ราคาทองคำปรับตัวลดลงอีกครั้งในการซื้อขายช่วงเช้าของสหรัฐฯ ในวันพฤหัสบดี (26 มีนาคม) สาเหตุหลักมาจากอัตราดอกเบี้ยทั่วโลกที่ปรับตัวสูงขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ที่เพิ่มสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง ข้อมูลแสดงให้เห็นว่าราคาทองคำลดลงประมาณ 1.20% ในวันนั้น โดยความเชื่อมั่นของตลาดเริ่มระมัดระวังมากขึ้น ในสภาพแวดล้อมปัจจุบัน ปัจจัยด้านอัตราดอกเบี้ยเป็นปัจจัยหลักในการกำหนดราคาทองคำในระยะสั้น

ราคาทองคำในช่วงที่ผ่านมาไม่สามารถรักษาระดับความแข็งแกร่งก่อนหน้านี้ไว้ได้ โดยยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดันในระดับสูง ราคาทองคำสปอตในตลาดโลกปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 4,400-4,450 ดอลลาร์ต่อออนซ์ แม้ว่าจะมีการทดสอบระดับที่สูงกว่านี้หลายครั้ง แต่ก็ไม่สามารถทะลุผ่านได้อย่างมีประสิทธิภาพ และแนวโน้มโดยรวมได้ค่อยๆ เปลี่ยนไปเป็นการแกว่งตัวลง ความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยที่เคยสนับสนุนราคาทองคำนั้นอ่อนแอลงอย่างมากในสภาพแวดล้อมที่มีผลตอบแทนพันธบัตรสูง โดยผลตอบแทนพันธบัตรที่สูงขึ้นทำหน้าที่เป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยง ซึ่งยิ่งลดความน่าสนใจของทองคำในฐานะสินทรัพย์ที่ไม่ให้ผลตอบแทนดอกเบี้ยลงไปอีก

สภาพแวดล้อมของอัตราดอกเบี้ยเป็นปัจจัยหลัก: ตลาดพันธบัตรกลายเป็นตัวแปรสำคัญ

จากมุมมองด้านราคาพื้นฐาน ตลาดพันธบัตรยังคงเป็นปัจจัยสำคัญที่กำหนดทิศทางของสินทรัพย์หลัก ๆ ซึ่งได้รับการยืนยันเพิ่มเติมจากการเคลื่อนไหวของตลาดเมื่อเร็ว ๆ นี้ ผลตอบแทนของพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ อายุ 10 ปี ใกล้แตะระดับ 4.4% โดยปัจจุบันผันผวนระหว่าง 4.35% และ 4.37% เพิ่มขึ้นเล็กน้อยจากระดับก่อนหน้า ด้วยเหตุนี้ การเปรียบเทียบผลตอบแทนระหว่างสินทรัพย์จึงชัดเจนขึ้น: พันธบัตรให้ผลตอบแทนที่มั่นคง ในขณะที่ทองคำขึ้นอยู่กับการเพิ่มขึ้นของราคาเพียงอย่างเดียว ซึ่งนำไปสู่การเพิ่มขึ้นอย่างมากของต้นทุนค่าเสียโอกาสในการถือครองทองคำ



ตราบใดที่ตลาดยังคงตอกย้ำความคาดหวังเรื่อง "อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นและระยะเวลาการชำระหนี้ที่ยาวนานขึ้น" ราคาทองคำก็จะยากที่จะสร้างแรงผลักดันขาขึ้นอย่างยั่งยืน ซึ่งเป็นตรรกะที่กำลังยับยั้งความพยายามทั้งหมดในการฟื้นตัว

ผลกระทบจากความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์: ตรรกะการป้องกันความเสี่ยงถูก "ปกปิด" ด้วยอัตราดอกเบี้ย

