Làn sóng mua vàng của các ngân hàng trung ương trên toàn cầu đang định hình lại bức tranh tài chính quốc tế. Tỷ trọng dự trữ vàng của các nước BRICS đã tăng vọt từ 11,2% năm 2019 lên 17,4% hiện nay, trong khi tỷ trọng đô la Mỹ trong dự trữ toàn cầu đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ năm 1994. Sự thay đổi cấu trúc này không chỉ phản ánh sự điều chỉnh chiến lược của các nền kinh tế mới nổi đối với hệ thống tiền tệ truyền thống mà còn làm nổi bật sức hấp dẫn độc đáo của vàng như một tài sản trú ẩn an toàn.

Theo một báo cáo phân tích gần đây của Michael Harris, một nhà phân tích kỹ thuật tại EBC Financial Group, xu hướng này đang tăng tốc với tốc độ vượt quá dự đoán của thị trường.

Lượng dự trữ vàng tập trung tại các nước BRICS đã tăng vọt nhanh chóng.

Trong một báo cáo phân tích được công bố hôm thứ Ba (ngày 7 tháng 4), Michael Harris chỉ ra rằng các ngân hàng trung ương toàn cầu đã mua nhiều vàng hơn trong ba năm qua so với bất kỳ thời điểm nào khác trong lịch sử hiện đại, với các thành viên BRICS đóng vai trò trung tâm trong quá trình này. Hiện tại, các nước BRICS nắm giữ tổng cộng hơn 6.000 tấn vàng, chiếm khoảng 17,4% dự trữ của các ngân hàng trung ương toàn cầu. Nga dẫn đầu với 2.336 tấn, tiếp theo là một cường quốc châu Á lớn với 2.298 tấn, và Ấn Độ với 880 tấn. Nga và cường quốc châu Á lớn này cùng nhau chiếm khoảng 74% tổng lượng vàng dự trữ của nhóm.



Ông tuyên bố rằng trong chín tháng đầu năm 2025, các nước BRICS đã cùng nhau tăng dự trữ vàng thêm 663 tấn, trị giá khoảng 91 tỷ đô la. Brazil cũng đã bổ sung thêm 16 tấn vào tháng 9 năm 2025, đánh dấu lần mua vàng đầu tiên của nước này kể từ năm 2021. Ông nhấn mạnh rằng hoạt động mua này là đơn hướng và không nhạy cảm với giá cả; các nhà đầu tư quốc gia sẽ tiếp tục hấp thụ nguồn cung bất kể giá vàng là 4.000 đô la hay 5.000 đô la.

Năm 2025, lượng vàng mà các ngân hàng trung ương mua vào đã vượt quá tổng sản lượng khai thác hàng năm của một số quốc gia sản xuất vàng quy mô trung bình. Điều này không phải do nhu cầu đầu cơ mà là do chính sách rõ ràng. Nga, các cường quốc châu Á, Ấn Độ, Thổ Nhĩ Kỳ và Ba Lan dẫn đầu xu hướng này, với hơn 40 ngân hàng trung ương tham gia trong suốt cả năm.

Năm 2022 đã trở thành một bước ngoặt lịch sử.

Michael Harris đặc biệt chỉ ra rằng năm 2022 là một bước ngoặt quan trọng trong xu hướng này. Vào thời điểm đó, sau các lệnh trừng phạt mà Hoa Kỳ và các đồng minh áp đặt lên Nga, khoảng 300 tỷ đô la dự trữ ngoại hối của Nga đã bị đóng băng. Sự kiện này đã gửi một lời cảnh báo rõ ràng đến tất cả các ngân hàng trung ương trên toàn thế giới nắm giữ tài sản bằng đô la: dự trữ được lưu trữ trong hệ thống tài chính của các quốc gia khác có thể đối mặt với nguy cơ bị tịch thu.

Sau đó, lượng vàng mà các ngân hàng trung ương toàn cầu mua vào đã tăng vọt từ khoảng 500 tấn mỗi năm trước năm 2022 lên hơn 1.000 tấn mỗi năm trong ba năm tiếp theo.

