ข้อมูลล่าสุดแสดงให้เห็นว่าการผลิตน้ำมันดิบของสหรัฐฯ ลดลงจากจุดสูงสุดก่อนหน้านี้ โดยคาดการณ์ว่าผลผลิตในเดือนมกราคม 2026 จะอยู่ที่ประมาณ 13.2 ล้านบาร์เรลต่อวัน ซึ่งลดลงอย่างมากจาก 13.9 ล้านบาร์เรลต่อวัน ในเดือนตุลาคม 2025 การลดลงติดต่อกันสามเดือนนี้เป็นปรากฏการณ์ที่ค่อนข้างหายากในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา นอกเหนือจากช่วงการระบาดใหญ่ บ่งชี้ว่ากำลังการผลิตน้ำมันจากหินดินดานของสหรัฐฯ กำลังเข้าสู่ช่วงทรงตัว ในขณะเดียวกัน ข้อมูลรายสัปดาห์ยังแสดงให้เห็นว่าไม่มีการฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญในการผลิต ซึ่งยิ่งตอกย้ำความคาดหวังของตลาดเกี่ยวกับการลดลงของความยืดหยุ่นของอุปทาน

ความสำคัญของการเปลี่ยนแปลงนี้ต่อตลาดน้ำมันดิบโลกอยู่ที่ข้อเท็จจริงที่ว่า น้ำมันจากหินดินดานของสหรัฐฯ เคยทำหน้าที่เป็น "กันชนอุปทาน" หลังความขัดแย้งระหว่างรัสเซียและยูเครนในปี 2022 โดยเพิ่มการผลิตอย่างรวดเร็วเพื่อบรรเทาความผันผวนของตลาดในช่วงที่ราคาน้ำมันสูงขึ้น อย่างไรก็ตาม สถานการณ์ได้เปลี่ยนไปแล้ว ราคาน้ำมันที่สูงไม่ได้กระตุ้นให้การผลิตฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญ แต่กลับสะท้อนถึงผลกระทบจากข้อจำกัดด้านเงินทุน ต้นทุนที่เพิ่มขึ้น และการที่บริษัทต่างๆ ให้ความสำคัญกับผลตอบแทน ส่งผลให้การตอบสนองด้านอุปทานช้าลง ความสามารถของน้ำมันจากหินดินดานของสหรัฐฯ ในการควบคุมราคาน้ำมันจึงอ่อนแอลงอย่างเห็นได้ชัด

ในขณะเดียวกัน สถานการณ์ในตะวันออกกลางยังคงสร้างความไม่มั่นคงให้กับตลาด ความตึงเครียดระหว่างอิหร่านและตะวันตก ประกอบกับความขัดแย้งในภูมิภาค ได้เพิ่มความกังวลของตลาดอย่างมากเกี่ยวกับความปลอดภัยของการขนส่งผ่านช่องแคบฮอร์มุซ ช่องแคบนี้เป็น เส้นทางขนส่งน้ำมันดิบทางทะเลประมาณ 20% ของโลก การหยุดชะงักใดๆ ต่อการขนส่งนี้จะส่งผลกระทบโดยตรงต่อเสถียรภาพของห่วงโซ่อุปทานทั่วโลก แม้ว่าสหรัฐฯ จะส่งสัญญาณว่าอาจยุติปฏิบัติการทางทหารภายในไม่กี่สัปดาห์ แต่ความไม่แน่นอนยังคงสูง และตลาดยังคงประเมินความเสี่ยงจากความหยุดชะงักของอุปทานที่อาจเกิดขึ้น

จากมุมมองที่เน้นราคาเป็นหลัก การเพิ่มขึ้นของราคาน้ำมันในปัจจุบันไม่ได้เกิดจากการขยายตัวของอุปสงค์อย่างมีนัยสำคัญ การเติบโตทางเศรษฐกิจโลกโดยทั่วไปมีเสถียรภาพ การบริโภคน้ำมันดิบไม่ได้เพิ่มขึ้นอย่างไม่คาดคิด และสมดุลระหว่างอุปสงค์และอุปทานไม่ได้เปลี่ยนแปลงแนวโน้ม ปัจจัยหลักที่ขับเคลื่อนราคาน้ำมันได้เปลี่ยนจากปัจจัยพื้นฐานไปสู่ความรู้สึกทางภูมิรัฐศาสตร์ โครงสร้างนี้หมายความว่าความผันผวนของราคาขึ้นอยู่กับปัจจัยที่เกิดขึ้นเฉพาะหน้ามากกว่าการเปลี่ยนแปลงของอุปสงค์และอุปทานในระยะยาว

