Giá vàng đã phục hồi trong giờ giao dịch châu Á hôm thứ Tư, với tỷ giá XAU/USD tăng lên khoảng 4.600 USD, sau khi giảm xuống khoảng 4.100 USD, mức thấp nhất trong gần bốn tháng và là một trong những tuần có hiệu suất tồi tệ nhất kể từ những năm 1980. Sự biến động này phản ánh sự tái cân bằng mạnh mẽ của thị trường giữa rủi ro địa chính trị và kỳ vọng kinh tế vĩ mô.

Xét từ góc độ tin tức, các nghiên cứu thị trường cho thấy Mỹ đã phát tín hiệu về tiến triển trong các cuộc đàm phán với Iran, thậm chí còn bày tỏ thiện chí, điều này phần nào đã xoa dịu những lo ngại của thị trường về việc xung đột tiếp tục leo thang. Tuy nhiên, đồng thời, một cố vấn quân sự cấp cao của Iran tuyên bố rằng xung đột sẽ tiếp diễn cho đến khi đạt được sự bồi thường thỏa đáng. Sự mâu thuẫn trong thông tin này đã khiến kỳ vọng của thị trường biến động, và rủi ro địa chính trị không biến mất mà thay vào đó bước vào giai đoạn bất ổn cao độ .

Trong bối cảnh đó, sức hấp dẫn của vàng như một tài sản trú ẩn an toàn truyền thống đã phục hồi, đẩy giá vàng tăng trở lại từ mức thấp nhất. Tuy nhiên, điều quan trọng cần lưu ý là đợt tăng giá này không chỉ do nhu cầu trú ẩn an toàn mà còn là kết quả của nhiều yếu tố. Một mặt, sự sụt giảm nhanh chóng trước đó đã dẫn đến tình trạng bán quá mức đáng kể trên thị trường, gây ra sự phục hồi điều chỉnh ngắn hạn; mặt khác, tâm lý rủi ro đã được cải thiện theo từng giai đoạn, thúc đẩy các quỹ phân bổ lại vốn vào thị trường kim loại quý.

Tuy nhiên, nhìn từ góc độ sâu hơn, sự phục hồi hiện tại thiên về điều chỉnh tâm lý hơn là đảo chiều xu hướng. Động lực chính dẫn đến sự sụt giảm trước đó của vàng là kỳ vọng về lãi suất tăng và lợi suất thực cao hơn . Xung đột ở Trung Đông đã đẩy giá năng lượng lên cao, từ đó làm tăng tính dai dẳng của lạm phát và gián tiếp làm suy yếu kỳ vọng của thị trường về việc Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất. Trong bối cảnh này, vàng, với tư cách là một tài sản không sinh lãi, đã trở nên kém hấp dẫn hơn.

Nếu áp lực lạm phát do chiến tranh kéo dài, các nhà đầu tư có thể sẽ có xu hướng phân bổ vốn vào các tài sản sinh lời, chẳng hạn như trái phiếu chính phủ, thay vì vàng. Điều này có nghĩa là diễn biến lãi suất vẫn là biến số cốt lõi quyết định xu hướng trung hạn của vàng , chứ không chỉ đơn thuần là các sự kiện địa chính trị.

Xét về tâm lý thị trường, thị trường hiện tại đang ở giai đoạn điển hình của sự luân phiên chi phối giữa nhu cầu tài sản rủi ro và tài sản trú ẩn an toàn. Nếu có dấu hiệu giảm căng thẳng, tài sản rủi ro sẽ tăng giá, gây áp lực lên vàng; ngược lại, nếu xung đột leo thang, nhu cầu tài sản trú ẩn an toàn sẽ phục hồi, hỗ trợ giá vàng. Do đó, biến động giá vàng ngắn hạn sẽ thể hiện sự dao động tần số cao hơn là một xu hướng một chiều.

Xét về mặt kỹ thuật, giá vàng đã phục hồi nhanh chóng sau khi tạo mức thấp tạm thời gần 4100 đô la trên biểu đồ ngày, nhưng vẫn đang trong giai đoạn điều chỉnh theo xu hướng giảm trước đó. Mặc dù các chỉ báo động lượng đã cải thiện phần nào, nhưng tín hiệu đảo chiều xu hướng vẫn chưa xuất hiện. Vùng quanh mức 4750 đô la tạo thành mức kháng cự quan trọng , tương ứng với vùng giao dịch dày đặc trước đó và kháng cự xu hướng, khiến việc phá vỡ trở nên khó khăn.

Từ góc nhìn biểu đồ 4 giờ, giá thể hiện cấu trúc phục hồi quá bán điển hình, với các đỉnh tăng dần nhưng đà tăng chậm lại, cho thấy sự phục hồi đang suy yếu. Trong ngắn hạn, có áp lực bán đáng kể ở trên mức $4600 ; nếu không thể giữ vững trên mức này, giá có thể giảm xuống để kiểm tra các mức hỗ trợ thấp hơn. Mức $4300 tạo thành vùng hỗ trợ quan trọng ; việc phá vỡ dưới mức này có thể mở ra khả năng giảm giá.

Nhìn chung, giá vàng nhiều khả năng sẽ duy trì ở mức dao động rộng trong khoảng từ 4.300 USD đến 4.750 USD , chờ đợi sự xuất hiện của các yếu tố kinh tế vĩ mô mới.

Tóm tắt của biên tập viên : Sự phục hồi hiện tại của giá vàng về cơ bản là sự kết hợp giữa phục hồi tâm lý và phục hồi kỹ thuật, chứ không phải là sự đảo chiều xu hướng. Mặc dù nhu cầu trú ẩn an toàn vẫn được hỗ trợ phần nào do tình hình địa chính trị vẫn chưa rõ ràng, nhưng lộ trình lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) và hiệu suất của đồng đô la sẽ thực sự quyết định xu hướng trung hạn. Cho đến khi kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất được cải thiện đáng kể và đồng đô la cho thấy xu hướng suy yếu, tiềm năng tăng giá của vàng sẽ bị hạn chế. Thị trường sẽ dần chuyển từ các yếu tố địa chính trị sang định giá vĩ mô, và mô hình giao dịch biến động mạnh có thể sẽ tiếp tục.