ในขณะเดียวกัน สถานการณ์ในตะวันออกกลาง โดยเฉพาะความขัดแย้งเกี่ยวกับอิหร่าน ส่งผลกระทบต่อราคาทองคำทางอ้อมผ่านช่องทางราคาน้ำมัน ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นผลักดันความคาดหวังด้านเงินเฟ้อ ทำให้ตลาดมีแนวโน้มที่จะเชื่อว่าธนาคารกลางจะคงอัตราดอกเบี้ยสูงต่อไป

สิ่งนี้จึงนำไปสู่ "ปรากฏการณ์ที่ขัดกับสามัญสำนึก" โดยทั่วไป กล่าวคือ ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ควรเป็นประโยชน์ต่อทองคำ แต่เนื่องจากการเพิ่มขึ้นพร้อมกันของอัตราเงินเฟ้อและอัตราดอกเบี้ย จึงกลับส่งผลให้ราคาทองคำลดลงในที่สุด ทำให้ปัจจัยด้านอัตราดอกเบี้ยมีน้ำหนักมากกว่าความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัย

โครงสร้างทางเทคนิค: ระดับ 4600 เป็นแนวต้านที่แข็งแกร่ง


(ที่มาของกราฟราคาทองคำรายวัน: FX678)

จากกราฟรายวัน ราคาทองคำเผชิญกับแรงต้านซ้ำแล้วซ้ำเล่าบริเวณระดับ 4,600 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ซึ่งค่อยๆ ก่อตัวเป็นแนวต้านที่แข็งแกร่งชัดเจน การที่ไม่สามารถทะลุผ่านระดับนี้ได้ซ้ำแล้วซ้ำเล่าได้ตอกย้ำความคาดหวังของตลาดว่าจะมีแรงขายเกิดขึ้น

รูปแบบแท่งเทียนปัจจุบันบ่งชี้ว่าราคาทองคำยังคงอยู่ในช่วงการรวมตัวในระดับสูง โดยมีแรงกดดันขาขึ้นที่สำคัญและแนวรับบางส่วนอยู่ด้านล่าง แต่แนวโน้มขาลงโดยรวมยังไม่เปลี่ยนแปลงไปอย่างพื้นฐาน ราคาทองคำขาดเงื่อนไขที่จะฟื้นตัวแข็งแกร่งขึ้นจนกว่าผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ จะลดลงอย่างมีนัยสำคัญ

อัตราดอกเบี้ยและค่าเงินดอลลาร์สหรัฐต่างก็มีแนวโน้มลดลง

ณ ช่วงบ่ายของวันที่ 26 มีนาคม ตามเวลาปักกิ่ง ราคาทองคำสปอตในตลาดโลกอยู่ที่ประมาณ 4,430-4,450 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ ลดลงเล็กน้อยประมาณ 1% จากวันทำการก่อนหน้า ในขณะเดียวกัน ผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐอายุ 10 ปี ปรับตัวสูงขึ้นมาอยู่ที่ประมาณ 4.37% และดัชนีดอลลาร์สหรัฐยังคงแข็งแกร่ง ส่งผลให้ราคาทองคำปรับตัวลดลงอย่างต่อเนื่อง

โดยทั่วไป ตลาดคาดการณ์ว่าธนาคารกลางหลักๆ รวมถึงธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ไม่น่าจะปรับเปลี่ยนนโยบายการเงินไปในทิศทางผ่อนคลายมากขึ้นในระยะสั้น และแนวคิดที่ว่า "จะคงอัตราดอกเบี้ยสูงไว้เป็นเวลานาน" จะยังคงมีอิทธิพลอยู่ แม้ว่าราคาทองคำจะพยายามดีดตัวขึ้นในระหว่างวัน แต่ปริมาณการซื้อขายและโมเมนตัมค่อนข้างจำกัด บ่งชี้ว่าความเชื่อมั่นในทิศทางขาขึ้นยังคงต้องได้รับการฟื้นฟู ข้อมูลเศรษฐกิจที่เพิ่งเปิดเผยและเหตุการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ต่างๆ ชี้ให้เห็นว่าแรงกดดันด้านเงินเฟ้อยังไม่ลดลงอย่างสมบูรณ์ และการเปลี่ยนแปลงนโยบายยังคงต้องใช้เวลา

