เมื่อวันพฤหัสบดีที่ 9 เมษายน ตลาดทองคำสปอตแสดงแนวโน้มขาขึ้นในระยะสั้น ท่ามกลางข้อตกลงหยุดยิงสองสัปดาห์ระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน โดยราคาทองคำผันผวนอยู่ที่ประมาณ 4,720 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ราคาทองคำปรับตัวสูงขึ้นในตอนแรกหลังจากมีการประกาศข้อตกลง เนื่องจากผู้ค้าปรับราคาค่าพรีเมียมความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ แต่การปฏิบัติการทางทหารของอิสราเอลในเลบานอนได้จุดชนวนความไม่พอใจของอิหร่าน ทำให้ราคาทองคำลดลงบ้าง การหยุดยิงในปัจจุบันมีกำหนดจะคงอยู่จนถึงอย่างน้อยการเจรจาในกรุงอิสลามาบัดในวันถัดไป และตลาดก็หันมาให้ความสนใจกับผลลัพธ์ของการเจรจาอย่างรวดเร็ว สภาวะทางการเงินที่ค่อนข้างผ่อนคลายช่วยหนุนราคาทองคำในระยะสั้น แต่หากการเจรจาล้มเหลวและเกิดความขัดแย้งขึ้นอีกครั้ง ความเชื่อมั่นอาจพลิกผันได้อย่างรวดเร็ว

หลักการกำหนดราคาทองคำระยะสั้นภายใต้การผ่อนคลายทางภูมิรัฐศาสตร์

ข้อตกลงหยุดยิงระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านช่วยบรรเทาความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นจากการหยุดชะงักของเส้นทางการขนส่งที่สำคัญในตะวันออกกลางโดยตรง ส่งผลให้นักลงทุนลดราคาพรีเมียมลงเนื่องจากความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัย ราคาทองคำสปอตพุ่งขึ้นไปอยู่ที่ประมาณ 4,855 ดอลลาร์ต่อออนซ์เมื่อวานนี้หลังจากข่าวข้อตกลง แต่ต่อมาก็ปรับตัวลงเนื่องจากความขัดแย้งในภูมิภาค และปัจจุบันทรงตัวอยู่ที่ประมาณ 4,720 ดอลลาร์ต่อออนซ์ แม้ว่าการหยุดยิงจะไม่ได้ยุติสถานการณ์การสู้รบอย่างเป็นทางการ แต่กรอบเวลาสองสัปดาห์เปิดโอกาสให้มีการเจรจา ลดแรงกดดันต่อตลาดพลังงานและตลาดการเงินโลกจากการส่งผ่านภาวะช็อกด้านอุปทานอย่างฉับพลันในระยะสั้น

นักลงทุนกำลังจับตาดูอย่างใกล้ชิดว่าการหยุดยิงได้ลดความน่าดึงดูดของทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยลงจริงหรือไม่ หากการเจรจายืดเยื้อหรือมีความผันผวน เงินทุนที่อยู่ในสินทรัพย์ปลอดภัยก็จะไหลกลับอย่างรวดเร็ว ในสภาพแวดล้อมปัจจุบัน ผลกระทบจากการปรับราคาความเสี่ยงของการหยุดยิงกำลังครอบงำการเคลื่อนไหวของราคาในระยะสั้น และตลาดยังคงระมัดระวังเกี่ยวกับความเป็นไปได้ของสันติภาพที่ยั่งยืน

ปฏิสัมพันธ์ระหว่างปัจจัยพื้นฐานและสภาวะทางการเงินระดับมหภาค

สัญญาณการผ่อนคลายจากข้อตกลงหยุดยิงสอดคล้องกับสภาพแวดล้อมทางการเงินในปัจจุบัน ดัชนีดอลลาร์สหรัฐลดลงมาอยู่ที่ประมาณ 99.1 และเส้นอัตราผลตอบแทนที่แท้จริงกำลังแบนราบลง ซึ่งให้การสนับสนุนด้านมูลค่าสำหรับทองคำซึ่งเป็นสินทรัพย์ที่ไม่ให้ผลตอบแทนดอกเบี้ย แม้ว่าธนาคารกลางสหรัฐจะคงอัตราดอกเบี้ยมาตรฐานไว้ที่ช่วง 3.5% ถึง 3.75% แต่ความคาดหวังของตลาดเกี่ยวกับการผ่อนคลายที่จำกัดในปี 2026 ยังคงไม่เปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญ อย่างไรก็ตาม การผ่อนคลายความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ได้ลดแรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้น ซึ่งยิ่งลดผลกระทบเชิงลบของอัตราดอกเบี้ยสูงต่อราคาทองคำลงไปอีก

