วันพุธที่ 8 เมษายน ตลาดน้ำมันดิบระหว่างประเทศประสบกับความผันผวนอย่างมาก หลังจากข่าวการบรรลุข้อตกลงหยุดยิงสองสัปดาห์ระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน ความกังวลเกี่ยวกับการหยุดชะงักของอุปทานก็ลดลงอย่างรวดเร็ว ส่งผลให้ราคาน้ำมันดิบ WTI ร่วงลงต่ำกว่า 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ราคาล่าสุดอยู่ที่ประมาณ 92 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ซึ่งเป็นการลดลงมากที่สุดในวันเดียวในรอบเกือบหกปี น้ำมันดิบเบรนท์ก็ลดลงอย่างมากเช่นกันมาอยู่ที่ประมาณ 91 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล แนวโน้มนี้เกิดจากความคาดหวังเกี่ยวกับการเปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้ง ประกอบกับผลกระทบจากข้อมูลการผลิตของโอเปกและรายงานสินค้าคงคลังของสหรัฐฯ ซึ่งบ่งชี้ถึงการเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วของสมดุลอุปสงค์และอุปทานในตลาด

ข้อตกลงหยุดยิงส่งผลให้ราคาน้ำมันลดลงอย่างรวดเร็ว และทำให้เกิดความคาดหวังว่าช่องแคบจะเปิดอีกครั้ง

ข้อตกลงหยุดยิงถือเป็นการผ่อนคลายความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ในระยะสั้นอย่างมีนัยสำคัญ และการเปิดช่องแคบฮอร์มุซ ซึ่งเป็นเส้นทางขนส่งน้ำมันที่สำคัญของโลกอีกครั้ง จะช่วยบรรเทาผลกระทบจากการส่งออกที่เกิดจากความขัดแย้งโดยตรง ข้อตกลงดังกล่าวระบุอย่างชัดเจนว่าต้องมีการเดินเรืออย่างเต็มที่และปลอดภัยผ่านช่องแคบ ซึ่งก่อนหน้านี้ได้ปิดกั้นการขนส่งน้ำมันและก๊าซธรรมชาติเหลวประมาณหนึ่งในห้าของโลกหลังจากปิดไป เจ้าของเรือยังคงระมัดระวังอย่างมาก โดยเกรงว่าการปะทะกันจะปะทุขึ้นอย่างกะทันหันในระหว่างการเจรจา ซึ่งจะนำไปสู่การฟื้นตัวของการขนส่งจริงที่ช้ากว่าที่คาดไว้มาก นักวิเคราะห์ชี้ว่าการเคลื่อนไหวของราคาในอนาคตจะขึ้นอยู่กับว่าการเจรจาในสัปดาห์นี้จะสามารถนำไปสู่ข้อตกลงที่ยั่งยืนได้หรือไม่ และการกลับสู่ภาวะปกติของการขนส่งผ่านช่องแคบนั้นมีแนวโน้มที่จะมาพร้อมกับความผันผวนอย่างต่อเนื่อง หลังจากการประกาศข้อตกลง ราคาน้ำมันดิบเบรนท์ลดลงมากถึง 16% และราคาน้ำมันดิบ WTI ก็ลดลงมากที่สุดในรอบหลายปีที่ผ่านมา อย่างไรก็ตาม นี่ไม่ใช่การยอมจำนนของตลาดโดยสิ้นเชิง แต่เป็นเพียงการพักตัวในระยะสั้น การฟื้นฟูโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงานจะใช้เวลาหลายเดือน ในระหว่างนั้น ตลาดซื้อขายทันทีจะยังคงได้รับการสนับสนุน เนื่องจากก่อนหน้านี้ผู้ซื้อในอเมริกาเหนือและเอเชียได้ผลักดันราคาซื้อขายทันทีให้สูงขึ้นเป็นประวัติการณ์เนื่องจากความตื่นตระหนก

การวิเคราะห์การลดลงอย่างรวดเร็วของการผลิตของกลุ่มโอเปกและเส้นทางการฟื้นตัวของอุปทาน