Michael Harris lập luận rằng việc vàng được lưu trữ trong các kho bạc quốc gia không thể bị đóng băng hoặc tịch thu thông qua hệ thống SWIFT khiến nó trở thành lựa chọn tài sản dự trữ đáng tin cậy nhất cho các ngân hàng trung ương trong bối cảnh địa chính trị hiện nay. Từ năm 2020 đến năm 2024, các ngân hàng trung ương của các nước thành viên BRICS chiếm hơn 50% tổng lượng vàng được các quốc gia mua trên toàn cầu, chứng tỏ vai trò chủ đạo của họ trong các điều chỉnh chiến lược.

Tỷ trọng dự trữ đô la Mỹ tiếp tục giảm.

Trái ngược hoàn toàn với sự tăng trưởng nhanh chóng của dự trữ vàng, tỷ trọng của đồng đô la Mỹ trong dự trữ toàn cầu đang giảm. Michael Harris, trích dẫn dữ liệu COFER của IMF, lưu ý rằng tỷ trọng của đồng đô la đã giảm từ 71% năm 1999 xuống còn khoảng 57% vào cuối năm 2025, đánh dấu mức thấp nhất kể từ năm 1994. Mặc dù lượng nắm giữ thực tế bằng đô la của các ngân hàng trung ương nước ngoài vẫn ổn định kể từ năm 2014, nhưng sự tăng trưởng nhanh hơn của dự trữ bằng đồng euro, yên Nhật, vàng và các loại tiền tệ phi truyền thống khác đã dẫn đến sự suy giảm liên tục tỷ trọng của đồng đô la.

Khảo sát năm 2025 của Hội đồng Vàng Thế giới càng khẳng định xu hướng này: 73% các ngân hàng trung ương được khảo sát tin rằng tỷ trọng dự trữ đô la sẽ tiếp tục giảm trong 5 năm tới, và 43% các ngân hàng trung ương có kế hoạch tăng lượng vàng dự trữ, cả hai đều đang ở mức cao kỷ lục.

Michael Harris nhận định rằng trong khi tỷ trọng của đồng đô la giảm dần, thì tỷ trọng của vàng trong tổng dự trữ ngoại hối chính thức đã tăng hơn gấp đôi, từ dưới 10% năm 2015 lên hơn 23% hiện nay, một xu hướng rõ ràng và không thể đảo ngược.

Ả Rập Xê Út trở thành biến số tiềm năng lớn nhất.

Trong quá trình chuyển đổi toàn cầu này, Ả Rập Xê Út, nền kinh tế lớn nhất khu vực Vịnh Ba Tư, đã trở thành tâm điểm của sự bất ổn đáng chú ý nhất. Hiện tại, Ả Rập Xê Út chỉ nắm giữ khoảng 323 tấn vàng, chiếm chỉ 2,6% tổng trữ lượng của nước này.

Michael Harris chỉ ra rằng tỷ lệ này thấp hơn đáng kể đối với một quốc gia có dự trữ hơn 500 tỷ đô la. Nếu Ả Rập Xê Út tăng tỷ lệ phân bổ vàng lên 5%, lượng vàng cần mua sẽ tương đương với tổng nhu cầu vàng của các ngân hàng trung ương toàn cầu vào năm 2026, tất cả chỉ do một người mua duy nhất thực hiện.

Mặc dù Ả Rập Xê Út chưa công khai các kế hoạch cụ thể để tăng lượng vàng dự trữ, nhưng việc nước này gia nhập BRICS cho thấy một sự tái định vị chiến lược. Michael Harris tin rằng việc tăng đáng kể lượng vàng dự trữ là điều rất có khả năng xảy ra.

Thị trường vàng đã hình thành đáy cấu trúc.

Phân tích của Michael Harris cho thấy rằng vào đầu tháng 4 năm 2026, giá vàng sẽ đạt gần 4.660 đô la mỗi ounce, tăng hơn 60% so với cả năm 2025. Sự tăng vọt này đã khiến một số tổ chức nâng cao đáng kể dự báo giá của họ, với Deutsche Bank đặt mục tiêu giá 6.000 đô la, JPMorgan Chase ở mức 6.300 đô la, Goldman Sachs ở mức 5.400 đô la, trong khi Société Générale cho rằng mức 6.000 đô la là khá thận trọng.