นักลงทุนกำลังจับตาดูว่าการหยุดยิงจะเปลี่ยนแปลงกลไกการกำหนดราคาสินค้าโภคภัณฑ์อย่างไร การลดลงพร้อมกันของราคาน้ำมันดิบและต้นทุนพลังงานที่ลดลงส่งผลดีต่อความคาดหวังการเติบโตทางเศรษฐกิจโลกทางอ้อม ผลักดันให้สินทรัพย์เสี่ยงฟื้นตัวในระยะสั้น แต่ก็เป็นการทดสอบความน่าดึงดูดใจของทองคำในการจัดสรรสินทรัพย์แบบหลายสินทรัพย์ด้วยเช่นกัน เมื่อเทียบกับความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยเพียงอย่างเดียว ปัจจุบันทองคำสะท้อนถึงความต้องการการป้องกันความเสี่ยงแบบไดนามิกของนักลงทุนท่ามกลางความไม่แน่นอน หากการหยุดยิงเปลี่ยนไปสู่ข้อตกลงอย่างเป็นทางการได้อย่างราบรื่น การสนับสนุนจากปัจจัยพื้นฐานอาจค่อยๆ เปลี่ยนไปสู่ภาวะเป็นกลาง ในทางกลับกัน ความล้มเหลวใดๆ ในการเจรจาจะยิ่งเพิ่มคุณสมบัติการป้องกันความเสี่ยงของทองคำ

โอกาสในการเจรจาต่อรองและเส้นทางความผันผวนของตลาด

การเจรจาในกรุงอิสลามาบัดมีกำหนดเริ่มต้นในวันรุ่งขึ้น ทั้งสองฝ่ายระบุว่าการหยุดยิงอาจขยายออกไปได้หากบรรลุข้อตกลง แต่การที่อิหร่านยืนกรานให้เลบานอนเข้าร่วมในข้อตกลงแสดงให้เห็นว่ายังคงมีความแตกต่างกันอยู่ นักลงทุนโดยทั่วไปเชื่อว่าผลลัพธ์ของการเจรจาจะเป็นตัวแปรสำคัญในการเคลื่อนไหวของราคาทองคำ

ความเชื่อมั่นของตลาดในปัจจุบันเปลี่ยนจากความระมัดระวังความเสี่ยงอย่างมากไปสู่การมองโลกในแง่ดีแบบมีเงื่อนไข แต่ตัวชี้วัดความผันผวนยังคงอยู่ในระดับสูง ซึ่งบ่งชี้ว่านักลงทุนยังไม่ได้ตัดความเป็นไปได้ของการพลิกผันอย่างฉับพลันออกไปโดยสิ้นเชิง เหตุการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ในอดีตที่คล้ายคลึงกันแสดงให้เห็นว่าข้อตกลงชั่วคราวมักนำไปสู่ช่วง "ซื้อตามข่าวลือ ขายเมื่อเป็นความจริง" และราคาทองคำมีแนวโน้มที่จะผันผวนบ่อยครั้งในช่วงเวลาของการเจรจา โดยรวมแล้ว แนวโน้มระยะสั้นยังคงเป็นขาขึ้น แต่ศักยภาพในการเพิ่มขึ้นนั้นถูกจำกัดด้วยความไม่แน่นอนของการเจรจา ในขณะที่ความเสี่ยงขาลงขึ้นอยู่กับความเร็วที่ความขัดแย้งจะปะทุขึ้นอีกครั้ง

คำถามที่พบบ่อย

คำถามที่ 1: เหตุใดข้อตกลงหยุดยิงระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านจึงช่วยหนุนราคาทองคำในระยะสั้น?
A: การหยุดยิงช่วยบรรเทาความกังวลของตลาดเกี่ยวกับการหยุดชะงักของเส้นทางการขนส่งทางทะเลในตะวันออกกลางและการพุ่งขึ้นรอบสองของราคาน้ำมัน นักลงทุนจึงลดเบี้ยประกันความเสี่ยงลง ทำให้ราคาทองคำสามารถทรงตัวได้ท่ามกลางการฟื้นตัวของความต้องการลงทุนในสินทรัพย์เสี่ยง แม้ว่าข้อตกลงจะเป็นเพียงชั่วคราว แต่กรอบเวลาสองสัปดาห์ก็เป็นตัวช่วยในการเจรจา และราคาของความไม่แน่นอนก็ลดลงชั่วคราว เมื่อรวมกับค่าเงินดอลลาร์ที่อ่อนค่าลง จึงสร้างแรงผลักดันเชิงบวกในระยะสั้น

คำถามที่ 2: สภาวะเศรษฐกิจมหภาคและสภาวะทางการเงินในปัจจุบัน รวมถึงปัจจัยทางภูมิรัฐศาสตร์ มีผลต่อราคาทองคำอย่างไร?
A: สภาวะทางการเงินที่ผ่อนคลายและนโยบายอัตราดอกเบี้ยที่คงที่ของธนาคารกลางสหรัฐฯ ได้ช่วยลดแรงกดดันจากอัตราดอกเบี้ยสูงที่มีต่อราคาทองคำลง การหยุดยิงยังช่วยลดความคาดหวังเรื่องอัตราเงินเฟ้อลง ทำให้ทองคำมีคุณค่าในการเป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงในพอร์ตการลงทุนแบบหลายสินทรัพย์มากขึ้น อย่างไรก็ตาม หากการเจรจาประสบความสำเร็จ ความน่าดึงดูดใจของสินทรัพย์เสี่ยงที่เพิ่มขึ้นอาจทำให้เงินทุนไหลเข้าสู่ทองคำชั่วคราว และนักลงทุนจำเป็นต้องติดตามการเปลี่ยนแปลงของดอลลาร์สหรัฐและเส้นอัตราผลตอบแทนอย่างต่อเนื่อง