หลังจากที่ปรับตัวขึ้นอย่างต่อเนื่องในช่วงที่ผ่านมา คู่เงิน USD/JPY ได้เข้าสู่ช่วงการทรงตัวในระดับที่สูงขึ้น โดยปัจจุบันแกว่งตัวอยู่ รอบๆ 159.50 ซึ่งใกล้เคียงกับระดับสูงสุดก่อนหน้านี้ แนวโน้มโดยรวมยังคงแข็งแกร่ง ปัจจัยขับเคลื่อนหลักของตลาดคือความแข็งแกร่งอย่างต่อเนื่องของดอลลาร์สหรัฐ และแรงกดดันเชิงโครงสร้างต่อพื้นฐานของเงินเยน ซึ่งสร้างช่องว่างระหว่างอัตราดอกเบี้ยและความคาดหวังที่สำคัญ

จากมุมมองพื้นฐาน ปัจจัยสำคัญที่ทำให้เงินเยนอ่อนค่าลงอย่างต่อเนื่องคือผลกระทบจากราคาน้ำมันที่สูงขึ้นต่อเศรษฐกิจญี่ปุ่น ในฐานะประเทศที่พึ่งพาการนำเข้าทรัพยากรอย่างมาก ญี่ปุ่นเผชิญกับความเสี่ยงที่จะเกิดภาวะดุลการค้าที่แย่ลงในช่วงที่ราคาน้ำมันสูงขึ้น ความไม่แน่นอนในตะวันออกกลางในปัจจุบันทำให้ราคาน้ำมันสูง ซึ่งหมายความว่า แรงกดดันด้านการขาดดุลการค้าของญี่ปุ่นอาจเพิ่มมากขึ้น ส่งผลให้การสนับสนุนเงินเยนลดลง ในขณะเดียวกัน ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นอาจผลักดันให้เกิดภาวะเงินเฟ้อ แต่ "เงินเฟ้อที่เกิดจากต้นทุน" นี้ไม่ได้มาพร้อมกับการเติบโตทางเศรษฐกิจ และกลับเพิ่มความเสี่ยงต่อภาวะเศรษฐกิจชะงักงัน (stagflation)

โดยทั่วไป ตลาดเชื่อว่าราคาน้ำมันที่สูงขึ้นอาจนำพาญี่ปุ่นเข้าสู่ภาวะเศรษฐกิจชะงักงันควบคู่กับเงินเฟ้อ ซึ่งจะยิ่งจำกัดโอกาสในการปรับนโยบายการเงินให้เป็นปกติ

ในระดับนโยบายการเงิน ธนาคารกลางญี่ปุ่นยังคงเผชิญกับภาวะที่กลืนไม่เข้าคายไม่ออก ในด้านหนึ่ง อัตราเงินเฟ้อเพิ่มสูงขึ้น ซึ่งในทางทฤษฎีแล้วสนับสนุนการปรับนโยบายให้เป็นปกติ แต่ในอีกด้านหนึ่ง โมเมนตัมการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ไม่เพียงพอ ทำให้ธนาคารกลางยากที่จะเข้มงวดนโยบายได้อย่างรวดเร็ว ความขัดแย้งเชิงโครงสร้างนี้ทำให้เงินเยนขาดการสนับสนุนจากนโยบาย ส่งผลให้เงินเยนเป็นหนึ่งในสกุลเงินที่อ่อนค่าที่สุดในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศในปัจจุบัน

ในทางตรงกันข้าม ดอลลาร์สหรัฐยังคงได้รับการสนับสนุนจากความคาดหวังในเชิงบวกจากธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ตลาดส่วนใหญ่ตัดความเป็นไปได้ที่เฟดจะลดอัตราดอกเบี้ยในปีนี้ และเริ่มคาดการณ์ถึงการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเล็กน้อย ซึ่งยิ่งเพิ่มความน่าสนใจของสินทรัพย์ดอลลาร์ ในขณะเดียวกัน ท่ามกลางความไม่แน่นอนทั่วโลกที่เพิ่มสูงขึ้น สถานะของดอลลาร์ในฐานะสกุลเงินสำรองก็ยิ่งแข็งแกร่งขึ้น ซึ่งเป็นการให้การสนับสนุนเพิ่มเติม

แม้ว่าตลาดจะมีความระมัดระวังต่อความเสี่ยงอยู่บ้าง แต่เงินเยนก็ไม่ได้รับประโยชน์อย่างมีนัยสำคัญ ส่วนใหญ่เป็นเพราะปัจจัยพื้นฐานของเงินเยนอ่อนแอกว่าดอลลาร์ และส่วนต่างของอัตราดอกเบี้ยมีบทบาทสำคัญ นอกจากนี้ ความเสี่ยงของการทวีความรุนแรงในตะวันออกกลางยังคงมีอยู่ โดยการเพิ่มกำลังทหารของสหรัฐฯ ในภูมิภาคนี้ทำให้ตลาดระมัดระวังต่อความขัดแย้งที่ยืดเยื้อ ซึ่งยังคงสนับสนุนประสิทธิภาพของดอลลาร์ในระดับหนึ่ง

