กระแสการซื้อทองคำของธนาคารกลางทั่วโลกกำลังเปลี่ยนแปลงภูมิทัศน์ทางการเงินระหว่างประเทศ สัดส่วนทองคำสำรองของกลุ่มประเทศ BRICS เพิ่มขึ้นจาก 11.2% ในปี 2019 เป็น 17.4% ในปัจจุบัน ขณะที่สัดส่วนเงินดอลลาร์สหรัฐในทุนสำรองทั่วโลกลดลงสู่ระดับต่ำสุดนับตั้งแต่ปี 1994 การเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างนี้ไม่เพียงแต่สะท้อนถึงการปรับตัวเชิงกลยุทธ์ของประเทศเศรษฐกิจเกิดใหม่ต่อระบบการเงินแบบดั้งเดิมเท่านั้น แต่ยังเน้นย้ำถึงเสน่ห์เฉพาะตัวของทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยอีกด้วย

จากรายงานการวิเคราะห์ล่าสุดของไมเคิล แฮร์ริส นักวิเคราะห์ทางเทคนิคจาก EBC Financial Group พบว่าแนวโน้มนี้กำลังเร่งตัวขึ้นในอัตราที่เกินความคาดหมายของตลาด

ปริมาณสำรองทองคำในกลุ่มประเทศ BRICS เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว

ในรายงานวิเคราะห์ที่เผยแพร่เมื่อวันอังคาร (7 เมษายน) ไมเคิล แฮร์ริส ชี้ให้เห็นว่าธนาคารกลางทั่วโลกได้ซื้อทองคำในช่วงสามปีที่ผ่านมามากกว่าช่วงเวลาใดๆ ในประวัติศาสตร์สมัยใหม่ โดยสมาชิกกลุ่ม BRICS มีบทบาทสำคัญในกระบวนการนี้ ปัจจุบัน ประเทศกลุ่ม BRICS ถือครองทองคำรวมกันกว่า 6,000 ตัน คิดเป็นประมาณ 17.4% ของทุนสำรองธนาคารกลางทั่วโลก รัสเซียเป็นผู้นำด้วยจำนวน 2,336 ตัน ตามมาด้วยมหาอำนาจเอเชียที่มี 2,298 ตัน และอินเดียที่มี 880 ตัน รัสเซียและมหาอำนาจเอเชียรวมกันคิดเป็นประมาณ 74% ของปริมาณทองคำทั้งหมดที่กลุ่ม BRICS ถือครอง



เขาแถลงว่าในช่วงเก้าเดือนแรกของปี 2025 กลุ่มประเทศ BRICS ได้เพิ่มปริมาณทองคำสำรองรวมกัน 663 ตัน คิดเป็นมูลค่าประมาณ 91 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ บราซิลยังเพิ่มทองคำอีก 16 ตันในเดือนกันยายน 2025 ซึ่งเป็นการซื้อทองคำครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 2021 เขาเน้นย้ำว่ากิจกรรมการซื้อนี้เป็นไปในทิศทางเดียวและไม่ขึ้นอยู่กับราคา ผู้ซื้อจากภาครัฐจะยังคงดูดซับอุปทานต่อไปไม่ว่าราคาทองคำจะอยู่ที่ 4,000 หรือ 5,000 ดอลลาร์สหรัฐก็ตาม

ในปี 2025 การซื้อทองคำของธนาคารกลางมีมูลค่าสูงกว่าปริมาณการผลิตทองคำรวมต่อปีของประเทศผู้ผลิตทองคำขนาดกลางหลายประเทศ นี่ไม่ได้เกิดจากความต้องการเก็งกำไร แต่เป็นผลมาจากนโยบายที่ชัดเจน รัสเซีย มหาอำนาจในเอเชีย อินเดีย ตุรกี และโปแลนด์ เป็นผู้นำในแนวโน้มนี้ โดยมีธนาคารกลางมากกว่า 40 แห่งเข้าร่วมตลอดทั้งปี

