วันจันทร์ที่ 20 เมษายน ราคาทองคำเปิดตลาดภายใต้แรงกดดันและปัจจุบันซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 4,790 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ลดลงประมาณ 0.8% ในวันเดียวกัน ราคาน้ำมันดิบ WTI ปรับตัวสูงขึ้นเป็น 88 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล เพิ่มขึ้นกว่า 5% ขณะที่ราคาน้ำมันดิบเบรนท์ปรับตัวสูงขึ้นเป็นประมาณ 95 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล เพิ่มขึ้นประมาณ 4.7% ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐยังคงแข็งค่าขึ้นเล็กน้อยที่ประมาณ 98.3 และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐอายุ 10 ปี ปรับตัวสูงขึ้นเป็น 4.27%

การเปลี่ยนแปลงเหล่านี้เกิดขึ้นโดยตรงจากสถานการณ์ความตึงเครียดล่าสุดระหว่างสหรัฐอเมริกาและอิหร่าน ได้แก่ ความเสี่ยงที่จะเกิดความขัดแย้งขึ้นอีกครั้งบริเวณช่องแคบฮอร์มุซ ข้อตกลงหยุดยิงที่เปราะบางกำลังเผชิญแรงกดดันให้หมดอายุในวันพุธที่ 22 เมษายน และปากีสถานกำลังเร่งความพยายามทางการทูตเพื่อผลักดันให้การเจรจาระหว่างทั้งสองฝ่ายเริ่มต้นโดยเร็วที่สุดในวันอังคาร ท่ามกลางสถานการณ์เช่นนี้ ทองคำซึ่งเป็นสินทรัพย์ที่ไม่ให้ผลตอบแทน จึงสูญเสียคุณค่าในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยไปเนื่องจากดอลลาร์แข็งค่าและผลตอบแทนพันธบัตรสูง

ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เพิ่มสูงขึ้นควบคู่ไปกับความกังวลเกี่ยวกับแหล่งพลังงาน

ความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านในช่องแคบฮอร์มุซทวีความรุนแรงขึ้นอีกในช่วงสุดสัปดาห์ที่ผ่านมา สหรัฐฯ รายงานว่าเกิดความขัดแย้งกับเรือบรรทุกสินค้าของอิหร่าน ขณะที่เจ้าหน้าที่อิหร่านเตือนถึงความเป็นไปได้ที่จะตอบโต้ทางทหารและปฏิเสธการเจรจาสันติภาพรอบใหม่อย่างชัดเจน อิหร่านย้ำว่าการรักษาการควบคุมช่องแคบเป็นไพ่สำคัญในการต่อรอง และอาจผ่อนปรนข้อจำกัดการผ่านแดนเพียงบางส่วนเท่านั้น แทนที่จะเปิดทั้งหมด เหตุการณ์นี้กระตุ้นความกังวลในตลาดเกี่ยวกับการหยุดชะงักของอุปทานพลังงานโดยตรง ส่งผลให้ราคาน้ำมันดีดตัวขึ้น ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นไม่เพียงแต่เพิ่มความคาดหวังเงินเฟ้อทั่วโลกเท่านั้น แต่ยังเสริมความน่าดึงดูดใจของดอลลาร์สหรัฐในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย จึงกดดันราคาทองคำโดยตรง แม้ว่าทองคำจะดีดตัวขึ้นเล็กน้อยเมื่อสัปดาห์ที่แล้วเนื่องจากดอลลาร์อ่อนค่าลง แต่ความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ในปัจจุบันและความเชื่อมโยงระหว่างราคาน้ำมันกำลังจำกัดศักยภาพในการเพิ่มขึ้นของราคาทองคำอย่างแน่นหนา

การส่งผ่านอัตราเงินเฟ้อจากราคาน้ำมันทำให้ความสัมพันธ์ระหว่างดอลลาร์สหรัฐและผลตอบแทนพันธบัตรแข็งแกร่งขึ้น

ราคาน้ำมันดิบที่พุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็วส่งผลโดยตรงต่อความคาดหวังด้านเงินเฟ้อผ่านต้นทุนพลังงาน ตลาดโดยทั่วไปเชื่อว่าสิ่งนี้อาจทำให้การผ่อนคลายนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ ชะลอตัวลง แม้ว่าอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ระหว่างธนาคารจะยังคงอยู่ในช่วง 3.5%-3.75% ก็ตาม แนวโน้มเงินเฟ้อที่สูงขึ้นกำลังผลักดันให้ผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ สูงขึ้น โดยผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีทรงตัวอยู่ที่ 4.27% ซึ่งยิ่งทำให้ค่าเงินดอลลาร์แข็งค่าขึ้น ทองคำซึ่งเป็นสินทรัพย์ที่ไม่มีดอกเบี้ยจึงมีความน่าสนใจน้อยลงในสภาวะเช่นนี้ นักลงทุนสังเกตว่าดอลลาร์ที่อ่อนค่าลงเมื่อสัปดาห์ที่แล้วส่งผลดีต่อการฟื้นตัวของทองคำในระยะสั้น แต่สัญญาณเงินเฟ้อที่เกิดจากราคาน้ำมันในปัจจุบันได้พลิกกลับสถานการณ์นี้แล้ว สภาพแวดล้อมที่มีผลตอบแทนสูงยังคงกดดันสินทรัพย์ที่ไม่มีผลตอบแทน ในขณะที่ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ แม้ว่าจะให้การสนับสนุนอยู่บ้าง แต่ก็ไม่เพียงพอที่จะชดเชยแรงกดดันในการขายในระดับมหภาคได้อย่างสมบูรณ์ ในระยะสั้น ราคาทองคำจะผันผวนตามการเคลื่อนไหวของดอลลาร์และผลตอบแทน

