ในช่วงเวลาที่สำคัญยิ่ง ขณะที่ความขัดแย้งในตะวันออกกลางเข้าสู่สัปดาห์ที่หก ประธานาธิบดีทรัมป์ของสหรัฐฯ ได้ออกคำขาดที่แข็งกร้าวอีกครั้ง โดยระบุว่าอิหร่านต้องเปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้ง มิฉะนั้นจะเผชิญกับการตอบโต้ที่รุนแรง การเคลื่อนไหวนี้จุดประกายความวิตกกังวลในตลาดทันที ส่งผลให้ราคาน้ำมันในตลาดโลกพุ่งสูงขึ้น ราคาน้ำมันดิบของสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นมากกว่า 3% ในช่วงหนึ่ง แตะระดับสูงสุดที่ประมาณ 115 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล เนื่องจากราคาน้ำมันที่สูงขึ้นทำให้เกิดความกังวลเรื่องเงินเฟ้อ ประกอบกับข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรของสหรัฐฯ ในเดือนมีนาคมที่แข็งแกร่ง ทำให้ความคาดหวังเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ ลดลง และดัชนีดอลลาร์สหรัฐที่แข็งค่าขึ้น ราคาทองคำจึงลดลงอย่างมากในการซื้อขายช่วงเช้าวันจันทร์ (6 เมษายน) ลดลงมากถึง 1.5% เหลือประมาณ 4605 ดอลลาร์ต่อออนซ์

ความขัดแย้งทางภูมิศาสตร์การเมืองทวีความรุนแรงขึ้น: คำขู่ของทรัมป์ทวีความรุนแรงขึ้น ความกังวลเรื่องการหยุดชะงักของอุปทานผลักดันให้ราคาน้ำมันสูงขึ้น

ถ้อยแถลงของทรัมป์บนโซเชียลมีเดียเมื่อวันอาทิตย์นั้น รุนแรงและดราม่าเหมือนเช่นเคย เขาเตือนอย่างชัดเจนว่าหากอิหร่านไม่เปิดช่องแคบฮอร์มุซในเร็ววัน สหรัฐฯ จะส่งอิหร่าน "ลงนรก" และกำหนดให้วันที่ 7 เมษายนเป็น "วันโรงไฟฟ้าและสะพานของอิหร่าน" ซึ่งบ่งชี้ถึงความเป็นไปได้ที่จะมีการโจมตีอย่างหนักต่อโรงงานพลังงานและโครงสร้างพื้นฐานที่สำคัญของอิหร่าน ก่อนหน้านี้เขาเคยออกคำขาดในลักษณะเดียวกันหลายครั้ง โดยครั้งแรกขยายกำหนดเส้นตายสองวันจากวันที่ 21 มีนาคม เป็นวันที่ 6 เมษายน และในครั้งนี้กรอบเวลาใหม่นี้ได้รับการปรับเปลี่ยนแล้ว

ช่องแคบฮอร์มุซ ซึ่งเป็นจุดยุทธศาสตร์สำคัญสำหรับการขนส่งน้ำมันประมาณ 20% ของปริมาณน้ำมันทั่วโลก จะส่งผลกระทบโดยตรงต่อห่วงโซ่อุปทานพลังงานทั่วโลก หากการปิดล้อมยังคงดำเนินต่อไปหรือความขัดแย้งทวีความรุนแรงขึ้น อิหร่านได้ใช้ท่าทีแข็งกร้าว ไม่เพียงแต่ปฏิเสธข้อเรียกร้องของสหรัฐฯ เท่านั้น แต่ยังตอบโต้ด้วยการโจมตีด้วยโดรนต่อโรงงานปิโตรเคมีของอิสราเอล ฐานทัพสหรัฐฯ ในคูเวต และโรงงานพลังงานในหลายรัฐของอ่าวเปอร์เซีย การกระทำเหล่านี้ยิ่งทำให้ความกังวลของตลาดเกี่ยวกับการหยุดชะงักของพลังงานในตะวันออกกลางรุนแรงขึ้น ส่งผลให้ราคาน้ำมันสูงขึ้น ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นส่งผลโดยตรงต่อภาวะเงินเฟ้อ ทำให้ตลาดต้องประเมินแนวทางนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ อีกครั้ง ซึ่งเป็นหนึ่งในสาเหตุหลักที่ทำให้ราคาทองคำลดลง