ปี 2022 กลายเป็นจุดเปลี่ยนครั้งสำคัญทางประวัติศาสตร์

ไมเคิล แฮร์ริส ชี้ให้เห็นโดยเฉพาะว่าปี 2022 เป็นจุดเปลี่ยนสำคัญในแนวโน้มนี้ ในเวลานั้น หลังจากที่สหรัฐอเมริกาและพันธมิตรได้ใช้มาตรการคว่ำบาตรต่อรัสเซีย เงินสำรองระหว่างประเทศของรัสเซียประมาณ 300 พันล้านดอลลาร์ถูกอายัด เหตุการณ์นี้ส่งสัญญาณเตือนอย่างชัดเจนไปยังธนาคารกลางทั่วโลกที่ถือครองสินทรัพย์ดอลลาร์ว่า เงินสำรองที่เก็บไว้ในระบบการเงินของประเทศอื่นอาจเสี่ยงต่อการถูกยึด

ต่อมา การซื้อทองคำของธนาคารกลางทั่วโลกเพิ่มขึ้นอย่างมาก จากประมาณ 500 ตันต่อปี ก่อนปี 2022 เป็นมากกว่า 1,000 ตันต่อปี ในช่วงสามปีถัดมา

ไมเคิล แฮร์ริสแย้งว่า ข้อเท็จจริงที่ว่าทองคำที่เก็บไว้ในคลังของประเทศต่างๆ ไม่สามารถถูกอายัดหรือยึดผ่านระบบ SWIFT ได้ ทำให้ทองคำเป็นสินทรัพย์สำรองที่น่าเชื่อถือที่สุดสำหรับธนาคารกลางในสภาพแวดล้อมทางภูมิรัฐศาสตร์ในปัจจุบัน ตั้งแต่ปี 2020 ถึง 2024 ธนาคารกลางของประเทศสมาชิก BRICS มีสัดส่วนการซื้อทองคำของรัฐบาลทั่วโลกมากกว่า 50% ซึ่งแสดงให้เห็นถึงบทบาทที่โดดเด่นของพวกเขาในการปรับกลยุทธ์

สัดส่วนของเงินสำรองดอลลาร์สหรัฐยังคงลดลงอย่างต่อเนื่อง

ตรงกันข้ามกับการเติบโตอย่างรวดเร็วของปริมาณทองคำสำรอง สัดส่วนของดอลลาร์สหรัฐในทุนสำรองทั่วโลกกลับลดลง ไมเคิล แฮร์ริส อ้างข้อมูลจาก IMF COFER ระบุว่า สัดส่วนของดอลลาร์ลดลงจาก 71% ในปี 1999 เหลือประมาณ 57% ในช่วงปลายปี 2025 ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่ปี 1994 แม้ว่าการถือครองสินทรัพย์ดอลลาร์ของธนาคารกลางต่างประเทศจะคงที่มาตั้งแต่ปี 2014 แต่การเติบโตที่เร็วกว่าของทุนสำรองในยูโร เยน ทองคำ และสกุลเงินที่ไม่ใช่สกุลเงินดั้งเดิมอื่นๆ ส่งผลให้สัดส่วนของดอลลาร์ลดลงอย่างต่อเนื่อง

ผลสำรวจของสภาทองคำโลกประจำปี 2025 ยืนยันแนวโน้มนี้เพิ่มเติม โดยธนาคารกลางที่เข้าร่วมสำรวจ 73% เชื่อว่าสัดส่วนของเงินสำรองดอลลาร์จะลดลงอีกในอีกห้าปีข้างหน้า และ 43% ของธนาคารกลางวางแผนที่จะเพิ่มการถือครองทองคำ ซึ่งทั้งสองอย่างนี้อยู่ในระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์

ไมเคิล แฮร์ริส กล่าวว่า ในขณะที่สัดส่วนของดอลลาร์ลดลงอย่างค่อยเป็นค่อยไป แต่สัดส่วนของทองคำในสินทรัพย์สำรองทางการกลับเพิ่มขึ้นมากกว่าสองเท่า จากน้อยกว่า 10% ในปี 2015 เป็นมากกว่า 23% ในปัจจุบัน ซึ่งเป็นแนวโน้มที่ชัดเจนและไม่สามารถย้อนกลับได้

