ราคาน้ำมันในตลาดโลกยังคงผันผวนอย่างมาก โดยนักลงทุนต่างตอบสนองต่อข่าวพาดหัวที่สับสนและขัดแย้งกันหลายชุด ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงความไม่ไว้วางใจที่ฝังรากลึกระหว่างอิหร่านและสหรัฐอเมริกา แม้ว่ารัฐบาลทรัมป์จะขยายข้อตกลงหยุดยิงกับอิหร่าน ทำให้ราคาน้ำมันดิบเบรนท์ต่ำกว่า 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล แต่การเจรจาสันติภาพก็หยุดชะงักลงเนื่องจากท่าทีที่แข็งกร้าวของอิหร่าน ซึ่งอิหร่านได้แสดงจุดยืนอย่างชัดเจนว่าจะปฏิเสธการเจรจาใดๆ ภายใต้การปิดล้อมทางทะเลของสหรัฐฯ ที่ยังคงดำเนินอยู่ เจพีมอร์แกน เชส คาดการณ์ว่าแรงกดดันนี้อาจบังคับให้อิหร่านลดการผลิตน้ำมันภายใน 15 วัน

ที่สำคัญกว่านั้น การปิดช่องแคบฮอร์มุซโดยพฤตินัยได้นำไปสู่การหยุดชะงักอย่างต่อเนื่อง รุนแรง และอาจรุนแรงขึ้นอีกต่อการขนส่งน้ำมันดิบ เนื่องจากช่องแคบนี้เป็นหนึ่งในเส้นทางการขนส่งพลังงานที่สำคัญที่สุดของโลก การปิดล้อมช่องแคบจึงส่งผลกระทบโดยตรงต่อเสถียรภาพของห่วงโซ่อุปทานน้ำมันดิบทั่วโลก นอกจากนี้ การกล่าวหาซึ่งกันและกันและคำอธิบายที่ขัดแย้งกันระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านได้กระตุ้นความไม่แน่นอนในตลาดเกี่ยวกับพัฒนาการในอนาคต ซึ่งทำให้ความผันผวนในระยะสั้นของราคาน้ำมันรุนแรงขึ้น



ความต้องการที่ลดลงและการปรับลดสินค้าคงคลัง: ปัจจัยสำคัญที่ยับยั้งการเพิ่มขึ้นของราคาน้ำมันในระยะสั้น

แม้ว่าอุปทานจะได้รับผลกระทบอย่างรุนแรง แต่ตลาดน้ำมันก็ไม่ได้เผชิญกับราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้นอย่างควบคุมไม่ได้ ส่วนใหญ่เป็นเพราะความต้องการที่ลดลงและการปรับลดปริมาณสินค้าคงคลังของประเทศผู้บริโภครายใหญ่ เช่น จีน จากข้อมูลของ Vitol บริษัทค้าสินค้าโภคภัณฑ์ยักษ์ใหญ่ระดับโลก พบว่า ราคาน้ำมันดิบและเชื้อเพลิงที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องได้กระตุ้นให้ความต้องการน้ำมันดิบทั่วโลกลดลงประมาณ 5 ล้านบาร์เรลต่อวัน หรือประมาณ 5% ของการบริโภคน้ำมันดิบรายวันทั่วโลก ซึ่งส่งผลให้ราคาน้ำมันลดลงอย่างมาก

ในฐานะประเทศผู้นำเข้าน้ำมันดิบรายใหญ่ที่สุดของโลก พฤติกรรมทางการตลาดของจีนได้ยิ่งทำให้ผลกระทบนี้รุนแรงขึ้น จีนไม่เพียงแต่ลดการซื้อน้ำมันดิบทางทะเลลงอย่างมากเท่านั้น แต่ยังขายน้ำมันที่ซื้อมาแล้วและใช้คลังสำรองเชิงยุทธศาสตร์และเชิงพาณิชย์จำนวนมหาศาล ซึ่งคาดว่ามีจำนวนระหว่าง 1 พันล้านถึง 1.2 พันล้านบาร์เรล มาตรการเหล่านี้ได้ชดเชยความต้องการนำเข้าในระยะสั้นได้อย่างมีประสิทธิภาพ ทำให้ราคาน้ำมันเพิ่มขึ้นอยู่ในช่วงที่กำหนด แม้ว่าการขนส่งจะถูกจำกัดอย่างมากก็ตาม อย่างไรก็ตาม สิ่งสำคัญที่ควรทราบคือ การลดความต้องการและการปรับสต็อกนี้เป็นเพียงชั่วคราวและสามารถย้อนกลับได้ และไม่สามารถเปลี่ยนแปลงความไม่สมดุลระหว่างอุปสงค์และอุปทานของตลาดได้อย่างพื้นฐาน