ความขัดแย้งนี้ดำเนินมานานกว่าหนึ่งเดือนแล้ว โดยปฏิบัติการทางทหารร่วมระหว่างสหรัฐฯ และอิสราเอลต่ออิหร่านเข้าสู่วันที่ 37 แล้ว ทั้งสองฝ่ายรายงานว่ามีเครื่องบินตกและสิ่งอำนวยความสะดวกได้รับความเสียหาย ขณะที่ปฏิบัติการค้นหาและกู้ภัยและการเจรจาทางการทูตดำเนินไปพร้อมกัน อย่างไรก็ตาม คำพูดที่ขัดแย้งกันของทรัมป์—บางครั้งบ่งชี้ถึงความคืบหน้าในการเจรจา บางครั้งก็ขู่ว่าจะ "ทิ้งระเบิดอิหร่านให้กลับไปสู่ยุคหิน" หรือ "ยึดครองน้ำมันของอิหร่าน"—ได้เพิ่มความไม่แน่นอนในตลาดมากยิ่งขึ้น อิสราเอลยังประกาศความพร้อมที่จะโจมตีโรงงานพลังงานของอิหร่าน โดยรอการอนุมัติจากสหรัฐฯ โดยรวมแล้ว ไม่มีสัญญาณที่ชัดเจนว่าความตึงเครียดจะคลี่คลายลงในระยะสั้น และบรรยากาศที่ตึงเครียดในตลาดพลังงานจะยังคงส่งผลต่อราคาสินค้าโภคภัณฑ์ต่อไป

ข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรที่แข็งแกร่ง ประกอบกับค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้น ส่งผลให้ราคาทองคำลดลงในระยะสั้น

นอกจากปัจจัยทางภูมิรัฐศาสตร์แล้ว ข้อมูลเศรษฐกิจภายในประเทศของสหรัฐฯ ยังส่งผลกระทบอย่างมากต่อราคาทองคำด้วย รายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตรประจำเดือนมีนาคมที่เผยแพร่เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมานั้นแข็งแกร่ง โดยมีการเพิ่มงานใหม่ 178,000 ตำแหน่ง ซึ่งสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้มาก และอัตราการว่างงานลดลงเล็กน้อยเหลือ 4.3% แม้ว่านักวิเคราะห์บางรายจะชี้ให้เห็นถึงจุดอ่อน เช่น การแก้ไขข้อมูล การเติบโตของค่าจ้างที่ช้าลง และอัตราการมีส่วนร่วมในกำลังแรงงานที่ลดลง แต่รายงานโดยรวมก็ตอกย้ำความประทับใจของตลาดแรงงานที่ค่อนข้างแข็งแกร่ง สิ่งนี้ลดความคาดหวังเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยครั้งสำคัญโดยธนาคารกลางสหรัฐฯ ในปีนี้โดยตรง ส่งผลให้ดัชนีดอลลาร์ยังคงมีแนวโน้มสูงขึ้น ปิดที่ระดับใกล้ 100.20

เนื่องจากทองคำเป็นสินทรัพย์ที่ไม่ก่อให้เกิดดอกเบี้ย จึงย่อมอยู่ภายใต้แรงกดดันในสภาวะที่ดอลลาร์แข็งค่าและอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงสูงขึ้น ทองคำที่กำหนดราคาเป็นดอลลาร์จะมีราคาแพงขึ้นสำหรับผู้ถือครองสกุลเงินอื่น และเมื่อรวมกับความคาดหวังที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยท่ามกลางความกังวลเรื่องเงินเฟ้อ ราคาทองคำจึงดิ้นรนที่จะรักษาระดับความแข็งแกร่งไว้ได้ ราคาทองคำลดลงมากถึง 1.5% เหลือประมาณ 4,606 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในการซื้อขายช่วงเช้า หลังจากที่ลดลงอย่างรวดเร็ว 1.7% ในช่วงการซื้อขายก่อนหน้า เมื่อวันพฤหัสบดีที่ผ่านมา ราคาทองคำสปอตยังพลิกกลับจากระดับสูงสุดในรอบสองสัปดาห์ที่ประมาณ 4,800 ดอลลาร์ แตะระดับต่ำสุดที่ 4,554 ดอลลาร์ชั่วครู่ ฟิวเจอร์สทองคำของสหรัฐฯ ก็ปรับตัวตามไปด้วย

