เมื่อวันจันทร์ที่ 6 เมษายน ยานนิส สตูร์นาราส สมาชิกสภาบริหารของธนาคารกลางยุโรปและผู้ว่าการธนาคารแห่งประเทศกรีซ ได้กล่าวสุนทรพจน์สำคัญ โดยระบุอย่างชัดเจนว่า หากวิกฤตพลังงานที่เกี่ยวข้องกับตะวันออกกลางยืดเยื้อยาวนานและส่งผลกระทบต่อความคาดหวังด้านอัตราเงินเฟ้อและระดับค่าจ้างในระยะกลาง ธนาคารกลางยุโรปจะต้องพิจารณาใช้นโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้น

แถลงการณ์นี้เน้นย้ำถึงผลกระทบที่อาจร้ายแรงจากความขัดแย้งในตะวันออกกลางต่อเศรษฐกิจยูโรโซน และเพิ่มความไม่แน่นอนให้กับทิศทางนโยบายการเงินของธนาคารกลางยุโรปในปี 2026 อีกด้วย

วิกฤตการณ์ด้านพลังงานที่เกิดขึ้นอย่างต่อเนื่องอาจส่งผลให้เกิดการเปลี่ยนแปลงนโยบายทางการเงิน

ในการประชุมผู้ถือหุ้นประจำปีของธนาคารแห่งประเทศกรีซ จานนิส สตูร์นารัส ชี้ให้เห็นว่านโยบายการเงินของธนาคารกลางยุโรปจะเผชิญกับความไม่แน่นอนมากขึ้นในปี 2026 ดังนั้นจึงจำเป็นต้องมีความยืดหยุ่นสูง

เขากล่าวว่า "ในสภาพแวดล้อมเช่นนี้ คณะกรรมการบริหารของธนาคารกลางยุโรปจะประเมินว่าราคาน้ำมันที่เพิ่มสูงขึ้นอาจส่งผลกระทบในวงกว้างและต่อเนื่องต่อภาวะเงินเฟ้อผ่านทางความคาดหวัง การเปลี่ยนแปลงค่าจ้าง และกลไกการกำหนดราคาหรือไม่"

เขากล่าวเพิ่มเติมว่า "หากแรงกดดันด้านต้นทุนพลังงานเป็นเพียงชั่วคราว ผลกระทบจากภาวะช็อกนี้อาจไม่เป็นปัญหา แต่หากภาวะช็อกด้านพลังงานรุนแรงและยืดเยื้อกว่า และส่งผลกระทบต่อความคาดหวังด้านอัตราเงินเฟ้อในระยะกลางและการเปลี่ยนแปลงค่าจ้าง ก็คาดว่าจะจำเป็นต้องใช้นโยบายการเงินที่เข้มงวดมากขึ้น"

เขากล่าวเสริมว่า คาดว่าธนาคารกลางยุโรป (ECB) จะยังคงใช้แนวทางการตัดสินใจแบบอิงข้อมูลและพิจารณาเป็นรายครั้งต่อไป ในขณะเดียวกันก็พร้อมที่จะปรับเปลี่ยนท่าทีนโยบายตามความเหมาะสม

ความขัดแย้งในตะวันออกกลางส่งผลกระทบอย่างรุนแรงต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจและอัตราเงินเฟ้อ

ยานนิส สตูร์นาราส เน้นย้ำว่า การยกระดับความขัดแย้งทางทหารในตะวันออกกลางเมื่อเร็วๆ นี้ กำลังส่งผลกระทบอย่างรุนแรงต่อตลาดพลังงานและห่วงโซ่อุปทานทั่วโลก และส่งผลเสียต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจและอัตราเงินเฟ้อ เขากล่าวว่า "ผลกระทบเหล่านี้อาจเลวร้ายลงไปอีกหากวิกฤตยังคงดำเนินต่อไปหรือลุกลามไปทั่วภูมิภาค และในบริบทนี้ ความสมดุลของความเสี่ยงที่เศรษฐกิจโลกและยูโรโซนเผชิญอยู่ได้เสื่อมถอยลงอย่างมาก"

ในส่วนของภาพรวมเศรษฐกิจของยูโรโซน เขากล่าวว่า ด้วยผลกระทบจากความขัดแย้งในตะวันออกกลาง ความไม่แน่นอนที่เพิ่มขึ้น และความปั่นป่วนในตลาดพลังงาน การเติบโตทางเศรษฐกิจของยูโรโซนคาดว่าจะชะลอตัวลงเหลือ 0.9% ในปี 2026 จาก 1.4% ในปี 2025 ปัจจัยเหล่านี้กำลังเพิ่มความเสี่ยงต่อภาวะเศรษฐกิจชะงักงัน (stagflation) อย่างมาก ซึ่งเป็นสถานการณ์ที่ซับซ้อนของการชะลอตัวทางเศรษฐกิจควบคู่ไปกับแรงกดดันด้านเงินเฟ้อ