ในขณะเดียวกัน สถานการณ์อุปทานที่ตึงตัวในตลาดน้ำมันสำเร็จรูปสะท้อนให้เห็นถึงแรงกดดันในตลาดอย่างเต็มที่ การขาดแคลนดีเซล น้ำมันก๊าดสำหรับเครื่องบิน และวัตถุดิบปิโตรเคมีอย่างต่อเนื่อง รวมถึงราคาสินค้าเหล่านี้ที่ยังคงสูงอยู่ ก็เป็นการยืนยันทางอ้อมถึงความเป็นไปได้ที่ตลาดน้ำมันดิบจะตึงตัวเช่นกัน

แนวโน้ม: แม้ว่าช่องแคบจะเปิดอีกครั้ง การฟื้นตัวของอุปทานก็ยังคงเผชิญกับอุปสรรคหลายประการ

คำถามที่สำคัญที่สุดในตลาดตอนนี้คือ หากช่องแคบฮอร์มุซเปิดให้สัญจรได้อีกครั้งเป็นระยะเวลานาน ตลาดจะเปลี่ยนแปลงไปอย่างไร คำตอบคือ แม้ว่าช่องแคบจะกลับมาเปิดให้เดินเรือได้อีกครั้ง การกลับมาของปริมาณน้ำมันดิบสู่ระดับปกติจะเป็นกระบวนการที่ยาวนานและยากลำบาก และจะเป็นเรื่องยากที่จะบรรเทาความตึงเครียดในตลาดในระยะสั้น

ประการแรก มีปัญหาคอขวดด้านโลจิสติกส์ ปัจจุบันเรือบรรทุกน้ำมันจำนวนมากจอดผิดที่ ทำให้เกิดการหยุดชะงักอย่างรุนแรงต่อห่วงโซ่อุปทานน้ำมันดิบทั่วโลก การเชื่อมต่อท่าเรือขนถ่ายน้ำมันสำหรับเรือบรรทุกน้ำมันเหล่านี้ใหม่จะใช้เวลาหลายสัปดาห์ ซึ่งหมายความว่า "การเปิดทำการอีกครั้งในหลักการ" ไม่ได้หมายถึง "การฟื้นฟูอุปทานจริงในทันที" ประการที่สอง มีความไม่แน่นอนเกี่ยวกับโรงกลั่น โรงกลั่นบางแห่งในภูมิภาคอ่าวเปอร์เซียอาจได้รับความเสียหายจากความขัดแย้ง และการประเมินความเสียหายเพิ่งเริ่มต้นขึ้น อัตราการฟื้นตัวของกำลังการผลิตโรงกลั่นจะส่งผลโดยตรงต่อเสถียรภาพของอุปทานผลิตภัณฑ์น้ำมันสำเร็จรูป

ในแง่ของการสูญเสียผลผลิต การผลิตน้ำมันดิบทั่วโลกลดลงไปแล้วกว่า 500 ล้านบาร์เรล และตัวเลขนี้อาจเพิ่มขึ้นอีกถึง 1 พันล้านบาร์เรล แม้ว่าทุกอย่างจะดำเนินไปอย่างราบรื่น ก็ต้องใช้เวลาหลายเดือนกว่าการผลิตจะกลับสู่ภาวะปกติอย่างเต็มที่ ทำให้สถานการณ์อุปสงค์และอุปทานในตลาดน้ำมันดิบโลกตึงเครียดกว่าก่อนเกิดความขัดแย้งเสียอีก มีการประเมินว่าความขัดแย้งนี้อาจทำให้ราคาน้ำมันดิบลดลงต่ำสุดถึง 10-15 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล เมื่อเทียบกับระดับก่อนสงคราม