Hội đồng Vàng Thế giới dự báo rằng lượng vàng mà các ngân hàng trung ương mua vào sẽ đạt từ 750 đến 850 tấn vào năm 2026, vượt xa mức trung bình trong lịch sử.

Ông nhấn mạnh rằng khối lượng mua này chiếm khoảng 20% nguồn cung khai thác vàng toàn cầu hàng năm và thể hiện đặc điểm dòng chảy một chiều, liên tục. Bất kể mức giá nào, nó đều được các nhà đầu tư quốc gia hấp thụ, do đó tạo nên một nền tảng vững chắc cho giá vàng, khiến mỗi đợt điều chỉnh giảm đều nhẹ nhàng hơn đợt trước. Đồng thời, dòng vốn đổ vào các quỹ ETF vàng đang tăng tốc, và các công ty bảo hiểm tại các quốc gia lớn ở châu Á cũng đã được cấp hạn ngạch thí điểm phân bổ vàng. Khi các nhà đầu tư quốc gia, tổ chức và cá nhân cùng hành động, mối quan hệ cung cầu sẽ thắt chặt nhanh chóng theo những cách khó dự đoán bằng các mô hình truyền thống.

Ba chất xúc tác có thể đẩy nhanh quá trình chuyển hóa.

Michael Harris đề xuất thêm ba diễn biến tiềm năng có thể đẩy nhanh quá trình chuyển dịch của các quốc gia có chủ quyền từ đồng đô la sang vàng: Thứ nhất, nếu các cường quốc châu Á tăng cường tính minh bạch trong việc mua vàng và công bố lượng vàng nắm giữ vượt quá dự kiến, đó sẽ là chất xúc tác trực tiếp; thứ hai, nếu Ả Rập Xê Út hoặc UAE chính thức tuyên bố tăng lượng vàng dự trữ, điều đó sẽ xác nhận rằng các thành viên BRICS mới đang đi theo con đường chiến lược của Nga và các cường quốc châu Á khác; và thứ ba, cần chú ý xem liệu tỷ trọng dự trữ đô la trong báo cáo COFER tiếp theo của IMF có tiếp tục giảm hay không, vì mỗi lần giảm sẽ củng cố luận điểm toàn cầu thúc đẩy nhu cầu vàng của các quốc gia.

Nhìn chung , sự chuyển dịch từ dự trữ đô la sang dự trữ vàng không còn là dự đoán mà là một xu hướng đã được chứng minh và được hỗ trợ đầy đủ bởi dữ liệu. Từ năm 2022, hơn 3.000 tấn vàng đã được đưa vào kho bạc quốc gia, với sự tham gia của hơn 40 ngân hàng trung ương. Trong khi đô la vẫn chiếm ưu thế, các ngân hàng trung ương đang tích lũy một loại tài sản mà các chính phủ nước ngoài không thể đóng băng với tốc độ chưa từng có. Giá vàng ở mức 4.660 đô la/ounce vào đầu tháng 4 phản ánh trực tiếp thực tế này, trong khi các dự báo giá trên 5.000 đô la cho thấy rõ ràng đánh giá của thị trường về xu hướng tương lai.

Sự tăng trưởng nhanh chóng của dự trữ vàng ở các nước BRICS đang làm thay đổi sâu sắc bức tranh tài chính toàn cầu, và tác động của quá trình này đối với hệ thống tiền tệ quốc tế và logic phân bổ tài sản sẽ tiếp tục thể hiện rõ trong những năm tới.


Nguồn biểu đồ giá vàng giao ngay hàng ngày: EasyForex

Vào lúc 9 giờ 56 phút sáng giờ Bắc Kinh ngày 8 tháng 4, giá vàng giao ngay ở mức 4810,58 đô la Mỹ/ounce.