Giá dầu quốc tế vẫn biến động mạnh, các nhà giao dịch phản ứng trước hàng loạt tin tức khó hiểu và thường mâu thuẫn, làm nổi bật sự thiếu tin tưởng sâu sắc giữa Iran và Hoa Kỳ. Mặc dù chính quyền Trump đã gia hạn thỏa thuận ngừng bắn với Iran, giữ giá dầu Brent dưới 100 đô la một thùng, các cuộc đàm phán hòa bình vẫn bế tắc do lập trường cứng rắn của Iran - Iran đã tuyên bố rõ ràng rằng họ sẽ từ chối bất kỳ cuộc đàm phán nào nếu Hoa Kỳ tiếp tục phong tỏa hải quân. JPMorgan Chase dự đoán rằng áp lực này có thể buộc Iran phải cắt giảm sản lượng dầu trong vòng 15 ngày.

Quan trọng hơn, việc đóng cửa trên thực tế eo biển Hormuz đã dẫn đến sự gián đoạn kéo dài, nghiêm trọng và có khả năng tiếp tục ảnh hưởng đến việc vận chuyển dầu thô. Là một trong những tuyến đường vận chuyển năng lượng quan trọng nhất thế giới, việc phong tỏa eo biển này ảnh hưởng trực tiếp đến sự ổn định của chuỗi cung ứng dầu thô toàn cầu. Hơn nữa, những cáo buộc lẫn nhau và những lời khai mâu thuẫn giữa Mỹ và Iran đã làm gia tăng sự bất ổn trên thị trường về những diễn biến trong tương lai, làm trầm trọng thêm sự biến động ngắn hạn của giá dầu.



Nhu cầu giảm và điều chỉnh tồn kho: những yếu tố chính kìm hãm đà tăng giá dầu trong ngắn hạn.

Mặc dù nguồn cung bị ảnh hưởng nghiêm trọng, thị trường dầu mỏ vẫn chưa chứng kiến sự tăng vọt không kiểm soát được, chủ yếu là do nhu cầu giảm và sự điều chỉnh tồn kho của các quốc gia tiêu thụ lớn như Trung Quốc. Theo dữ liệu từ Vitol, một tập đoàn giao dịch hàng hóa toàn cầu, giá dầu thô và nhiên liệu liên tục tăng đã dẫn đến sự sụt giảm khoảng 5 triệu thùng mỗi ngày trong nhu cầu dầu thô toàn cầu, tương đương khoảng 5% tổng lượng tiêu thụ dầu thô hàng ngày trên thế giới, làm giảm đáng kể giá dầu.

Là nước nhập khẩu dầu thô lớn nhất thế giới, hành vi thị trường của Trung Quốc càng làm trầm trọng thêm hiệu ứng này. Trung Quốc không chỉ giảm đáng kể lượng dầu thô mua bằng đường biển mà còn tích cực bán lại lượng dầu đã mua và sử dụng lượng dự trữ chiến lược và thương mại khổng lồ của mình – ước tính từ 1 tỷ đến 1,2 tỷ thùng. Những biện pháp này đã bù đắp hiệu quả nhu cầu nhập khẩu ngắn hạn, giữ cho giá dầu tăng trong một phạm vi nhất định ngay cả khi dòng chảy vận chuyển bị hạn chế nghiêm trọng. Tuy nhiên, điều quan trọng cần lưu ý là việc kìm hãm nhu cầu và điều chỉnh tồn kho này chỉ là tạm thời và có thể đảo ngược, và không thể thay đổi căn bản sự mất cân bằng cung cầu của thị trường.

Trong khi đó, tình trạng khan hiếm nguồn cung trên thị trường dầu tinh chế phản ánh đầy đủ áp lực thị trường. Tình trạng thiếu hụt liên tục dầu diesel, dầu hỏa hàng không và nguyên liệu hóa dầu, cùng với giá cả các sản phẩm này duy trì ở mức cao, cũng gián tiếp xác nhận khả năng khan hiếm trên thị trường dầu thô.