อย่างไรก็ตาม ควรสังเกตว่าความคาดหวังเกี่ยวกับการที่ทางการญี่ปุ่นจะเข้าแทรกแซงตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศนั้นเพิ่มสูงขึ้น เมื่ออัตราแลกเปลี่ยนเข้าใกล้ระดับ 160 ความระมัดระวังของตลาดเกี่ยวกับการแทรกแซงนโยบายก็เพิ่มขึ้นอย่างชัดเจน ซึ่งในระดับหนึ่งได้จำกัดความเต็มใจของฝ่ายซื้อที่จะผลักดันราคาให้สูงขึ้น ส่งผลให้อัตราแลกเปลี่ยนผันผวนซ้ำๆ ในระดับสูง

จากมุมมองทางเทคนิค ในกราฟรายวัน USD/JPY ยังคงรักษาระดับแนวโน้มขาขึ้นที่ชัดเจน โดยทั้งราคาสูงสุดและต่ำสุดปรับตัวสูงขึ้น บ่งชี้ว่าแนวโน้มยังคงอยู่ ราคาปัจจุบันซื้อขายอยู่เหนือค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่สำคัญทั้งหมด แสดงให้เห็นว่าฝ่ายซื้อยังคงควบคุมตลาดอยู่ อย่างไรก็ตาม มีแนวต้านทางประวัติศาสตร์ที่แข็งแกร่งอยู่บริเวณ 159.80-160.00 ซึ่งเป็นโซนที่อ่อนไหวต่อการแทรกแซงนโยบายที่อาจเกิดขึ้น และเป็นระดับแนวต้านสำคัญ ในทางกลับกัน 158.00 และ 156.50 เป็นแนวรับสำคัญที่เกิดขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้ การทะลุลงต่ำกว่าระดับเหล่านี้อาจกระตุ้นให้เกิดช่วงการปรับฐาน จากมุมมองด้านโมเมนตัม RSI อยู่ในระดับสูง แต่ไม่ได้อยู่ในภาวะซื้อมากเกินไปอย่างมีนัยสำคัญ บ่งชี้ว่าแม้โมเมนตัมขาขึ้นจะชะลอตัวลง แต่ก็ยังไม่หมดไปโดยสิ้นเชิง

ในกราฟ 4 ชั่วโมง อัตราแลกเปลี่ยนกำลังทรงตัวอยู่ในระดับสูง โดยความผันผวนระยะสั้นกระจุกตัว อยู่ระหว่าง 158.50 และ 160.00 ระบบค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่กำลังค่อยๆ แบนราบลง บ่งชี้ถึงโมเมนตัมแนวโน้มระยะสั้นที่อ่อนตัวลง ตัวชี้วัด MACD ตัดกันซ้ำๆ ในระดับสูง แสดงให้เห็นว่าตลาดได้เข้าสู่ช่วงการต่อสู้ระหว่างกระทิงและหมี หากราคาทะลุผ่านระดับ 160 ได้อย่างมีประสิทธิภาพ อาจเปิดโอกาสให้เกิดการปรับตัวขึ้นไปสู่ระดับที่สูงขึ้น ในทางกลับกัน หากราคาลดลงต่ำกว่า 158.50 อาจกระตุ้นให้เกิดการดึงกลับทางเทคนิค เพื่อทดสอบระดับแนวรับ ที่ 156.50 หรือแม้แต่ 155.00

โดยรวมแล้ว คู่เงิน USD/JPY อยู่ในช่วง "แนวโน้มแข็งแกร่ง + การรวมตัวในระดับสูง" ซึ่งรักษาระดับโครงสร้างขาขึ้นที่ได้รับการสนับสนุนจากปัจจัยพื้นฐาน แต่แนวโน้มระยะสั้นมีความผันผวนมากขึ้นเนื่องจากความคาดหวังเกี่ยวกับการแทรกแซงนโยบาย
สรุปโดยบรรณาธิการ : ตรรกะหลักเบื้องหลังอัตราแลกเปลี่ยน USD/JPY อยู่ที่ความแตกต่างของอัตราดอกเบี้ยและความแตกต่างพื้นฐาน ดอลลาร์สหรัฐยังคงแข็งค่าขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดยได้รับการสนับสนุนจากสภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยสูงและความน่าดึงดูดใจในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย ในขณะที่เยนยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดันเนื่องจากข้อจำกัดด้านพลังงานและข้อจำกัดทางนโยบาย จากมุมมองทางเทคนิค แนวโน้มขาขึ้นยังคงอยู่ แต่ความเสี่ยงด้านความผันผวนเพิ่มขึ้นอย่างมากเมื่อเข้าใกล้ระดับทางจิตวิทยาที่สำคัญ ในระยะสั้น ควรให้ความสนใจอย่างใกล้ชิดว่าระดับ 160 จะถูกทะลุหรือต้านทานได้หรือไม่ รวมถึงสัญญาณการแทรกแซงที่อาจเกิดขึ้นจากทางการญี่ปุ่น จนกว่าแนวโน้มโดยรวมจะเปลี่ยนแปลง อคติยังคงเป็นขาขึ้น แต่ควรพิจารณาความเสี่ยงของการปรับตัวลงจากระดับสูงเหล่านี้อย่างรอบคอบ