Vào thứ Năm, ngày 9 tháng 4, thị trường vàng giao ngay cho thấy xu hướng tăng giá ngắn hạn trong bối cảnh thỏa thuận ngừng bắn kéo dài hai tuần giữa Mỹ và Iran, với giá dao động quanh mức 4720 USD/ounce. Giá vàng ban đầu tăng sau khi thỏa thuận được công bố, khi các nhà giao dịch định giá lại phí bảo hiểm rủi ro địa chính trị, nhưng hành động quân sự của Israel tại Lebanon đã gây ra sự bất mãn ở Iran, khiến một số mức tăng bị giảm trở lại. Thỏa thuận ngừng bắn hiện được dự kiến sẽ kéo dài ít nhất cho đến các cuộc đàm phán vào ngày hôm sau tại Islamabad, và sự chú ý của thị trường nhanh chóng chuyển sang kết quả của các cuộc đàm phán. Điều kiện tài chính tương đối lỏng lẻo hỗ trợ giá vàng trong ngắn hạn, nhưng nếu các cuộc đàm phán đổ vỡ và xung đột tiếp diễn, tâm lý thị trường có thể nhanh chóng đảo chiều.

Logic định giá vàng ngắn hạn trong bối cảnh nới lỏng chính sách địa chính trị

Thỏa thuận ngừng bắn giữa Mỹ và Iran đã trực tiếp làm giảm nguy cơ gián đoạn các tuyến vận chuyển quan trọng ở Trung Đông, khiến các nhà giao dịch giảm giá để đáp ứng nhu cầu trú ẩn an toàn. Giá vàng giao ngay ban đầu tăng vọt lên khoảng 4.855 USD/ounce vào hôm qua sau khi có tin về thỏa thuận, nhưng sau đó đã giảm do các xung đột khu vực và hiện đang ổn định ở mức khoảng 4.720 USD/ounce. Mặc dù thỏa thuận ngừng bắn chưa chính thức chấm dứt tình trạng thù địch, nhưng thời hạn hai tuần cho phép đàm phán, giảm áp lực lên thị trường năng lượng và tài chính toàn cầu do sự truyền tải các cú sốc nguồn cung đột ngột trong ngắn hạn.

Các nhà giao dịch đang theo dõi sát sao xem liệu thỏa thuận ngừng bắn có thực sự làm giảm sức hấp dẫn của vàng như một tài sản trú ẩn an toàn hay không. Nếu các cuộc đàm phán kéo dài hoặc trở nên bất ổn, dòng vốn trú ẩn an toàn sẽ nhanh chóng chảy ngược trở lại. Trong bối cảnh hiện tại, hiệu ứng định giá lại rủi ro do thỏa thuận ngừng bắn đang chi phối các biến động giá ngắn hạn, và thị trường vẫn thận trọng về khả năng đạt được hòa bình lâu dài.

Sự tương tác giữa các yếu tố cơ bản và điều kiện tài chính kinh tế vĩ mô

Những tín hiệu nới lỏng từ thỏa thuận ngừng bắn phù hợp với môi trường tài chính hiện tại. Chỉ số đô la Mỹ đã giảm xuống khoảng 99,1, và đường cong lợi suất thực đang phẳng dần, hỗ trợ định giá cho vàng, một tài sản không sinh lãi. Mặc dù Cục Dự trữ Liên bang (Fed) duy trì lãi suất chuẩn ở mức từ 3,5% đến 3,75%, nhưng kỳ vọng của thị trường về việc nới lỏng hạn chế trong năm 2026 không thay đổi đáng kể. Tuy nhiên, việc giảm bớt căng thẳng địa chính trị đã làm giảm áp lực tăng lên đối với lạm phát, làm suy yếu hơn nữa tác động kìm hãm của lãi suất cao đối với vàng.