ในแง่ของความเชื่อมั่นในตลาด นักลงทุนมีความอ่อนไหวสูงมาก ในด้านหนึ่ง ความยืดหยุ่นของอุปทานที่ลดลงในสหรัฐฯ เสริมความแข็งแกร่งให้กับตรรกะขาขึ้นในระยะกลาง ในอีกด้านหนึ่ง หากสถานการณ์ในตะวันออกกลางคลี่คลายลง ค่าพรีเมียมความเสี่ยงในปัจจุบันจะพลิกกลับอย่างรวดเร็ว การสลับไปมาระหว่างความเชื่อมั่นขาขึ้นและขาลงบ่อยครั้ง ทำให้ราคาน้ำมันแสดงรูปแบบการแกว่งตัวในระดับสูง

จากมุมมองทางเทคนิค ราคาน้ำมันในกราฟรายวันยังคงอยู่ในช่วงการรวมตัวระดับสูง โดยราคาเผชิญกับแรงต้าน ใกล้ 108 ดอลลาร์ ซ้ำแล้วซ้ำเล่า ซึ่งบ่งชี้ถึงแรงขายอย่างหนัก ระดับ 100 ดอลลาร์ เป็นแนวรับสำคัญ สะท้อนถึงท่าทีตั้งรับของฝ่ายซื้อ ตัวชี้วัดโมเมนตัมบ่งชี้ว่าโมเมนตัมขาขึ้นอ่อนตัวลง แต่ยังไม่มีสัญญาณการกลับตัวของแนวโน้มเกิดขึ้น ในกราฟ 4 ชั่วโมง แนวโน้มระยะสั้นแสดงโครงสร้างที่อ่อนแอเล็กน้อยและแกว่งไปมา โดยราคาทดสอบแนวรับและแนวต้านซ้ำแล้วซ้ำเล่าภายในช่วงราคา การทะลุลงต่ำกว่า 100 ดอลลาร์อย่างเด็ดขาดอาจกระตุ้นคำสั่งหยุดขาดทุนทางเทคนิคและเร่งการลดลง ในทางกลับกัน หากความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ทวีความรุนแรงขึ้นอีกครั้งและผลักดันราคาให้สูงกว่า 108 ดอลลาร์ ศักยภาพขาขึ้นใหม่ก็อาจถูกปลดล็อกได้

สรุปโดยบรรณาธิการ : โดยรวมแล้ว การลดลงของการผลิตน้ำมันจากหินดินดานในสหรัฐฯ กำลังทำให้ปริมาณสำรองน้ำมันดิบในตลาดโลกลดลง ในขณะที่ความไม่แน่นอนในตะวันออกกลางทำให้ตลาดมีความอ่อนไหวต่อความเสี่ยงด้านอุปทานมากขึ้น พลวัตของราคาน้ำมันในปัจจุบันเปลี่ยนไปอย่างชัดเจนจากที่ขับเคลื่อนด้วยปัจจัยพื้นฐานไปเป็นการขับเคลื่อนด้วยความรู้สึกของตลาด หากไม่มีการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญในแนวโน้มอุปทานและอุปสงค์ ราคาจะอ่อนไหวต่อเหตุการณ์ฉับพลันมากขึ้น ในระยะสั้น ราคาน้ำมันมีแนวโน้มที่จะรักษาระดับการรวมตัวในระดับสูง ในขณะที่ทิศทางในระยะกลางยังคงขึ้นอยู่กับวิวัฒนาการของสถานการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ สำหรับนักลงทุน สิ่งสำคัญคือต้องให้ความสนใจอย่างใกล้ชิดกับอัตราการเปลี่ยนแปลงของค่าพรีเมียมความเสี่ยง คว้าโอกาสเชิงโครงสร้างในตลาดที่มีความผันผวน และระมัดระวังความเสี่ยงจากความผันผวนที่เกิดจากการพลิกผันอย่างรวดเร็วของความรู้สึกของตลาด