Ngày thứ Hai, 6 tháng 4, giá vàng giao ngay biến động nhẹ quanh mức 4660 đô la Mỹ/ounce, tiếp tục xu hướng giảm gần đây. Chỉ số đô la Mỹ giao dịch quanh mức 99,90. Mặc dù căng thẳng địa chính trị giữa Mỹ và Iran tiếp tục leo thang, dòng vốn thị trường lại đổ dồn vào đô la để tìm kiếm sự hỗ trợ thanh khoản hơn là vào các tài sản trú ẩn an toàn truyền thống. Dữ liệu việc làm phi nông nghiệp tháng 3 mạnh mẽ gần đây của Mỹ, cùng với những điều chỉnh về kỳ vọng đường đi lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang (Fed), càng hạn chế tiềm năng tăng giá của vàng. Bất chấp những bất ổn toàn cầu dai dẳng, vàng khó có thể thoát khỏi mô hình giao dịch đi ngang trong ngắn hạn.

Dòng vốn phân kỳ trong bối cảnh rủi ro địa chính trị gia tăng

Căng thẳng giữa Mỹ và Iran đã leo thang đáng kể gần đây, với việc tổng thống Mỹ công khai cảnh báo về khả năng hành động chống lại cơ sở hạ tầng của Iran và nhấn mạnh hậu quả nghiêm trọng của việc gián đoạn vận chuyển hàng hóa qua eo biển Hormuz. Iran đã phản ứng mạnh mẽ, làm tăng nguy cơ lan rộng và gây bất ổn trong chuỗi cung ứng năng lượng toàn cầu. Trong bối cảnh đó, giá dầu trở nên biến động hơn, nhưng giá vàng lại không tăng mạnh như dự kiến trước đây.

Trong bối cảnh hiện nay, khi các xung đột địa chính trị làm gia tăng nhu cầu đối với các tài sản trú ẩn an toàn, vị thế dự trữ của đồng đô la Mỹ khiến nó trở thành tài sản trú ẩn an toàn được ưa chuộng. Dòng vốn đang chảy ra khỏi các tài sản không sinh lãi như vàng và đổ vào các công cụ định giá bằng đô la với lợi suất tương đối cao hơn, làm suy yếu một phần đặc tính trú ẩn an toàn truyền thống của vàng. Các nhà giao dịch đang theo dõi sát sao các diễn biến ở eo biển Hormuz, vì bất kỳ sự gián đoạn thực tế nào cũng có thể ảnh hưởng gián tiếp đến định giá rủi ro toàn cầu; tuy nhiên, phản ứng thị trường hiện tại cho thấy phí bảo hiểm thanh khoản của đồng đô la đang chi phối tâm lý ngắn hạn.

Các dữ liệu kinh tế của Mỹ hỗ trợ đồng đô la và lợi suất trái phiếu.

Báo cáo việc làm phi nông nghiệp tháng 3 của Mỹ cho thấy số lượng việc làm tăng thêm 178.000, vượt quá kỳ vọng của thị trường, trong khi tỷ lệ thất nghiệp giảm xuống còn 4,3%. Dữ liệu này phản ánh sự kiên cường của thị trường lao động, vượt xa các dự báo bi quan trước đó và trực tiếp làm suy yếu kỳ vọng của thị trường về việc Cục Dự trữ Liên bang sẽ cắt giảm lãi suất trong thời gian ngắn sắp tới.

chỉ mục	Tháng 3 thực tế	Kỳ vọng thị trường	Giá trị trước đó
Số lượng việc làm ngoài nông nghiệp tăng (tính bằng mười nghìn)	17,8	Khoảng 6.0	-13,3
tỷ lệ thất nghiệp (%)	4.3	4.4	4.4

Chỉ số đô la Mỹ được hỗ trợ, và lợi suất trái phiếu kho bạc 10 năm vẫn ở mức cao khoảng 4,36%. Dữ liệu kinh tế đã đẩy lợi suất thực tế lên, làm tăng chi phí cơ hội khi nắm giữ vàng. Nếu dữ liệu việc làm tiếp tục khả quan, Cục Dự trữ Liên bang sẽ duy trì chính sách thận trọng, tiếp tục kìm hãm giá trị vàng.