ปัจจัยเชิงโครงสร้าง: การปรับสมดุลของแรงซื้อและแรงขาย

นอกจากนี้ ราคาทองคำยังเผชิญกับผลกระทบจากปัจจัยเชิงโครงสร้างหลายประการ ในด้านหนึ่ง การแข็งค่าของดัชนีดอลลาร์สหรัฐทำให้ราคาทองคำสูงขึ้นสำหรับนักลงทุนนอกสหรัฐฯ และเงินทุนยังคงไหลไปยังสินทรัพย์ดอลลาร์สหรัฐที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่า (โดยเฉพาะพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ) ในอีกด้านหนึ่ง ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นได้กระตุ้นความคาดหวังเรื่องอัตราเงินเฟ้ออีกครั้ง ทำให้การคาดการณ์ของตลาดเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยครั้งสำคัญในปีนี้ลดลง

อย่างไรก็ตาม จากมุมมองระยะยาว ธนาคารกลางทั่วโลก (โดยเฉพาะในตลาดเกิดใหม่) ยังคงเพิ่มการถือครองทองคำเพื่อกระจายความเสี่ยงของทุนสำรองเงินตราต่างประเทศ ซึ่งเป็นการช่วยพยุงราคาทองคำในระดับหนึ่ง โดยรวมแล้ว ในปัจจุบัน "ต้นทุนค่าเสียโอกาส" สูงกว่า "ส่วนเพิ่มจากการเป็นสินทรัพย์ปลอดภัย" อย่างมาก ซึ่งเป็นเหตุผลหลักที่ทำให้ทองคำไม่น่าจะฟื้นตัวอย่างรวดเร็ว

ภาพรวมตลาดและคำแนะนำในการซื้อขาย: แนวคิดการเคลื่อนไหวในกรอบแคบยังคงเป็นที่นิยม

เมื่อมองไปข้างหน้า ราคาทองคำมีแนวโน้มที่จะรักษารูปแบบการรวมตัวในระดับสูงในระยะสั้น โดยที่ 4,600 ดอลลาร์ยังคงเป็นระดับแนวต้านสำคัญ ในขณะที่แนวรับน่าจะอยู่ในช่วง 4,200-4,300 ดอลลาร์ ตัวแปรที่สำคัญที่สุดที่ต้องจับตาในตลาดต่อไปคือการเปลี่ยนแปลงของผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ อายุ 10 ปี: หากผลตอบแทนลดลงต่ำกว่า 4.2% คาดว่าราคาทองคำจะดีดตัวขึ้น ในทางกลับกัน หากผลตอบแทนยังคงสูงขึ้น ราคาทองคำจะเผชิญกับแรงกดดันขาลงต่อไป

จากมุมมองด้านการดำเนินงาน นักลงทุนควรระมัดระวัง โดยใช้กลยุทธ์การซื้อขายในกรอบราคาเป็นหลัก และหลีกเลี่ยงการไล่ตามราคาสูงสุดอย่างไม่ลืมหูลืมตา หรือการซื้ออย่างดุดันเมื่อราคาตกต่ำ ในขณะเดียวกัน สามารถปรับตำแหน่งการลงทุนได้อย่างยืดหยุ่นตามตัวชี้วัดทางเทคนิค (เช่น ดัชนี RSI เคลื่อนตัวออกจากเขตขายมากเกินไปหรือไม่) และข้อมูลเศรษฐกิจมหภาค (เช่น แถลงการณ์จากเจ้าหน้าที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ และข้อมูลอัตราเงินเฟ้อ PCE) ในระยะยาว เมื่อวงจรของอัตราดอกเบี้ยทั่วโลกถึงจุดสูงสุดและเข้าสู่ช่วงขาลง ทองคำยังมีโอกาสที่จะกลับเข้าสู่ตลาดกระทิงได้ อย่างไรก็ตาม ในระยะปัจจุบัน กลยุทธ์โดยรวมควรเน้นการป้องกันความเสี่ยงเป็นหลัก