โครงสร้างทางเทคนิคยังคงไม่เปลี่ยนแปลง และการสนับสนุนในระยะยาวก็ยังคงมีอยู่เช่นกัน

แม้จะมีแรงกดดันในระยะสั้น แต่โครงสร้างทางเทคนิคโดยรวมของราคาทองคำยังคงแข็งแกร่ง ราคาทองคำในปัจจุบันทรงตัวอยู่เหนือระดับแนวรับแนวโน้มขาขึ้นที่สำคัญประมาณ 4770 ดอลลาร์ต่อออนซ์ หากระดับนี้ยังคงอยู่ ราคาทองคำคาดว่าจะทรงตัวและพยายามดีดตัวขึ้น ในทางกลับกัน หากราคาหลุดต่ำกว่าระดับนี้ อาจทำให้เกิดการปรับตัวลงที่รุนแรงขึ้น ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 100 วัน ซึ่งอยู่ที่ประมาณ 4720 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ให้การสนับสนุนทางเทคนิคเพิ่มเติม หากสถานการณ์ทางการเมืองระหว่างประเทศคลี่คลายลง หรือการปรับตัวขึ้นของราคาน้ำมันชะลอตัวลง โครงสร้างทางเทคนิคที่แข็งแกร่งจะเปิดโอกาสให้ราคาทองคำปรับตัวขึ้นได้ โดยรวมแล้ว แนวโน้มระยะยาวยังคงให้การสนับสนุน แต่ช่วงการรวมตัวล่าสุดทำให้ตลาดต้องเฝ้าระวังอย่างใกล้ชิด

พลวัตของการดำเนินงานทางการทูตและความคาดหวังของตลาดในระยะสั้น

ปากีสถานได้เร่งความพยายามทางการทูตตั้งแต่วันอาทิตย์ที่ผ่านมา เพื่ออำนวยความสะดวกในการเจรจาระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านให้เร็วที่สุดในวันอังคาร ประธานาธิบดีสหรัฐฯ แสดงความมองโลกในแง่ดีอย่างต่อเนื่องเกี่ยวกับการบรรลุข้อตกลง และได้ส่งตัวแทนไปยังกรุงอิสลามาบัด แต่อิหร่านยังไม่ได้ยืนยันการเข้าร่วม การหยุดยิงจะหมดอายุในวันที่ 22 เมษายน และคาดว่าความผันผวนของตลาดจะยังคงอยู่ในระดับสูงหากไม่มีความคืบหน้าอย่างเป็นรูปธรรม นักลงทุนกำลังพิจารณาสัญญาณทางการทูตทุกอย่าง ความคาดหวังในแง่ดีอาจช่วยบรรเทาแรงกดดันต่อราคาน้ำมันได้ชั่วคราว แต่การที่อิหร่านยืนกรานที่จะควบคุมช่องแคบบ่งชี้ว่าข้อตกลงที่ครอบคลุมนั้นไม่น่าจะเกิดขึ้นได้ ในระยะสั้น ราคาทองคำจะยังคงผันผวนตามข่าวเหล่านี้ และการยกระดับหรือลดความตึงเครียดที่ไม่คาดคิดใดๆ อาจทำให้ราคาทองคำเคลื่อนไหวอย่างรวดเร็ว

คำถามที่พบบ่อย

คำถามที่ 1: เหตุใดความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ทวีความรุนแรงขึ้นจึงส่งผลให้ราคาทองคำลดลง?
A: แม้ว่าความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์โดยทั่วไปจะส่งผลให้ความต้องการทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยเพิ่มสูงขึ้น แต่การพุ่งขึ้นของราคาน้ำมันในปัจจุบันได้ผลักดันความคาดหวังด้านเงินเฟ้อให้สูงขึ้นโดยตรง ส่งผลให้ดอลลาร์แข็งค่าขึ้นและผลตอบแทนพันธบัตรสูงขึ้น ในฐานะสินทรัพย์ที่ไม่ให้ผลตอบแทน ต้นทุนการถือครองทองคำจึงเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับสินทรัพย์อื่น และการซื้อทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยถูกหักล้างด้วยแรงกดดันจากการขายในระดับมหภาค ส่งผลให้ราคาทองคำลดลงในระยะสั้น

คำถามที่ 2: การพุ่งขึ้นของราคาน้ำมันจะมีผลกระทบต่อแนวทางการดำเนินนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ อย่างไร?
A: ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นจะส่งผลให้ข้อมูลอัตราเงินเฟ้อโดยรวมเพิ่มขึ้น ซึ่งอาจทำให้การลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ ล่าช้าออกไป แม้ว่าอัตราดอกเบี้ยจะทรงตัวในปัจจุบัน การปรับตัวของความคาดหวังในตลาดเกี่ยวกับการผ่อนคลายทางการเงินเพิ่มเติมจะเสริมแรงหนุนให้ดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้น ซึ่งจะจำกัดศักยภาพในการเพิ่มขึ้นของราคาทองคำต่อไป นักลงทุนควรติดตามข้อมูลอัตราเงินเฟ้อและแถลงการณ์จากเจ้าหน้าที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ อย่างใกล้ชิด