ซาอุดีอาระเบียกลายเป็นตัวแปรสำคัญที่สุด

ในการเปลี่ยนแปลงระดับโลกครั้งนี้ ซาอุดีอาระเบีย ซึ่งเป็นประเทศที่มีเศรษฐกิจใหญ่ที่สุดในภูมิภาคอ่าวเปอร์เซีย กลายเป็นประเทศที่มีความไม่แน่นอนมากที่สุด ปัจจุบัน ซาอุดีอาระเบียมีทองคำสำรองอยู่ประมาณ 323 ตัน คิดเป็นเพียง 2.6% ของปริมาณสำรองทั้งหมด

ไมเคิล แฮร์ริส ชี้ให้เห็นว่าสัดส่วนนี้ต่ำมากสำหรับประเทศที่มีเงินสำรองมากกว่า 500 พันล้านดอลลาร์ หากซาอุดีอาระเบียเพิ่มสัดส่วนทองคำเป็น 5% ปริมาณการซื้อที่จำเป็นจะเทียบเท่ากับความต้องการทองคำรวมของธนาคารกลางทั่วโลกในปี 2026 ซึ่งทั้งหมดนี้ดำเนินการโดยผู้ซื้อเพียงรายเดียว

แม้ว่าซาอุดีอาระเบียจะยังไม่ได้ประกาศแผนการเพิ่มปริมาณทองคำสำรองอย่างเป็นทางการ แต่การเป็นสมาชิกกลุ่ม BRICS บ่งชี้ถึงการปรับเปลี่ยนกลยุทธ์ ไมเคิล แฮร์ริส เชื่อว่าการเพิ่มปริมาณทองคำสำรองอย่างมีนัยสำคัญนั้นมีความเป็นไปได้สูง

ตลาดทองคำได้สร้างจุดต่ำสุดเชิงโครงสร้างแล้ว

การวิเคราะห์ของไมเคิล แฮร์ริส ชี้ให้เห็นว่าภายในต้นเดือนเมษายน 2026 ราคาทองคำจะพุ่งสูงถึงเกือบ 4,660 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ซึ่งคิดเป็นการเพิ่มขึ้นมากกว่า 60% เมื่อเทียบกับปี 2025 ทั้งปี การพุ่งขึ้นนี้กระตุ้นให้สถาบันการเงินหลายแห่งปรับเพิ่มการคาดการณ์ราคาอย่างมีนัยสำคัญ โดยธนาคารดอยช์แบงก์ตั้งเป้าหมายไว้ที่ 6,000 ดอลลาร์ เจพีมอร์แกน เชสที่ 6,300 ดอลลาร์ โกลด์แมน แซคส์ที่ 5,400 ดอลลาร์ ในขณะที่โซซิเอเต้ เจเนอรัลมองว่า 6,000 ดอลลาร์เป็นการคาดการณ์ที่ค่อนข้างต่ำ

สภาทองคำโลกคาดการณ์ว่า การซื้อทองคำของธนาคารกลางจะสูงถึง 750 ถึง 850 ตันในปี 2026 ซึ่งสูงกว่าค่าเฉลี่ยในอดีตอย่างมาก

เขาเน้นย้ำว่าปริมาณการซื้อนี้คิดเป็นประมาณ 20% ของปริมาณการผลิตทองคำจากเหมืองทั่วโลกในแต่ละปี และแสดงให้เห็นถึงลักษณะการไหลเข้าอย่างต่อเนื่องทางเดียว ไม่ว่าระดับราคาจะเป็นอย่างไร ผู้ซื้อจากภาครัฐก็ดูดซับปริมาณการซื้อนี้ไป ทำให้เกิดฐานโครงสร้างที่มั่นคงสำหรับราคาทองคำ ส่งผลให้การปรับตัวลงแต่ละครั้งมีความรุนแรงน้อยกว่าครั้งก่อน ในขณะเดียวกัน การไหลเข้าของเงินทุนไปยังกองทุน ETF ทองคำก็เร่งตัวขึ้น และบริษัทประกันภัยในประเทศสำคัญๆ ในเอเชียก็ได้รับโควตานำร่องสำหรับการจัดสรรทองคำด้วย เมื่อผู้ซื้อจากภาครัฐ สถาบัน และรายย่อยดำเนินการไปในทิศทางเดียวกัน ความสัมพันธ์ระหว่างอุปสงค์และอุปทานจะกระชับขึ้นอย่างรวดเร็วในรูปแบบที่ยากจะคาดการณ์ได้โดยใช้แบบจำลองแบบดั้งเดิม

