Ngày thứ Hai, 20 tháng 4, giá vàng giao ngay mở cửa trong áp lực giảm và hiện đang giao dịch quanh mức 4790 USD/ounce, giảm khoảng 0,8% so với đầu ngày. Giá dầu thô WTI tăng lên 88 USD/thùng, tăng hơn 5%, trong khi giá dầu thô Brent tăng lên khoảng 95 USD/thùng, tăng khoảng 4,7%. Chỉ số đô la Mỹ duy trì ở mức mạnh hơn một chút, quanh mức 98,3, và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng lên 4,27%.

Những thay đổi này xuất phát trực tiếp từ những diễn biến mới nhất trong căng thẳng giữa Hoa Kỳ và Iran: nguy cơ tái bùng phát xung đột quanh eo biển Hormuz, thỏa thuận ngừng bắn mong manh đang đối mặt với áp lực hết hạn vào thứ Tư, ngày 22 tháng 4, và Pakistan đang tăng cường các nỗ lực ngoại giao để thúc đẩy các cuộc đàm phán giữa hai bên bắt đầu sớm nhất là vào thứ Ba. Trong bối cảnh đó, vàng, với tư cách là một tài sản không sinh lời, đã chứng kiến giá trị trú ẩn an toàn của nó bị suy giảm do đồng đô la mạnh và lợi suất cao.

Rủi ro địa chính trị leo thang kết hợp với những lo ngại về nguồn cung năng lượng.

Cuộc đối đầu giữa Mỹ và Iran tại eo biển Hormuz đã leo thang hơn nữa vào cuối tuần qua. Mỹ báo cáo về xung đột với các tàu chở hàng của Iran, trong khi các quan chức Iran cảnh báo về khả năng đáp trả quân sự và thẳng thừng bác bỏ vòng đàm phán hòa bình mới. Iran nhắc lại rằng việc duy trì kiểm soát eo biển là con bài mặc cả quan trọng, và rằng họ có thể chỉ nới lỏng một phần các hạn chế đi lại, chứ không mở cửa hoàn toàn. Điều này trực tiếp làm dấy lên lo ngại trên thị trường về sự gián đoạn nguồn cung năng lượng, dẫn đến giá dầu tăng trở lại. Giá dầu tăng không chỉ làm gia tăng kỳ vọng lạm phát toàn cầu mà còn củng cố sức hấp dẫn của đồng đô la Mỹ như một tài sản trú ẩn an toàn, do đó trực tiếp kìm hãm giá vàng. Mặc dù giá vàng đã phục hồi nhẹ vào tuần trước do đồng đô la yếu hơn, nhưng những bất ổn địa chính trị hiện tại và mối liên hệ giữa giá năng lượng đang kìm hãm mạnh mẽ bất kỳ tiềm năng tăng giá nào của vàng.

Lạm phát do giá dầu truyền dẫn làm tăng cường mối quan hệ giữa đồng đô la Mỹ và lợi suất trái phiếu.

Giá dầu thô tăng nhanh đang tác động trực tiếp đến kỳ vọng lạm phát thông qua chi phí năng lượng. Thị trường nhìn chung tin rằng điều này có thể làm chậm tốc độ nới lỏng chính sách của Cục Dự trữ Liên bang, ngay cả khi lãi suất quỹ liên bang vẫn duy trì ở mức 3,5%-3,75%. Lạm phát cao hơn đang đẩy lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ lên, với lợi suất trái phiếu 10 năm ổn định ở mức 4,27%, càng củng cố tỷ giá hối đoái của đồng đô la. Vàng, với tư cách là tài sản không lãi suất, trở nên kém hấp dẫn hơn trong bối cảnh này. Các nhà giao dịch nhận thấy rằng đồng đô la yếu hơn vào tuần trước đã tạm thời hỗ trợ sự phục hồi của vàng, nhưng các tín hiệu lạm phát do dầu mỏ hiện tại đã đảo ngược xu hướng này. Môi trường lợi suất cao tiếp tục kìm hãm các tài sản không sinh lời, trong khi rủi ro địa chính trị, mặc dù có hỗ trợ phần nào, nhưng không đủ để bù đắp hoàn toàn áp lực bán ra ở cấp độ vĩ mô. Trong ngắn hạn, giá vàng sẽ biến động quanh mức của đồng đô la và lợi suất trái phiếu.