เศรษฐกิจกรีกเผชิญกับแรงกดดันจากภายนอก แต่ยังคงมีความยืดหยุ่น

ในระดับประเทศกรีซ ยานนิส สตูร์นาราส กล่าวว่า กระบวนการลดลงของอัตราเงินเฟ้อในกรีซคาดว่าจะถูกขัดขวางในปี 2026 จากแรงกดดันด้านต้นทุนภายนอกใหม่ๆ จากตลาดพลังงานระหว่างประเทศ แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานจะชะลอตัวลงเหลือ 3.0% แต่อัตราเงินเฟ้อโดยรวมยังคงคาดว่าจะเพิ่มขึ้นเป็น 3.1%

อย่างไรก็ตาม เขายังคงมองโลกในแง่ดีเกี่ยวกับการเติบโตของเศรษฐกิจกรีก โดยชี้ให้เห็นว่าแม้สภาพแวดล้อมภายนอกจะไม่เอื้ออำนวย แต่เศรษฐกิจกรีกก็แสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่นที่มากขึ้น และคาดว่าจะเติบโต 1.9% ในปี 2026 ซึ่งสูงกว่าอัตราการเติบโตโดยรวมของยูโรโซน

นโยบายการคลังจำเป็นต้องประสานงานกับนโยบายการเงินอย่างรอบคอบ

ยานนิส สตูร์นาราส ยังได้กล่าวถึงผลกระทบของนโยบายการคลังต่อการตอบสนองของธนาคารกลางยุโรป (ECB) โดยเฉพาะ เขาชี้ว่ามาตรการเฉพาะเจาะจงชั่วคราวสามารถบรรเทาผลกระทบจากภาวะวิกฤตด้านพลังงานได้อย่างมีประสิทธิภาพ แต่มาตรการการคลังที่กว้างขวางและถาวรอาจเพิ่มอุปสงค์รวมและทำให้การปรับนโยบายการเงินมีความซับซ้อนมากขึ้น

การทบทวนนโยบายการเงินและแนวโน้มในอนาคตปี 2025

ในการทบทวนนโยบายการเงินสำหรับปี 2025 ยานนิส สตูร์นาราส กล่าวว่า อัตราเงินเฟ้อของยูโรโซนลดลงสู่ระดับที่สอดคล้องกับเป้าหมายระยะกลางของธนาคารกลางยุโรป (ECB) ด้วยเหตุนี้ นโยบายการเงินของระบบยูโรจึงจะผ่อนคลายลงในปี 2025 เขาระบุว่า การลดอัตราดอกเบี้ยที่เริ่มต้นในเดือนมิถุนายน 2024 จะดำเนินต่อไปในช่วงครึ่งแรกของปี 2025 โดยจะลดลงรวม 200 จุดพื้นฐานภายในเดือนมิถุนายน 2025 ในขณะที่คณะกรรมการบริหารของ ECB ยังคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายหลักไว้ที่ 2% เท่าเดิมตั้งแต่เดือนกรกฎาคม 2025

โดยรวมแล้ว สุนทรพจน์ของยานนิส สตูร์นารัส ส่งสัญญาณที่ชัดเจนว่า ท่ามกลางสงครามในตะวันออกกลางที่กำลังดำเนินอยู่ซึ่งส่งผลให้ราคาน้ำมันสูงขึ้น ธนาคารกลางยุโรปกำลังจับตาดูความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อที่ส่งผลกระทบทางอ้อมอย่างใกล้ชิด หากวิกฤตการณ์ด้านพลังงานพัฒนาจากความปั่นป่วนระยะสั้นไปสู่แรงกดดันระยะยาว นโยบายการเงินของยูโรโซนอาจเปลี่ยนจากท่าทีผ่อนปรนปานกลางในปัจจุบันไปสู่ท่าทีที่เข้มงวดมากขึ้น คำแถลงนี้ไม่เพียงแต่สะท้อนให้เห็นถึงความระมัดระวังของธนาคารกลางยุโรปเกี่ยวกับความเสี่ยงของภาวะเศรษฐกิจชะงักงันแต่ยังทำหน้าที่เป็นคำเตือนสำหรับนักลงทุนในตลาดโลกอีกด้วย

ความท้าทายสองประการ ได้แก่ การชะลอตัวของการเติบโตทางเศรษฐกิจและแรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่อาจเกิดขึ้นในยูโรโซน จะเป็นบททดสอบความยืดหยุ่นในการกำหนดนโยบายและวิจารณญาณในการตัดสินใจของธนาคารกลางยุโรป ประชาคมระหว่างประเทศจำเป็นต้องติดตามสถานการณ์ที่เปลี่ยนแปลงไปในตะวันออกกลางและผลกระทบอย่างลึกซึ้งต่อเสถียรภาพทางเศรษฐกิจและการเงินโลกอย่างต่อเนื่อง