นอกจากนี้ การฟื้นตัวของการผลิตต้นน้ำยังเผชิญกับข้อจำกัดอีกด้วย เงื่อนไขสำคัญสำหรับการกลับมาผลิตน้ำมันในปริมาณมากคือ ปริมาณน้ำมันในถังเก็บต้องลดลงจนถึงระดับที่เหมาะสม ซึ่งกระบวนการนี้ต้องใช้เวลา หลังจากนั้นจึงจะสามารถค่อยๆ เริ่มการผลิตจากบ่อน้ำมันได้ และความคืบหน้าในการเริ่มต้นการผลิตใหม่ก็จะได้รับผลกระทบจากสภาพการณ์ในพื้นที่ของแหล่งน้ำมันและความเสียหายของโครงสร้างพื้นฐาน กระบวนการทั้งหมดอาจกินเวลาหลายสัปดาห์หรือนานกว่านั้น

ผลกระทบต่อตลาดน้ำมันสำเร็จรูป: อุตสาหกรรมการบินได้รับผลกระทบหนักที่สุด และยุโรปกำลังเผชิญกับวิกฤตด้านอุปทาน

ความมั่นคงในระดับหนึ่งของราคาน้ำมันดิบในปัจจุบันบดบังความผันผวนอย่างรุนแรงในตลาดน้ำมันสำเร็จรูป นับตั้งแต่เกิดความขัดแย้ง ราคาน้ำมันเชื้อเพลิงสำหรับเครื่องบินได้เพิ่มขึ้นมากกว่าสองเท่า และอุตสาหกรรมการบินทั่วโลกกำลังเผชิญกับแรงกดดันด้านต้นทุนเชื้อเพลิงอย่างที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อน ตัวอย่างเช่น สายการบินลุฟท์ฮันซา วางแผนที่จะยกเลิกเที่ยวบินประมาณ 20,000 เที่ยวบินระหว่างเดือนพฤษภาคมถึงตุลาคม ซึ่งอาจช่วยประหยัดน้ำมันเชื้อเพลิงสำหรับเครื่องบินได้ประมาณ 40,000 ตัน และลดต้นทุนเชื้อเพลิงได้ประมาณ 60 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ในราคาปัจจุบัน

วิกฤตการขาดแคลนน้ำมันเชื้อเพลิงสำหรับเครื่องบินรุนแรงเป็นพิเศษในยุโรป สำนักงานพลังงานระหว่างประเทศ (IEA) เตือนว่าปริมาณน้ำมันเชื้อเพลิงสำรองของยุโรปอาจใช้ได้ไม่ถึงหกสัปดาห์ ทำให้รัฐมนตรีคมนาคมจากหลายประเทศในยุโรปต้องจัดการประชุมฉุกเฉินในสัปดาห์นี้เพื่อหารือเกี่ยวกับแผนรับมือ ความตึงเครียดอย่างต่อเนื่องในตลาดผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมกลั่นจะไม่เพียงแต่ผลักดันต้นทุนการดำเนินงานในอุตสาหกรรมต่างๆ เช่น การบินและโลจิสติกส์ให้สูงขึ้นเท่านั้น แต่ยังอาจลุกลามไปยังภาคเศรษฐกิจที่กว้างขึ้น ทำให้เกิดแรงกดดันด้านเงินเฟ้อรอบใหม่

การดำเนินกลยุทธ์ทางการเมือง: โครงสร้างอำนาจภายในของอิหร่านยิ่งทำให้ความไม่แน่นอนในการเจรจาเพิ่มมากขึ้น