Các nhà giao dịch đang tập trung vào việc thỏa thuận ngừng bắn sẽ định hình lại logic định giá hàng hóa như thế nào. Sự sụt giảm đồng thời của giá dầu thô và chi phí năng lượng thấp hơn gián tiếp mang lại lợi ích cho kỳ vọng tăng trưởng kinh tế toàn cầu, thúc đẩy sự phục hồi ngắn hạn của các tài sản rủi ro, nhưng cũng đồng thời thử thách sức hấp dẫn tương đối của vàng trong phân bổ đa tài sản. So với nhu cầu trú ẩn an toàn thuần túy, vàng hiện phản ánh nhu cầu phòng ngừa rủi ro năng động của các nhà giao dịch trước sự bất ổn. Nếu thỏa thuận ngừng bắn chuyển đổi suôn sẻ thành một thỏa thuận chính thức, mức hỗ trợ cơ bản có thể dần chuyển sang trung lập; ngược lại, bất kỳ trở ngại nào trong đàm phán sẽ khuếch đại các đặc tính phòng thủ của vàng.

Triển vọng đàm phán và diễn biến thị trường

Các cuộc đàm phán tại Islamabad dự kiến sẽ bắt đầu vào ngày hôm sau. Cả hai bên đều cho biết thỏa thuận ngừng bắn có thể được gia hạn nếu đạt được sự đồng thuận, nhưng việc Iran khăng khăng đòi đưa Lebanon vào thỏa thuận cho thấy vẫn còn những khác biệt. Giới giao dịch nói chung tin rằng kết quả của các cuộc đàm phán sẽ là yếu tố quyết định đến biến động giá vàng.

Tâm lý thị trường hiện tại đã chuyển từ cực kỳ né tránh rủi ro sang lạc quan có điều kiện, nhưng các chỉ số biến động vẫn ở mức cao, cho thấy các nhà giao dịch chưa hoàn toàn loại trừ khả năng đảo chiều đột ngột. Các sự kiện địa chính trị lịch sử tương tự cho thấy các thỏa thuận tạm thời thường dẫn đến giai đoạn "mua tin đồn, bán sự thật", và giá vàng có khả năng sẽ biến động mạnh trong suốt thời gian đàm phán. Nhìn chung, xu hướng ngắn hạn vẫn là lạc quan, nhưng tiềm năng tăng giá bị hạn chế bởi sự không chắc chắn của các cuộc đàm phán, trong khi rủi ro giảm giá phụ thuộc vào tốc độ bùng phát trở lại của xung đột.

Câu hỏi thường gặp

Câu hỏi 1: Tại sao thỏa thuận ngừng bắn giữa Mỹ và Iran lại hỗ trợ giá vàng giao ngay trong ngắn hạn?
A: Thỏa thuận ngừng bắn đã trực tiếp xoa dịu những lo ngại của thị trường về việc gián đoạn các tuyến vận tải biển ở Trung Đông và sự tăng vọt lần thứ hai của giá năng lượng. Các nhà giao dịch sau đó đã giảm phí bảo hiểm rủi ro, cho phép vàng duy trì mức hỗ trợ trong bối cảnh tâm lý chấp nhận rủi ro phục hồi. Mặc dù thỏa thuận chỉ là tạm thời, nhưng khoảng thời gian hai tuần tạo ra một vùng đệm cho các cuộc đàm phán, và việc định giá sự không chắc chắn tạm thời trở nên ôn hòa hơn. Kết hợp với sự suy yếu của đồng đô la, điều này tạo ra một động lực tích cực trong ngắn hạn.

Câu hỏi 2: Các điều kiện kinh tế vĩ mô và tài chính hiện tại, cùng với các yếu tố địa chính trị, tác động như thế nào đến giá vàng?
A: Điều kiện tài chính nới lỏng và đường cong lãi suất ổn định của Cục Dự trữ Liên bang đã cùng nhau làm suy yếu áp lực giảm giá của lãi suất cao đối với vàng. Thỏa thuận ngừng bắn đã làm giảm thêm kỳ vọng lạm phát, nâng cao giá trị phòng ngừa rủi ro của vàng trong các danh mục đầu tư đa tài sản. Tuy nhiên, nếu các cuộc đàm phán thành công, sức hấp dẫn gia tăng của các tài sản rủi ro có thể tạm thời chuyển hướng dòng vốn, và các nhà giao dịch cần liên tục theo dõi những thay đổi của đồng đô la Mỹ và đường cong lợi suất.