Mô hình nén kỹ thuật cho thấy sự đột phá theo hướng nhất định.

Giá vàng giao ngay hiện đang tích lũy trong mô hình tam giác đối xứng, với đỉnh giá giảm dần và đáy giá tăng dần, cho thấy sự cân bằng gần như hoàn toàn giữa lực lượng tăng và giảm, nhưng biên độ dao động giá đang thu hẹp. Mô hình này thường đi kèm với sự tích lũy năng lượng tiềm năng, và việc phá vỡ đường xu hướng trên hoặc dưới có thể kích hoạt một đợt tăng giá mạnh theo xu hướng.


Giá hiện tại đang dao động trong khoảng 4650-4700 USD/ounce với khối lượng giao dịch vừa phải, và hệ thống đường trung bình động ngắn hạn đang đan xen. Các nhà giao dịch đang theo dõi sát sao đường xu hướng của mô hình tam giác; một sự phá vỡ kèm theo khối lượng giao dịch tăng lên sẽ xác nhận hướng đi. Sự tương tác giữa rủi ro địa chính trị và dữ liệu kinh tế vĩ mô được phản ánh trong cấu trúc kỹ thuật này, và bất kỳ tác nhân bên ngoài nào cũng có thể đẩy nhanh quá trình phá vỡ.

Triển vọng chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) hạn chế tiềm năng tăng giá vàng.

Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã duy trì phạm vi mục tiêu cho lãi suất quỹ liên bang ở mức 3,5% đến 3,75% trong tháng 3, và biểu đồ dự báo của Fed cho thấy chỉ có một lần cắt giảm lãi suất được dự kiến trong năm 2026. Dữ liệu việc làm tích cực càng làm giảm khả năng nới lỏng ngắn hạn, và thị trường đang định giá một môi trường lãi suất "cao hơn và kéo dài" ổn định hơn.

Theo đuổi chính sách này, lợi suất thực của đồng đô la Mỹ được tăng lên trực tiếp, làm suy yếu sức hấp dẫn của vàng như một tài sản không sinh lãi. Các nhà giao dịch tiếp tục theo dõi những tuyên bố mới nhất từ các quan chức Cục Dự trữ Liên bang và dữ liệu lạm phát, vì bất kỳ tín hiệu nào về lạm phát cao hơn dự kiến sẽ củng cố kỳ vọng thắt chặt và hạn chế hơn nữa tiềm năng tăng giá của vàng. Mặc dù các yếu tố địa chính trị có thể tạo ra một số vùng đệm, nhưng logic định giá do chính sách kinh tế vĩ mô chi phối hiện vẫn chiếm ưu thế.

Câu hỏi thường gặp

Câu hỏi 1: Dữ liệu việc làm phi nông nghiệp tháng 3 có tác động cốt lõi như thế nào đến giá vàng?
A: Dữ liệu về 178.000 việc làm mới và tỷ lệ thất nghiệp giảm xuống 4,3% đã vượt xa kỳ vọng, làm giảm đáng kể khả năng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cắt giảm lãi suất và đẩy giá trị đồng đô la cùng lợi suất trái phiếu tăng lên. Là một tài sản không sinh lãi, chi phí cơ hội của vàng đã tăng lên, trực tiếp hạn chế tiềm năng định giá của nó.

Câu hỏi 2: Mô hình tam giác đối xứng có ý nghĩa gì đối với giao dịch ngắn hạn?
A: Mô hình này phản ánh sự nén giá và tích lũy năng lượng; sự phá vỡ thường dẫn đến một xu hướng định hướng. Các nhà giao dịch cần chú ý đến sự phá vỡ hợp lệ của đường xu hướng và sự xác nhận bằng khối lượng giao dịch để xác định các khả năng đảo chiều xu hướng.