ตัวเร่งปฏิกิริยาสามชนิดอาจช่วยเร่งกระบวนการเปลี่ยนแปลงได้

ไมเคิล แฮร์ริส เสนอเพิ่มเติมถึงพัฒนาการที่เป็นไปได้สามประการที่อาจเร่งให้ประเทศต่างๆ หันเหจากการใช้ดอลลาร์ไปสู่ทองคำ ดังนี้ ประการแรก หากมหาอำนาจเอเชียเพิ่มความโปร่งใสในการซื้อทองคำและเปิดเผยปริมาณการถือครองที่เกินความคาดหมาย จะเป็นตัวเร่งปฏิกิริยาโดยตรง ประการที่สอง หากซาอุดีอาระเบียหรือสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ประกาศเพิ่มสัดส่วนการถือครองทองคำอย่างเป็นทางการ จะเป็นการยืนยันว่าสมาชิกใหม่ของกลุ่ม BRICS กำลังเดินตามเส้นทางยุทธศาสตร์ของรัสเซียและมหาอำนาจเอเชียอื่นๆ และประการที่สาม ควรให้ความสนใจว่าสัดส่วนของเงินสำรองดอลลาร์ในรายงาน COFER ของ IMF ครั้งต่อไปจะลดลงอีกหรือไม่ เพราะการลดลงแต่ละครั้งจะยิ่งตอกย้ำกระแสความต้องการทองคำของประเทศต่างๆ ทั่วโลก

โดยรวมแล้ว การเปลี่ยนจากการสำรองเงินดอลลาร์ไปเป็นการสำรองทองคำนั้นไม่ใช่เพียงแค่การคาดการณ์อีกต่อไป แต่เป็นแนวโน้มที่เกิดขึ้นจริงและได้รับการสนับสนุนอย่างเต็มที่จากข้อมูล ตั้งแต่ปี 2022 เป็นต้นมา มีทองคำไหลเข้าสู่คลังของรัฐบาลต่างๆ มากกว่า 3,000 ตัน โดยมีธนาคารกลางมากกว่า 40 แห่งเข้าร่วม แม้ว่าดอลลาร์จะยังคงเป็นสกุลเงินหลัก แต่ธนาคารกลางกำลังสะสมสินทรัพย์ที่รัฐบาลต่างประเทศไม่สามารถอายัดได้ในอัตราที่ไม่เคยมีมาก่อน ราคาทองคำที่ 4,660 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในช่วงต้นเดือนเมษายนสะท้อนให้เห็นถึงความเป็นจริงนี้โดยตรง ในขณะที่การคาดการณ์ราคาที่สูงกว่า 5,000 ดอลลาร์แสดงให้เห็นอย่างชัดเจนถึงการประเมินของตลาดเกี่ยวกับแนวโน้มในอนาคต

การเติบโตอย่างรวดเร็วของปริมาณทองคำสำรองในกลุ่มประเทศ BRICS กำลังเปลี่ยนแปลงภูมิทัศน์ทางการเงินโลกอย่างลึกซึ้ง และผลกระทบของกระบวนการนี้ต่อระบบการเงินระหว่างประเทศและหลักการจัดสรรสินทรัพย์จะยังคงปรากฏให้เห็นในอีกหลายปีข้างหน้า


แหล่งที่มาของกราฟราคาทองคำรายวัน: EasyForex

เมื่อเวลา 9:56 น. ตามเวลาปักกิ่ง ในวันที่ 8 เมษายน ราคาทองคำซื้อขายอยู่ที่ 4,810.58 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์