Triển vọng: Ngay cả khi eo biển được mở cửa trở lại, việc khôi phục nguồn cung vẫn sẽ phải đối mặt với nhiều trở ngại.

Câu hỏi cấp bách nhất trên thị trường hiện nay là: nếu eo biển Hormuz được mở cửa trở lại trong thời gian dài hơn, thị trường sẽ diễn biến như thế nào? Câu trả lời là ngay cả khi eo biển hoạt động trở lại, việc nguồn cung dầu thô trở lại mức bình thường sẽ là một quá trình dài và khó khăn, và sẽ rất khó để giảm bớt căng thẳng thị trường trong ngắn hạn.

Thứ nhất, có những nút thắt về hậu cần. Hiện tại, một lượng lớn tàu chở dầu đang bị lệch hướng, gây ra sự gián đoạn nghiêm trọng cho chuỗi cung ứng dầu thô toàn cầu. Việc kết nối lại các cảng bốc dỡ cho các tàu này sẽ mất nhiều tuần. Điều này có nghĩa là việc "mở cửa trở lại về nguyên tắc" không đồng nghĩa với việc "khôi phục ngay lập tức nguồn cung thực tế". Thứ hai, có sự không chắc chắn liên quan đến các cơ sở lọc dầu. Một số nhà máy lọc dầu ở khu vực Vịnh Ba Tư có thể đã bị hư hại trong cuộc xung đột, và việc đánh giá thiệt hại chỉ mới bắt đầu. Tốc độ phục hồi công suất lọc dầu sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến sự ổn định của nguồn cung sản phẩm dầu tinh chế.

Về mặt tổn thất sản lượng, sản lượng dầu thô toàn cầu đã giảm hơn 500 triệu thùng, và con số này có thể còn tăng lên đến 1 tỷ thùng. Ngay cả khi mọi việc diễn ra suôn sẻ, cũng phải mất vài tháng sản lượng mới hoàn toàn trở lại bình thường, khiến tình hình cung cầu trên thị trường dầu thô toàn cầu trở nên căng thẳng hơn so với trước khi xung đột xảy ra. Người ta ước tính rằng cuộc xung đột này có thể khiến giá dầu thô giảm xuống mức thấp nhất từ 10-15 đô la/thùng so với mức trước chiến tranh.

Hơn nữa, việc khôi phục sản xuất thượng nguồn cũng gặp phải những hạn chế. Điều kiện tiên quyết để mỏ dầu có thể nối lại sản xuất quy mô lớn là lượng dầu tồn kho trong các bể chứa phải giảm xuống mức hợp lý, và bản thân quá trình này cần thời gian; chỉ khi đó các giếng dầu mới có thể được khởi động lại dần dần, và tiến độ khởi động lại cũng sẽ bị ảnh hưởng bởi điều kiện thực tế tại mỏ dầu và mức độ thiệt hại về cơ sở hạ tầng, và toàn bộ quá trình có thể kéo dài vài tuần hoặc thậm chí lâu hơn.

Tác động đến thị trường dầu mỏ tinh chế: Ngành hàng không bị ảnh hưởng nặng nề nhất, và châu Âu đang đối mặt với khủng hoảng nguồn cung.

Sự ổn định tương đối hiện tại của giá dầu thô che giấu những biến động mạnh mẽ trên thị trường dầu tinh chế. Kể từ khi xung đột bùng nổ, giá nhiên liệu máy bay đã tăng hơn gấp đôi, và ngành hàng không toàn cầu đang phải đối mặt với áp lực chi phí nhiên liệu chưa từng có. Ví dụ, Lufthansa dự định hủy khoảng 20.000 chuyến bay từ tháng 5 đến tháng 10, điều này có thể tiết kiệm khoảng 40.000 tấn nhiên liệu máy bay, giảm chi phí nhiên liệu khoảng 60 triệu đô la Mỹ theo giá hiện tại.

