จากรายงานของ APP ข้อมูลอย่างเป็นทางการล่าสุดแสดงให้เห็นถึงการลดลงอย่างมีนัยสำคัญของจำนวนหลักทรัพย์กระทรวงการคลัง สหรัฐฯ ที่สถาบันการเงิน ต่างประเทศถือครองไว้ที่ธนาคารกลางสหรัฐสาขานิวยอร์ก ซึ่งลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบหลายปี ในขณะเดียวกัน ผลตอบแทนของ พันธบัตรกระทรวงการคลัง สหรัฐฯ ทั้งอายุ 2 ปีและ 10 ปี ก็เพิ่มขึ้นมากที่สุดในรอบหลายเดือนที่ผ่านมา โดยต้นทุนการกู้ยืมเพิ่มขึ้นทั่วทั้งกระดาน ธนาคารกลางทั่วโลกกำลังขาย พันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ในอัตราที่เร็วที่สุดในรอบกว่าทศวรรษ เพื่อรักษาเสถียรภาพเศรษฐกิจภายในประเทศและอัตราแลกเปลี่ยน การกระทำนี้ ประกอบกับความจำเป็นในการบริหารจัดการเงินสำรองระหว่างประเทศ ได้เพิ่มแรงกดดันต่อตลาดพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ที่ตึงเครียดอยู่แล้ว และความกังวลของนักลงทุนเกี่ยวกับภาวะเงินเฟ้อที่เกิดจากความขัดแย้งในอิหร่านก็ทวีความรุนแรงขึ้นอย่างมาก

การเทขายครั้งนี้มีสาเหตุหลักมาจากการพุ่งขึ้นของราคาน้ำมันที่เกิดจากความขัดแย้งกับอิหร่าน ราคาน้ำมันดิบเบรนท์เพิ่มขึ้นกว่า 50% นับตั้งแต่ความขัดแย้งทวีความรุนแรงขึ้น โดยทะลุระดับ 117 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลไปชั่วขณะ ความเสี่ยงต่อการหยุดชะงักของการขนส่งผ่านช่องแคบฮอร์มุซได้ทำให้ปัญหาการขาดแคลนพลังงานทั่วโลกรุนแรงขึ้นโดยตรง ธนาคารกลางทั่วโลกได้ปรับโครงสร้างเงินสำรอง โดยลดการถือ ครองพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ เพื่อป้องกันความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนและแรงกดดันด้านเงินเฟ้อ จากมุมมองทางเศรษฐศาสตร์มหภาค ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐที่ผันผวนและความไม่แน่นอนเกี่ยวกับความคาดหวังด้านนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ ก็ได้เร่งกระบวนการกระจายความเสี่ยงนี้เช่นกัน ในทางเทคนิคแล้ว เส้นอัตราผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ชันขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในเดือนนี้ โดยทั้งพันธบัตรอายุ 2 ปีและ 10 ปีมีการเพิ่มขึ้นรายเดือนมากที่สุดในปีนี้ ซึ่งบ่งชี้ว่าตลาดได้สะท้อนต้นทุนการกู้ยืมที่เพิ่มขึ้นอย่างเต็มที่แล้ว

เพื่อให้เห็นภาพความแตกต่างของผลตอบแทนระหว่างพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ และสินทรัพย์ด้านพลังงานได้ชัดเจนยิ่งขึ้น ตารางต่อไปนี้จึงเปรียบเทียบตัวชี้วัดสำคัญในช่วงที่ผ่านมา:

ข้อมูลแสดงให้เห็นว่าความผันผวนอย่างรุนแรงของ ราคาน้ำมัน ส่งผลกระทบอย่างมากต่อตลาดอัตราดอกเบี้ย โดยอัตรา ผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ปรับตัวสูงขึ้นเกินความคาดหมายของตลาด ซึ่งเน้นย้ำถึงอิทธิพลอย่างมากของความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่มีต่อการกำหนดราคาสินทรัพย์ทั่วโลก

การวิเคราะห์เพิ่มเติมเผยให้เห็นว่า แนวโน้มระยะยาวของสถาบันบริหารเงินสำรองทั่วโลกในการกระจายการจัดสรรสินทรัพย์ดอลลาร์ของตนนั้นเร่งตัวขึ้นในรอบความขัดแย้งนี้ สถานะของ พันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ในฐานะสินทรัพย์สำรองหลักของโลกกำลังเผชิญกับความท้าทายในการกระจายความเสี่ยง โดยธนาคารกลางในประเทศเศรษฐกิจเกิดใหม่ เช่น ประเทศสำคัญในเอเชีย กำลังลดการถือครองสินทรัพย์เดี่ยวๆ โดยการเพิ่มการถือครองทองคำและปรับตะกร้าเงินตราต่างประเทศของตน เมแกน สไวเบอร์ นักกลยุทธ์อัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ จากธนาคารแห่งอเมริกา ได้แสดงความคิดเห็นเกี่ยวกับเรื่องนี้เมื่อเร็วๆ นี้ โดยระบุว่า "เราเชื่อว่าความเสี่ยงทางเศรษฐกิจมหภาคของสหรัฐฯ น่าจะมีจำกัด เว้นแต่ว่าราคาน้ำมันจะพุ่งสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ" ขณะเดียวกันก็ชี้ให้เห็นว่าปัจจัยทางภูมิรัฐศาสตร์ได้นำไปสู่การตึงตัวชั่วคราวของสภาพคล่องในตลาดพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ทำให้ผู้ลงทุนต้องประเมินเส้นทางเงินเฟ้อใหม่ ปัจจัยเหล่านี้รวมกันได้สร้างแรงกดดันต่อตลาด พันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ในระดับสูง ขณะเดียวกันก็เปิดโอกาสให้ธนาคารกลางทั่วโลกปรับโครงสร้างเงินสำรองของตน
สรุปโดยบรรณาธิการ : การพุ่งขึ้นของราคาน้ำมันที่เกิดจากความขัดแย้งในอิหร่านและการลดการถือครองพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ของธนาคารกลางทั่วโลกได้ร่วมกันกำหนดภูมิทัศน์ของตลาดในปัจจุบัน ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์เป็นแรงผลักดันโดยตรงให้ผลตอบแทนพันธบัตรสูงขึ้น แต่แนวโน้มระยะยาวของการกระจายการลงทุนในสินทรัพย์ดอลลาร์ยังสะท้อนให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงอย่างลึกซึ้งในปรัชญาการบริหารจัดการเงินสำรอง นักลงทุนจำเป็นต้องติดตามความคืบหน้าของความขัดแย้ง แนวโน้มราคาน้ำมัน และแถลงการณ์นโยบายจากธนาคารกลางหลักๆ อย่างใกล้ชิด