จากมุมมองทางการเมือง โครงสร้างอำนาจของอิหร่านยิ่งเพิ่มความไม่แน่นอนให้กับกระบวนการเจรจา ผู้นำสูงสุดยังคงเป็นแกนนำอำนาจอย่างเป็นทางการในอิหร่าน โดยมีอำนาจควบคุมกองทัพอย่างเบ็ดเสร็จ อย่างไรก็ตาม พัฒนาการล่าสุดบ่งชี้ว่ากลุ่มหัวรุนแรงภายในกองกำลังพิทักษ์ปฏิวัติอิสลาม (IRGC) กำลังมีอิทธิพลต่อการตัดสินใจด้านปฏิบัติการมากขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งในสถานที่ยุทธศาสตร์ เช่น ช่องแคบฮอร์มุซ

โครงสร้างอำนาจนี้ก่อให้เกิดภาวะกลืนไม่เข้าคายไม่ออกเชิงโครงสร้าง: ผู้เจรจาภายนอกอาจบรรลุข้อตกลงกับเจ้าหน้าที่อิหร่านที่สามารถอำนวยความสะดวกในการทำข้อตกลงได้ แต่การดำเนินการตามข้อตกลงนั้นจำเป็นต้องได้รับการอนุมัติจากกลุ่มคนสนิทของผู้นำสูงสุดและกองกำลังพิทักษ์ปฏิวัติ หากกลุ่มหัวแข็งเลือกที่จะคงท่าทีกดดันต่อไป แม้แต่ข้อตกลงทางการทูตก็อาจเสี่ยงต่อการอ่อนแอลง ล่าช้า หรือดำเนินการได้เพียงบางส่วน ซึ่งจะยิ่งยืดเยื้อผลกระทบของความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ต่อตลาดน้ำมันออกไปอีก

สรุป: การลดลงของอุปสงค์ในระยะสั้นไม่สามารถปกปิดภาวะตึงตัวในระยะยาวได้ ความเสี่ยงด้านราคาน้ำมันที่เพิ่มสูงขึ้นยังคงมีอยู่

โดยสรุปแล้ว แม้ว่าตลาดน้ำมันดิบโลกจะยังคงตึงตัวทั้งในแง่ของอุปทานและอุปสงค์ แต่การเคลื่อนไหวของราคาน้ำมันในระยะสั้นนั้นได้รับอิทธิพลหลักมาจากการประเมินของตลาดเกี่ยวกับขอบเขตที่แท้จริงของการหยุดชะงักของอุปทาน ระดับของการหดตัวของอุปสงค์ และความเชื่อมั่นและการวางตำแหน่งของนักลงทุน อุปสงค์ที่อ่อนแอได้บดบังความรุนแรงของการสูญเสียอุปทานไว้ชั่วคราว แต่ผลกระทบจากการบดบังนี้ไม่น่าจะยั่งยืน

เนื่องจากปริมาณสำรองในประเทศต่างๆ เช่น จีน ค่อยๆ ลดลง และความต้องการฟื้นตัวอย่างช้าๆ ประกอบกับปัจจัยหลายประการ เช่น ความล่าช้าด้านโลจิสติกส์ ความเสียหายต่อโรงกลั่น และการฟื้นตัวอย่างช้าๆ ของการผลิตต้นน้ำ สถานการณ์อุปทานตึงตัวในตลาดน้ำมันสำเร็จรูปจึงจะยังคงอยู่ต่อไป หากไม่สามารถบรรลุข้อตกลงสันติภาพระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านได้ในเร็วๆ นี้ และความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ยังคงเพิ่มสูงขึ้น ตลาดน้ำมันดิบอาจเผชิญกับแรงกดดันขาขึ้นรอบใหม่ สำหรับนักลงทุน จำเป็นอย่างยิ่งที่จะต้องติดตามตัวแปรสำคัญอย่างใกล้ชิด เช่น ความคืบหน้าของการเดินเรือในช่องแคบฮอร์มุซ การต่อสู้แย่งชิงอำนาจภายในอิหร่าน และอัตราการฟื้นตัวของความต้องการทั่วโลก และประเมินความเสี่ยงจากความผันผวนของตลาดอย่างรอบคอบ