เมื่อวันจันทร์ที่ 6 เมษายน ราคาทองคำสปอตผันผวนเล็กน้อยอยู่ที่ประมาณ 4,660 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ซึ่งเป็นการต่อเนื่องจากแรงกดดันขาลงในช่วงที่ผ่านมา ดัชนีดอลลาร์สหรัฐซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 99.90 แม้ว่าความตึงเครียดทางภูมิศาสตร์การเมืองระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านจะยังคงทวีความรุนแรงขึ้น แต่เงินทุนในตลาดกลับไหลไปสู่ดอลลาร์เพื่อหาสภาพคล่องมากกว่าสินทรัพย์ปลอดภัยแบบดั้งเดิม ข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรของสหรัฐฯ ในเดือนมีนาคมที่แข็งแกร่งล่าสุด ประกอบกับการปรับเปลี่ยนความคาดหวังเกี่ยวกับเส้นทางอัตราดอกเบี้ยของเฟด ยิ่งจำกัดศักยภาพในการเพิ่มขึ้นของราคาทองคำ แม้จะมีความไม่แน่นอนทั่วโลกอย่างต่อเนื่อง แต่ทองคำก็ไม่น่าจะหลุดออกจากรูปแบบการซื้อขายในกรอบแคบๆ ในระยะสั้น

การไหลเวียนของเงินทุนที่เบี่ยงเบนไปท่ามกลางความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เพิ่มสูงขึ้น

ความตึงเครียดระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านทวีความรุนแรงขึ้นอย่างมากในช่วงที่ผ่านมา โดยประธานาธิบดีสหรัฐฯ ได้ออกมาเตือนถึงความเป็นไปได้ที่จะดำเนินการกับโครงสร้างพื้นฐานของอิหร่าน และเน้นย้ำถึงผลกระทบร้ายแรงที่จะเกิดขึ้นหากการขนส่งทางเรือผ่านช่องแคบฮอร์มุซหยุดชะงัก อิหร่านได้ตอบโต้ด้วยท่าทีที่แข็งกร้าว ซึ่งเพิ่มความเสี่ยงต่อผลกระทบที่ลุกลาม และสร้างความไม่แน่นอนในห่วงโซ่อุปทานพลังงานทั่วโลก ท่ามกลางสถานการณ์เช่นนี้ ราคาน้ำมันจึงผันผวนมากขึ้น แต่ราคาทองคำกลับไม่ปรับตัวสูงขึ้นอย่างที่คาดการณ์ไว้แต่เดิม

ในสภาพแวดล้อมปัจจุบัน ขณะที่ความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์เพิ่มความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัย สถานะเงินสำรองของดอลลาร์สหรัฐทำให้มันเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยที่ได้รับความนิยมมากที่สุด เงินทุนกำลังไหลออกจากสินทรัพย์ที่ไม่ก่อให้เกิดดอกเบี้ย เช่น ทองคำ ไปสู่ตราสารที่กำหนดราคาเป็นดอลลาร์ซึ่งให้ผลตอบแทนค่อนข้างสูงกว่า ทำให้คุณสมบัติการเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยแบบดั้งเดิมของทองคำอ่อนลงไปบ้าง นักลงทุนกำลังจับตาดูความเคลื่อนไหวในช่องแคบฮอร์มุซอย่างใกล้ชิด เนื่องจากความปั่นป่วนใดๆ ที่เกิดขึ้นจริงอาจส่งผลกระทบต่อการกำหนดราคาความเสี่ยงทั่วโลกทางอ้อม อย่างไรก็ตาม ปฏิกิริยาของตลาดในปัจจุบันบ่งชี้ว่าค่าพรีเมียมสภาพคล่องของดอลลาร์กำลังครอบงำความรู้สึกในระยะสั้น

ข้อมูลเศรษฐกิจของสหรัฐฯ สนับสนุนค่าเงินดอลลาร์และอัตราผลตอบแทนพันธบัตร

รายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตรของสหรัฐฯ ประจำเดือนมีนาคม แสดงให้เห็นว่ามีการเพิ่มขึ้น 178,000 ตำแหน่ง ซึ่งสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ ขณะที่อัตราการว่างงานลดลงเหลือ 4.3% ข้อมูลนี้สะท้อนให้เห็นถึงความแข็งแกร่งของตลาดแรงงาน ซึ่งดีกว่าการคาดการณ์ในแง่ร้ายก่อนหน้านี้ และทำให้การคาดการณ์ของตลาดเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยในระยะสั้นโดยธนาคารกลางสหรัฐฯ ลดลงโดยตรง

ดัชนี	เดือนมีนาคมจริง	ความคาดหวังของตลาด	ค่าก่อนหน้า
จำนวนผู้มีงานทำนอกภาคเกษตรเพิ่มขึ้น (ในหน่วยหมื่นคน)	17.8	ประมาณ 6.0	-13.3
อัตราการว่างงาน (%)	4.3	4.4	4.4

ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐจึงได้รับการสนับสนุน และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐอายุ 10 ปี ยังคงอยู่ในระดับสูงที่ประมาณ 4.36% ข้อมูลเศรษฐกิจผลักดันให้อัตราผลตอบแทนที่แท้จริงสูงขึ้น ทำให้ต้นทุนค่าเสียโอกาสในการถือครองทองคำเพิ่มขึ้น หากข้อมูลการจ้างงานยังคงแข็งแกร่ง ธนาคารกลางสหรัฐจะยังคงดำเนินนโยบายอย่างระมัดระวัง ซึ่งจะยิ่งกดดันมูลค่าของทองคำลงไปอีก