Cuộc khủng hoảng nguồn cung nhiên liệu máy bay đang đặc biệt nghiêm trọng ở châu Âu. Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) cảnh báo rằng lượng dự trữ nhiên liệu máy bay của châu Âu chỉ đủ dùng trong chưa đầy sáu tuần, khiến các bộ trưởng giao thông vận tải từ nhiều quốc gia châu Âu phải tổ chức một cuộc họp khẩn cấp trong tuần này để thảo luận về các kế hoạch dự phòng. Tình trạng khan hiếm kéo dài trên thị trường các sản phẩm dầu mỏ tinh chế không chỉ đẩy chi phí hoạt động lên cao trong các ngành như hàng không và logistics, mà còn có thể lan rộng qua chuỗi cung ứng đến các lĩnh vực kinh tế rộng lớn hơn, gây ra một vòng áp lực lạm phát mới.

Những thủ đoạn chính trị: Cơ cấu quyền lực nội bộ của Iran làm gia tăng sự bất ổn trong các cuộc đàm phán.

Từ góc độ chính trị, cấu trúc quyền lực của Iran càng làm tăng thêm sự bất ổn cho quá trình đàm phán. Lãnh đạo tối cao vẫn là trung tâm quyền lực chính thức ở Iran, nắm quyền kiểm soát tối cao đối với lực lượng vũ trang. Tuy nhiên, những diễn biến gần đây cho thấy các phần tử cứng rắn trong Lực lượng Vệ binh Cách mạng Hồi giáo (IRGC) đang ngày càng gây ảnh hưởng đến các quyết định tác chiến, đặc biệt là ở các vị trí chiến lược như eo biển Hormuz.

Cơ cấu quyền lực này đặt ra một nghịch lý: các nhà đàm phán bên ngoài có thể đạt được sự đồng thuận với các quan chức Iran có khả năng tạo điều kiện thuận lợi cho một thỏa thuận, nhưng việc thực hiện thỏa thuận đó lại đòi hỏi sự chấp thuận của nhóm thân cận của Lãnh tụ tối cao và Lực lượng Vệ binh Cách mạng. Nếu phe cứng rắn lựa chọn duy trì lập trường gây áp lực, ngay cả một thỏa thuận ngoại giao cũng có thể đối mặt với nguy cơ bị suy yếu, trì hoãn hoặc chỉ được thực hiện một phần, làm kéo dài thêm tác động của các rủi ro địa chính trị lên thị trường dầu mỏ.

Kết luận: Việc giảm nhu cầu ngắn hạn không thể che giấu tình trạng khan hiếm dài hạn; rủi ro tăng giá dầu vẫn còn.

Tóm lại, mặc dù thị trường dầu thô toàn cầu vẫn khan hiếm cả về nguồn cung và cầu thực tế, nhưng biến động giá dầu ngắn hạn chủ yếu bị ảnh hưởng bởi đánh giá của thị trường về mức độ thực sự của sự gián đoạn nguồn cung, mức độ sụt giảm nhu cầu, cũng như tâm lý và vị thế của nhà đầu tư. Nhu cầu yếu đã tạm thời che giấu mức độ nghiêm trọng của sự thiếu hụt nguồn cung, nhưng hiệu ứng che giấu này khó có thể kéo dài.

Khi lượng dự trữ dầu ở các nước như Trung Quốc dần cạn kiệt và nhu cầu phục hồi chậm, cùng với nhiều yếu tố như chậm trễ về hậu cần, hư hại các cơ sở lọc dầu và sự phục hồi chậm của sản lượng khai thác thượng nguồn, tình trạng khan hiếm nguồn cung trên thị trường dầu tinh chế sẽ tiếp tục kéo dài. Nếu một thỏa thuận hòa bình giữa Mỹ và Iran không sớm đạt được và rủi ro địa chính trị tiếp tục leo thang, thị trường dầu thô có thể phải đối mặt với một đợt tăng giá mới. Đối với các nhà đầu tư, điều quan trọng là phải theo dõi sát sao các biến số chính như tiến trình giao thông hàng hải ở eo biển Hormuz, các cuộc đấu tranh quyền lực nội bộ ở Iran và tốc độ phục hồi nhu cầu toàn cầu, đồng thời đánh giá cẩn thận rủi ro biến động thị trường.