นักวิเคราะห์ตลาดชี้ให้เห็นว่า แม้ทองคำจะถูกมองว่าเป็นสินทรัพย์ป้องกันความเสี่ยงจากภาวะเงินเฟ้อมาโดยตลอด แต่ต้นทุนค่าเสียโอกาสของทองคำจะสูงขึ้นอย่างมากในช่วงที่อัตราดอกเบี้ยสูง ซึ่งมักส่งผลให้ผลการดำเนินงานอ่อนแอลง นับตั้งแต่เกิดความขัดแย้งในตะวันออกกลางเมื่อปลายเดือนกุมภาพันธ์ ราคาทองคำในตลาดสปอตลดลงประมาณ 12% ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงพลวัตนี้อย่างเต็มที่

นอกจากนี้ ข่าวที่ว่าปริมาณทองคำสำรองของธนาคารกลางตุรกีลดลงเกือบ 120 ตันในสองสัปดาห์ ก็ยิ่งทำให้ความเชื่อมั่นในตลาดลดลง การเคลื่อนไหวนี้มีเป้าหมายเพื่อบรรเทาผลกระทบของสงครามต่อตลาดภายในประเทศ โดยการขายหรือแลกเปลี่ยนทองคำเพื่อรักษาเสถียรภาพของค่าเงินลีราและสภาพคล่อง ซึ่งส่งผลให้แรงกดดันด้านอุปทานทองคำเพิ่มขึ้นและยิ่งทำให้แรงกดดันในการขายระยะสั้นรุนแรงขึ้น

ลักษณะสองด้านของทองคำ: ความต้องการในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย เทียบกับแรงกดดันจากภาวะเงินเฟ้อและอัตราดอกเบี้ย

การเคลื่อนไหวของราคาทองคำเป็นผลมาจากปฏิสัมพันธ์ที่ซับซ้อนของปัจจัยต่างๆ เสมอ ท่ามกลางความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ เสน่ห์ของทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยควรเป็นปัจจัยสนับสนุน – นักลงทุนมักหันมาลงทุนในทองคำในฐานะ "แหล่งเก็บรักษามูลค่าขั้นสูงสุด" เมื่อความไม่แน่นอนเพิ่มสูงขึ้น อย่างไรก็ตาม สถานการณ์ปัจจุบันในตะวันออกกลางนั้นมีความพิเศษตรงที่มันส่งผลโดยตรงต่อราคาน้ำมันและอัตราเงินเฟ้อ ทำให้ธนาคารกลางมีช่องทางในการลดอัตราดอกเบี้ยน้อยลง และในทางกลับกันก็ทำให้ค่าเงินดอลลาร์และผลตอบแทนพันธบัตรแข็งค่าขึ้น

นักวิเคราะห์ชี้ว่า ตลาดกำลังจับตาดูทุกคำแถลงของทรัมป์อย่างใกล้ชิด แต่จนถึงขณะนี้ คำแถลงเหล่านั้นยังไม่แสดงให้เห็นถึงสัญญาณของการแก้ไขสถานการณ์ด้านพลังงานอย่างรวดเร็ว ความเป็นไปได้ที่ลดลงของการลดอัตราดอกเบี้ยกลายเป็นตัวแปรสำคัญที่กดดันราคาทองคำ แม้ว่านักวิเคราะห์ในวอลล์สตรีทบางส่วนจะมีมุมมองที่เป็นกลางหรือมองในแง่ดีอย่างระมัดระวังต่อทองคำในระยะสั้น แต่นักลงทุนทั่วไปกลับมองในแง่ดีมากขึ้นเล็กน้อยหลังจากการปรับตัวลงเมื่อเร็วๆ นี้ โดยเชื่อว่าอาจมีโอกาสในการซื้อหลังจากมีการขายมากเกินไป อย่างไรก็ตาม โดยรวมแล้ว ระยะเวลาของสงคราม เส้นทางการส่งผ่านของราคาน้ำมัน และสัญญาณนโยบายของเฟด จะยังคงเป็นตัวแปรหลักที่กำหนดแนวโน้มของทองคำในระยะกลาง