Cấu trúc kỹ thuật vẫn được giữ nguyên và sự hỗ trợ lâu dài vẫn được đảm bảo.

Bất chấp áp lực ngắn hạn, cấu trúc kỹ thuật tổng thể của giá vàng giao ngay vẫn còn nguyên vẹn. Giá hiện đang giữ vững trên mức hỗ trợ đường xu hướng tăng quan trọng ở khoảng 4770 USD/ounce. Nếu mức này tiếp tục được giữ vững, giá vàng dự kiến sẽ ổn định và cố gắng phục hồi; ngược lại, nếu phá vỡ xuống dưới mức này có thể kích hoạt một đợt giảm giá sâu hơn. Đường trung bình động 100 ngày, nằm quanh mức 4720 USD/ounce, cung cấp thêm hỗ trợ kỹ thuật. Nếu các tin tức địa chính trị dịu bớt hoặc đà tăng giá dầu chậm lại, cấu trúc kỹ thuật còn nguyên vẹn sẽ tạo điều kiện cho sự điều chỉnh tăng giá của vàng. Nhìn chung, xu hướng dài hạn vẫn hỗ trợ, nhưng giai đoạn tích lũy gần đây đòi hỏi thị trường phải luôn cảnh giác cao độ.

Động lực đàm phán ngoại giao và kỳ vọng thị trường ngắn hạn

Pakistan đã tăng cường các nỗ lực ngoại giao kể từ Chủ nhật để tạo điều kiện cho các cuộc đàm phán giữa Mỹ và Iran sớm nhất là vào thứ Ba. Tổng thống Mỹ bày tỏ sự lạc quan về một thỏa thuận và đã cử đại diện đến Islamabad, nhưng Iran vẫn chưa xác nhận sự tham gia của mình. Thỏa thuận ngừng bắn sẽ hết hạn vào ngày 22 tháng 4, và dự kiến thị trường sẽ tiếp tục biến động mạnh nếu không có tiến triển đáng kể. Các nhà giao dịch đang cân nhắc mọi tín hiệu ngoại giao: kỳ vọng lạc quan có thể tạm thời làm giảm áp lực lên giá dầu, nhưng việc Iran khăng khăng kiểm soát eo biển cho thấy một thỏa thuận toàn diện khó có thể đạt được. Trong ngắn hạn, giá vàng sẽ tiếp tục biến động do những tin tức này, và bất kỳ sự leo thang hoặc giảm leo thang bất ngờ nào cũng có thể gây ra những biến động giá mạnh.

Câu hỏi thường gặp

Câu hỏi 1: Tại sao căng thẳng địa chính trị leo thang lại làm giảm giá vàng?
A: Mặc dù rủi ro địa chính trị thường thúc đẩy nhu cầu trú ẩn an toàn đối với vàng, nhưng sự tăng vọt hiện tại của giá dầu đã trực tiếp đẩy kỳ vọng lạm phát lên cao, dẫn đến đồng đô la mạnh hơn và lợi suất cao hơn. Là một tài sản không sinh lời, chi phí nắm giữ vàng đã tăng lên tương đối, và nhu cầu mua vàng như một tài sản trú ẩn an toàn đã bị bù đắp bởi áp lực bán ra từ các yếu tố kinh tế vĩ mô, dẫn đến áp lực giảm giá trong ngắn hạn.

Câu hỏi 2: Sự tăng vọt của giá dầu sẽ tác động như thế nào đến đường lối chính sách của Cục Dự trữ Liên bang?
A: Giá năng lượng tăng cao sẽ làm tăng chỉ số lạm phát tổng thể, có khả năng làm chậm tốc độ cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang. Ngay cả khi lãi suất hiện tại vẫn ổn định, việc điều chỉnh kỳ vọng thị trường về việc nới lỏng chính sách tiền tệ hơn nữa sẽ củng cố sự hỗ trợ cho đồng đô la Mỹ, từ đó hạn chế hơn nữa tiềm năng tăng giá của vàng. Các nhà giao dịch nên theo dõi sát sao dữ liệu lạm phát tiếp theo và các tuyên bố từ các quan chức Cục Dự trữ Liên bang.