การผลิตน้ำมันของกลุ่ม OPEC ลดลงอย่างมากในเดือนมีนาคม โดยผลสำรวจเบื้องต้นแสดงให้เห็นว่าลดลง 7.6 ล้านบาร์เรลต่อวัน (bpd) จากเดือนก่อนหน้า เหลือ 22.1 ล้านบาร์เรลต่อวัน ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดในรอบหลายปี สาเหตุหลักมาจากการหยุดชะงักที่เกี่ยวข้องกับสงครามและข้อจำกัดในการส่งออกผ่านช่องแคบฮอร์มุซ อิรักมีการลดลงของการผลิตมากที่สุด ลดลง 2.8 ล้านบาร์เรลต่อวัน เหลือ 1.6 ล้านบาร์เรลต่อวัน ซาอุดีอาระเบียลดลง 2.1 ล้านบาร์เรลต่อวัน เหลือ 8.4 ล้านบาร์เรลต่อวัน และสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ลดลง 1.4 ล้านบาร์เรลต่อวัน เหลือ 2.2 ล้านบาร์เรลต่อวัน โดยสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ได้บรรเทาแรงกดดันบางส่วนผ่านท่อส่งน้ำมันบายพาส ด้วยการเปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้ง คาดว่าการผลิตที่สูญเสียไปบางส่วนจะค่อยๆ กลับคืนมาในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า แต่การกลับสู่ภาวะปกติอย่างเต็มรูปแบบจะเป็นไปอย่างค่อยเป็นค่อยไป เนื่องจากกระบวนการซ่อมแซมความเสียหายของโครงสร้างพื้นฐานจะใช้เวลานาน ต่อไปนี้เป็นการเปรียบเทียบการเปลี่ยนแปลงการผลิตในประเทศสมาชิกหลักในเดือนมีนาคม:

รัฐสมาชิก	ปริมาณการผลิตลดลง (หลายหมื่นบาร์เรลต่อวัน)	กำลังการผลิตปัจจุบัน (10,000 บาร์เรลต่อวัน)
อิรัก	280	160
ซาอุดีอาระเบีย	210	840
สหรัฐอาหรับเอมิเรตส์	140	220

ช่องว่างการผลิตนี้จะยังคงช่วยหนุนราคาน้ำมันในระยะสั้น แต่ผู้ค้าจำเป็นต้องติดตามข้อมูลสำรวจล่าสุดอย่างใกล้ชิดเพื่อประเมินผลกระทบของอัตราการฟื้นตัวที่แท้จริงต่อสมดุลอุปทานโลก

ข้อมูลสินค้าคงคลังของสหรัฐฯ ประกอบกับการเปลี่ยนแปลงในดุลบัญชีผลิตภัณฑ์กลั่น

รายงานสินค้าคงคลังของสหรัฐฯ ยิ่งตอกย้ำแนวโน้มขาลง ข้อมูลจากสถาบันปิโตรเลียมแห่งอเมริกา (American Petroleum Institute) แสดงให้เห็นว่าปริมาณสำรองน้ำมันดิบเพิ่มขึ้น 3.7 ล้านบาร์เรลในสัปดาห์ที่แล้ว ซึ่งสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ที่ 780,000 บาร์เรลมาก ในขณะเดียวกัน ปริมาณสำรองน้ำมันเบนซินลดลง 4 ล้านบาร์เรล และปริมาณสำรองน้ำมันกลั่นลดลง 600,000 บาร์เรล ส่งผลให้สมดุลในด้านผลิตภัณฑ์กลั่นค่อนข้างดี รายงานสินค้าคงคลังของสำนักงานข้อมูลพลังงานแห่งสหรัฐฯ (US Energy Information Administration) จะเผยแพร่ในภายหลัง และตลาดกำลังรอการยืนยันอย่างเป็นทางการเพื่อตรวจสอบแนวโน้มดังกล่าว การเพิ่มขึ้นของปริมาณสำรองน้ำมันดิบสะท้อนให้เห็นถึงแรงกดดันด้านอุปทานในระยะสั้นที่ลดลง ในขณะที่การลดลงของปริมาณสำรองผลิตภัณฑ์แสดงให้เห็นว่าอัตราการดำเนินงานของโรงกลั่นยังคงแข็งแกร่ง และส่วนต่างราคาน้ำมันอาจเผชิญกับแรงกดดันที่แคบลงในระยะสั้น