ในอดีต เหตุการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ที่คล้ายคลึงกันมักจะส่งผลให้ราคาทองคำพุ่งสูงขึ้นในระยะแรก แต่หากเหตุการณ์เหล่านั้นพัฒนาไปสู่ภาวะเงินเฟ้อและความกังวลเกี่ยวกับการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ยืดเยื้อ ราคาทองคำก็จะเปลี่ยนแปลงไป

ปัจจุบัน ความสนใจของตลาดในสัปดาห์นี้กำลังค่อยๆ เปลี่ยนไปสู่ตัวชี้วัดทางเศรษฐกิจของสหรัฐฯ ที่กำลังจะมาถึงหลายรายการ รวมถึงดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อภาคบริการ (ISM Services PMI) คำสั่งซื้อสินค้าคงทน รายงานการประชุมของธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) ข้อมูลผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (GDP) ดัชนีราคาผู้บริโภคขั้นพื้นฐาน (Core PCE) และดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI ) ข้อมูลเหล่านี้จะช่วยให้เห็นภาพสถานการณ์การเติบโตทางเศรษฐกิจและอัตราเงินเฟ้อได้ชัดเจนยิ่งขึ้น ซึ่งจะส่งผลต่อความคาดหวังเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยและราคาทองคำ

การปรับตัวขึ้นครั้งแรกของราคาทองคำในอินเดียในรอบสองเดือน สะท้อนให้เห็นถึงความแข็งแกร่งของอุปสงค์ที่แท้จริงในระดับต่ำ แต่ตลาดทองคำโลกโดยรวมยังคงได้รับอิทธิพลจากสภาวะเศรษฐกิจมหภาคและสภาวะทางการเงิน

มองไปข้างหน้า: การลงทุนในทองคำจำเป็นต้องสร้างสมดุลระหว่างความเสี่ยงและโอกาส

โดยสรุปแล้ว คำขาดของทรัมป์และความขัดแย้งที่ทวีความรุนแรงขึ้นในตะวันออกกลางจะยังคงหนุนราคาน้ำมันให้สูงในระยะสั้น ขณะเดียวกันก็กดดันราคาทองคำให้ลดลงผ่านภาวะเงินเฟ้อและอัตราดอกเบี้ย อย่างไรก็ตาม หากความขัดแย้งยืดเยื้อต่อไปจนนำไปสู่สัญญาณการชะลอตัวของเศรษฐกิจ หรือหากมีความก้าวหน้าอย่างมากในความพยายามทางการทูต ราคาทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยอาจกลับมาสูงขึ้นอีกครั้ง นักลงทุนจำเป็นต้องติดตามสถานการณ์ในช่องแคบฮอร์มุซ สัญญาณนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐ และข้อมูลเศรษฐกิจที่สำคัญอย่างใกล้ชิด

ในสภาวะตลาดที่มีความผันผวนสูงในปัจจุบัน ทองคำยังคงมีคุณค่าเชิงกลยุทธ์ในระยะยาว โดยเฉพาะอย่างยิ่งในการป้องกันความเสี่ยงจากค่าเงินที่อ่อนตัวลงและความเสี่ยงเชิงระบบ อย่างไรก็ตาม นักลงทุนระยะสั้นควรระมัดระวังความสัมพันธ์ระหว่างดอลลาร์สหรัฐและราคาน้ำมัน และควรหลีกเลี่ยงการไล่ซื้อเมื่อราคาขึ้นสูงสุดหรือซื้อเมื่อราคาต่ำสุดโดยไม่คิดไตร่ตรอง


(กราฟราคาทองคำรายวัน, ที่มา: FX678)

เมื่อเวลา 07:45 ตามเวลาปักกิ่ง ราคาทองคำสปอตอยู่ที่ 4608.08 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์