้น ความผันผวนของราคาทองคำในระยะสั้นจึงจะแสดงให้เห็นถึงการแกว่งตัวความถี่สูง มากกว่าแนวโน้มแบบด้านเดียว

จากมุมมองทางเทคนิค ราคาทองคำดีดตัวขึ้นอย่างรวดเร็วหลังจากแตะระดับต่ำสุดชั่วคราวใกล้ 4100 ดอลลาร์ในกราฟรายวัน แต่ยังคงอยู่ในช่วงปรับฐานภายในแนวโน้มขาลงก่อนหน้านี้ แม้ว่าตัวชี้วัดโมเมนตัมจะดีขึ้นบ้าง แต่ยังไม่มีสัญญาณการกลับตัวของแนวโน้มปรากฏขึ้น บริเวณ รอบๆ 4750 ดอลลาร์เป็นระดับแนวต้านสำคัญ ซึ่งสอดคล้องกับบริเวณที่มีการซื้อขายหนาแน่นและเป็นแนวต้านของแนวโน้มก่อนหน้านี้ ทำให้การทะลุผ่านเป็นไปได้ยาก

จากมุมมองของกราฟ 4 ชั่วโมง ราคาแสดงให้เห็นโครงสร้างการดีดตัวขึ้นจากการขายมากเกินไป (oversold rebound) ทั่วไป โดยมีจุดสูงสุดที่ค่อยๆ สูงขึ้น แต่โมเมนตัมชะลอตัวลง บ่งชี้ถึงการดีดตัวขึ้นที่อ่อนแอลง ในระยะสั้น มีแรงขายอย่างมากเหนือระดับ 4600 ดอลลาร์ หากไม่สามารถรักษาระดับนี้ไว้ได้ อาจจะร่วงลงไปทดสอบระดับแนวรับที่ต่ำกว่า 4300 ดอลลาร์เป็นแนวรับที่สำคัญ การทะลุลงต่ำกว่าระดับนี้อาจเปิดโอกาสให้ราคาลดลงอีกครั้ง

โดยรวมแล้ว ราคาทองคำมีแนวโน้มที่จะแกว่งตัวในกรอบกว้างระหว่าง 4,300 ถึง 4,750 ดอลลาร์สหรัฐฯ โดยรอการเกิดขึ้นของปัจจัยขับเคลื่อนทางเศรษฐกิจมหภาคใหม่ๆ

สรุปโดยบรรณาธิการ : การดีดตัวขึ้นของราคาทองคำในปัจจุบันนั้นเป็นผลมาจากการฟื้นตัวของความเชื่อมั่นและการดีดตัวทางเทคนิคมากกว่าการกลับตัวของแนวโน้ม แม้ว่าความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยจะยังคงได้รับการสนับสนุนอยู่บ้างเนื่องจากสถานการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ยังไม่ชัดเจน แต่เส้นทางอัตราดอกเบี้ยของเฟดและประสิทธิภาพของดอลลาร์จะเป็นตัวกำหนดแนวโน้มระยะกลางอย่างแท้จริง จนกว่าความคาดหวังเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยจะดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญและดอลลาร์แสดงแนวโน้มอ่อนค่าลง ศักยภาพในการเพิ่มขึ้นของราคาทองคำจึงมีจำกัด ตลาดจะค่อยๆ เปลี่ยนจากปัจจัยทางภูมิรัฐศาสตร์ไปสู่การกำหนดราคาตามเศรษฐกิจมหภาค และรูปแบบการซื้อขายที่ผันผวนน่าจะดำเนินต่อไป