การประเมินความเสี่ยงด้านช่องว่างอุปทานและความผันผวนของราคาในระยะกลาง

แม้ว่าราคาน้ำมันจะอ่อนตัวลงในระยะสั้น แต่สมดุลระหว่างอุปสงค์และอุปทานในระยะกลางยังคงไม่เปลี่ยนแปลงโดยพื้นฐาน สำนักงานข้อมูลพลังงานของสหรัฐฯ ประเมินว่าปัจจุบันอุปทานขาดแคลนอยู่ที่ 7.5 ล้านบาร์เรลต่อวัน (bpd) ซึ่งอาจเพิ่มขึ้นเป็น 9.1 ล้านบาร์เรลต่อวันในเดือนเมษายน หากความขัดแย้งคลี่คลายลงในเดือนนี้ การขาดแคลนจะลดลงเหลือ 6.7 ล้านบาร์เรลต่อวันในเดือนพฤษภาคม และจะไม่กลับไปสู่ระดับก่อนสงครามจนกว่าจะถึงสิ้นปี 2026 ด้วยเหตุนี้ สถาบันต่างๆ จึงได้ปรับเพิ่มการคาดการณ์ราคาน้ำมันดิบเบรนต์เฉลี่ยสำหรับปีนี้จาก 79 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลเป็น 96 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล การซ่อมแซมโครงสร้างพื้นฐานต้องใช้เวลานาน และก่อนหน้านี้ตลาดซื้อขายทันทีได้เห็นความตื่นตระหนกผลักดันให้ราคาน้ำมันดิบเบรนต์ฟอร์ตีส์ของอเมริกาเหนือพุ่งสูงขึ้นเป็นประวัติการณ์ที่ 146 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล และน้ำมันดิบอาหรับไลท์พุ่งสูงขึ้นเป็นประวัติการณ์ที่ 150 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับการเจรจาจะทำให้ตลาดมีความผันผวนสูง และความไม่สอดคล้องกันระหว่างท่าทีระมัดระวังของเจ้าของเรือกับความเร็วในการฟื้นตัวของการขนส่งที่แท้จริง อาจทำให้ราคาน้ำมันทดสอบระดับแนวรับซ้ำแล้วซ้ำเล่า โดยรวมแล้ว ตลาดกำลังเปลี่ยนผ่านจากภาวะพรีเมียมทางภูมิรัฐศาสตร์ที่รุนแรงไปสู่การปรับสมดุลอุปสงค์และอุปทานขั้นพื้นฐาน แต่ความสมดุลที่ตึงตัวในระยะยาวก็ยังคงเป็นตัวกำหนดราคาขั้นต่ำอยู่

คำถามที่พบบ่อย

คำถามที่ 1: ข้อตกลงหยุดยิงหมายความว่าปริมาณน้ำมันดิบจะกลับสู่ภาวะปกติทันทีหรือไม่?
A: ไม่เลยครับ แม้ว่าข้อตกลงจะช่วยให้ช่องแคบกลับมาเปิดได้อีกครั้ง แต่ความเสียหายของโครงสร้างพื้นฐานจะใช้เวลาหลายเดือนในการซ่อมแซม การผลิตของโอเปกในเดือนมีนาคมลดลงไปแล้ว 7.6 ล้านบาร์เรลต่อวัน สู่ระดับต่ำสุดในรอบหลายปี และการกลับมาของปริมาณการผลิตจริงจะเป็นไปอย่างค่อยเป็นค่อยไป ช่องว่างในระยะสั้นยังคงมีอยู่ และการปรับราคาส่วนใหญ่ขึ้นอยู่กับความรู้สึกของตลาดมากกว่าการเปลี่ยนแปลงอย่างสมบูรณ์ของอุปสงค์และอุปทาน

คำถามที่ 2: ข้อมูลปริมาณสินค้าคงคลังของสหรัฐฯ มีผลกระทบหลักอย่างไรต่อแนวโน้มราคาน้ำมัน?
A: การเพิ่มขึ้นของปริมาณสำรองน้ำมันดิบ API 3.7 ล้านบาร์เรล ซึ่งเกินความคาดหมาย เป็นปัจจัยลบโดยตรง อย่างไรก็ตาม ปริมาณสำรองน้ำมันเบนซินและน้ำมันกลั่นลดลง 4 ล้านบาร์เรลและ 600,000 บาร์เรลตามลำดับ แสดงให้เห็นถึงความแข็งแกร่งในภาคการกลั่น ส่วนต่างราคาน้ำมันอาจแคบลง ซึ่งยิ่งเสริมแนวโน้มขาลงในระยะสั้นมากกว่าการร่วงลงในระยะยาว นักลงทุนจำเป็นต้องแยกแยะสัญญาณจากน้ำมันดิบและภาคผลิตภัณฑ์น้ำมัน