ตามรายงานของ APP อดีตรัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังสหรัฐฯ เจเน็ต เยลเลน กล่าวว่า เธอยังคงเชื่อว่าสหรัฐฯ อาจ ลดอัตรา ดอกเบี้ยได้ภายในปีนี้ แม้ว่าความผันผวน ของราคาน้ำมัน ที่เกิดจากสงครามอิหร่านจะส่งผลกระทบต่อแนวโน้มดังกล่าวก็ตาม เยลเลน กล่าวว่า "นี่เป็นภาวะช็อกด้านอุปทานในวงกว้าง ซึ่งแพร่กระจายจากราคาน้ำมันเบนซินไปจนถึงก๊าซธรรมชาติเหลว ปุ๋ย อาหาร ค่าขนส่ง และเซมิคอนดักเตอร์" เธอกล่าวว่า แม้ว่าจะไม่สามารถตัดความเป็นไปได้ในการขึ้นอัตราดอกเบี้ยออกไปได้ แต่ความคาดหวังด้านอัตราเงินเฟ้อระยะยาวที่คงที่บ่งชี้ว่าเรื่องนี้ไม่น่าจะเกิดขึ้นในขณะนี้ "ฉันคิดว่าอาจมีการลดอัตราดอกเบี้ยภายในสิ้นปีนี้ ฉันคิดว่าเป็นไปได้ทั้งหมด และเป็นสถานการณ์ที่น่าจะเป็นไปได้มากที่สุด อย่างไรก็ตาม หลายสิ่งหลายอย่างสามารถเกิดขึ้นได้" คำกล่าวนี้เน้นให้เห็นถึงความสมดุลที่ซับซ้อนที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ กำลังเผชิญอยู่ระหว่างภาวะช็อกด้านอุปทานและความยืดหยุ่นของการเติบโต

ณ วันที่ 15 เมษายน 2569 ราคาน้ำมันดิบเบรนท์ปรับตัวสูงขึ้นสู่ระดับ 95.57 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ฟื้นตัวจากระดับต่ำสุดเมื่อเร็วๆ นี้ โดยความขัดแย้งที่ดำเนินอยู่ในอิหร่านยังคงผลักดันให้ต้นทุนพลังงานทั่วโลกสูงขึ้น เนื่องจากเป็นตัวแปรหลักในภาวะช็อกด้านอุปทานที่เกิดขึ้นเป็นวงกว้าง ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นจึงส่งผลกระทบอย่างรวดเร็วต่อราคาน้ำมันเบนซิน วัตถุดิบเคมี และโลจิสติกส์ ทำให้ต้นทุนการผลิตสำหรับธุรกิจและต้นทุนของผู้บริโภคเพิ่มขึ้นโดยตรง ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) คงอัตราดอกเบี้ยมาตรฐานไว้ที่ระดับ 3.5%-3.75% คงที่เป็นเดือนที่สองติดต่อกันในการประชุมเดือนมีนาคม ขณะเดียวกันก็ส่งสัญญาณว่าอาจมีการลดอัตราดอกเบี้ยในปีนี้ ดัชนีราคาผู้บริโภค (PCE) เดือนกุมภาพันธ์ล่าสุดเพิ่มขึ้น 2.8% เมื่อเทียบกับปีก่อน โดย PCE หลักอยู่ที่ 3.0% คาดการณ์ว่าดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) เดือนมีนาคมจะเพิ่มขึ้นเป็น 3.3% เมื่อเทียบกับปีก่อน ซึ่งบ่งชี้ถึงแรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นในระดับปานกลาง แต่ยังไม่ถึงขั้นควบคุมไม่ได้

การวิเคราะห์ของ เยลเลน เน้นย้ำว่า ภาวะช็อกนี้แตกต่างจากภาวะเงินเฟ้อที่เกิดจากอุปสงค์ โดยที่ความคาดหวังเงินเฟ้อในระยะยาวจะยังคงทรงตัว ดังนั้น ธนาคารกลางสหรัฐฯ จึงไม่จำเป็นต้องรีบเร่งขึ้นอัตราดอกเบี้ย แต่ต้องติดตามผลกระทบจากราคาน้ำมันต่อห่วงโซ่อุปทานอย่างใกล้ชิด การประเมินของเธอเป็นไปในทิศทางเดียวกับคำแถลงการณ์สาธารณะก่อนหน้านี้ของเธอ ซึ่งเน้นย้ำถึงแนวทางที่มองโลกในแง่ดีอย่างระมัดระวังโดยอิงจากข้อมูล

ในส่วนของการเติบโตทางเศรษฐกิจ อัตราการเติบโตของ GDP ที่แท้จริงของสหรัฐฯ คาดว่าจะทรงตัวอยู่ที่ประมาณ 2.2% ในปี 2026 โดยได้รับประโยชน์จากการสนับสนุนทางการคลังและการลงทุนใน AI ก่อนหน้านี้ อย่างไรก็ตาม ต้นทุนพลังงานที่สูงกำลังบั่นทอนการบริโภคและความเต็มใจในการลงทุน ทำให้เกิดแรงกดดันขาลงในระยะสั้น หากราคาน้ำมันยังคงสูง กำไรภาคการผลิตและรายได้ครัวเรือนที่แท้จริงจะถูกบีบให้ลดลง ซึ่งจะเป็นการทดสอบกลยุทธ์ "การลงจอดอย่างนุ่มนวล" ของธนาคารกลางสหรัฐฯ

เพื่อให้เห็นภาพเปรียบเทียบที่ชัดเจนระหว่างตัวชี้วัดทางเศรษฐกิจในปัจจุบันและสถานการณ์ความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้น ตารางต่อไปนี้แสดงตัวแปรสำคัญ:

การเปรียบเทียบข้างต้นแสดงให้เห็นว่า การตัดสินใจของ เยลเลน นั้นอิงอยู่กับการคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อระยะยาว หากภาวะช็อกด้านอุปทานไม่ลุกลามกลายเป็นวงจรที่ยืดเยื้อ ก็ยังมีความเป็นไปได้สูงที่จะมีการลดอัตราดอกเบี้ยในช่วงปลายปี

บทสรุปโดยบรรณาธิการ
คำกล่าวล่าสุดของ เยลเลน ให้แนวทางปฏิบัติที่ชัดเจนสำหรับนโยบายการเงินของเฟด: เนื่องจากภาวะช็อกด้านอุปทานราคาน้ำมันที่เกิดจากความขัดแย้งในอิหร่าน การรักษาเสถียรภาพความคาดหวังด้านอัตราเงินเฟ้อในระยะยาวจึงยังคงเป็นปัจจัยสำคัญในการสนับสนุนการลดอัตราดอกเบี้ยในปีนี้ การประเมินนี้สอดคล้องกับราคาน้ำมันปัจจุบันที่ 95.57 ดอลลาร์ อัตราเงินเฟ้อ PCE ที่ 2.8% และการคาดการณ์ GDP ที่ 2.2% ขณะเดียวกันก็เตือนตลาดให้ระมัดระวังผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นต่อการเติบโตจากภาวะช็อกภายนอก ทำให้เป็นข้อมูลอ้างอิงที่มีคุณค่าสำหรับการกำหนดราคาของสินทรัพย์ทางการเงินทั่วโลก