รูปแบบการบีบอัดทางเทคนิคบ่งชี้ถึงการทะลุแนวต้านในทิศทางใดทิศทางหนึ่ง

ราคาทองคำในปัจจุบันกำลังอยู่ในช่วงการรวมตัวภายในรูปแบบสามเหลี่ยมสมมาตร โดยราคาสูงสุดค่อยๆ ลดลงและราคาต่ำสุดค่อยๆ เพิ่มขึ้น บ่งชี้ถึงความสมดุลระหว่างแรงซื้อและแรงขาย แต่ความผันผวนของราคากำลังแคบลง รูปแบบนี้มักมาพร้อมกับการสะสมพลังงานศักยภาพ และการทะลุขึ้นเหนือเส้นแนวโน้มบนหรือล่างอาจกระตุ้นให้เกิดการเคลื่อนไหวครั้งสำคัญตามแนวโน้ม


ราคาปัจจุบันผันผวนอยู่ในช่วง 4650-4700 ดอลลาร์ต่อออนซ์ โดยมีปริมาณการซื้อขายปานกลาง และระบบค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ระยะสั้นกำลังเคลื่อนไหวอยู่ นักลงทุนกำลังจับตาดูเส้นแนวโน้มของรูปสามเหลี่ยมอย่างใกล้ชิด การทะลุแนวต้านพร้อมปริมาณการซื้อขายที่เพิ่มขึ้นจะยืนยันทิศทางดังกล่าว ความสัมพันธ์ระหว่างความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์และข้อมูลเศรษฐกิจมหภาคสะท้อนให้เห็นในโครงสร้างทางเทคนิคนี้ และปัจจัยภายนอกใดๆ ก็อาจเร่งกระบวนการทะลุแนวต้านได้

แนวโน้มนโยบายของเฟดจำกัดศักยภาพในการปรับราคาทองคำ

ในเดือนมีนาคม ธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Reserve) คงอัตราดอกเบี้ยเป้าหมายไว้ที่ 3.5% ถึง 3.75% และแผนภาพจุดแสดงให้เห็นว่าคาดว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพียงครั้งเดียวในปี 2026 ข้อมูลการจ้างงานที่แข็งแกร่งยังช่วยลดโอกาสในการผ่อนคลายนโยบายการเงินระยะสั้น และตลาดกำลังคาดการณ์ถึงสภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยที่ "สูงขึ้นและยาวนานขึ้น" อย่างต่อเนื่อง

แนวทางนโยบายนี้จะเพิ่มผลตอบแทนที่แท้จริงของดอลลาร์สหรัฐโดยตรง ทำให้ความน่าสนใจของทองคำในฐานะสินทรัพย์ที่ไม่ให้ผลตอบแทนดอกเบี้ยลดลง นักลงทุนยังคงติดตามแถลงการณ์ล่าสุดจากเจ้าหน้าที่ธนาคารกลางสหรัฐและข้อมูลอัตราเงินเฟ้ออย่างใกล้ชิด เนื่องจากสัญญาณใด ๆ ที่บ่งชี้ว่าอัตราเงินเฟ้อสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้จะยิ่งเสริมความคาดหวังเรื่องภาวะเศรษฐกิจตึงตัวและจำกัดศักยภาพในการเพิ่มขึ้นของราคาทองคำต่อไป แม้ว่าปัจจัยทางภูมิรัฐศาสตร์จะช่วยบรรเทาผลกระทบได้บ้าง แต่ตรรกะด้านราคาที่ขับเคลื่อนโดยนโยบายเศรษฐกิจมหภาคยังคงมีอิทธิพลเหนือกว่าในปัจจุบัน

คำถามที่พบบ่อย

คำถามที่ 1: ข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรในเดือนมีนาคมส่งผลกระทบหลักต่อราคาทองคำอย่างไร?
A: ข้อมูลการจ้างงานใหม่ 178,000 ตำแหน่ง และอัตราการว่างงานที่ลดลงเหลือ 4.3% นั้นเกินความคาดหมายอย่างมาก ซึ่งลดโอกาสที่เฟดจะลดอัตราดอกเบี้ยลงอย่างมีนัยสำคัญ และผลักดันให้ค่าเงินดอลลาร์และผลตอบแทนพันธบัตรแข็งค่าขึ้น ในฐานะสินทรัพย์ที่ไม่ก่อให้เกิดดอกเบี้ย ต้นทุนค่าเสียโอกาสของทองคำจึงเพิ่มขึ้น ซึ่งจำกัดศักยภาพในการประเมินมูลค่าของทองคำโดยตรง

คำถามที่ 2: รูปแบบสามเหลี่ยมสมมาตรมีความหมายอย่างไรสำหรับการซื้อขายระยะสั้น?
A: รูปแบบนี้สะท้อนถึงการบีบอัดราคาและการสะสมพลังงาน การทะลุแนวต้านมักนำไปสู่แนวโน้มที่มีทิศทาง เทรดเดอร์จำเป็นต้องให้ความสนใจกับการทะลุแนวต้านที่ถูกต้องและการยืนยันโดยปริมาณการซื้อขายเพื่อระบุการกลับตัวของแนวโน้มที่อาจเกิดขึ้น