Dữ liệu mới nhất cho thấy sản lượng dầu thô của Mỹ đã giảm so với mức đỉnh trước đó, với sản lượng dự kiến tháng 1 năm 2026 ở mức khoảng 13,2 triệu thùng/ngày , giảm đáng kể so với 13,9 triệu thùng/ngày vào tháng 10 năm 2025. Sự sụt giảm liên tiếp trong ba tháng này là một hiện tượng tương đối hiếm gặp trong những năm gần đây, ngoại trừ thời kỳ đại dịch, cho thấy năng lực cung ứng dầu đá phiến của Mỹ đang bước vào giai đoạn ổn định. Trong khi đó, dữ liệu hàng tuần cũng cho thấy không có sự phục hồi đáng kể nào trong sản lượng, càng củng cố thêm kỳ vọng của thị trường về sự giảm độ co giãn của nguồn cung.

Ý nghĩa của sự thay đổi này đối với thị trường dầu thô toàn cầu nằm ở chỗ dầu đá phiến của Mỹ trước đây đóng vai trò là "vùng đệm cung ứng" sau cuộc xung đột Nga-Ukraine năm 2022, nhanh chóng tăng sản lượng để giảm thiểu sự biến động của thị trường trong thời kỳ giá dầu tăng cao. Tuy nhiên, tình hình hiện nay đã thay đổi. Giá dầu cao không kích thích đáng kể sự phục hồi sản lượng; thay vào đó, chúng phản ánh tác động của những hạn chế về vốn, chi phí tăng cao và việc các công ty ưu tiên lợi nhuận, dẫn đến phản ứng chậm hơn từ phía nguồn cung. Khả năng điều tiết giá dầu của dầu đá phiến Mỹ rõ ràng đang suy yếu .

Trong khi đó, tình hình ở Trung Đông tiếp tục gây bất ổn cho thị trường. Căng thẳng giữa Iran và phương Tây, cùng với các xung đột khu vực, đã làm gia tăng đáng kể mối lo ngại của thị trường về an ninh vận chuyển hàng hóa qua eo biển Hormuz. Eo biển này đảm nhiệm khoảng 20% lượng dầu thô vận chuyển bằng đường biển toàn cầu ; bất kỳ sự gián đoạn nào đối với hoạt động vận chuyển này sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến sự ổn định của chuỗi cung ứng toàn cầu. Mặc dù Hoa Kỳ đã ra tín hiệu rằng họ có thể chấm dứt các hoạt động quân sự trong vòng vài tuần tới, nhưng sự không chắc chắn vẫn còn cao, và thị trường vẫn đang tính đến rủi ro tiềm tàng do những gián đoạn nguồn cung.

Xét từ góc độ giá cả, sự tăng giá dầu hiện nay không phải do nhu cầu tăng đáng kể. Tăng trưởng kinh tế toàn cầu nhìn chung ổn định, tiêu thụ dầu thô không có sự gia tăng bất ngờ, và cán cân cung cầu không có sự thay đổi xu hướng. Động lực chính của giá dầu đã chuyển từ các yếu tố cơ bản sang tâm lý địa chính trị . Cấu trúc này có nghĩa là biến động giá cả phụ thuộc nhiều hơn vào các yếu tố sự kiện hơn là những thay đổi cung cầu dài hạn.

Về tâm lý thị trường, các nhà đầu tư rất nhạy cảm. Một mặt, việc giảm độ co giãn nguồn cung tại Mỹ củng cố luận điểm tăng giá trong trung hạn; mặt khác, nếu tình hình ở Trung Đông dịu bớt, mức phí rủi ro hiện tại sẽ nhanh chóng đảo ngược. Sự chuyển đổi liên tục giữa tâm lý lạc quan và bi quan đã khiến giá dầu thể hiện mô hình dao động mạnh.

Xét về mặt kỹ thuật, giá dầu trên biểu đồ ngày vẫn nằm trong phạm vi tích lũy ở mức cao, với giá liên tục gặp kháng cự gần mức 108 đô la , cho thấy áp lực bán mạnh. Mức 100 đô la tạo thành vùng hỗ trợ quan trọng, phản ánh lập trường phòng thủ của phe mua. Các chỉ báo động lượng cho thấy đà tăng đang suy yếu, nhưng tín hiệu đảo chiều xu hướng vẫn chưa hình thành. Trên biểu đồ 4 giờ, xu hướng ngắn hạn cho thấy cấu trúc dao động yếu, với giá liên tục kiểm tra các mức hỗ trợ và kháng cự trong một phạm vi nhất định. Một sự phá vỡ quyết định dưới mức 100 đô la có thể kích hoạt các lệnh cắt lỗ kỹ thuật và đẩy nhanh đà giảm; ngược lại, nếu rủi ro địa chính trị leo thang trở lại và đẩy giá lên trên 108 đô la, tiềm năng tăng giá mới có thể được mở khóa.

Tóm tắt của biên tập viên : Nhìn chung, sự sụt giảm sản lượng dầu đá phiến của Mỹ đang làm suy yếu nguồn cung dự trữ của thị trường dầu thô toàn cầu, trong khi sự bất ổn ở Trung Đông làm tăng thêm tính nhạy cảm của thị trường đối với rủi ro nguồn cung. Động lực giá dầu hiện tại rõ ràng đã chuyển từ việc chịu ảnh hưởng bởi các yếu tố cơ bản sang chịu ảnh hưởng bởi tâm lý thị trường. Nếu không có những thay đổi đáng kể trong xu hướng cung và cầu, giá cả sẽ dễ bị ảnh hưởng bởi các sự kiện đột ngột. Trong ngắn hạn, giá dầu có khả năng duy trì mô hình tích lũy ở mức cao, trong khi hướng đi trung hạn vẫn phụ thuộc vào sự phát triển của tình hình địa chính trị. Đối với các nhà đầu tư, điều quan trọng là phải chú ý sát sao đến tốc độ thay đổi của phí bảo hiểm rủi ro, nắm bắt các cơ hội cấu trúc trong các thị trường biến động và thận trọng với các rủi ro biến động do sự đảo chiều nhanh chóng về tâm lý thị trường gây ra.