Sau đợt tăng mạnh gần đây, tỷ giá USD/JPY đã bước vào giai đoạn củng cố ở mức cao hơn, hiện đang dao động quanh mức 159,50 , gần mức cao nhất trước đó. Xu hướng chung vẫn mạnh mẽ. Động lực chính của thị trường là sự mạnh mẽ liên tục của đồng đô la Mỹ và áp lực cấu trúc lên các yếu tố cơ bản của đồng yên, tạo ra khoảng cách đáng kể về lãi suất và kỳ vọng.

Xét từ góc độ cơ bản, yếu tố chính thúc đẩy sự suy yếu liên tục của đồng yên nằm ở tác động của giá năng lượng tăng cao đối với nền kinh tế Nhật Bản. Là một nền kinh tế phụ thuộc nhiều vào nhập khẩu tài nguyên, Nhật Bản đối mặt với nguy cơ suy giảm điều khoản thương mại trong bối cảnh giá năng lượng tăng. Tình hình bất ổn hiện tại ở Trung Đông đang đẩy giá dầu lên cao, đồng nghĩa với việc áp lực thâm hụt thương mại của Nhật Bản có thể tiếp tục gia tăng , làm suy yếu sự hỗ trợ cho đồng yên. Đồng thời, giá năng lượng tăng cao cũng có thể đẩy lạm phát lên, nhưng "lạm phát do chi phí đẩy" này không đi kèm với tăng trưởng kinh tế mà thay vào đó làm tăng nguy cơ đình trệ kinh tế kèm lạm phát.

Thị trường nhìn chung tin rằng giá năng lượng tăng cao có thể đẩy Nhật Bản vào tình trạng đình trệ kinh tế kèm lạm phát, từ đó càng hạn chế khả năng bình thường hóa chính sách tiền tệ.

Ở cấp độ chính sách tiền tệ, Ngân hàng Nhật Bản vẫn đang đối mặt với một tình thế khó xử. Một mặt, lạm phát đã tăng lên, về mặt lý thuyết ủng hộ việc bình thường hóa chính sách; nhưng mặt khác, động lực tăng trưởng kinh tế chưa đủ mạnh khiến ngân hàng trung ương khó có thể thắt chặt chính sách một cách nhanh chóng. Mâu thuẫn cấu trúc này khiến đồng yên thiếu sự hỗ trợ chính sách, trở thành một trong những đồng tiền yếu nhất trên thị trường ngoại hối hiện nay.

Ngược lại, đồng đô la Mỹ tiếp tục được hỗ trợ bởi kỳ vọng về chính sách tiền tệ thắt chặt từ Cục Dự trữ Liên bang. Thị trường phần lớn đã loại trừ khả năng cắt giảm lãi suất trong năm nay và thậm chí đã bắt đầu dự báo một đợt tăng lãi suất nhỏ, củng cố sức hấp dẫn của các tài sản bằng đô la. Trong khi đó, trước bối cảnh bất ổn toàn cầu ngày càng gia tăng, vị thế của đồng đô la như một loại tiền tệ dự trữ càng được củng cố, mang lại thêm sự hỗ trợ.

Mặc dù thị trường có phần e ngại rủi ro, đồng yên không tăng giá đáng kể, chủ yếu là do các yếu tố cơ bản của nó yếu hơn so với đồng đô la, và chênh lệch lãi suất đóng vai trò chủ đạo. Hơn nữa, nguy cơ leo thang căng thẳng ở Trung Đông vẫn còn đó, với việc Mỹ tăng cường triển khai quân sự trong khu vực khiến thị trường lo ngại về một cuộc xung đột kéo dài, điều này tiếp tục hỗ trợ phần nào cho hiệu suất của đồng đô la.

Tuy nhiên, cần lưu ý rằng kỳ vọng về việc chính quyền Nhật Bản can thiệp vào thị trường ngoại hối đang gia tăng. Khi tỷ giá hối đoái tiến gần mốc 160, sự cảnh giác của thị trường đối với sự can thiệp chính sách đã tăng lên rõ rệt, điều này phần nào đã hạn chế ý chí đẩy giá lên cao của phe mua, khiến tỷ giá hối đoái liên tục biến động ở mức cao.

Xét về mặt kỹ thuật, trên biểu đồ ngày, USD/JPY duy trì xu hướng tăng rõ rệt, với cả đỉnh và đáy đều tăng, cho thấy xu hướng vẫn còn nguyên vẹn. Giá hiện tại đang giao dịch trên tất cả các đường trung bình động quan trọng, cho thấy phe mua đang kiểm soát. Tuy nhiên, có kháng cự lịch sử mạnh quanh vùng 159.80-160.00 , đây cũng là vùng nhạy cảm đối với các can thiệp chính sách tiềm năng, tạo thành mức kháng cự quan trọng. Ở chiều giảm, 158.00 và 156.50 là các vùng hỗ trợ quan trọng trong đợt điều chỉnh gần đây; việc phá vỡ dưới các mức này có thể kích hoạt một giai đoạn điều chỉnh. Xét về động lượng, chỉ số RSI cao nhưng không quá mua đáng kể, cho thấy mặc dù động lượng tăng đã chậm lại, nhưng nó chưa hoàn toàn cạn kiệt.

Trên biểu đồ 4 giờ, tỷ giá đang củng cố ở mức cao, với các biến động ngắn hạn tập trung giữa 158,50 và 160,00 . Hệ thống đường trung bình động đang dần đi ngang, cho thấy động lượng xu hướng ngắn hạn đang suy yếu. Chỉ báo MACD liên tục cắt nhau ở các mức cao, cho thấy thị trường đã bước vào giai đoạn giằng co giữa phe mua và phe bán. Nếu giá phá vỡ thành công mức 160, nó có thể mở ra tiềm năng tăng giá mới, hướng đến các mức cao hơn; ngược lại, nếu giảm xuống dưới 158,50, nó có thể kích hoạt sự điều chỉnh kỹ thuật, tiếp tục kiểm tra các mức hỗ trợ ở 156,50 hoặc thậm chí 155,00 .

Nhìn chung, cặp USD/JPY hiện đang trong giai đoạn "xu hướng mạnh + tích lũy ở mức cao", duy trì cấu trúc tăng trưởng được hỗ trợ bởi các yếu tố cơ bản, nhưng xu hướng ngắn hạn của nó biến động mạnh hơn do kỳ vọng về sự can thiệp của chính sách.
Tóm tắt của biên tập viên : Logic cốt lõi đằng sau tỷ giá USD/JPY nằm ở sự chênh lệch lãi suất và sự phân kỳ cơ bản. Đồng đô la Mỹ tiếp tục mạnh lên, được hỗ trợ bởi môi trường lãi suất cao và sức hấp dẫn của nó như một tài sản trú ẩn an toàn, trong khi đồng yên vẫn chịu áp lực do những hạn chế về năng lượng và chính sách. Về mặt kỹ thuật, xu hướng tăng vẫn được duy trì, nhưng rủi ro biến động đã tăng lên đáng kể khi nó tiếp cận các mức tâm lý quan trọng. Trong ngắn hạn, cần chú ý sát sao xem mức 160 có bị phá vỡ hay kháng cự hay không, cũng như các tín hiệu can thiệp tiềm năng từ phía chính quyền Nhật Bản. Cho đến khi xu hướng tổng thể thay đổi, xu hướng vẫn là lạc quan, nhưng cần cân nhắc cẩn thận rủi ro điều chỉnh giảm từ các mức cao này.